作者：月半

本文字?jǐn)?shù)：4299字

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以往，體育金融服務(wù)工作更多是各地開展“零散試點(diǎn)”，如今《意見》出臺(tái)后，或許能夠從體育系統(tǒng)和金融系統(tǒng)兩方面融合發(fā)力。

“體育+金融”領(lǐng)域，迎來政策大加碼。

4月11日，中國人民銀行、體育總局、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（下稱《意見》）。

《意見》從加大體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持力度、著力提升金融服務(wù)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的專業(yè)化能力，強(qiáng)化組織實(shí)施保障等三方面提出16項(xiàng)具體舉措。簡而言之就是金融部門和體育部門加深合作，探索用創(chuàng)新性的金融工具和政策支持體育行業(yè)發(fā)展。

國家體育總局體育經(jīng)濟(jì)司司長楊雪鶇在接受媒體采訪時(shí)表示，這是我國首個(gè)針對體育產(chǎn)業(yè)提供金融支持的全國性綜合指導(dǎo)意見。

因此對于體育行業(yè)而言，這個(gè)無疑是重大的利好。在體育產(chǎn)業(yè)中有不少細(xì)分領(lǐng)域?qū)儆谥刭Y產(chǎn)類型，比如說賽事運(yùn)營、場館運(yùn)營還有健身培訓(xùn)等，都需要一定的資金來保障運(yùn)營。

在這個(gè)政策出臺(tái)之后，包括體育用品和體育器材在內(nèi)的體育行業(yè)相關(guān)股票在政策推出后幾日內(nèi)都獲得了不少的漲幅。這也從側(cè)面反映了資本市場和體育行業(yè)對這個(gè)政策的一致肯定。

為何此時(shí)推出體育金融16條新政？

體壇經(jīng)濟(jì)觀察認(rèn)為，在此時(shí)針對體育金融領(lǐng)域大力扶持，一方面是體育行業(yè)在經(jīng)濟(jì)承壓的背景之下，眾多體育公司，尤其是中小企業(yè)需要充足和穩(wěn)定的資金支持，以保障健康運(yùn)營。

另一方面是在體育金融的許多細(xì)分領(lǐng)域，比如職業(yè)俱樂部融資和體育保險(xiǎn)等細(xì)分領(lǐng)域，仍然有更多可完善的市場空間。例如通過上級部門的指導(dǎo)，釋放體育保險(xiǎn)等細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿ΓM(jìn)一步推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)和體育金融高質(zhì)量發(fā)展。

當(dāng)然還有最重要的，在于過去幾年間體育消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動(dòng)作用已經(jīng)充分顯現(xiàn)。借助金融工具，撬動(dòng)更大的體育消費(fèi)市場成為了體育行業(yè)的重點(diǎn)工作。

因此這份文件也針對體育消費(fèi)領(lǐng)域，有了更多的金融服務(wù)支持。

比如針對體育消費(fèi)場景，《意見》強(qiáng)調(diào)“持續(xù)加大對體育消費(fèi)領(lǐng)域信貸支持力度，豐富適應(yīng)全生命周期體育消費(fèi)新業(yè)態(tài)發(fā)展需要的金融產(chǎn)品，圍繞體育消費(fèi)場景，聯(lián)合打造一系列“體育+商業(yè)”的主題消費(fèi)場景、主題營銷活動(dòng)，在體育消費(fèi)券、積分獎(jiǎng)勵(lì)等方面開展合作，拓展體育健身、體育觀賽、體育培訓(xùn)、體育旅游等消費(fèi)新空間?！?/p>

《意見》的出臺(tái)意味著體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展亟需適配性金融服務(wù)，通過政策引導(dǎo)構(gòu)建“體育-金融-消費(fèi)”三角循環(huán)，既能化解體育公司資金壓力等短期風(fēng)險(xiǎn)，又能夠?yàn)轶w育產(chǎn)業(yè)的階段發(fā)展，培育和探索適合本土化的體育金融產(chǎn)品。

支持發(fā)行上市、探索債券融資

盡管《意見》提到了體育消費(fèi)、體育制造、體育設(shè)施以及體育保險(xiǎn)等眾多領(lǐng)域，但在體壇經(jīng)濟(jì)觀察看來，這份《意見》最受關(guān)注的核心依然是破解體育企業(yè)的融資難題。

眾所周知，由于國內(nèi)體育行業(yè)仍然處于發(fā)展階段，能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)“造血”的體育企業(yè)并不多。尤其是過去一段時(shí)間“跑路”嚴(yán)重的健身房以及開設(shè)線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，大多數(shù)都面臨著嚴(yán)重的資金壓力。

此外，對于人工智能以及機(jī)器人等新興體育賽道，這些創(chuàng)新企業(yè)在前期的投入也需要大量資金支持。

上海體育大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長李海在接受媒體采訪時(shí)表示，目前我國體育產(chǎn)業(yè)“科技驅(qū)動(dòng)代際創(chuàng)新”成為趨勢。新興的體育消費(fèi)群體關(guān)注智能健身、電競等新賽道，但從資本角度來說，創(chuàng)新型企業(yè)往往會(huì)遇到資金方面的困難。

因此如何破解體育企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)的融資難題，成為了上級部門考慮的首要因素。而通過這份文件中，我們也能夠看到上級部門做出的新探索。

譬如在“著力提升金融服務(wù)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的專業(yè)化能力”章節(jié)方面，《意見》強(qiáng)調(diào)建立健全多層次、廣覆蓋、差異化的金融服務(wù)體系。

“鼓勵(lì)支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的基礎(chǔ)上結(jié)合體育產(chǎn)業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)探索創(chuàng)新特色化、差異化金融產(chǎn)品，重點(diǎn)豐富適合中小微體育企業(yè)的信貸品種，加大首貸、信用貸、無還本續(xù)貸、隨借隨還循環(huán)貸等支持力度，為體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供多元化一攬子金融服務(wù)?！薄兑庖姟繁硎?。

事實(shí)上，國內(nèi)體育金融領(lǐng)域過去已經(jīng)有過不少的創(chuàng)新案例。廣西曾經(jīng)在2021年率先創(chuàng)立全國首家體育產(chǎn)業(yè)主題銀行，推出“體育賽事貸”“運(yùn)動(dòng)健將貸”等多項(xiàng)專屬產(chǎn)品，單戶最高授信額度達(dá)3000萬元，累計(jì)發(fā)放貸款超1.7億元，成功破解了許多中小微企業(yè)的融資難題。

除了體育產(chǎn)業(yè)主題銀行外，國內(nèi)在體育保險(xiǎn)也有探索和創(chuàng)新。CBA聯(lián)賽也和中國人壽在2020年就聯(lián)手推出了CBA球員保障險(xiǎn)，在2023年又推出了職業(yè)球員退役保障計(jì)劃。

未來針對體育產(chǎn)業(yè)和企業(yè)有哪些特色化和差異化金融產(chǎn)品，繼續(xù)提升中小微企業(yè)的融資能力，我們或許可以期待體育部門和金融機(jī)構(gòu)給出更多的實(shí)踐案例。

除了大力支持中小微體育企業(yè)外，針對擁有一定規(guī)模的體育企業(yè)，《意見》作出了創(chuàng)新性的金融政策支持。

《意見》稱要充分發(fā)揮債券市場融資功能?！爸С诌\(yùn)營模式相對成熟、市場競爭力強(qiáng)、認(rèn)可度高的體育企業(yè)選擇不同期限、不同規(guī)模的債務(wù)融資品種進(jìn)行信用融資。支持符合條件的體育企業(yè)發(fā)行公司債券，用于體育基礎(chǔ)設(shè)施和大型體育場館等投資規(guī)模大、回報(bào)周期長的體育產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目?！?/p>

在體壇經(jīng)濟(jì)觀察看來，《意見》文件中有一處內(nèi)容或許將在未來刺激更多優(yōu)質(zhì)體育企業(yè)上市?！耙匀鎸?shí)行股票發(fā)行注冊制為契機(jī)，支持符合條件的、產(chǎn)品有競爭力的體育企業(yè)通過發(fā)行上市、再融資、并購重組、新三板掛牌等方式融資發(fā)展?！薄兑庖姟贩Q。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國境內(nèi)股票市場（包括A股和港股）的體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司數(shù)量約為40多家，覆蓋體育器材、服裝、賽事運(yùn)營、場館運(yùn)營等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。從板塊分布看，體育用品制造占據(jù)主導(dǎo)地位，安踏、李寧、特步、361°，以及申洲國際和華利集團(tuán)等龍頭企業(yè)市值占體育產(chǎn)業(yè)總市值的3/4。

在《意見》支持力度加大之下，未來在更多細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先位置的體育企業(yè)，有望加速資本化進(jìn)程。

職業(yè)俱樂部金融支持力度或加大

職業(yè)體育俱樂部作為產(chǎn)業(yè)核心載體，長期面臨融資渠道單一、信用評估難等問題。而在《意見》當(dāng)中，特別提到了“支持金融賦能職業(yè)體育、冰雪經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！?/p>

提到金融與職業(yè)體育發(fā)展，自然不得不提過去金元足球的中超鼎盛時(shí)代。在當(dāng)時(shí)，許多俱樂部母公司為了爭奪優(yōu)質(zhì)球員沖擊佳績，不惜大舉投入。其中，許多俱樂部過于依賴母公司注資，使得金元時(shí)代的中超球隊(duì)出現(xiàn)了“股東借債”的普遍現(xiàn)象——即母公司每年以借款形式將資金注入俱樂部，與俱樂部形成債務(wù)關(guān)系。

當(dāng)俱樂部母公司主業(yè)經(jīng)營狀況良好的時(shí)候，自然不會(huì)很介意這些投入。但當(dāng)俱樂部母公司也面臨生死存亡的時(shí)候，過去數(shù)億甚至數(shù)十億元的投入就壓垮了俱樂部。已經(jīng)成為歷史的廣州恒大、江蘇蘇寧以及華夏幸福等，都是由于在中超鼎盛時(shí)期依靠母公司“輸血”，在俱樂部經(jīng)營上未能實(shí)現(xiàn)自我“造血”，最終無力還債只能被迫解散。

至于CBA俱樂部的情況也是類似。以廣東宏遠(yuǎn)、廣州龍獅以及深圳新世紀(jì)為代表的民營球隊(duì)由于母公司主業(yè)營收堪憂，近幾年投入球隊(duì)的資金迅速下降，導(dǎo)致球隊(duì)競爭力也大幅下滑。

那么于中超和CBA以及其他項(xiàng)目的職業(yè)體育俱樂部而言，《意見》也在金融方面提出了明確的支持。

“圍繞足球、籃球、排球、乒乓球、羽毛球等職業(yè)體育俱樂部建設(shè)和發(fā)展需求，健全職業(yè)體育俱樂部多元化投融資體系，為職業(yè)體育俱樂部設(shè)施改造升級和配套服務(wù)提供金融支持。”《意見》強(qiáng)調(diào)。

體壇經(jīng)濟(jì)觀察認(rèn)為，職業(yè)俱樂部在國內(nèi)目前有一個(gè)比較大的難題在于從銀行獲取融資的難度頗高。打個(gè)比方，如果企業(yè)要向銀行貸款，銀行肯定會(huì)看企業(yè)的營收、支出和負(fù)債表這些財(cái)務(wù)指標(biāo)，才會(huì)審核并是否同意貸款。

具體到體育行業(yè)來看，很多俱樂部存在虧損這是行業(yè)的客觀情況。但是體育俱樂部有一個(gè)無形資產(chǎn)是俱樂部在球迷中的影響力，也可以說是俱樂部IP價(jià)值。像中超的國安和申花，CBA的遼寧男籃和廣東男籃，他們都是在各自領(lǐng)域擁有廣泛影響力的職業(yè)俱樂部。

不過《意見》并沒有提到如何量化俱樂部IP價(jià)值，這個(gè)或許才是影響俱樂部能否獲得相應(yīng)資金和融資支持的最重要部分。

但可以肯定的是，《意見》提到關(guān)于金融賦能職業(yè)俱樂部的部分，對于那些運(yùn)營情況良好的俱樂部是一個(gè)好消息。因?yàn)榍蛎允蔷銟凡靠沙掷m(xù)發(fā)展的重要根基，只有在球迷運(yùn)營方面做得出色，或許才有機(jī)會(huì)獲得更多的支持。

清華大學(xué)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任王雪莉在接受媒體采訪時(shí)表示，金融行業(yè)的多元化投資體系能夠幫助這些俱樂部形成公允的價(jià)值評估和市場交易體系，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

體育保險(xiǎn)業(yè)有望加速發(fā)展

保險(xiǎn)作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，也在《意見》中被明確提及要提升體育保險(xiǎn)發(fā)展水平。

《意見》則從體育賽事、體育服務(wù)貿(mào)易以及參與運(yùn)動(dòng)的角度，分別強(qiáng)調(diào)和明確了體育保險(xiǎn)領(lǐng)域的未來發(fā)展方向。

“鼓勵(lì)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)工具風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和保障功能，針對體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保障需求，開展體育賽事等保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮個(gè)性化險(xiǎn)種定制能力的優(yōu)勢，創(chuàng)新推出體育賽事險(xiǎn)等更多體育產(chǎn)業(yè)商業(yè)險(xiǎn)品種。發(fā)揮信用保險(xiǎn)多險(xiǎn)種綜合保險(xiǎn)作用，開發(fā)和探索體育產(chǎn)業(yè)服務(wù)貿(mào)易承保業(yè)務(wù)，為體育企業(yè)提供融資便利、風(fēng)險(xiǎn)保障和資信服務(wù)。完善專業(yè)運(yùn)動(dòng)員和參與體育運(yùn)動(dòng)群眾的保險(xiǎn)保障體系，在生命健康、財(cái)產(chǎn)安全、創(chuàng)業(yè)發(fā)展、財(cái)富管理等方面提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。”《意見》表示。

體壇經(jīng)濟(jì)觀察認(rèn)為，隨著越來越多的群眾參與到體育運(yùn)動(dòng)當(dāng)中，比如冰雪運(yùn)動(dòng)和戶外運(yùn)動(dòng)的熱潮，還有足球和籃球這類對抗性激烈的運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目，往往讓許多參與者忽視了體育運(yùn)動(dòng)蘊(yùn)藏的高風(fēng)險(xiǎn)因素。

崴腳、骨折甚至韌帶受傷的新聞都已經(jīng)層出不窮。盡管許多群眾已經(jīng)購買了覆蓋日常使用的醫(yī)療保險(xiǎn)，但對于運(yùn)動(dòng)的意外情況，基本醫(yī)保以及各地推出的商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)，其報(bào)銷比例也并不高。

以上海推出的商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)“滬惠保”來看，其在2024年5月公布的一個(gè)現(xiàn)實(shí)案例——市民孫先生因打籃球摔跤不慎骨折后在醫(yī)院接受手術(shù)治療，在醫(yī)保報(bào)銷后，個(gè)人自費(fèi)3.59萬元，隨后申請“滬惠?！崩碣r獲得賠付1萬元。這就意味著孫先生仍然需要支付2.59萬元的個(gè)人費(fèi)用。

若未來隨著體育保險(xiǎn)更加完善，群眾在參與體育運(yùn)動(dòng)的過程中可以購買相對應(yīng)的保險(xiǎn)用作保障，以此抵御相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語

從對體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度而言，《意見》的出臺(tái)標(biāo)志著體育金融服務(wù)獲得了多部門的聯(lián)合和大力支持。在以往，體育金融服務(wù)工作更多是各地開展“零散試點(diǎn)”，如今《意見》出臺(tái)后，或許能夠從體育系統(tǒng)和金融系統(tǒng)兩方面融合發(fā)力。

另外，國外發(fā)展成熟的體育金融模式或許也將為國內(nèi)的體育金融服務(wù)帶來一定的參考和借鑒經(jīng)驗(yàn)。譬如對于體育人才的管理，中小微體育企業(yè)的支持，以及對創(chuàng)業(yè)者的大力扶持等。

對于在不少細(xì)分領(lǐng)域離不開重資產(chǎn)，也就是前期投入的沉沒成本巨大的體育行業(yè)，未來有望在起步和發(fā)展階段獲得更多資金支持。這就意味著更多優(yōu)質(zhì)體育企業(yè)，比如相對小眾的本土體育用品品牌，體育制造企業(yè)以及賽事運(yùn)營公司等，有足夠的成長空間和時(shí)間。

借助創(chuàng)新性和針對性的金融工具和服務(wù)帶來的影響，將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的價(jià)值。