美元周一跌至三年低點(diǎn)，因市場對(duì)美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)以及他與美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆鮑威爾不斷升級(jí)的分歧感到擔(dān)憂。

追蹤美元兌一籃子主要貨幣匯率的ICE美元指數(shù)下跌超過1% 至97.923，為2022年3月以來的最低水平。美元兌歐元、英鎊、日元和瑞士法郎也創(chuàng)下新低，兌盧布走軟，自2024年6月以來首次跌破80。

自特朗普于4月2日針對(duì)全球貿(mào)易伙伴推出他所謂的“解放日”關(guān)稅以來，歐元一直承受著越來越大的壓力。在特朗普周四就利率問題公開抨擊鮑威爾后，市場信心進(jìn)一步動(dòng)蕩。

特朗普還猛烈抨擊美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，要求降息并警告可能他會(huì)被免職。鮑威爾反稱，關(guān)稅“極有可能至少導(dǎo)致通脹暫時(shí)上升”，并暗示不會(huì)立即降息。

白宮經(jīng)濟(jì)顧問凱文·哈塞特（Kevin Hassett）后來表示，政府正在研究是否可以在鮑威爾任期結(jié)束前合法地解雇他。盡管鮑威爾表示他沒有提前下臺(tái)的計(jì)劃，并強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性是一個(gè)“法律問題”，但這場沖突讓投資者感到震驚。

特朗普周一再次發(fā)起攻擊，在Truth Social帖子中稱鮑威爾為“太晚了先生，一個(gè)主要的輸家”，并警告說，除非大幅降息，否則經(jīng)濟(jì)將放緩。任何解雇鮑威爾的企圖都可能會(huì)引發(fā)美國股市的大幅拋售。

特朗普于2018年任命鮑威爾為美聯(lián)儲(chǔ)成員，并于2022年被前總統(tǒng)拜登再次任命。他的主席任期至2026年5月。

美股暴跌，美元暴跌，觸及三年低點(diǎn)

美國股市周一收盤大幅走低，美元暴跌，道瓊斯指數(shù)下跌972點(diǎn)，跌幅2.48%。更廣泛的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌 2.36%。以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌2.55%。三大指數(shù)全天暴跌，并創(chuàng)下自2022年以來最糟糕的一個(gè)月。衡量美元兌六種外幣強(qiáng)弱的美元指數(shù)暴跌超過 1%，至三年多來的最低水平。

自從特朗普周四猛烈抨擊鮑威爾并在社交媒體上表示他的“解雇來得不夠快”以來，華爾街一直處于緊張狀態(tài)！特朗普抨擊鮑威爾沒有降息。他多次對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席提出抱怨。在歐洲央行下調(diào)基準(zhǔn)利率之際，以及鮑威爾上周談到特朗普關(guān)稅議程的潛在經(jīng)濟(jì)后果之后，對(duì)鮑威爾進(jìn)行了謾罵。

特朗普周四在橢圓形辦公室對(duì)記者說，“我對(duì)他不滿意�！敝芤焕^續(xù)對(duì)鮑威爾進(jìn)行長篇大論，在社交媒體上發(fā)帖稱他是“主要輸家”，向央行行長施壓以降低利率。

雖然許多專家表示，由于政策分歧，總統(tǒng)實(shí)際上無權(quán)解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席，但特朗普已經(jīng)明確表示，他愿意打破規(guī)范和先例，即使面臨潛在的巨大影響。

鮑威爾周三在芝加哥的一次活動(dòng)中表示，特朗普的關(guān)稅與現(xiàn)代歷史上的任何事情都不同，有可能加劇通脹并拖累經(jīng)濟(jì)增長。這一嚴(yán)厲的警告凸顯出，關(guān)稅可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑復(fù)雜化。

拋售美債，逃離美元，金價(jià)飆升

當(dāng)股市暴跌時(shí)，投資者通常會(huì)尋找美國政府債券和美元等避風(fēng)港。然而，投資者正在拋售美元，而黃金等其他避險(xiǎn)資產(chǎn)卻在飆升。美元今年普遍走軟，這可能是美國信心減弱的跡象。

Evercore ISI副主席Krishna Guha在周五的一份報(bào)告中表示，最近的市場行為表明對(duì)特朗普經(jīng)濟(jì)政策失去信心，理由是美國國債收益率上升和美元疲軟。

麥格理（Macquarie）的分析師在周一的一份報(bào)告中表示，“逃離美元”源于“對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂”和缺乏貿(mào)易協(xié)議公告，這表明關(guān)稅談判可能會(huì)持續(xù)數(shù)月。

“上周晚些時(shí)候，美日談判未能就貿(mào)易和關(guān)稅達(dá)成協(xié)議，”麥格理全球外匯和利率策略師Thierry Wizman表示，“這表明雙邊談判將持續(xù)到7月，并讓人懷疑美國及其盟友是否愿意輕易做出雙邊讓步�！�

Stovall表示，周一市場對(duì)特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的壓力以及特朗普政府上周會(huì)見日本官員后沒有宣布貿(mào)易協(xié)議反應(yīng)消極。

10年期美國國債收益率周一升至4.4%以上，高于周四。美國交易周五休市以紀(jì)念耶穌受難日。

美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)計(jì)劃在5月的第一周召開會(huì)議，以確定其基準(zhǔn)利率的下一步?jīng)Q定。根據(jù) CME FedWatch工具預(yù)測，約88%的交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將保持利率穩(wěn)定。

“鮑威爾重申，美聯(lián)儲(chǔ)在評(píng)估關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)可能會(huì)保持觀望模式，”摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析師在周一的一份報(bào)告中表示。

黃金周一飆升超過3%，創(chuàng)下每金衡盎司3400美元以上的歷史新高。隨著投資者涌向避風(fēng)港，黃金今年一直在下跌。黃金今年上漲了約30%，超過了2024年27%的漲幅。

華爾街本周還將消化一系列第一季度的收益結(jié)果。在關(guān)稅不確定性加劇的情況下，投資者可能會(huì)關(guān)注首席執(zhí)行官對(duì)今年的指導(dǎo)和預(yù)測。

周一下跌5.75%的特斯拉（TSLA）計(jì)劃在周二盤后公布財(cái)報(bào)。Alphabet（GOOGL）周一下跌2.31%，預(yù)計(jì)將于周四公布財(cái)報(bào)。

“未來幾個(gè)月，關(guān)稅仍將是首要考慮因素，但投資者可能會(huì)將短期注意力重新集中在2025年第一季度的收益報(bào)告期上，”CFRA Research的Stovall在周一的一份報(bào)告中表示。

信心動(dòng)搖，損害也已經(jīng)造成，投資者被逼離開美國

特朗普激進(jìn)的貿(mào)易議程已經(jīng)從根本上動(dòng)搖了全球市場，盡管他承諾“美國的新黃金時(shí)代”，但美國投資的長期吸引力開始失去光彩。

分析人士表示，特朗普的關(guān)稅是美國例外主義時(shí)代結(jié)束的催化劑，也削弱了美國市場是表現(xiàn)無與倫比的首選投資地的形象。

他的貿(mào)易戰(zhàn)給商業(yè)決策蒙上了陰影，并擾亂了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測。首席執(zhí)行官們下調(diào)了指引，華爾街銀行下調(diào)了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年終目標(biāo)。

美國銀行（Bank of America）最新的全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，自2001年開始收集數(shù)據(jù)以來，有記錄以來，有記錄以來有最多的全球投資者打算減持美國股票。73%的受訪者表示，他們認(rèn)為美國例外論已經(jīng)達(dá)到頂峰。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理公司（Pictet Asset Management）高級(jí)多元資產(chǎn)策略師阿倫·賽（Arun Sai）告訴我們，特朗普政府的貿(mào)易政策引發(fā)了人們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，并導(dǎo)致全球投資者重新考慮他們對(duì)美國資產(chǎn)的配置。

“即使從這里開始穩(wěn)步降級(jí)，損害也已經(jīng)造成，”阿倫·賽說�！皼]有辦法把幽靈放回瓶子里�！�

美國股市長期以來一直是黃金標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù) FactSet 的數(shù)據(jù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在過去15年中一直穩(wěn)步跑贏歐洲和亞洲的同行。然而，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年下跌了10%，有望創(chuàng)下自2022年以來最糟糕的一個(gè)月。投資者很清楚，自基準(zhǔn)指數(shù)去年飆升 23% 以來，情況已經(jīng)發(fā)生了巨大變化。

景順（Invesco）投資主管兼高級(jí)投資組合經(jīng)理Alessio de Longis表示，有三大因素已加速推動(dòng)將投資重點(diǎn)從美國轉(zhuǎn)移到海外。

今年1月，DeepSeek的低成本、類似ChatGPT的人工智能模型讓硅谷措手不及，并挑戰(zhàn)了美國在AI領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位的說法。

今年2月，美國外交政策轉(zhuǎn)向減少對(duì)烏克蘭的支持，刺激了德國的國防開支，這對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和歐洲投資有利。

特朗普在3月和4月對(duì)關(guān)稅的隨意態(tài)度是投資者關(guān)注其他市場的第三次推動(dòng)。圍繞關(guān)稅的相對(duì)不穩(wěn)定和不可預(yù)測的溝通策略，以及世界各地受到威脅的關(guān)稅金額的最初沖擊，為美國表現(xiàn)不佳提供了另一個(gè)動(dòng)力。

de Longis表示，在過去的三個(gè)月里，他的投資策略已經(jīng)從過度關(guān)注美國股票轉(zhuǎn)變?yōu)樵诿绹蜌W洲股票之間取得平衡。

美國個(gè)人投資者協(xié)會(huì)（American Association of Individual Investors）的最新調(diào)查顯示，過去八周，超過50%的受訪者一直看跌美國股市。

Focus Partners Wealth首席投資策略師Jason Blackwell表示，自從客戶要求增加對(duì)國際股票的配置以來，可能已經(jīng)有15年了。

“這是我們?cè)谶^去幾周接到的一個(gè)非常一致的電話，”布萊克威爾說，“所以，那里肯定又有人感興趣了�！�

Blackwell表示，DeepSeek的出現(xiàn)和歐洲更多增長的前景引起了投資者的注意。他說：“再加上關(guān)稅，再加上這種去全球化的趨勢，我認(rèn)為你經(jīng)歷了一系列事件，這些事件確實(shí)讓投資者重新考慮了他們的國際風(fēng)險(xiǎn)敞口，并從過去10年的水平上重新平衡了一下�！�

根據(jù)巴克萊銀行的數(shù)據(jù)，今年前，美國約占全球GDP的25%，占全球股票市值的65%�！敖�20年來，美國幾乎一邊倒的流入美元金融資產(chǎn)，”巴克萊分析師Ajay Rajadhyaksha在最近的一份報(bào)告中表示，其他地方的很多事情都發(fā)生了變化。歐洲終于接受了大規(guī)模財(cái)政刺激的想法至少從敘事的角度來看，對(duì)于嚴(yán)重過度投資于美國的國際投資者來說，似乎有一些選擇。

Rajadhyaksha 還表示，中國企業(yè)在DeepSeek以外的技術(shù)方面取得了“令人印象深刻的進(jìn)步”，并指出華為和電動(dòng)汽車公司比亞迪已經(jīng)取得了突破，比亞迪在全球市場上與特斯拉相媲美。

美國銀行4月份的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，49%的受訪者認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)正走上“硬著陸”的軌道，高于3月份的11%。

美元今年普遍走軟，這可能是投資者對(duì)美國信心減弱的跡象。衡量美元兌六種主要外幣強(qiáng)弱的美元指數(shù)最近創(chuàng)下了自2022年以來最糟糕的一周。上周，歐元兌美元觸及三年多來的最高水平。

“我們之前曾認(rèn)為，非凡的美國資產(chǎn)回報(bào)前景是美元估值強(qiáng)勁的原因，”高盛（Goldman Sachs）的分析師在最近的一份報(bào)告中表示，“如果關(guān)稅像我們認(rèn)為的那樣對(duì)美國公司的利潤率和美國消費(fèi)者的實(shí)際收入造成壓力，它們就會(huì)削弱這種例外性，進(jìn)而破壞強(qiáng)勢美元的核心支柱�！�

Evercore ISI 副主席 Krishna Guha 在一份報(bào)告中表示，最近的市場行為表明對(duì)特朗普經(jīng)濟(jì)政策失去信心”，理由是美國國債收益率上升和美元疲軟。

特朗普對(duì)國內(nèi)制造業(yè)復(fù)興的渴望預(yù)示著將擾亂全球經(jīng)濟(jì)，一個(gè)深度交織在一起的體系，美國一直處于中心舞臺(tái)。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理公司（Pictet Asset Management）的Sai表示，特朗普政府對(duì)改變國際貿(mào)易體系和全球經(jīng)濟(jì)秩序的執(zhí)著可能導(dǎo)致流入美國資產(chǎn)的資金減少。

Sai表示，雖然美國股市仍然是可行的長期投資場所，但在關(guān)稅鞭打和廣泛的不確定性中，投資者正在尋找海外股票，以實(shí)現(xiàn)投資組合多元化。摩根大通預(yù)測今年全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為60%。

“如果你是歐洲投資者，你現(xiàn)在會(huì)三思而后行，調(diào)整對(duì)美國的戰(zhàn)略配置，”Sai說�！皹�(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)不再是城里唯一的交易游戲�！�

特朗普變著花樣恐嚇華爾街，嚴(yán)重?fù)p壞美國經(jīng)濟(jì)，連帶全球遭殃

在數(shù)月來上下發(fā)誓不會(huì)解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）之后，特朗普周四改變了路線，表示鮑威爾的“解雇”來得不夠快，美國股市應(yīng)聲大幅下跌。

雖然特朗普的關(guān)稅計(jì)劃具有破壞性，但它造成的不確定性在一定程度上已經(jīng)被消化了。市場以討厭不確定性而聞名，但美國把最激進(jìn)的關(guān)稅暫停90天給市場提供了一種保證，即如果有足夠的負(fù)面反應(yīng)，特朗普可能會(huì)讓步。

攻擊美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性是一種很少有人認(rèn)為可能的魯莽行為。但現(xiàn)在，就連寫了一本書反對(duì)解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席的白宮顧問凱文·哈塞特（Kevin Hassett）也公開表示，政府正在討論是否在鮑威爾一年后任期結(jié)束之前這樣做。

Evercore ISI副主席Krishna Guha在一份報(bào)告中表示，特朗普可能正在發(fā)泄情緒或?qū)ⅤU威爾作為未來關(guān)稅導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的替罪羊。

美聯(lián)儲(chǔ)是制定美國貨幣政策的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，是最終的經(jīng)濟(jì)安全網(wǎng)。它有能力通過制定利率政策和使用其幾乎無限的資產(chǎn)負(fù)債表來吸收重大沖擊，比如大流行病或全球貿(mào)易動(dòng)蕩引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退。

在2022-2023年通脹危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)以歷史性的速度加息。毫無疑問，拜登對(duì)抵押貸款、信用卡利率和汽車貸款突然飆升感到不滿，這加劇了美國的負(fù)擔(dān)能力危機(jī)。但美聯(lián)儲(chǔ)完成了它的使命，在沒有使經(jīng)濟(jì)陷入衰退的情況下，將通脹率降至接近正常水平。

剝奪了這種獨(dú)立性，就剝奪了美聯(lián)儲(chǔ)控制價(jià)格的能力。換句話說，美聯(lián)儲(chǔ)是特朗普經(jīng)濟(jì)心血來潮的最壞影響的緩沖器。

特朗普希望美聯(lián)儲(chǔ)更快地降息，但美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎的很大一部分原因是特朗普自己的關(guān)稅議程，正如鮑威爾在上周的一次演講中指出的那樣，這“極有可能至少導(dǎo)致通脹暫時(shí)上升”。

讓一個(gè)愿意聽從特朗普命令的美聯(lián)儲(chǔ)主席上臺(tái)，將破壞世界上最重要的央行的信譽(yù)，進(jìn)一步削弱美國作為最受信任的資金和投資存放地的獨(dú)特地位。但它也可能嚴(yán)重?fù)p害經(jīng)濟(jì)。

快速而大幅地降息可能會(huì)重新點(diǎn)燃通脹，就像特朗普的關(guān)稅使經(jīng)濟(jì)增長放緩一樣。美聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow工具目前預(yù)測經(jīng)濟(jì)在上個(gè)季度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)和收縮。