這一切都非常尷尬。

自從特朗普的“解放日”關(guān)稅演講以荒謬的數(shù)學(xué)為前提發(fā)起全球貿(mào)易戰(zhàn)并抹去數(shù)萬億美元的市值以來，已經(jīng)過去了兩周。從那以后，每天都有一連串相互矛盾的聲明和邊緣政策，無法知道哪些會(huì)堅(jiān)持下去。

因此，世界其他國家紛紛將美國視為貿(mào)易伙伴、旅游目的地、全球金融市場的失信者也就不足為奇了。

特朗普在毀掉美國品牌

甚至在關(guān)稅宣布之前，多個(gè)歐洲國家、加拿大和中國就發(fā)布了旅行更新，警告其公民可能在美國邊境被拘留。加拿大人尤其直言不諱地要求取消他們的美國旅行，以抗議特朗普的政策，包括關(guān)稅。

但他們并不是孤勇者。根據(jù) Axios的分析，上個(gè)月末美國主要機(jī)場的所有外國入境人數(shù)與去年同期相比下降了20%。這一事實(shí)應(yīng)該會(huì)讓價(jià)值超過2萬億美元的美國旅行和旅游業(yè)感到警惕。

世界對美國制造的東西的胃口也受到了打擊，比如波音是典型的美國制造商，直接或間接地為美國提供了160萬個(gè)工作崗位。波音已經(jīng)五年多沒有盈利了。不僅僅是飛機(jī)。據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，在蘋果、耐克、特斯拉和星巴克等美國品牌正在將市場份額拱手讓給其他競爭對手之際。

消費(fèi)者的拒絕對企業(yè)來說是一個(gè)特別棘手的問題。

“在當(dāng)前環(huán)境下，你會(huì)看到美國品牌和美國制造商面臨很多危險(xiǎn)，既直接來自其他國家政府的報(bào)復(fù)，也間接來自消費(fèi)者對美國產(chǎn)品的非常負(fù)面的反應(yīng)，”猶他州立大學(xué)（Utah State University）經(jīng)濟(jì)學(xué)教授約翰·吉爾伯特（John Gilbert）告訴我，“人們有記憶。我不確定這些記憶會(huì)消散多少，即使這些國家的政府能達(dá)成某種協(xié)議。”

當(dāng)然，還有美國國債市場的動(dòng)蕩——這是迄今為止對特朗普關(guān)稅政策最明確、坦率地說最可怕的譴責(zé)。當(dāng)股市因關(guān)稅而下跌時(shí)，美國政府債券市場——最無聊、最安全、最普通的資產(chǎn)——本應(yīng)是投資者的首選之地。但這并沒有發(fā)生。

沉睡的美國國債開始表現(xiàn)得像風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這表明投資者對美國償還債務(wù)和管理經(jīng)濟(jì)的能力失去了信心。這在財(cái)務(wù)上相當(dāng)于一場五次警報(bào)的火災(zāi)。與此同時(shí)，美元的價(jià)值一直在下跌——這是投資者正在回避歷史上市場的避風(fēng)港的另一個(gè)跡象。

“我認(rèn)為這是我有生之年見過的對美國金融市場信譽(yù)最大的自毀，”美國外交關(guān)系委員會(huì)（Council on Foreign Relations）高級研究員海蒂·克雷博-雷迪克（Heidi Crebo-Rediker）在接受采訪時(shí)說，“你可以把全球金融危機(jī)看作是對美國金融市場信譽(yù)的打擊，但這次是不同的，這直接來自白宮�！�

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出最嚴(yán)厲警告

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三表示，特朗普的重大政策變化，包括關(guān)稅，與現(xiàn)代歷史上的任何變化都不同，將美聯(lián)儲(chǔ)置于未知水域。

“這些是非常根本的政策變化，”鮑威爾在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂部主辦的一次活動(dòng)中說，“而且我們沒有關(guān)于如何思考這個(gè)問題的現(xiàn)代經(jīng)驗(yàn)�！�

鮑威爾表示，迄今為止宣布的關(guān)稅上調(diào)水平明顯高于預(yù)期”，圍繞關(guān)稅的揮之不去的不確定性可能會(huì)造成持久的經(jīng)濟(jì)損失。隨著特朗普的關(guān)稅使經(jīng)濟(jì)走上增長疲軟、失業(yè)率上升和通脹加快的道路。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也面臨著大約半個(gè)世紀(jì)以來從未處理過的情況。

鮑威爾說：“我們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己處于一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的境地，我們的雙重任務(wù)目標(biāo)處于緊張狀態(tài)�！�

鮑威爾發(fā)表講話時(shí)，美國股市暴跌，道瓊斯指數(shù)跌幅1.7%。更廣泛的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.5%，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌3.5%。

美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)促進(jìn)充分就業(yè)和控制通脹，但特朗普的關(guān)稅威脅到這兩個(gè)目標(biāo)。然而，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，目前美國經(jīng)濟(jì)仍處于良好狀態(tài)。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前最好的舉措是按兵不動(dòng)，直到數(shù)據(jù)清楚地顯示美國經(jīng)濟(jì)如何應(yīng)對特朗普的政策。

但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅加劇通脹、推高失業(yè)率和削弱經(jīng)濟(jì)增長只是時(shí)間問題，特別是如果4月9日短暫生效的大規(guī)�！皩Φ取标P(guān)稅重新實(shí)施的話。特朗普將歷史性的進(jìn)口稅上調(diào)推遲到7月。

到目前為止，特朗普已經(jīng)對鋁和鋼征收了25%的關(guān)稅。對來自墨西哥和加拿大的不符合自由貿(mào)易協(xié)定的商品征收25%的關(guān)稅。對中國進(jìn)口商品征收145%的巨額關(guān)稅。對汽車征收25%的關(guān)稅，稍后將對汽車零部件征收單獨(dú)的關(guān)稅;以及對所有美國進(jìn)口商品征收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅。

政府還為一些電子產(chǎn)品引入了臨時(shí)豁免，特朗普表示，可能會(huì)對半導(dǎo)體、藥品、銅和木材征收單獨(dú)的關(guān)稅。

特朗普一再聲稱外國向他們支付了關(guān)稅，但鮑威爾周三指出，情況并非如此。鮑威爾說，由于特朗普已經(jīng)頒布了關(guān)稅，而且可能會(huì)有更多關(guān)稅，“隨著經(jīng)濟(jì)放緩，失業(yè)率可能會(huì)上升，很有可能，通脹也可能上升。也就是說，關(guān)稅負(fù)擔(dān)的一部分將由公眾支付”。

鮑威爾表示，幾乎可以肯定的是，關(guān)稅會(huì)讓價(jià)格上漲，但這是否會(huì)導(dǎo)致整體通脹水平加速以及加速到什么程度，仍然是一個(gè)問題。

美聯(lián)儲(chǔ)可能面臨幾十年來從未應(yīng)對過的挑戰(zhàn)。在1970年代和1980年代初，美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了高失業(yè)率和兩位數(shù)的通貨膨脹時(shí)期，這種麻煩的組合被稱為“滯脹”。當(dāng)時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）的領(lǐng)導(dǎo)下，美聯(lián)儲(chǔ)優(yōu)先考慮對抗通脹，即使這意味著造成一些經(jīng)濟(jì)痛苦。

根據(jù)大多數(shù)預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)似乎正在朝著這個(gè)方向發(fā)展，但目前尚不清楚它是否會(huì)完全達(dá)到那個(gè)點(diǎn)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）上周在紐約的一次活動(dòng)中表示，特朗普的關(guān)稅使央行陷入了同樣的困境。

鮑威爾表示，如果滯脹真的成為現(xiàn)實(shí)，“我們將考慮經(jīng)濟(jì)距離每個(gè)目標(biāo)還有多遠(yuǎn)，以及預(yù)計(jì)這些差距將在多長時(shí)間內(nèi)縮小。”他說，“我們明白，失業(yè)率或通貨膨脹率的上升可能會(huì)對社區(qū)、家庭和企業(yè)造成損害和痛苦�！�

幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，央行應(yīng)該密切關(guān)注人們對價(jià)格的看法，根據(jù)密歇根大學(xué)密切關(guān)注的消費(fèi)者調(diào)查，價(jià)格已經(jīng)惡化。目前尚不清楚通脹預(yù)期上升會(huì)在什么時(shí)候促使美聯(lián)儲(chǔ)采取任何行動(dòng)，以及這些舉措將采取什么行動(dòng)。

通脹率盡管遠(yuǎn)低于2022年6月達(dá)到的四十年峰值，但仍略高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)降息的理由較小。但就目前而言，大多數(shù)官員似乎都同意，最好等待任何證據(jù)出現(xiàn)在數(shù)據(jù)中。

“這是貨幣政策難以駕馭的一系列風(fēng)險(xiǎn)，”克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席貝絲·哈馬克（Beth Hammack）周三在俄亥俄州哥倫布市的一次活動(dòng)中表示，“鑒于經(jīng)濟(jì)的起點(diǎn)，并且預(yù)計(jì)我們的任務(wù)雙方都將面臨壓力，因此有充分的理由保持貨幣政策穩(wěn)定，以平衡通脹進(jìn)一步高企和勞動(dòng)力市場放緩帶來的風(fēng)險(xiǎn)�！�

她認(rèn)為，當(dāng)難以獲得明確性時(shí)，等待更多數(shù)據(jù)將有助于為未來的道路提供信息。

世貿(mào)組織警告，美國嚴(yán)重?fù)p害全球經(jīng)濟(jì)

根據(jù)世界貿(mào)易組織的一份新報(bào)告，特朗普的全球貿(mào)易戰(zhàn)今年將損害包括美國在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)體。世貿(mào)組織預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)的增長速度將比沒有關(guān)稅時(shí)慢，北美尤其如此，該地區(qū)以美國為主，其放緩幅度將比其他地區(qū)更大。

世貿(mào)組織報(bào)告稱，特朗普征收的一系列新關(guān)稅和其他國家的報(bào)復(fù)意味著全球貿(mào)易前景“急劇惡化”。該組織預(yù)計(jì)，全球貿(mào)易總額現(xiàn)在將萎縮0.2%，而沒有關(guān)稅的預(yù)測增長為2.7%。

全球經(jīng)濟(jì)，乃至人們的錢包，都與國家之間的商品和服務(wù)貿(mào)易密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)萎縮通常意味著工作崗位減少和收入較低，普通人面臨財(cái)務(wù)困難，以及公司和政府在支出方面做出艱難的決定。

世貿(mào)組織表示，預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將增長2.2%。這一增長將比WTO在沒有額外關(guān)稅的情況下預(yù)期的稅率低0.6個(gè)百分點(diǎn)。在北美，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出預(yù)計(jì)將比原本水平低1.6個(gè)百分點(diǎn)。

惠譽(yù)評級（Fitch Ratings）周三也同樣悲觀，稱其“大幅下調(diào)了對世界增長的預(yù)測，以應(yīng)對全球貿(mào)易戰(zhàn)的嚴(yán)重升級”。該信貸機(jī)構(gòu)表示，已將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從3月份的先前估計(jì)下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)，將美國下調(diào)0.5 個(gè)百分點(diǎn)。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）去年寫道，隨著全球貿(mào)易的激增，過去40年里，超過10億人擺脫了極端貧困。

世貿(mào)組織預(yù)測，如果特朗普在上周宣布暫停征收關(guān)稅 90天后繼續(xù)對美國貿(mào)易伙伴實(shí)施所謂的“對等關(guān)稅”，再加上貿(mào)易政策的普遍不確定性，今年全球貿(mào)易商品合同量將大幅增長1.5%。

世貿(mào)組織在其報(bào)告中指出，全球貿(mào)易的不確定性往往會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來壓力�！爱�(dāng)未來關(guān)稅或貿(mào)易關(guān)系的不確定性增加時(shí)，公司可能會(huì)推遲或縮減投資。這反過來又減少了貿(mào)易流動(dòng)，并最終降低經(jīng)濟(jì)增長。