昨夜今晨，人民幣對美元的離岸匯率，一度貶值到了7.4285元兌換1美元，創(chuàng)出了近年來的紀錄。

在中美第一輪貿易戰(zhàn)中，匯率也沒有貶值到這個水平。

人民幣對歐元的匯率，最近也有所貶值：

隨著關稅博弈的升級，人民幣匯率將如何演變？

昨夜今晨，美國已經宣布對中國商品再次加稅50%，合計關稅已經達到了“20%+34%+50%”，也就是104%。估計中國很快也會宣布反制措施。

在這個關稅水平下，中美貿易將基本進入中斷狀態(tài)，能承受104%關稅的商品非常少。

一般認為，當關稅壁壘越來越高的時候，出口國將通過匯率貶值來化解高關稅。比如有人建議把匯率貶一倍，比如到15:1，就可以化解104%的關稅。

但這個想法太幼稚了。你可以貶值1倍，人家可以繼續(xù)把關稅提高1倍甚至10倍。

貶值太多會讓其他貿易伙伴，比如歐盟、日韓等不滿。匯率的劇烈波動，會引發(fā)自身的一場系列不適應癥。

而官方的立場仍是維護匯率穩(wěn)定。比如央行多次表態(tài)，要擇機降準、降息，但遲遲沒有降準降息，一個重要的原因就是要避免匯率大幅波動。

匯率如果出現劇烈波動，對股市的穩(wěn)定也會構成威脅。

我的判斷是：由于中美關稅博弈存在高度不確定性，未來一段時間匯率會承壓，但大幅貶值的可能性不大，

如果中美相互征收超高關稅的局面持續(xù)一段時間，匯率或許會向8左右邁進。

但我依然相信，中美最終會談判，會達成一個雙方都接受的協(xié)議，讓中美貿易能持續(xù)。

這個協(xié)議的一部分，大概率會有匯率的共識。一旦達成新的貿易協(xié)定，人民幣匯率會再次升值，回到7.2附近，甚至7.0附近。

目前全球經濟面臨的是二戰(zhàn)以來罕見的挑戰(zhàn)，這種局面從來沒有出現過，全球經濟出現衰退的幾率很高，普通投資者一定要非常慎重，保留過冬的能力。

至于是否換匯，要看個人的需要。如果沒有實際需求，只是出于避險考慮換外匯，意義并不太大，還不如抓住及時抄底人民幣資產效率高。外幣在國內的投資機會很少。