華宏科技盈利能力顯著弱化，電梯零部件業(yè)務承壓，商譽減值風險加大，債務保障能力減弱。

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降級

4月2日，大公國際將華宏科技（002645.SZ）主體信用等級由A+調(diào)整為A，評級展望維持穩(wěn)定，“華宏轉(zhuǎn)債”信用等級同步調(diào)整為A。

下調(diào)評級公告

公告顯示，華宏科技盈利能力顯著弱化，電梯零部件業(yè)務承壓，商譽減值風險加大，債務保障能力減弱。

據(jù)業(yè)績預告，2024年華宏科技歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.6億元～3.6億元，上年同期虧損1.59億元。

歸母凈利潤

華宏科技稱，受廢鋼鐵行業(yè)周期性及市場供需的影響，華宏科技再生資源裝備及運營業(yè)務經(jīng)營業(yè)績不及預期。

另外，基于電梯零部件高端制造業(yè)務市場競爭的不斷加劇以及行業(yè)進入深度調(diào)整周期，華宏科技產(chǎn)品毛利率進一步下降。

《小債看市》統(tǒng)計，目前華宏科技僅存續(xù)一只“華宏轉(zhuǎn)債”，債券余額5.15億元，債規(guī)模相對較大，若未來轉(zhuǎn)股較少，公司將面臨較大的債券兌付壓力。

“華宏轉(zhuǎn)債”詳情

02

業(yè)績承壓

據(jù)官網(wǎng)介紹，華宏科技是專業(yè)制造再生資源加工設(shè)備的火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)。2011年12月20日在深交所成功掛牌上市。

目前，華宏科技擁有10家全資和控股一級子公司及5家二級子公司。

華宏科技官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，華宏科技控股股東為江蘇華宏實業(yè)集團有限公司，持股比例為34.54%。

胡士勇、胡士清、胡士法、胡士勤四兄弟直接合計持有華宏科技6.51%的股權(quán)，直接持有華宏集團38.16%的股權(quán)，為公司實際控制人。

值得注意的是，控股股東將華宏科技股權(quán)全部質(zhì)押，或?qū)⒂绊懝竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

截至2024年三季末，華宏科技總資產(chǎn)有62.14億，總負債23.82億，凈資產(chǎn)有38.32億元，公司資產(chǎn)負債率為38.33%。

《小債看市》分析債務結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，華宏科技主要以流動負債為主，占總債務的70%，債務結(jié)構(gòu)待優(yōu)化。

截至相同報告期，華宏科技流動負債有16.74億元，主要為應付賬款，其一年內(nèi)到期的短期債務合計有4.48億元。

相較于短債壓力，華宏科技的流動性尚可，其賬上貨幣資金有5.74億元，雖規(guī)模較2023年末腰斬，但仍可覆蓋短債，公司短期償債壓力可控。

財務彈性方面，截至2024年3月末，華宏科技銀行授信總額有12.58億元，其中未使用授信額度為6.2億元，可見公司授信總額和未使用額度規(guī)模均較小。

銀行授信

此外，華宏科技還有非流動負債7.08億元，主要為應付債券，公司長期有息負債合計有6.68億元。

整體來看，華宏科技剛性債務總規(guī)模有11.16億元，主要為長期有息負債，帶息債務比為47%。

從融資渠道看，華宏科技主要以銀行借款為主，此外還通過應收賬款、股權(quán)以及債券等方式融資。

值得注意的是，2023年和2024年前三季度，華宏科技籌資性現(xiàn)金流均為凈流出狀態(tài)，公司存在一定再融資壓力。

籌資性現(xiàn)金流

另外，華宏科技商譽規(guī)模較大，需關(guān)注未來商譽減值風險。

截至2024年三季末，華宏科技商譽有10.75億元，其中收購電梯零部件子公司形成商譽5.79億元，收購稀土資源綜合利用業(yè)務子公司形成商譽4.08億元。

受房地產(chǎn)新開工面積持續(xù)收縮及電梯行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩等因素影響，華宏科技電梯零部件業(yè)務經(jīng)營承壓；另外稀土子公司2023年虧損，2024年雖止跌企穩(wěn)，但整體仍處于較低水平。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，華宏科技存貨有18.49億元，規(guī)模較大，主要由庫存商品、庫存材料和在產(chǎn)品構(gòu)成，且存貨周轉(zhuǎn)效率下降。

整體來看，華宏科技業(yè)績持續(xù)虧損，且虧損規(guī)模進一步擴大；商譽規(guī)模較大，未來存在商譽減值風險；資產(chǎn)質(zhì)量一般。