第一份白酒年報，不太好看。

在港股上市的珍酒李渡，發(fā)布了資本市場第一份白酒年報，同時也是第一份醬酒年報，數據顯示，公司營業(yè)收入為70.7億元，同比增長0.5%；股東應占凈利潤為13.24億元，同比暴跌43.1%，主要受非經營性金融工具公允價值變動影響；經調整凈利潤16.8億元，同比增長3.3%。

已經實屬不易的成績，映照的卻是一個尷尬的事實：白酒低谷比市場想象的還要久。

作為浸潤白酒市場超過三十年的白酒教父，不僅左手掌握號稱"第三"的醬酒上市公司珍酒李渡，還右手把控白酒最大渠道之一的華致酒行，盡管不愿承認，但是吳向東也難逃白酒低谷。

也就是在3月21日的業(yè)績說明會上，吳向東難得的對白酒行業(yè)進行了不算預測的預測。

吳向東表示，白酒行業(yè)已經觸底，但是拐點難以精準預測，在存量競爭趨勢下，品牌化、品質化，將是未來發(fā)展的核心要素。

在渠道策略上，吳向東指出，珍酒李渡堅持與時間做朋友，長期目標清晰，不追求短期激進增長，不會“以量換價”。公司將通過差異化產品和區(qū)域深耕鞏固優(yōu)勢，并注重經銷商質量和庫存管理，等待行業(yè)回暖的結構性機會。

他還強調，珍酒李渡將以商務場景為主，輔以宴席產品探索新消費群體。

事實上，珍酒李渡就已經感受到了市場的教訓，高端產品珍酒已經四連跌。

吳向東的珍酒李渡目前擁有四大產品線，珍酒、李渡、湘窖、開口笑，四個品牌中，只有李渡實現了增長。

作為核心營收支柱的珍酒品牌去年營收44.8億元，同比下降2.3%，在集團內部營收占比為63.4%；銷量下滑至12284噸。

值得注意的是，這已經是珍酒銷量連續(xù)第四年下滑，此前三年（2021—2023年）其銷量分別為14761噸、12856噸、12630噸。

而2024年下半年下滑趨勢更為明顯，2024年下半年營收29.3億元，同比下降16.5%，珍酒收入下降22%。

而李渡雖然增長18.3%，但均價下降，毛利率也降低了。

高端產品價格倒掛明顯，如珍三十和珍十五的實際售價遠低于建議零售價，導致經銷商庫存壓力大。

以其主力產品“珍十五”為例，其建議零售價在500元以上，但消費者在電商平臺的實際到手價在350元左右。

珍酒李渡也在年報中坦白，2024年下半年，主動減緩珍三十的市場擴張節(jié)奏，還削減了珍十五、珍三十的支線產品，以期穩(wěn)定市場價格。

公司雖通過控貨穩(wěn)價（如停止接收第三代珍十五訂單），但市場需求恢復仍需時間。

盡管市場已經如此寒冬，珍酒李渡則仍在不斷擴充產能。

自2009年改制以來，珍酒累計投入超120億元用于增產擴能。

釀酒產能由2000噸躍升至4.4萬噸，基酒儲存量突破10萬噸。

在3月13日，珍酒的2025年年會上，朱國軍透露，珍酒2024年釀酒產能達4.4萬噸，制曲能力達到8萬噸，優(yōu)質基酒儲存超10萬噸。

“十五五”期間更將提升至10萬噸，儲酒量預計達40萬噸。

穿透君還發(fā)現，珍酒特別喜歡強調其貴州第三醬酒的身份。

無論是在自己的宣傳中，還是在營銷投放中，貴州第三醬酒，如影隨形。

如果把歸屬在四川省的郎酒刨除在外，珍酒確實是貴州第三的醬酒，排在貴州茅臺、習酒之后。

而在2023年以前，國臺酒業(yè)也壓在珍酒之前。

如果從排名來看，2024年對于珍酒來說，也算是上了一個大臺階。

不過，行業(yè)卻仍然難熬。

目前正值成都糖酒會期間，市場同樣寒冷。

包括南都等多家媒體的現場走訪報道顯示，除了頭部名酒以外，今年的糖酒會，普遍更多的是關注大眾消費和中端產品，行業(yè)競爭將進一步加劇，極少有新品發(fā)布，甚至有機構預測30元-50元區(qū)間，將是目前行業(yè)擴容與搶奪的核心價位。

消費者更加理性了，精美的外表、奢華的包裝，這些"智商稅"越來越難撬動銷量。

錢包癟了，更多的是在乎性價比，而不在乎華而不實的瓶子和盒子了。

核心品牌增長乏力、價格倒掛困境、消費需求疲軟及高費用投入壓力之下，珍酒能保住來之不易的醬酒第三嗎？

對此，你怎么看？你覺得珍酒好喝嗎？