但對(duì)P2P行業(yè)本身來(lái)說(shuō)，更嚴(yán)重的問(wèn)題，在于很多平臺(tái)沒(méi)有持續(xù)的擴(kuò)張能力，更核心的原因在于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難以獲取，即所謂的“資產(chǎn)荒”。

回過(guò)頭看，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取能力和專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力才是平臺(tái)最重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力。從目前行業(yè)唯一的上市公司宜人貸的財(cái)報(bào)中，也可以一窺端倪。

1.持續(xù)擴(kuò)張能力

財(cái)報(bào)顯示，2016年第一季度宜人貸促成借款總額達(dá)到5.35億美元，與2015年同期的2.55億美元相比實(shí)現(xiàn)了110%的增長(zhǎng)。

收入和利潤(rùn)方面，2016年第一季度凈收入8507萬(wàn)美元，與2015年同期的2969萬(wàn)美元相比增長(zhǎng)187%；凈利潤(rùn)為2013萬(wàn)美元，與上一季度的1305萬(wàn)美元相比實(shí)現(xiàn)了54%的增長(zhǎng)，與2015年同期的442萬(wàn)美元相比實(shí)現(xiàn)了355%的增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)給出的業(yè)績(jī)展望則顯示，預(yù)計(jì)2016年第二季度促成借款總額將達(dá)到6.4億至6.5億美元，凈收入將達(dá)到9500萬(wàn)至1億美元。

另外，2.5億元人民幣的ABS也在4月發(fā)行完畢。機(jī)構(gòu)投資者的引入，體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)宜人貸的商業(yè)模式、資產(chǎn)管理服務(wù)能力和資產(chǎn)質(zhì)量的認(rèn)可。

有行業(yè)人士認(rèn)為，宜人貸的規(guī)模增長(zhǎng)，動(dòng)力主要來(lái)源于三個(gè)方面。一是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)下的精準(zhǔn)獲客和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，二是互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模效應(yīng)，三是上市后的品牌效應(yīng)。

2.線(xiàn)上獲客比重增加。

線(xiàn)上化和移動(dòng)化，是P2P一個(gè)顯而易見(jiàn)的趨勢(shì)。

宜人貸的財(cái)報(bào)顯示，自2015年第四季度開(kāi)始，宜人貸出借人全部通過(guò)線(xiàn)上獲取。2016年第一季度的50542名借款人中，55%來(lái)自于線(xiàn)上渠道，32.8%來(lái)自移動(dòng)端。對(duì)比2015年第四季度的數(shù)字，48072名借款人中，53%的借款用戶(hù)來(lái)自線(xiàn)上，32.5%的用戶(hù)來(lái)自移動(dòng)端。

也就是說(shuō)，出借端和借款端的線(xiàn)上化和移動(dòng)化，都有不同程度的加強(qiáng)。

這和宜人貸的用戶(hù)定位有關(guān)。宜人貸目標(biāo)客戶(hù)群定位城市白領(lǐng)，這個(gè)群體收入固定、看重信用、有資金需求，并懂得利用金融工具。因此屬于還款能力和還款意愿都較高的群體，而這個(gè)群體的特性之一，就是有著非常深度的互聯(lián)網(wǎng)使用習(xí)慣。

另外，消費(fèi)金融的崛起，也是P2P線(xiàn)上化的一個(gè)重要原因。在宜人貸的“精英標(biāo)”里，多數(shù)的借款資金用途都是裝修、旅游、買(mǎi)車(chē)、教育等。

我們也已經(jīng)看到，很多之前主營(yíng)線(xiàn)下業(yè)務(wù)的平臺(tái)，都在搭建和嘗試線(xiàn)上渠道，這顯然也是監(jiān)管希望的方向。當(dāng)然，由于市場(chǎng)教育還在發(fā)展中，線(xiàn)下部分作為補(bǔ)充，在一段時(shí)間內(nèi)仍將長(zhǎng)期存在。

3.定價(jià)能力凸顯。

在宜人貸向紐交所提交招股說(shuō)明書(shū)的時(shí)候，就明示了他們的資產(chǎn)分類(lèi)，對(duì)A、B、C、D借款有不同的利率，和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備措施。

根據(jù)宜人貸的財(cái)報(bào)，2016年第一季度，A、B、C、D借款占當(dāng)期促成借款總額的比例分別為6%、3%、7%和84%，相應(yīng)的的凈壞賬率分別為3.4%、2.9%、3.2%和2.5%。

從數(shù)據(jù)中可以明顯看出，D類(lèi)借款貢獻(xiàn)了當(dāng)期借款總額的最大部分，而此前市場(chǎng)最為擔(dān)心的C、D類(lèi)借款的壞賬率，也在可控范圍內(nèi)。

形成對(duì)比的是，很多平臺(tái)都在尋求所謂“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，并因此陷入了資產(chǎn)荒，甚至出現(xiàn)用戶(hù)資金沒(méi)有足夠項(xiàng)目可投的情況。

但何謂優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可能是很多平臺(tái)需要重新思考的問(wèn)題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融本身的切入點(diǎn)和定位，是傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充。如果P2P要按照銀行的方式和標(biāo)準(zhǔn)去判斷資產(chǎn)好壞，顯然不足夠合理。在傳統(tǒng)金融的市場(chǎng)之外，想辦法激活更多的增量市場(chǎng)，才是互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)場(chǎng)。也就是說(shuō)，誰(shuí)掌握了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取能力和專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，誰(shuí)就掌握了市場(chǎng)的脈搏和話(huà)語(yǔ)權(quán)。