整個12月，加密市場仍以特朗普為炒作主線。 SEC主席Gary Gansler宣布將在總統上臺日辭職，取而代之的新任SEC主席是特朗普提名的Paul Atkins。 伴隨著12月5日的正式提名后，加密市場為這一具有顯著親加密特征且經驗豐富的新任主席提前定價，情緒持續(xù)上揚，順勢讓比特幣突破10萬美元。 12月6日，特朗普提名David O. Sacks為白宮加密貨幣和人工智能主管，這是加密領域首次入駐白宮，并且與人工智能這一戰(zhàn)略性產業(yè)并列，充分體現了特朗普對加密領域的優(yōu)先級設置。 國家戰(zhàn)略儲備在月中也消息頻傳，推動比特幣多次突破10萬美元，最高來到108000美元。 山寨市場得以重獲新生，迎來久違的普漲。 但另一方面，本月正值圣誕月，資金避險情緒明顯，再疊加鮑威爾鷹派預期的增加以及對于戰(zhàn)略儲備的態(tài)度，市場迎來大跌，即便在圣誕節(jié)后，也處于相對低迷的狀態(tài)。 但以未來施政方針與宏觀環(huán)境而言，利好面仍相對充足。 視角回到國內，整體產業(yè)呈平穩(wěn)運行態(tài)勢，在政策發(fā)布、應用推廣上穩(wěn)步發(fā)展。

政策方向，本月香港虛擬資產監(jiān)管再下一城。12月6 日，香港《穩(wěn)定幣條例草案》刊憲，并于12月18日提交立法會進行首讀。從法案來看，與此前的《實施香港穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度的立法建議的咨詢結果報告》基本一致，但本草案優(yōu)先監(jiān)管法幣掛鉤穩(wěn)定幣，對于多法幣錨定的穩(wěn)定幣暫未有所設計。從全球來看，目前僅有歐盟、阿聯酋以及日本等地區(qū)已出具包含穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架，但香港監(jiān)管更為完善明確，且包含了去中心化和中心化系統，在全球仍呈現出顯著的先進性。從整體監(jiān)管框架而言，香港已形成相對成熟的監(jiān)管鏈條，秉持審慎監(jiān)管的原則，以許可為抓手逐漸向應用方向邁進，開始關注產業(yè)鏈條上的重點服務商與應用領域，OTC與穩(wěn)定幣正是今年香港監(jiān)管探索的兩大重要方向。僅從監(jiān)管角度進行分析，香港已然走在世界前列，不僅有明確的監(jiān)管脈絡與監(jiān)管主體，以服務提供商為主要對象的監(jiān)管鏈條也正逐步完善，在虛擬資產交易、托管、安全方向正在形成穩(wěn)定且一體化的監(jiān)管框架。在此背景下，香港虛擬資產產業(yè)也得以長足發(fā)展，虛擬貨幣產品化加速，以代幣化為代表的產品創(chuàng)新程度凸顯，游戲、社交等Web3應用先行，產業(yè)鏈涵蓋公鏈、托管、支付等主要領域，并向衍生服務端持續(xù)延伸，生態(tài)呈現縱深融合之勢。

投融資方向，受山寨市場轉好影響，本月投融資市場回暖。即便是在圣誕月中，12月仍發(fā)生投融資事件105起，事件數相對上月增加12起，融資金融為50.60億元，相比11月增長53.56%，平均投融資金額上升至0.48億元，比前值上漲34.55%。可以看出，山寨市場才是投融資市場真正的驅動器。而從全年來看，2024年，全球區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)生投融資事件數1420起，同比去年增加407起，今年全球區(qū)塊鏈投融資金額為763.1億元，同比增長30.90%。整體而言，加密市場已然從2023年的深度熊市中逐漸恢復，投融資市場先行，牛市特征顯現。但值得注意的是，在將近1年多的宏觀壓力與行業(yè)洗牌下，流動性仍呈收縮趨勢。典型的數據體現在投融資金額，盡管今年相比去年深熊有所恢復，但與前年1275億元的數值仍有一定距離，可看出資本投入雖比去年增多，但在資金絕對值上仍受到相當大的影響，這也部分解釋了今年山寨市場低迷的原因，該板塊對流動性最為敏感。在剔除其他輪次后，2024年天使種子輪仍舊占據主導地位，以527件事件占比37.11%。但從事件占比更替而言，天使種子輪占比相比2023年下降8個百分點，而Pre-A/A/A+輪占比從去年的8%上升至9.37%，輪次在今年后移趨勢相對明顯。另一方面，戰(zhàn)略投資與D-IPO前占比也持續(xù)上升，戰(zhàn)略投資從23年的6.42%上升至12.32%，而以并購為主的D-IPO前則占比7.11%，相比去年上漲56.33%。無論是后移的輪次還是并購的增加，都符合行業(yè)洗牌特征，而戰(zhàn)略投資則體現今年市場的轉好，華爾街機構以及大型企業(yè)在今年投入增加。

從區(qū)塊鏈產業(yè)而言，盡管近年來產業(yè)規(guī)模逐步飽和，但涉及區(qū)塊鏈業(yè)務的企業(yè)仍在持續(xù)增加，但與產業(yè)步調相一致，企業(yè)增速也在逐步放緩，增長出現乏力。在企查查檢索“區(qū)塊鏈”關鍵詞，近十年來，我國區(qū)塊鏈企業(yè)呈現高速增長趨勢，從2012年的941家增長至30萬余家。截至2024年底，我國區(qū)塊鏈相關企業(yè)數量達到309915家，今年新增企業(yè)數量達到50851家，新增同比減少19.58%。增長企業(yè)與去年有類似規(guī)律，同年數量相比去年有所增加，傳統企業(yè)涉足區(qū)塊鏈業(yè)務的步調并未放緩。而從企業(yè)分布來看，我國區(qū)塊鏈企業(yè)遍布33個省市地區(qū)，省市間呈現明顯的梯隊效應。廣東省憑借互聯網的先發(fā)優(yōu)勢成為我國區(qū)塊鏈企業(yè)的核心聚集地，坐擁企業(yè)數84370家，位列所有省市榜首。江蘇、浙江等強一線地區(qū)優(yōu)勢顯著，企業(yè)數分別為21749、17332。值得注意的是，在省市分布前十位中，山東、陜西、海南等地區(qū)也相應上榜，山東以25148的企業(yè)數位于省市第二，海南通過數字藏品的蓬勃發(fā)展以19228的企業(yè)數位列第四，可以看出，在區(qū)塊鏈這一軟件服務類為基礎的產業(yè)中，省市彎道超車存在更大機會。北京、上海由于地區(qū)規(guī)模限制，數量并未拔尖，企業(yè)數量分別為15838與3054家，但北京、上海仍是我國區(qū)塊鏈領域的發(fā)展高地，龍頭企業(yè)與核心企業(yè)表現強勢，溢出效應明顯，質比量強特征突出。

數字人民幣方向，在經歷了4年的試點后，我國已然構建適合于數字人民幣發(fā)展的生態(tài)土壤，數字人民幣在技術架構、運營機制、生態(tài)拓展方向成熟度持續(xù)提升，集中體現為技術架構不斷優(yōu)化，可用性不斷增強；運營模式趨于穩(wěn)定，創(chuàng)新應用加速以及生態(tài)覆蓋提速，發(fā)行、運營、衍生服務全局覆蓋等特點。應用以點及面成效顯著，逐步從小范圍試點向規(guī)模級應用遷移，在多領域形成了可復制推廣的應用模式。服務對象從零售向批發(fā)拓展，呈現出場景分化趨勢，以APP為核心對接零售客戶，以智能合約為重點鏈接批發(fā)客戶，初步形成了零售客戶與批發(fā)機構并行、境內與境外并行的格局。目前，我國數字人民幣試點重心正向制度與生態(tài)建設演進。數字人民幣的下一步，將圍繞制度體系、基礎能力、智能合約與跨境應用持續(xù)演進。數字人民幣原有的M0 定位有望實現功能拓展，從支付擴展至包括存、貸、匯、投等在內的廣義金融業(yè)務，更有效地發(fā)揮法定貨幣職能，提升金融資源配置效率、管理和服務能力。從細分路徑而言，兩大路徑仍將持續(xù)，一是圍繞APP性能優(yōu)化拓展用戶群形成差異化需求，二是以智能合約為主要載體深化產業(yè)端改造與應用，并以多邊央行數字貨幣橋為核心持續(xù)探索完善跨境基礎設施，真正完成從可用貨幣到強大貨幣的體系構建。

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