當(dāng)金融行業(yè)在下行周期里面臨減速壓力時(shí)，我們不得不重新審視手里的價(jià)值「標(biāo)尺」。

——馨金融

洪偌馨、伊蕾/文

2023年的年報(bào)披露剛剛收官，上市公司2024年的一季報(bào)也陸續(xù)出爐。

一個(gè)不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)是，相比于「開(kāi)門(mén)紅」，金融業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)「開(kāi)門(mén)穩(wěn)」已經(jīng)不容易。

僅以上市銀行的一季報(bào)來(lái)看，在息差收窄、不良攀升等多重壓力之下，42家A股上市銀行合計(jì)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別同比下降1.9%和0.6%。

其中，包括工行、農(nóng)行、建行、招行等在內(nèi)的等國(guó)有大行和領(lǐng)先股份行都出現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)「雙降」的局面。

在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，金融科技公司們要有穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則更加不易。

雖然「資產(chǎn)荒」可能讓一些金融機(jī)構(gòu)更積極地探索外部合作，但當(dāng)整個(gè)行業(yè)的β增長(zhǎng)承壓，甚至為負(fù)時(shí)，穩(wěn)健增長(zhǎng)意味著公司必須具備更強(qiáng)的博得α增長(zhǎng)的能力——無(wú)論是在存量時(shí)代找到更大的增量空間，還是更好地控制資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、更有力地實(shí)現(xiàn)降本增效。

從這個(gè)角度來(lái)看，剛剛披露了一季報(bào)的信也科技是一個(gè)值得拆解的標(biāo)的。

過(guò)去幾年，盡管整個(gè)行業(yè)沖擊不斷、市場(chǎng)波動(dòng)巨大，但信也科技一直是表現(xiàn)最為穩(wěn)健的金融科技公司之一。根據(jù)財(cái)報(bào)，一季度該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.65億元，同比增長(zhǎng)3.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.32億元，同比下降22.9%。

但需要說(shuō)明的是，信也科技的凈利潤(rùn)波動(dòng)并非來(lái)自其業(yè)務(wù)端，而是去年一季度疫情結(jié)束時(shí)，與很多同業(yè)一樣將之前的「撥備」進(jìn)行了一次性回?fù)?，進(jìn)而抬高了去年的「基數(shù)」所致。

如剔除這一因素，信也科技的凈利潤(rùn)表現(xiàn)與過(guò)往幾個(gè)季度基本持平，且較去年四季度微增。而信也科技之所以能「逆勢(shì)」突圍、穩(wěn)健增長(zhǎng)，則得益于其在過(guò)去幾年堅(jiān)定布局海外市場(chǎng)、深耕優(yōu)質(zhì)客群、持續(xù)投入AI等戰(zhàn)略的「多管齊下」。

1、價(jià)值「標(biāo)尺」之變

回望過(guò)去十年，消費(fèi)信貸市場(chǎng)爆發(fā)的「奇跡」是人口、消費(fèi)、科技三大因素交互演化、共同推動(dòng)的結(jié)果。

而在高速發(fā)展的時(shí)候，衡量?jī)r(jià)值的尺度其實(shí)是非常單一的——誰(shuí)能獲得更大的規(guī)模和利潤(rùn)，誰(shuí)就能獲得玫瑰與掌聲。

但當(dāng)我們必須面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展范式轉(zhuǎn)變時(shí)，當(dāng)金融行業(yè)在下行周期里面臨減速壓力時(shí)，我們不得不重新審視手里的價(jià)值「標(biāo)尺」——誰(shuí)的業(yè)務(wù)模式更加健康、更具韌性，更有抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2024年一季報(bào)顯示，信也科技促成貸款總額達(dá)483億元，同比增長(zhǎng)11.3%；在貸余額達(dá)653億元，同比增長(zhǎng)4.8%。

放眼整個(gè)消費(fèi)信貸行市場(chǎng)，即便是客戶頗為優(yōu)質(zhì)的信用卡行業(yè)也承受著越來(lái)越大的壓力。

在剛剛過(guò)去的2023年，信用卡交易額下滑、營(yíng)收承壓、不良攀升已然成為「常態(tài)」，興業(yè)銀行、平安銀行等信用卡不良率均已在2.5%以上。

相比之下，即便拉長(zhǎng)周期來(lái)看，信也科技過(guò)去幾年的核心數(shù)據(jù)始終較為平穩(wěn)。從2020年到2023年，信也科技的年?duì)I收總額從不到60億增長(zhǎng)至125億，且始終保持了兩位數(shù)以上的同比增速。

而在資產(chǎn)質(zhì)量方面，過(guò)去兩年，信也科技90天+逾期率始終維持在2%以下。盡管今年一季度其不良率有所上升，但依然處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

2、企穩(wěn)回升之道

萬(wàn)物皆有周期。

任何一家公司都不可避免地要面臨周期波動(dòng)的沖擊，而信也科技能夠穿越周期、保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的「秘密」則在于戰(zhàn)略的執(zhí)行力和有效性。

早在七年前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依然處于高歌猛進(jìn)的發(fā)展階段時(shí)，信也科技就開(kāi)始著手布局海外市場(chǎng)。截止到今年一季度，信也科技已在印尼、菲律賓建立了深度本地化的金融科技平臺(tái)，并在拉美地區(qū)開(kāi)展科技服務(wù)業(yè)務(wù)。

隨著監(jiān)管合規(guī)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)和業(yè)務(wù)模式的不斷成熟，其國(guó)際業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)營(yíng)收的貢獻(xiàn)繼續(xù)擴(kuò)大。而「聚焦國(guó)內(nèi)、展望全球」的「雙輪驅(qū)動(dòng)」策略，也逐漸成為信也科技有別于同業(yè)的「標(biāo)簽」。

一季報(bào)顯示，信也科技國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.9億元，同比增長(zhǎng)32.9%，占集團(tuán)總營(yíng)收的18.8%。其中，菲律賓業(yè)務(wù)品牌當(dāng)季交易額實(shí)現(xiàn)了194%的高速同比增長(zhǎng)。

除了提前布局海外市場(chǎng)帶來(lái)的「第二增長(zhǎng)曲線」外，作為「基石」的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)也保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)。

一季度，信也科技在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)促成交易額達(dá)461億元，較去年同期上漲10.3%；在貸余額640億元，同比增長(zhǎng)4.4%。

更重要的是，信也科技敏銳地洞察到了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的變化，前幾年開(kāi)始便有意識(shí)地控制發(fā)展節(jié)奏，不再執(zhí)著于規(guī)模擴(kuò)張，而是實(shí)施客群上浮戰(zhàn)略——著重于調(diào)節(jié)客群結(jié)構(gòu)，進(jìn)而優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。

具體來(lái)看，信也科技對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的劃分共分為7個(gè)等級(jí)，截止到今年一季度，風(fēng)險(xiǎn)最低的I類(lèi)客戶占比超過(guò)50%，I、II類(lèi)客戶占比累計(jì)接近90%。這也是其在疫情沖擊之下，始終保持較好風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)的重要原因。

與此同時(shí)，作為一家老牌的金融科技公司，信也科技始終保持著對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)及變化的及時(shí)反饋，適時(shí)調(diào)整獲客和運(yùn)營(yíng)策略。

一季度，新客貢獻(xiàn)了信也科技15%的交易，挖掘出了國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

此外，近年來(lái)，信也科技對(duì)于技術(shù)的堅(jiān)定投入也讓其風(fēng)控能力、運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升。

在生成式AI大爆發(fā)的背景下，信也科技也推出了基于人工智能技術(shù)的自研科技產(chǎn)品——基于大語(yǔ)言模型的編碼輔助工具XCoder，為開(kāi)發(fā)者提供智能建議、自動(dòng)化幫助，提高編程效率和質(zhì)量，優(yōu)化軟件開(kāi)發(fā)生命周期，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供更好的支撐。

放眼整個(gè)市場(chǎng)，金融科技上市公司經(jīng)歷了市場(chǎng)及監(jiān)管環(huán)境變化等多輪「大考」，在「大浪淘沙」之后，依然在「牌桌」上的玩家已經(jīng)展示了其金融「長(zhǎng)跑」的能力。

而未來(lái)，哪些公司具備更健康、更持續(xù)的發(fā)展方式，以及更穩(wěn)健、更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)能也逐漸變得清晰。