文 | 周天財(cái)經(jīng)

周天財(cái)經(jīng) 原創(chuàng)出品

盡管生成式AI蘊(yùn)藏的可能價(jià)值遠(yuǎn)大于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的介質(zhì)和數(shù)據(jù)革命，大模型成為顯學(xué)的一個(gè)自然年之后，并沒有出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)公司顛覆互聯(lián)網(wǎng)大廠的事件，是因?yàn)檫@一次中國(guó)大廠的反應(yīng)非常及時(shí)。

最近，通用大模型初創(chuàng)公司MiniMax正在進(jìn)行新一輪大規(guī)模融資，阿里為其中核心領(lǐng)投方。這是《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》從知情人士處獲悉的消息。

彭博社透露，這家估值超25億美元的大模型創(chuàng)業(yè)公司，此輪擬融資6億美元。而此前不久，另一家大模型創(chuàng)業(yè)企業(yè)月之暗面也傳出了完成近10億美元規(guī)模融資的消息，投資方名錄中同樣可見阿里強(qiáng)力入局。

圖源：天眼查

被部分業(yè)內(nèi)人士譽(yù)為中國(guó)最強(qiáng)AI創(chuàng)業(yè)公司的月之暗面，此輪融資中絕大部分資金都來自于阿里，有投資人在社交媒體透露，在8億美金融資額中，阿里出了7.9億美金，甚至還把同樣原本打算投一筆錢的小紅書和美團(tuán)，也給擠了出去。

用莊明浩的話來說，在中國(guó)估值超10億美金的5家頭部大模型創(chuàng)業(yè)公司里，阿里全部都投資入股了一圈。

這大模型五小龍是：智譜、百川、MiniMax、月之暗面、零一萬物。

此舉被業(yè)內(nèi)驚呼為：地毯式掃貨。2024年這個(gè)春節(jié)前后，騰訊阿里的布局形成一定對(duì)比——騰訊在地毯式投放元夢(mèng)之星，阿里則地毯式買入昂貴的AI創(chuàng)業(yè)公司。合理推測(cè)，這樣的重大決策只能是來自于阿里最高決策層。

不過，金沙江創(chuàng)投的管理者朱嘯虎則給大模型五小龍潑了一盆冷水，他在接受騰訊科技訪談時(shí)說：沒有意義——（五小龍）這些公司，要場(chǎng)景沒場(chǎng)景，要數(shù)據(jù)沒數(shù)據(jù)，你說它有什么價(jià)值？而且一上來估值這么貴。

這么貴，且在朱嘯虎眼中沒價(jià)值，那阿里是不是被忽悠了？其實(shí)，有一個(gè)角度比較好理解：阿里就是在為自己的阿里云做打算。投資款回收計(jì)劃已是明牌。

大模型就是云服務(wù)的組成部分。大模型應(yīng)用在使用過程中還要支付推理開銷，會(huì)對(duì)云廠商天然依賴。晚點(diǎn)引述硅谷風(fēng)投機(jī)構(gòu)a16z調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大模型創(chuàng)業(yè)公司8-9成的早期融資都用于向云廠商購(gòu)買算力；a16z估計(jì)，未來行業(yè)更成熟時(shí)，模型和應(yīng)用公司每年也要把10%-20%的營(yíng)收送給云廠商手中，「AI稅」在所難免。

阿里此類投資中有一部分就用的是算力支付，科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)引述投資人的觀點(diǎn)是：阿里通過投資的方式，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目方對(duì)算力集群需求和阿里云的長(zhǎng)期綁定。李彥宏幾天前也在財(cái)報(bào)電話會(huì)上透露，大模型為云業(yè)務(wù)帶來了約6.6億元增量收入。

關(guān)于AI和云計(jì)算的關(guān)系，最好的參照物是微軟，微軟在1月31日公布的財(cái)報(bào)（自然年23年Q4 財(cái)報(bào)）中顯示，微軟云收入337億美元，yoy+24%，毛利率72%，快于公司平均增速，得益于Azure和Office 365的助力改善。

微軟分部收入

圖源：微軟官網(wǎng)

業(yè)內(nèi)有專家披露過一個(gè)顯現(xiàn)趨勢(shì)的數(shù)據(jù)：微軟每賣1美元的Azure AI，客戶就會(huì)把1美元的計(jì)算存儲(chǔ)業(yè)務(wù)遷移過來。微軟目前AI商業(yè)模式清晰明了：Azure提高云服務(wù)市場(chǎng)份額，Copilot則進(jìn)而打開微軟SaaS業(yè)務(wù)ARPU的上升空間。目前微軟云已經(jīng)在收入規(guī)模、增速和利潤(rùn)率上均擊敗了亞馬遜的AWS版塊。

朱嘯虎也認(rèn)為，盡管AI還沒有誕生超級(jí)to C應(yīng)用，還是為企業(yè)服務(wù)打開了上限。美國(guó)企服公司第一年三倍增速，第二年三倍，第三年兩倍，第四年兩倍，很快做到一億美金ARR（Annual Recurring Revenue，年度經(jīng)常性收入）。中國(guó)以前的企服軟件在幾千萬人民幣時(shí)增長(zhǎng)放緩到50%，很難再增長(zhǎng)。AIGC出來后不一樣了，2023年很多公司增長(zhǎng)三倍到五倍以上。「中國(guó)的AIGC應(yīng)用已經(jīng)大爆發(fā)了，因?yàn)槎际莟o B應(yīng)用，消費(fèi)者都不知道而已?！?/p>

面對(duì)新形勢(shì)，阿里云打法也變得「掀桌子」了，阿里云不久前成立了公有云事業(yè)部，側(cè)重于追求規(guī)模，以擴(kuò)大市場(chǎng)占有率為目標(biāo)，并在2月29日宣布了 「史上最大力度降價(jià)」，平均降價(jià)20%，最高降幅55%。

最近一年，阿里實(shí)際上開始邊界收縮，從實(shí)體撤退。蔡崇信對(duì)此稱：一些傳統(tǒng)的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，不是阿里核心聚焦的業(yè)務(wù)，因此退出非常合理。因此，甩賣掉銀泰、大潤(rùn)發(fā)和盒馬、餓了么，很可能只是時(shí)間問題。

阿里在2024財(cái)年內(nèi)就已有序退出了價(jià)值17億美元的非核心資產(chǎn)。據(jù)公告，阿里過去一年大幅減持了快狗打車、小鵬汽車，還清倉(cāng)了AI公司商湯科技的股票。

一方面減持非核心業(yè)務(wù)，一方面在一級(jí)市場(chǎng)掃貨大模型五小龍，阿里成了市場(chǎng)上大模型最大買單方，巨頭轉(zhuǎn)身的印跡非常清晰。而在此過程中，中國(guó)云服務(wù)和SaaS產(chǎn)業(yè)，終歸還是看到了一些營(yíng)收突破上限的曙光。

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