價值線導讀

今天是五一小長假之后的第一個交易日，A股兩市成交連續(xù)第二十個交易日突破萬億。

雖然上證大漲，但市場分化特征十分明顯。具體來看，傳媒板塊集體狂飆，大金融、中字頭表現(xiàn)搶眼，1700億市值的民生銀行更是時隔近八年罕見漲停，前期熱門的半導體、軟件、通信等出現(xiàn)大跌。

AIGC的大行情，傳媒成為了“最后的倔強”，背后都有哪些原因？

今天還有一個大消息：浙江省政協(xié)黨組成員、副主席朱從玖涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受中央紀委國家監(jiān)委紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。

值得一提的是，朱從玖此前在證券系統(tǒng)闖蕩20年，歷任中國證券監(jiān)督管理委員會辦公室干部、中國證券監(jiān)督管理委員會深圳證券監(jiān)管專員辦專員、上海證券交易所總經(jīng)理、中國證券監(jiān)督管理委員會主席助理等。

猛拉“中特估”，銀行“起飛”

今日A股市場，銀行成為了焦點，連跌三年的民生銀行竟然漲停，中國銀行罕見地拉出近7%的漲幅，其他幾大國有銀行的漲幅也都在4%左右。

消息上，民生銀行4月28日發(fā)布一季度報告，報告期內(nèi)，實現(xiàn)歸屬于該行股東的凈利潤142.32億元，同比增加5.08億元，增幅3.70%；實現(xiàn)營業(yè)收入367.73億元，同比增加1.39億元，增幅0.38%。不良貸款總額、不良貸款率比上年末“雙降”。

銀行股整體有何利好呢？

申港證券近日的研究報告認為，從已披露的上市銀行年報和一季報來看，受到宏觀經(jīng)濟下行的沖擊，銀行營收和歸母凈利潤增速均放緩，主要受貸款投放節(jié)奏、凈息差下行以及中間業(yè)務收入增速放緩的影響，部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量方面亦出現(xiàn)一定擾動。預計2023年一季度為全年業(yè)績的低點，后續(xù)隨著一季度貸款投放逐漸形成實物工作量，企業(yè)貸款需求和零售客戶貸款需求逐漸回暖，銀行營收端和資產(chǎn)質(zhì)量方面將得到提升。

民生銀行，曾經(jīng)是銀行中被市場詬病最多的，今天居然漲得最好，多少有些千年等一回的味道了，不過細品，動態(tài)估值只有3倍，基本面開始好轉(zhuǎn)，這或許就是戴維斯雙擊最好的詮釋了。

整個“中特估”今日基本是全面猛拉，中國太保漲幅一度接近9%；早盤一度大跌的中石化和中石油皆翻紅，中國鐵建、中國交建、中國核電、華能國際等股票的漲幅也非常不錯。

AIGC，為何傳媒笑到最后？

今天，傳媒娛樂板塊指數(shù)以7.19%的漲幅，成為了全行業(yè)漲幅的第一名，整個行業(yè)漲停的股票就有20多只，絕對是兩市“最靚的仔”。

為啥四月以來，傳媒股的爆發(fā)力如此之強呢？又為何本輪AIGC行情，傳媒板塊能笑到最后？

大的邏輯上：隨著GPT技術的橫空出世，數(shù)字內(nèi)容的構(gòu)建效率與迭代速度被大幅度提升。其中文化傳媒行業(yè)中結(jié)合人工智能技術的數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)造龍頭，這類公司具有未來時代性的技術革新力與市場延展力，是資本與市場青睞的時代嬌寵。

具體來說：傳媒股具盈利預期高彈性、低估值、籌碼結(jié)構(gòu)干凈三重屬性。

1、盈利預期高彈性

傳媒是TMT行業(yè)中2023年業(yè)績改善彈性最顯著的方向，且政策、產(chǎn)業(yè)周期及AIGC浪潮提振下，盈利預測增速大多不斷上調(diào)，如游戲、廣告、影視等。

從剛剛披露完畢的一季報來看，整個傳媒板塊中出現(xiàn)了不少公司的業(yè)績同比、環(huán)比均大增。

板塊內(nèi)一季度凈利潤同比、環(huán)比增幅均達到30%以上的公司就有37家。

未來，AIGC浪潮更是增強了業(yè)績想象前景。

2、低估值

即便經(jīng)過了本輪AIGC行情的陡峭上漲，傳媒多數(shù)行業(yè)的估值仍在低估水位。

以PS來主要度量當前的估值水位，傳媒多數(shù)行業(yè)估值位于歷史中樞以下，如游戲、營銷、教育等。因此盡管經(jīng)過了年初以來的陡峭上漲，歷史空間對比來看傳媒當前的估值壓力仍不大。尤其是在AI產(chǎn)業(yè)鏈之間橫向?qū)Ρ葋砜矗瑐髅揭灿泄乐祪?yōu)勢。

盡管大漲過后，目前PE（TTM）低于30的傳媒娛樂公司仍有25家：

3、籌碼結(jié)構(gòu)干凈

傳媒處于過去若干年基金配置底部，籌碼壓力較輕。

由于連續(xù)數(shù)年在A股表現(xiàn)欠佳，從2022第四季度最新基金持倉數(shù)據(jù)來看，傳媒配置比例已基本下降至2010年以來的底部，且大幅低配。雖然2023年以來機構(gòu)持倉有所上升，但在多年低配的情形下加倉需要過程，目前籌碼結(jié)構(gòu)應該不構(gòu)成行情壓力。(這一點是半導體等板塊不具備的)

（傳媒娛樂月K）

從月線級別來看，本輪傳媒上漲很可能能還未結(jié)束。投資者可以結(jié)合盈利預期彈性、估值、籌碼結(jié)構(gòu)這三個維度去篩選標的。

環(huán)比增長，業(yè)績?yōu)橥?/strong>

不管是銀行的大漲、還是傳媒娛樂的大漲，背后有一個共通點就是有業(yè)績支撐且低估。

換句話說就是，投資者在跟蹤熱門板塊的時候，不斷通過年報數(shù)據(jù)和季報數(shù)據(jù)去挖掘業(yè)績正反饋的公司。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示：A股100億元市值以上公司中，一季度凈利潤環(huán)比增幅均達到50%以上公司有603家；一季度凈利潤同比、環(huán)比增幅均達到30%、40%、50%以上的公司分別有254、197家、165家。

一季度凈利潤同比、環(huán)比增幅均達到50%以上的公司，今年1-4月漲幅前20名如下：

總之，業(yè)績披露期前后，不管什么投資模式，投資者在做決策的時候需要多結(jié)合業(yè)績相關數(shù)據(jù)和邏輯。