01 前言

各位小伙伴們，大家好呀！

今天是答疑的一墨。

近期有小伙伴在后臺詢問：

在計算出租方的內(nèi)含收益率時，為什么要把未擔(dān)保余值算現(xiàn)金流入？

該問題實質(zhì)上是在問：如何理解租賃內(nèi)含利率的計算？

02 什么是租賃內(nèi)含利率？

我先帶著大家回顧一下什么是租賃內(nèi)含利率？

在租賃折現(xiàn)率的選擇上，準(zhǔn)則告訴我們要優(yōu)選出租人的租賃內(nèi)含利率，次選承租人的增量借款利率。

實務(wù)中由于前者往往難以確認(rèn)，常使用后者作為租賃折現(xiàn)率。

本問題所提及的租賃內(nèi)含利率為前者。

具體是指：

使岀租人的租賃收款額的現(xiàn)值與未擔(dān)保余值的現(xiàn)值之和，等于租賃資產(chǎn)公允價值與出租人的初始直接費用之和的利率。

我們可以從上述定義中提煉出一個計算公式：

好了，知識點的回顧就到此為止，下面是對問題的解答。

03 如何簡單理解？

簡單點，說話的方式簡單點~

出租人的內(nèi)含利率翻譯成人話就是，使得出租人不會虧本的一個利率。

我們分別來看等式的兩端：

一端是出租人付出的價值：

其等于租賃資產(chǎn)目前的公允價值+直接初始費用；

這一端的價值所對應(yīng)的時點，一般是租賃期開始日，即當(dāng)前時點，故無需折現(xiàn)。

另一端是出租人收到的價值：

其等于收到的各期租金+未擔(dān)保余值；

未擔(dān)保余值等于租賃的公允價值減去第三方提供的擔(dān)保，第三方提供擔(dān)保在中國的商業(yè)環(huán)境中并不常見，常常為0。

所以未擔(dān)保余值一般就等于租賃結(jié)束時，標(biāo)的物的公允價值，這部分價值在租賃結(jié)束時由出租人收回，再加上之前各期收到的租金，就組成了收入端的數(shù)據(jù)。

這一端的價值所對應(yīng)的時點，一般是租賃期結(jié)束日，也就是未來時點，故需要進(jìn)行折現(xiàn)。

以上，就是對出租人租賃內(nèi)含利率計算公式的解讀。

你學(xué)會了嗎？