出品｜清流工作室

作者｜王曉悅 主編｜趙妍

宗慶后42歲開(kāi)始娃哈哈的創(chuàng)業(yè)之路，而他的女兒宗馥莉也在42歲告別父親，獨(dú)立面對(duì)接班的挑戰(zhàn)。

2024年2月25日，娃哈哈集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)宗慶后因病醫(yī)治無(wú)效逝世，享年79歲。中國(guó)商界痛失一位優(yōu)秀企業(yè)家，目前娃哈哈官網(wǎng)變更為黑白色，社交媒體上，不少人到娃哈哈廠區(qū)門(mén)口獻(xiàn)花致敬。

宗慶后是一位大器晚成的傳奇企業(yè)家。1987年宗慶后創(chuàng)辦娃哈哈時(shí)，他已經(jīng)42歲。在數(shù)十年間，娃哈哈在創(chuàng)始人宗慶后的帶領(lǐng)下，推出娃哈哈AD鈣奶、八寶粥、營(yíng)養(yǎng)快線等風(fēng)靡全國(guó)的大單品。成立至今35年，娃哈哈累計(jì)銷(xiāo)售額8601億元，宗慶后本人也數(shù)次問(wèn)鼎中國(guó)首富。

隨著年歲漸高，晚年的宗慶后屢次公開(kāi)談?wù)摗敖影唷眴?wèn)題，他的女兒宗馥莉也在娃哈哈歷練十余年。2021年12月9日，杭州娃哈哈集團(tuán)發(fā)布公告宣布，宗馥莉出任公司副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，被認(rèn)為是正式交班。

清流工作室獨(dú)家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2023年及2024年初，娃哈哈集團(tuán)多家合資公司陸續(xù)將宗馥莉新增為董事一職。而在2021年，被認(rèn)為是宗慶后家族企業(yè)的頂層持股公司“盛佳集團(tuán)有限公司”，法定代表人也變更為宗馥莉。

不過(guò)，娃哈哈集團(tuán)的主體公司目前持股46%的控股股東，仍是國(guó)資背景的杭州上城區(qū)文商旅投資控股集團(tuán)有限公司，另外24.6%的股權(quán)則掌握在娃哈哈職工持股會(huì)手中。宗慶后僅持有29.4%的股權(quán)，在痛別父親后，宗馥莉要繼續(xù)在娃哈哈集團(tuán)完全“話事”，并非易事。

但宗慶后似乎早已為女兒想好了后路。在2000年初，宗慶后就開(kāi)始布局娃哈哈上下游產(chǎn)業(yè)，設(shè)立了宏勝集團(tuán)，后全權(quán)交給宗馥莉打理。宏勝集團(tuán)2021年的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)百億，據(jù)清流工作室調(diào)查，宏勝集團(tuán)的全部股權(quán)均由宗馥莉間接持有。

此外，宗慶后在娃哈哈和宏勝集團(tuán)之外，還有大量多領(lǐng)域的投資，更間接參與了不少上市公司的IPO。這些繁雜的商業(yè)關(guān)系，又將如何厘清和接手，接班人宗馥莉仍要面臨不少考驗(yàn)。

頂層公司2021年已變更法人

據(jù)媒體報(bào)道，1987年，杭州上城區(qū)文教局決定把校辦企業(yè)的經(jīng)銷(xiāo)部交由私人承包，宗慶后拿下了承包權(quán)，并通過(guò)數(shù)十年的努力將小小的經(jīng)銷(xiāo)部拓展為娃哈哈集團(tuán)。

娃哈哈的主體公司為“杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司”(下稱“杭州娃哈哈集團(tuán)”)，該公司目前由杭州上城區(qū)文商旅投資控股集團(tuán)有限公司持有46%的股權(quán)。宗慶后及杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司基層工會(huì)聯(lián)合委員會(huì)（職工持股會(huì)）則各持有杭州娃哈哈集團(tuán)29.4%及24.6%股權(quán)。

2021年12月9日，杭州娃哈哈集團(tuán)發(fā)布公告宣布，宗馥莉出任公司副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。工商信息顯示，杭州娃哈哈集團(tuán)直接對(duì)外投資的公司共有12家公司，大部分是與宗慶后等共同持股的合資公司，宗馥莉也已經(jīng)在2023年陸續(xù)進(jìn)駐這些合資公司并擔(dān)任董事職位。

而從這些合資公司中，可以進(jìn)一步看到宗慶后在杭州娃哈哈集團(tuán)之外布局的商業(yè)帝國(guó)。

杭州娃哈哈非�？蓸�(lè)飲料有限公司（下稱“娃哈哈可樂(lè)公司”）由杭州娃哈哈集團(tuán)及盛佳集團(tuán)有限公司合資，前者持股49%，后者持股51%。該公司也在2023年4月新增宗馥莉?yàn)槎隆?/p>

此外，吉林娃哈哈食品有限公司（下稱“吉林娃哈哈”）則由在塞舌爾注冊(cè)的塞舌爾盛佳集團(tuán)有限公司與杭州娃哈哈集團(tuán)共同持股。

資料顯示，盛佳集團(tuán)有限公司除了與杭州娃哈哈集團(tuán)設(shè)立合資公司，還是娃哈哈方便食品、各類飲料及印刷包裝等多個(gè)合資公司的控股股東及參股股東，其投資的公司幾乎貫穿整個(gè)娃哈哈產(chǎn)業(yè)鏈。

盛佳集團(tuán)有限公司（Best Max Limited）或注冊(cè)在非洲塞舌爾。在早年的公司備案中，盛佳有限公司的法定代表人為陳達(dá)豪，后變更為姚蘭莉，而在一家合資公司杭州娃哈哈樂(lè)維食品有限公司2021年的章程備案中，曾透露盛佳集團(tuán)有限公司的法定代表人被變更為宗馥莉。

杭州娃哈哈永盛飲料有限公司（下稱“永盛飲料”）則在2024年1月才將宗馥莉新增為公司董事。永盛飲料由另一家注冊(cè)在塞舌爾的公司恒楓貿(mào)易有限公司與杭州娃哈哈集團(tuán)共同持有。資料顯示，恒楓貿(mào)易有限公司目前持股51%，該部分股權(quán)是2010年從盛佳集團(tuán)有限公司處接手。

在境內(nèi)，宗慶后則通過(guò)控制一家投資公司參與娃哈哈的產(chǎn)業(yè)。

杭州娃哈哈旗下共計(jì)6家合資公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相同。這6家公司均由三位股東共同持股。杭州娃哈哈宏振投資有限公司（下稱“宏振投資”）持股51%，杭州娃哈哈集團(tuán)持股39%，浙江娃哈哈實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱“浙江娃哈哈”）持股10%。

宏振投資由宗慶后100%持股，宗慶后通過(guò)該公司設(shè)立了大量合資公司，投資領(lǐng)域囊括科技、傳媒及創(chuàng)投，更有公司進(jìn)軍茅臺(tái)鎮(zhèn)酒業(yè)。工商信息顯示，宏振投資對(duì)外直接投資公司27家，間接投資公司高達(dá)1616家�；蛟S因?yàn)楹暾裢顿Y由宗慶后100%持股，無(wú)其他參股股東。目前，宏振投資并未出現(xiàn)宗馥莉的入駐痕跡。

而前述持股10%的股東浙江娃哈哈，則是娃哈哈在新四板上市的公司，超三成股權(quán)由員工持股，該公司也在2023年新增宗馥莉?yàn)槎隆?/p>

如前所述，娃哈哈還有一個(gè)員工持股平臺(tái)，杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司基層工會(huì)聯(lián)合委員會(huì)（職工持股會(huì)）持有杭州娃哈哈集團(tuán)24.6%股權(quán)。

此外，杭州娃哈哈集團(tuán)公司有限公司基層工會(huì)聯(lián)合委員會(huì)也是娃哈哈的重要投資股東。該杭工會(huì)聯(lián)合委員會(huì)與宗慶后一起合資設(shè)立杭州蕭山順發(fā)食品包裝有限公司、浙江真宗投資有限公司、浙江啟力投資有限公司及杭州娃哈哈廣盛投資有限公司，并通過(guò)這4家投資公司向外輻射，總計(jì)間接投資的公司多達(dá)78家。

宗馥莉全資持有百億商業(yè)帝國(guó)

在接班原娃哈哈集團(tuán)的同時(shí)，宗馥莉也在近年拓展屬于自己的商業(yè)帝國(guó)。

杭州娃哈哈集團(tuán)并未由宗慶后家族掌握實(shí)際控制權(quán)，宗慶后早在2000年初布局娃哈哈上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司宏勝飲料集團(tuán)有限公司，并交由女兒宗馥莉打理。

根據(jù)“2022浙商全國(guó)500強(qiáng)”全榜單，宏勝集團(tuán)2021年全年?duì)I業(yè)收入達(dá)104.21億元，增長(zhǎng)率為13.14%。在另一份公開(kāi)文件中，僅宏勝集團(tuán)這一公司，截至2021年12月31日的總資產(chǎn)為12.12億元，2021年度的營(yíng)業(yè)收入為16.94億元，2020年度、2021年度的凈利潤(rùn)為6.43億元、7.42億元。

官網(wǎng)顯示，宏勝集團(tuán)成立于2003年，2007年1月，宗馥莉出任宏勝集團(tuán)總裁。

宏勝集團(tuán)由注冊(cè)于英屬維爾京群島的恒楓貿(mào)易有限公司持股98%，浙江恒楓投資有限公司持股2%。工商信息顯示，浙江恒楓由宗馥莉全資持有。而在一份公開(kāi)文件中，一家上市公司表示，經(jīng)核查并經(jīng)宏勝集團(tuán)確認(rèn)，恒楓貿(mào)易有限公司也由宗馥莉間接持有100%股權(quán)。

這意味著，宏勝集團(tuán)的全部股權(quán)，都掌握在宗馥莉手中，相比被國(guó)資控制的娃哈哈集團(tuán)，宏勝集團(tuán)是100%的宗家產(chǎn)業(yè)。

目前宏勝集團(tuán)旗下共有四個(gè)板塊，松源機(jī)械制造有限公司主營(yíng)吹瓶、灌裝、套標(biāo)、裝箱等飲料整線解決方案，該公司由宏勝集團(tuán)及恒楓貿(mào)易合資設(shè)立。

另外三個(gè)板塊分別為恒楓食品科技有限公司，主要開(kāi)發(fā)香精香料等食品添加劑與天然食品配料；松裕包裝印刷有限公司，主要提供產(chǎn)品包裝解決方案；恒楓飲料有限公司，主要生產(chǎn)飲料制品。

這三家公司的大股東均為恒楓國(guó)際（香港）有限公司（下稱“恒楓香港”），清流工作室獨(dú)家獲取的一份文件顯示，恒楓香港原本由注冊(cè)于開(kāi)曼群島的宏勝控股集團(tuán)有限公司持股，后于2022年轉(zhuǎn)讓給恒楓貿(mào)易有限公司。目前，恒楓香港的董事為宗馥莉。

宏勝集團(tuán)在全國(guó)共有20個(gè)生產(chǎn)基地，40多家子公司及100多條生產(chǎn)線，為2020年度中國(guó)制造業(yè)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)。不過(guò)，宏勝旗下主營(yíng)產(chǎn)品包括瓶裝飲用純凈水、含乳飲料、茶飲料、果蔬飲料、罐頭食品等，幾乎與娃哈哈集團(tuán)的產(chǎn)品類型重合。

2022年，宏勝集團(tuán)以“與發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)具有戰(zhàn)略合作關(guān)系或長(zhǎng)期合作愿景的大型企業(yè)”參與上市公司萬(wàn)凱新材（301216.SZ）的戰(zhàn)略投資，總計(jì)投資約1億元。

萬(wàn)凱新材主營(yíng)瓶級(jí)PET，同時(shí)向娃哈哈及宏勝集團(tuán)供貨。萬(wàn)凱新材更將兩家公司的銷(xiāo)售額合并公告，2018年度、2019年度及2020年度，萬(wàn)凱新材對(duì)娃哈哈、宏勝集團(tuán)的銷(xiāo)售金額合計(jì)分別為4.53億元、3.92億元及2.87億元。公告還提到，宏勝集團(tuán)會(huì)為娃哈哈承擔(dān)部分飲料生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

不上市的娃哈哈閃現(xiàn)資本市場(chǎng)

娃哈哈集團(tuán)堅(jiān)持多年不上市，但資本市場(chǎng)上一直閃現(xiàn)娃哈哈的身影。

清流工作室獨(dú)家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，堅(jiān)持不上市的宗慶后，通過(guò)投資基金間接參與了不少上市公司投資。

宗慶后100%持股的杭州娃哈哈宏振投資有限公司，通過(guò)投資浙江紅土創(chuàng)業(yè)投資有限公司，曾參與德宏股份（603701.SH）、牧高笛（603908.SH）、五洲新春(603667.SH)及北部灣旅(603869.SH)等多家上市公司的IPO。資料顯示，當(dāng)時(shí)宏振投資以1億元投資紅土創(chuàng)投，持股比例為12.5%。2023年11月，宏振投資退出了紅土創(chuàng)投的股東列表。

而在2017年，宗馥莉曾宣布要收購(gòu)香港創(chuàng)業(yè)板公司中國(guó)糖果（08182.HK）。外界把宗馥莉?qū)χ袊?guó)糖果的要約收購(gòu)看做娃哈哈借殼上市的前奏，該公告發(fā)布后中國(guó)糖果股價(jià)一度暴漲，但最后這筆現(xiàn)金邀約失效，中國(guó)糖果股價(jià)也慘遭腰斬。

此外，杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司黨委書(shū)記、總經(jīng)辦主任杜建英創(chuàng)立了上海三捷投資有限公司（下稱“三捷投資”），并頻頻現(xiàn)身資本市場(chǎng)。

三捷投資曾被曝出現(xiàn)在擬IPO企業(yè)新世紀(jì)光電股份有限公司的間接股東名單內(nèi)，而借殼申科股份（002633）的海潤(rùn)影視間接股東名單上，也出現(xiàn)了三捷投資的身影。此外，三捷投資還出現(xiàn)在無(wú)錫銀行（600908.SH）的股東列表中，出資比例為2.13%。

一個(gè)問(wèn)題是，三捷投資是不是娃哈哈的產(chǎn)業(yè)？

表面上看，三捷投資是杜建英持股99.8%的公司，其剩余0.2%股權(quán)由宗蕊持有。有媒體報(bào)道稱，宗蕊是宗慶后最小的妹妹，兒時(shí)曾因家貧被父母送養(yǎng)。

三捷投資似乎是娃哈哈的一個(gè)影子，這個(gè)影子向外輻射投資，投資領(lǐng)域囊括生物科技、交通智能、體育發(fā)展及教育咨詢等等，形成一個(gè)龐大的企業(yè)集群。

此外，杜建英與宗慶后個(gè)人的商業(yè)合作也十分頻繁。雙方共同持有多家合資公司，并冠以“娃哈哈”的名字。早期有一家杭州娃哈哈三捷投資有限公司由三捷投資與宗慶后控制的娃哈哈商業(yè)股份有限公司共同設(shè)立。后來(lái)，娃哈哈商業(yè)股份退出，這家公司名稱也變更為“杭州娃哈哈未來(lái)文化藝術(shù)有限公司”。

這些復(fù)雜的商業(yè)關(guān)系，在宗慶后離世后又將如何交班？接班人宗馥莉仍要面臨不少考驗(yàn)。