當(dāng)全世界都在為英偉達(dá)的狂飆驚嘆時(shí)，它的“御用供貨商”SK海力士，正以72%的恐怖利潤(rùn)率，在韓國(guó)社會(huì)上演一場(chǎng)史無前例的造富狂歡。

2025年，這家韓國(guó)存儲(chǔ)企業(yè)的人均獎(jiǎng)金達(dá)1.4億~1.48億韓元（約合66萬～69萬元人民幣）。2026年，這一數(shù)字有望飆升至7億韓元（約合320萬元人民幣）。

SK海力士員工的高額獎(jiǎng)金帶來了強(qiáng)大的“溢出效應(yīng)”。產(chǎn)業(yè)園區(qū)周邊和通勤線路上的房?jī)r(jià)飆升，婚戀市場(chǎng)上SK海力士員工也成為香餑餑，地位超越醫(yī)生、律師。過去四個(gè)月，已有約200名三星員工跳槽至SK海力士。

SK海力士“發(fā)錢”的底氣，來自于其在HBM（高帶寬內(nèi)存）市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。通過與英偉達(dá)GPU的深度綁定，SK海力士在HBM市場(chǎng)的份額已達(dá)到57%。HBM作為AI訓(xùn)練的關(guān)鍵零部件，正為這家公司持續(xù)帶來驚人的利潤(rùn)。

人均獎(jiǎng)金或達(dá)320萬元，SK海力士員工“引爆”韓國(guó)社會(huì)

今年，韓國(guó)職場(chǎng)與學(xué)生間正流行一個(gè)新熱詞——“海醫(yī)齒韓”。這一合成詞依次取韓國(guó)最受追捧職業(yè)的首音節(jié)：（SK）海力士、醫(yī)學(xué)院、牙醫(yī)學(xué)院、韓醫(yī)學(xué)院。這意味著，SK海力士的職位如今已排在醫(yī)學(xué)、牙科、韓醫(yī)等傳統(tǒng)精英職業(yè)之上。

2026年2月5日，是SK海力士發(fā)放2025年獎(jiǎng)金的日子。

據(jù)韓國(guó)《朝鮮日?qǐng)?bào)》報(bào)道，當(dāng)天晚上，京畿道利川市夫缽邑SK海力士園區(qū)熱鬧非凡，周邊餐廳爆滿。利川園區(qū)在職SK海力士高管及員工約2萬人。

經(jīng)營(yíng)烤肉店的29歲店主金碩柱表示：“知道今天SK海力士發(fā)獎(jiǎng)金，我們提前做了準(zhǔn)備，結(jié)果團(tuán)建客人太多，根本忙不過來?！?/p>

樓市也被“點(diǎn)燃”。園區(qū)正門直線距離50米范圍內(nèi)有兩家樓盤售樓處，其中一個(gè)已售罄，另一樓盤簽約率也達(dá)約85%。

據(jù)《韓國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，沿著SK海力士的通勤班車路線，多個(gè)區(qū)域的房?jī)r(jià)也在飆升，形成了“班車站點(diǎn)板塊”。

韓國(guó)國(guó)土交通部交易數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，龍仁市器興區(qū)公寓成交2470套，較去年同期大增118.7%。

華城市東灘新城成交2805套，較去年上漲128.9%。該區(qū)域一套59平方米公寓于4月7日以8.2億韓元（380萬元人民幣）成交，刷新片區(qū)房?jī)r(jià)峰值，較去年同期均價(jià)上漲24.68%。

在SK海力士總部所在地利川市，一季度公寓成交432套，同比上漲35.4%，僅3月就成交179套，創(chuàng)下季度單月最高值。

首爾江東區(qū)與京畿道河南市，同樣是SK海力士利川園區(qū)員工的置業(yè)熱門選擇。河南市一套96平方米公寓于3月4日以16.3億韓元（755萬元人民幣）成交，刷新片區(qū)紀(jì)錄。駐該小區(qū)的一位中介工作人員向韓國(guó)媒體表示：“已有不少人提前看房，坐等明年獎(jiǎng)金落地后入手。”

不僅是樓市，SK海力士員工在婚戀市場(chǎng)也風(fēng)頭正勁。

據(jù)韓國(guó)《朝鮮日?qǐng)?bào)》，過去婚戀擇偶偏愛三星、現(xiàn)代汽車、LG等大企業(yè)，如今風(fēng)向已轉(zhuǎn)向SK海力士，其搶手程度已與醫(yī)生、律師等傳統(tǒng)高薪體面職業(yè)平起平坐。

在韓國(guó)惡搞節(jié)目中，一名身穿印有SK海力士字樣工作服的員工在商店里炫耀（圖片來源：視頻截圖）

4月14日，韓國(guó)匿名職場(chǎng)社區(qū)Blind上，一篇題為《我是海力士生產(chǎn)員工，日子太甜了》的帖文引發(fā)韓國(guó)網(wǎng)民熱議。

SK海力士員工之所以能“帶飛”房產(chǎn)和婚戀市場(chǎng)，得益于工會(huì)和公司于2025年9月1日達(dá)成的新獎(jiǎng)金分配制度。

經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的談判對(duì)峙，SK海力士同意將公司年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的10%全額作為績(jī)效獎(jiǎng)金池，廢除原有“獎(jiǎng)金不超過基本工資10倍”的封頂限制。支付方式上，當(dāng)年發(fā)放80%的獎(jiǎng)金，剩余20%分兩年支付，每年支付10%，遞延部分享有10%的年利息。

以2025年SK海力士營(yíng)業(yè)利潤(rùn)47.2萬億韓元（約2200億元人民幣）計(jì)算，獎(jiǎng)金池約4.5萬億韓元（約210億元人民幣），人均獎(jiǎng)金約1.4億~1.48億韓元（66萬~69萬元人民幣）。

近日，據(jù)韓國(guó)媒體報(bào)道，券商預(yù)測(cè)，SK海力士2026年?duì)I業(yè)利潤(rùn)有望達(dá)250萬億韓元（約1.17萬億元人民幣）。按公司約3.45萬名員工計(jì)算，人均獎(jiǎng)金約可達(dá)7億韓元（約320萬元人民幣）。甚至有業(yè)內(nèi)推測(cè)，2027年SK海力士員工人均獎(jiǎng)金或?qū)⒈平?3億韓元（610萬元人民幣）。

這一預(yù)測(cè)具備合理性。2026年第一季度，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到37.61萬億韓元，創(chuàng)下公司歷史最高季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)紀(jì)錄，同比暴增約405%。

SK海力士員工狂歡的同時(shí)，三星電子員工的不滿情緒卻在升溫。

三星電子工會(huì)指出，一名基本工資7600萬韓元（約35.67萬元人民幣）的三星芯片部門員工，2025年績(jī)效獎(jiǎng)金僅為3800萬韓元（約17.83萬元人民幣），同等薪資水平下，其獎(jiǎng)金不足SK海力士同崗員工的三分之一。

今年4月，擁有3.6萬名成員的三星電子最大工會(huì)“全國(guó)三星電子工會(huì)”（NSEU）要求基本工資上漲約7%，取消50%的績(jī)效獎(jiǎng)金上限，將公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的15%作為獎(jiǎng)金池分配給員工。

如果訴求不達(dá)，三星工會(huì)將于5月21日至6月7日發(fā)起為期18天的大罷工。據(jù)三星工會(huì)會(huì)長(zhǎng)崔承浩透露，罷工最多將有4萬名員工參與，創(chuàng)下三星成立以來規(guī)模最大的集體維權(quán)行動(dòng)。過去四個(gè)月，已有約200名三星員工跳槽至SK海力士。

造富引擎：72%利潤(rùn)率碾壓英偉達(dá)，客戶追著幫它買光刻機(jī)

SK海力士“發(fā)錢”的底氣，在于其在全球HBM市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。

HBM，全稱High Bandwidth Memory，即高帶寬內(nèi)存，是AI訓(xùn)練及推理的關(guān)鍵零部件。HBM的核心思路是把多層DRAM芯片像“樓房”一樣垂直堆疊起來，并與GPU封裝在一起，使數(shù)據(jù)以更短路徑、更寬接口完成交換，突破“內(nèi)存墻”限制。

隨著大模型的愈發(fā)進(jìn)步，GPU所需要的HBM也越來越多。英偉達(dá)在2021年推出的A100芯片中只使用了80GB的HBM，而最新的Rubin芯片則使用了288GB的HBM。AMD的AMD INSTINCT MI350X GPU也使用了288GB的HBM。除了GPU外，亞馬遜最新的AI芯片Trainium3也搭載了144GB的HBM。

TrendForce集邦咨詢分析師王豫琪向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，過去，存儲(chǔ)芯片主要由消費(fèi)性需求帶動(dòng)，應(yīng)用涵蓋PC、智能手機(jī)、服務(wù)器等領(lǐng)域。據(jù)TrendForce集邦咨詢預(yù)估，AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及服務(wù)器應(yīng)用成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的主要推手。HBM與服務(wù)器DRAM的位元供給（衡量產(chǎn)能和產(chǎn)出的核心指標(biāo)）加總，已于2026年超過總位元供給的一半。

SK海力士正是這場(chǎng)AI存儲(chǔ)革命的最大贏家。

2014年，SK海力士與AMD聯(lián)合開發(fā)了全球首款TSV（硅通孔）HBM產(chǎn)品。同時(shí)，SK海力士也是首家量產(chǎn)HBM2E的廠商。2021年，SK海力士更首次量產(chǎn)HBM3，并在第二年成為英偉達(dá)的唯一一家HBM3供應(yīng)商。2025年10月，英偉達(dá)與SK集團(tuán)宣布合作，稱雙方將繼續(xù)推進(jìn)SK海力士HBM及下一代先進(jìn)內(nèi)存方案，用于英偉達(dá)GPU。

與英偉達(dá)的深度綁定給SK海力士帶來了驚人的利潤(rùn)。最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，SK海力士營(yíng)收首次突破50萬億韓元，達(dá)52.5763萬億韓元，同比增長(zhǎng)198%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)37.61萬億韓元，同比增長(zhǎng)405%。

同期，SK海力士的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高達(dá)72%，堪稱“暴利”，遠(yuǎn)超英偉達(dá)去年四季度的65%。

SK海力士業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸結(jié)為HBM在營(yíng)收結(jié)構(gòu)中占比的不斷提升。并且，全球高端存儲(chǔ)產(chǎn)能仍處于緊張狀態(tài)，為了更快得到HBM，甚至有公司提出幫助SK海力士建廠和購(gòu)買設(shè)備。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月7日，據(jù)媒體援引六位知情人士透露，SK海力士的客戶提出了一系列方案，包括幫助SK海力士建設(shè)專用內(nèi)存生產(chǎn)線，或是為其購(gòu)買光刻機(jī)設(shè)備提供融資。

在股市，SK海力士的表現(xiàn)也遠(yuǎn)超三星電子。2026年年初至今，SK海力士上漲近150%，三星電子上漲109%。而2025年全年，SK海力士累計(jì)上漲274%，三星電子上漲124.53%。

過去五年三星電子和SK海力士股價(jià)走勢(shì)對(duì)比

AI重塑存儲(chǔ)金字塔：HBM最稀缺，距GPU越近利潤(rùn)越高

隨著AI基礎(chǔ)設(shè)施的爆發(fā)，全球存儲(chǔ)芯片行業(yè)正在形成清晰的層級(jí)金字塔：越靠近GPU、越服務(wù)于AI訓(xùn)練和高端推理，產(chǎn)品越稀缺，利潤(rùn)彈性也越強(qiáng)。

HBM是這座金字塔的頂端。Counterpoint在今年3月發(fā)布的報(bào)告指出，HBM市場(chǎng)上，SK海力士占絕對(duì)主導(dǎo)地位。截至2025年，SK海力士占57%，三星電子占22%，美光科技占21%。

但隨著AI訓(xùn)練和推理規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，DRAM和NAND也正在被重新納入AI基礎(chǔ)設(shè)施的增長(zhǎng)敘事之中。

傳統(tǒng)DRAM更多承擔(dān)“系統(tǒng)內(nèi)存”的角色，連接CPU、GPU外部系統(tǒng)和數(shù)據(jù)處理環(huán)節(jié)，負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)預(yù)處理、緩存以及任務(wù)運(yùn)行調(diào)度等工作。對(duì)于AI服務(wù)器而言，DRAM決定系統(tǒng)能否持續(xù)、穩(wěn)定運(yùn)行。

NAND Flash（閃存）則位于AI存儲(chǔ)體系的底層，通常以SSD（固態(tài)硬盤）形式存在，承擔(dān)大規(guī)模數(shù)據(jù)保存和調(diào)用任務(wù)。無論是訓(xùn)練的數(shù)據(jù)集存儲(chǔ)，還是推理階段產(chǎn)生的日志、向量數(shù)據(jù)庫(kù)和數(shù)據(jù)湖，都離不開NAND和企業(yè)級(jí)SSD。

王豫琪向每經(jīng)記者分析稱，AI模型的訓(xùn)練與推理皆有利于HBM和傳統(tǒng)DRAM需求增長(zhǎng)。在推理階段，GPU與云服務(wù)商自研ASICs仍高度依賴HBM，而傳統(tǒng)DRAM仍是整個(gè)服務(wù)器系統(tǒng)運(yùn)作的主要存儲(chǔ)器，也將同步受惠。另外，隨著AI應(yīng)用的落地，對(duì)于SSD的需求也會(huì)有正面的影響。

由于三大原廠（SK海力士、三星電子和美光科技）的HBM價(jià)格談判為年度議價(jià)，而傳統(tǒng)DRAM采行季度議價(jià)機(jī)制，因此，傳統(tǒng)DRAM的ASP（平均銷售價(jià)）合約價(jià)較能及時(shí)反映當(dāng)前供不應(yīng)求的市況。

根據(jù)TrendForce集邦咨詢觀察，2026年一季度，傳統(tǒng)DRAM的利潤(rùn)率已反超HBM。

不過，在傳統(tǒng)DRAM市場(chǎng)，SK海力士依然是頭部玩家。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年，SK海力士市場(chǎng)占有率32%，三星電子占36%，美光科技占23%。

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