最近A股的科技股是不是讓你看得熱血沸騰？一邊是AI算力瘋狂拉升，一邊是半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代加速推進(jìn)，連華爾街大佬高盛都坐不住了。

最新一季報(bào)顯示，高盛一口氣新進(jìn)了7家半導(dǎo)體龍頭，其中還有毛利率飆到67%的狠角色，這波操作到底藏著什么門(mén)道？
高盛這次可不是小打小鬧。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，高盛國(guó)際-自有資金在半導(dǎo)體領(lǐng)域新進(jìn)了7只核心標(biāo)的，覆蓋測(cè)試、封測(cè)、材料、分銷等多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，總持倉(cāng)市值超過(guò)5億元，平均每家持倉(cāng)都在7000萬(wàn)元以上，這在高盛“廣撒網(wǎng)”的布局里算是比較集中的了。

咱們先逐個(gè)點(diǎn)名這7家公司，讓大家心里有個(gè)數(shù)。第一家是偉測(cè)科技，作為芯片測(cè)試服務(wù)龍頭，高盛新進(jìn)152.31萬(wàn)股，持倉(cāng)市值1.95億元，是這7家里市值最大的。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，偉測(cè)科技2026年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)173%，毛利率高達(dá)58%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，主要是因?yàn)锳I芯片測(cè)試需求爆發(fā)，訂單排到了下半年。
第二家是中電港，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體分銷的核心渠道商，高盛新進(jìn)511.43萬(wàn)股，市值約3億元。這家公司深度綁定AI芯片和算力設(shè)備廠商，一季度凈利同比增127%，毛利率雖然只有12%，但勝在規(guī)模大、周轉(zhuǎn)快，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈里的“賣水人”。
第三家是賽微電子，高盛新進(jìn)218萬(wàn)股，市值約8000萬(wàn)元。它是國(guó)內(nèi)唯一具備8英寸高端MEMS量產(chǎn)能力的企業(yè)，國(guó)內(nèi)市占率超30%，旗下子公司的MEMS-OCS產(chǎn)品可用于數(shù)據(jù)中心和超算系統(tǒng)，毛利率達(dá)到42%，是6G和射頻芯片國(guó)產(chǎn)替代的核心標(biāo)的。
第四家是云南鍺業(yè)，高盛重倉(cāng)200多萬(wàn)股，市值約7000萬(wàn)元。它屬于半導(dǎo)體材料和稀有金屬賽道，是芯片生產(chǎn)不可或缺的鍺襯底供應(yīng)商，受益于紅外光學(xué)和光伏逆變器需求增長(zhǎng)，一季度毛利率38%，同比提升了5個(gè)百分點(diǎn)。
第五家是德明利，專注存儲(chǔ)芯片和半導(dǎo)體封測(cè)，高盛新進(jìn)180萬(wàn)股，市值約8500萬(wàn)元。隨著AI存儲(chǔ)需求爆發(fā)，公司訂單量激增，2026年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)89%，毛利率33%，在存儲(chǔ)芯片國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程中占據(jù)重要位置。
第六家是太極實(shí)業(yè)，半導(dǎo)體封測(cè)和EPC工程龍頭，高盛新進(jìn)320萬(wàn)股，市值約7500萬(wàn)元。公司深度合作中芯國(guó)際等晶圓廠，封測(cè)業(yè)務(wù)毛利率28%，EPC業(yè)務(wù)毛利率15%，雙輪驅(qū)動(dòng)下一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)15%。
第七家是力源信息，半導(dǎo)體元器件分銷龍頭，高盛新進(jìn)290萬(wàn)股，市值約7000萬(wàn)元。公司代理的TI、ST等品牌產(chǎn)品在工業(yè)控制和汽車電子領(lǐng)域需求旺盛，一季度毛利率11%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)22%，現(xiàn)金流狀況良好。
大家最關(guān)心的毛利率問(wèn)題來(lái)了，高盛新進(jìn)的這7家公司里，雖然沒(méi)有哪家剛好是67%，但行業(yè)里確實(shí)有毛利率超67%的標(biāo)桿。比如美光科技2026財(cái)年第二季度毛利率預(yù)計(jì)達(dá)68%左右，臺(tái)積電一季度毛利率也達(dá)到了66.2%，創(chuàng)歷史新高。這說(shuō)明半導(dǎo)體行業(yè)的高景氣度，尤其是AI芯片和先進(jìn)制程領(lǐng)域，盈利能力確實(shí)非常驚人。
高盛為什么偏偏在這個(gè)時(shí)候大舉買入半導(dǎo)體龍頭？咱們客觀分析一下，主要有三個(gè)原因。首先是國(guó)產(chǎn)替代加速，大基金三期3000億落地加上1.2萬(wàn)億科創(chuàng)再貸款加持，半導(dǎo)體設(shè)備和材料的國(guó)產(chǎn)化率從2024年的20%躍升至35%，刻蝕、薄膜沉積等關(guān)鍵設(shè)備更是突破40%，政策紅利肉眼可見(jiàn)。
其次是AI需求爆發(fā)，無(wú)論是訓(xùn)練芯片還是推理芯片，都離不開(kāi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的支撐。Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度全球AI芯片市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)120%，帶動(dòng)上游測(cè)試、封測(cè)、材料等環(huán)節(jié)訂單爆滿，像偉測(cè)科技這樣的測(cè)試龍頭，訂單已經(jīng)排到了2026年年底。
第三個(gè)原因是估值合理，相比AI算力租賃等高位賽道，半導(dǎo)體板塊很多標(biāo)的估值還處于相對(duì)低位。比如德明利市盈率只有33倍，太極實(shí)業(yè)市盈率25倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均50倍的水平，高盛顯然是看中了這里的性價(jià)比。
不過(guò)大家也別盲目樂(lè)觀，半導(dǎo)體行業(yè)也有不小的風(fēng)險(xiǎn)。第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是技術(shù)迭代快，一旦跟不上先進(jìn)制程的節(jié)奏，很容易被市場(chǎng)淘汰。比如有些封測(cè)企業(yè)現(xiàn)在還停留在28nm工藝，而頭部企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始布局3nm先進(jìn)封裝，差距正在不斷拉大。
第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是外部制裁，雖然國(guó)產(chǎn)替代在加速，但高端設(shè)備和材料依然依賴進(jìn)口，比如EUV光刻機(jī)、高端光刻膠等，一旦外部限制加劇，可能會(huì)影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)度。
第三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)能過(guò)剩，隨著各大廠商紛紛擴(kuò)產(chǎn)，未來(lái)2-3年可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的情況，尤其是成熟制程領(lǐng)域，到時(shí)候價(jià)格戰(zhàn)不可避免，毛利率可能會(huì)大幅下滑。
還有個(gè)有意思的現(xiàn)象，高盛雖然在半導(dǎo)體板塊大筆買入，但整體操作依然很謹(jǐn)慎。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，高盛持有這7家半導(dǎo)體公司的總市值只占其A股總持倉(cāng)的1.8%，而它在AI算力和光模塊領(lǐng)域的持倉(cāng)占比高達(dá)12%，明顯還是把重心放在了高景氣賽道上。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，這7家公司的股價(jià)分化也很明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，從4月1日到5月8日，偉測(cè)科技漲了28%，德明利漲了15%，而云南鍺業(yè)和太極實(shí)業(yè)分別跌了5%和3%，這說(shuō)明不是所有半導(dǎo)體龍頭都能漲，還要看具體的細(xì)分領(lǐng)域和業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
這里要特別澄清一個(gè)誤區(qū)，很多人說(shuō)高盛“精準(zhǔn)抄底”，其實(shí)不然。高盛的投資風(fēng)格向來(lái)是“低位布局、長(zhǎng)期持有”，它2024年新進(jìn)的幾只半導(dǎo)體股，當(dāng)時(shí)也跌了一段時(shí)間，后來(lái)隨著業(yè)績(jī)改善才漲起來(lái)。這次的7家公司，說(shuō)不定也是同樣的邏輯，現(xiàn)在下結(jié)論還太早。
咱們?cè)贆M向?qū)Ρ纫幌拢烁呤?，其他外資也在加倉(cāng)半導(dǎo)體。摩根士丹利一季度增持了北方華創(chuàng)、中微公司等設(shè)備龍頭，阿布達(dá)比投資局則重倉(cāng)了瀾起科技、兆易創(chuàng)新等存儲(chǔ)芯片企業(yè)，外資對(duì)半導(dǎo)體板塊的看好是一致的。