21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者駱軼琪

自2025年下半年開(kāi)始，存儲(chǔ)芯片行情緊俏，也讓全球頭部存儲(chǔ)供應(yīng)商動(dòng)向成為關(guān)注焦點(diǎn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，突然大幅度上漲的存儲(chǔ)芯片行情正讓頭部廠商獲得數(shù)倍的收入和盈利增長(zhǎng)。面對(duì)當(dāng)前緊俏的供需行情，有大廠正加速推動(dòng)新增產(chǎn)能落地。

這顯示出，存儲(chǔ)芯片從過(guò)去被認(rèn)為是計(jì)算芯片的“輔助”角色，到如今已經(jīng)站在全球AI競(jìng)賽的舞臺(tái)中央，成為決定AI算力與智能邊界的關(guān)鍵基石。

漲價(jià)和缺貨行情驅(qū)動(dòng)下，各大存儲(chǔ)廠商的業(yè)績(jī)表現(xiàn)堪稱“炸裂”，尤其是盈利能力方面。

三星電子發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，第一季度公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入133.9萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)69%，環(huán)比增長(zhǎng)43%，其中半導(dǎo)體事業(yè)部（DS部門(mén)）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入81.7萬(wàn)億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)86%。

盈利表現(xiàn)更是亮眼。第一季度三星整體實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)57.2萬(wàn)億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)184.6%，同比增長(zhǎng)756%，也就是超過(guò)七倍。

其中，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)成為公司該季度當(dāng)之無(wú)愧的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)核心。三星的DS事業(yè)部主要包括存儲(chǔ)芯片和晶圓代工兩大類(lèi)業(yè)務(wù)，在第一季度，存儲(chǔ)芯片實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入74.8萬(wàn)億韓元（環(huán)比增長(zhǎng)101.62%），晶圓代工收入則為6.9萬(wàn)億韓元（環(huán)比持平）。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，這也是DS部門(mén)收入占集團(tuán)總營(yíng)收首次超過(guò)50%。DS事業(yè)部的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)在第一季度為53.7萬(wàn)億韓元，在2025年第四季度則是16.4萬(wàn)億韓元，這意味著環(huán)比上漲了超過(guò)2倍。

根據(jù)三星方面分析，高附加值A(chǔ)I產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)、持續(xù)供應(yīng)短缺推動(dòng)平均售價(jià)上行、旗艦級(jí)SoC芯片銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，是推動(dòng)DS事業(yè)部業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)的核心原因。

SK海力士一季度營(yíng)收達(dá)52.58萬(wàn)億韓元，同比暴增198%，環(huán)比增長(zhǎng)60%。盈利表現(xiàn)同樣耀眼。一季度公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)37.61萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)405%，環(huán)比增長(zhǎng)96%；凈利潤(rùn)更是達(dá)到40.35萬(wàn)億韓元，同比大增398%，環(huán)比增長(zhǎng)165%；毛利率79%，同比提升22個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升10個(gè)百分點(diǎn)。

公司方面指出，這是源于DRAM（內(nèi)存）與NAND（閃存）價(jià)格上漲，推動(dòng)高附加值產(chǎn)品對(duì)公司占比提升；同期公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)72%，創(chuàng)歷史新高，該數(shù)據(jù)在上一個(gè)季度為58%，上年同期則為42%。

根據(jù)SK海力士管理層分析，盡管第一季度通常是存儲(chǔ)市場(chǎng)的季節(jié)性淡季，但由于全球正加大對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資，導(dǎo)致強(qiáng)勁的需求行情在持續(xù)。公司通過(guò)提高高附加值產(chǎn)品的銷(xiāo)量，包括HBM（高帶寬內(nèi)存）、大容量服務(wù)器DRAM模塊和eSSD，保持了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭。

對(duì)于地緣政治引發(fā)的部分原材料和能源成本上漲問(wèn)題，公司方面指出，通過(guò)供應(yīng)商多元化及長(zhǎng)期協(xié)議，有效降低了波動(dòng)帶來(lái)的影響。

閃迪（SanDisk）在Non-GAAP條件下，2026財(cái)年第三財(cái)季（也即公歷今年第一季度）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.5億美元，環(huán)比增長(zhǎng)97%；期內(nèi)實(shí)現(xiàn)毛利率78.4%，環(huán)比增長(zhǎng)27.3個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)36.75億美元，環(huán)比大增280%。

閃迪首席執(zhí)行官David Goeckeler表示：“本季度是閃迪發(fā)展的一個(gè)根本性轉(zhuǎn)折點(diǎn)，公司正主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的引領(lǐng)下，向高價(jià)值終端市場(chǎng)傾斜?！备鶕?jù)披露，這里提到的高價(jià)值市場(chǎng)主要指向數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，在該季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)233%。

綜合來(lái)看，存儲(chǔ)芯片巨頭集體業(yè)績(jī)暴漲背后，是芯片市場(chǎng)轉(zhuǎn)向賣(mài)家市場(chǎng)后的一種自然選擇：存儲(chǔ)供應(yīng)商將更多產(chǎn)能和產(chǎn)品轉(zhuǎn)向具備更高價(jià)值空間的AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，同時(shí)，供不應(yīng)求也導(dǎo)致存儲(chǔ)芯片價(jià)格持續(xù)上漲。

此外多家公司也提到，正在推動(dòng)新的商業(yè)模式，從過(guò)往短期協(xié)議轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，已經(jīng)有上游存儲(chǔ)原廠在探討與手機(jī)等消費(fèi)品大廠簽訂五年期合約，以保證更長(zhǎng)期、穩(wěn)定的價(jià)格與供應(yīng)，此前這種合約多為一年期。

David Goeckeler也提到，閃迪正推行全新商業(yè)模式，依托客戶多年期合作協(xié)議及穩(wěn)固的財(cái)務(wù)履約承諾開(kāi)展業(yè)務(wù)。

SK海力士方面談到，多年期長(zhǎng)期協(xié)議可以為雙方提供業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，即保障客戶的供應(yīng)穩(wěn)定性，同時(shí)為賣(mài)方提供需求可見(jiàn)性和穩(wěn)定的收入結(jié)構(gòu)。

存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)短期內(nèi)難以緩解的供不應(yīng)求行情，推動(dòng)芯片價(jià)格整體全面上漲。

從SK海力士披露的單價(jià)表現(xiàn)，可以明顯感受到存儲(chǔ)芯片漲價(jià)的持續(xù)性和漲價(jià)幅度。在今年第一季度，該公司銷(xiāo)售的DRAM單價(jià)（ASP）環(huán)比上漲約65%，NAND單價(jià)環(huán)比上漲75%。

存儲(chǔ)巨頭一季度利潤(rùn)最高暴漲超7倍

而在剛啟動(dòng)漲價(jià)的2025年第三季度，DRAM單價(jià)環(huán)比上漲約5%，NAND單價(jià)環(huán)比上漲約10%~15%；第四季度DRAM單價(jià)環(huán)比上漲約25%，NAND單價(jià)環(huán)比上漲30%~35%。

盡管整體業(yè)績(jī)亮眼，但下游終端市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯分化。數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)成為絕對(duì)的增長(zhǎng)引擎。

根據(jù)閃迪披露，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)在該季度貢獻(xiàn)收入14.67億美元，同比暴增645%，環(huán)比增長(zhǎng)233%；邊緣端市場(chǎng)是公司營(yíng)收占比最大的業(yè)務(wù)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入36.63億美元，同比增長(zhǎng)295%，環(huán)比增長(zhǎng)118%。這兩大業(yè)務(wù)共同構(gòu)成了閃迪公司在最新財(cái)季的重要收入增長(zhǎng)來(lái)源。但相比之下，消費(fèi)者市場(chǎng)在該季度表現(xiàn)遜色不少，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.2億美元，同比上漲44%、環(huán)比下滑10%。

SK海力士方面也坦言，受存儲(chǔ)價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力影響，PC和移動(dòng)設(shè)備端已經(jīng)出現(xiàn)一定需求疲軟的跡象，部分產(chǎn)品的既定出貨量面臨短期調(diào)整。不過(guò)服務(wù)器存儲(chǔ)的持續(xù)旺盛需求將抵消這種疲軟，并推動(dòng)整體市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的缺貨問(wèn)題，業(yè)界普遍認(rèn)為：短期緊缺行情無(wú)法得到緩解。

針對(duì)近期存儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)情況，SK海力士管理層分析認(rèn)為，現(xiàn)貨存儲(chǔ)市場(chǎng)占整體DRAM市場(chǎng)的比例極小，其交易的產(chǎn)品類(lèi)型、數(shù)量均與公司業(yè)務(wù)覆蓋的范疇有較大差別。

管理層強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的變化并不能反映整體市場(chǎng)情況。實(shí)際上，公司主要客戶對(duì)于HBM、服務(wù)器DRAM和企業(yè)級(jí)SSD內(nèi)存的需求仍在全面增長(zhǎng)。同時(shí)，由于短期內(nèi)市場(chǎng)仍處在供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)下，將導(dǎo)致本輪內(nèi)存價(jià)格上漲周期比以往更長(zhǎng)。

整體來(lái)看，SK海力士分析，AI技術(shù)的飛速發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)正從大力發(fā)展大模型訓(xùn)練，快速演進(jìn)到推理與智能體（Agentic AI）階段，這驅(qū)動(dòng)DRAM和NAND為代表的存儲(chǔ)需求在動(dòng)態(tài)擴(kuò)容。預(yù)計(jì)DRAM和NAND價(jià)格利好的行情將持續(xù)。對(duì)此，公司也計(jì)劃面向這兩大市場(chǎng)持續(xù)推出芯片來(lái)滿足需求。

對(duì)此，SK海力士預(yù)計(jì)2026年資本開(kāi)支同比大幅增長(zhǎng)，公司正加快龍仁集群晶圓廠的建設(shè)。其中，一期工程計(jì)劃于2027年初完工，此后，計(jì)劃分階段執(zhí)行二至六期的投資。不過(guò)公司方面也提到，沒(méi)有在龍仁之外新建或收購(gòu)其他晶圓廠的計(jì)劃。

公司方面指出，短期內(nèi)供應(yīng)仍將無(wú)法滿足結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的需求，同時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前下游客戶和存儲(chǔ)供應(yīng)商均認(rèn)為，保障供需長(zhǎng)期可見(jiàn)性的重要性。

對(duì)于下半年存儲(chǔ)業(yè)務(wù)部署思考，三星電子方面表示，服務(wù)器DRAM與固態(tài)硬盤(pán)（SSD）市場(chǎng)有望持續(xù)保持高景氣。其中，超大規(guī)模云廠商持續(xù)擴(kuò)張AI業(yè)務(wù)，將推動(dòng)企業(yè)級(jí)大模型落地應(yīng)用加速釋放需求；智能體（Agentic AI）發(fā)展將進(jìn)一步拉動(dòng)需求增長(zhǎng)。對(duì)此，公司將持續(xù)提升DDR5、SOCAMM2等高附加值A(chǔ)I產(chǎn)品的營(yíng)收占比；同時(shí)聚焦KV Cache（緩存）場(chǎng)景的高性能產(chǎn)品，率先布局第三代PCIe 6.0企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤(pán)市場(chǎng)。

在近日一次公開(kāi)演講中，三星電子執(zhí)行副總裁兼方案平臺(tái)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張實(shí)完（Silwan Chang）談到，人工智能正經(jīng)歷從“生成式AI”向“物理AI（Physical AI）”的深刻跨越。他以深圳街頭的自動(dòng)駕駛為例，強(qiáng)調(diào)物理AI需要在真實(shí)世界中學(xué)習(xí)、測(cè)試并做出最優(yōu)決策。有別于處理靜態(tài)文本或圖像的生成式AI，物理AI高度依賴高分辨率視頻、3D點(diǎn)云等連續(xù)時(shí)間序列數(shù)據(jù)的龐大吞吐。

“為使物理AI在真實(shí)世界中可靠運(yùn)行，高性能存儲(chǔ)已不再是可有可無(wú)的選項(xiàng)，而是決定系統(tǒng)決策效率與規(guī)模的核心基石?！睆垖?shí)完表示。面對(duì)物理AI時(shí)代激增的數(shù)據(jù)需求，三星圍繞“高性能、高密度、散熱管控與安全性”四大支柱，構(gòu)建了面向未來(lái)的下一代AI服務(wù)器存儲(chǔ)技術(shù)路線圖。

綜合各方表態(tài)，存儲(chǔ)芯片的供應(yīng)緊張局面至少在2027年之前難以根本緩解，甚至有業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，考慮到上游擴(kuò)產(chǎn)仍需時(shí)間，2028年存儲(chǔ)芯片緊俏情況不排除會(huì)加劇。本輪由AI驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)芯片“超級(jí)周期”，其長(zhǎng)度和強(qiáng)度，都將遠(yuǎn)超以往。