出品｜中訪網(wǎng)

審核｜李曉燕

當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)仍在深度調(diào)整中摸索前行，不少企業(yè)面臨業(yè)績(jī)下滑、客流萎縮、盈利承壓的多重困境，中糧集團(tuán)旗下大悅城卻交出了一份格外亮眼的“逆周期成績(jī)單”。4月24日，大悅城（000031.SZ）正式發(fā)布2025年年度業(yè)績(jī)，毛利額、商業(yè)銷售額雙雙實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，在行業(yè)寒潮中站穩(wěn)腳跟，憑借“商業(yè)引領(lǐng)+開發(fā)固本”的雙核動(dòng)力，走出了獨(dú)屬于自己的高質(zhì)量發(fā)展之路。

這份成績(jī)單的含金量，從核心數(shù)據(jù)中便能直觀感受到：全年毛利額飆升至98.23億元，同比大漲26.11%，綜合毛利率直接提升10.04個(gè)百分點(diǎn)至31.80%；旗下購(gòu)物中心銷售額突破463.7億元，同比增長(zhǎng)15.5%，客流、出租率同步走高。在行業(yè)整體下行的大環(huán)境下，大悅城為何能逆勢(shì)上揚(yáng)？答案藏在其步步為營(yíng)的戰(zhàn)略布局與扎實(shí)的運(yùn)營(yíng)實(shí)力之中。

財(cái)務(wù)底氣拉滿！逆勢(shì)盈利，現(xiàn)金流筑牢安全防線

行業(yè)調(diào)整期，現(xiàn)金流與盈利水平就是企業(yè)的“生命線”，大悅城不僅守住了防線，更實(shí)現(xiàn)了盈利質(zhì)量的跨越式提升。

2025年，受行業(yè)整體結(jié)算節(jié)奏影響，大悅城銷售型業(yè)務(wù)結(jié)算規(guī)模有所回落，全年?duì)I業(yè)收入達(dá)308.92億元，但憑借精準(zhǔn)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與精細(xì)化成本管控，成功實(shí)現(xiàn)“量減利增”的反轉(zhuǎn)。毛利額近百億的大幅增長(zhǎng)、毛利率超10個(gè)百分點(diǎn)的提升，徹底打破了行業(yè)“規(guī)模降、利潤(rùn)降”的固有困境，彰顯出超強(qiáng)的盈利把控能力。

更難得的是，大悅城始終保持著穩(wěn)健的財(cái)務(wù)底氣。全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)30.23億元，穩(wěn)定的現(xiàn)金造血能力，讓企業(yè)在行業(yè)資金緊張的環(huán)境下從容布局；超1570億元的總資產(chǎn)、超百億的歸母凈資產(chǎn)，也為各項(xiàng)業(yè)務(wù)推進(jìn)提供了堅(jiān)實(shí)后盾。

融資層面，大悅城更是憑借優(yōu)質(zhì)信用與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，持續(xù)降低資金成本。全年成功發(fā)行51億元私募債與永續(xù)中票，綜合融資成本降至3.54%，同比大降52個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下歷史低位；12個(gè)“白名單”項(xiàng)目、14個(gè)經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款項(xiàng)目順利獲批，再加上AAA級(jí)主體信用評(píng)級(jí)的加持，暢通的融資渠道、低廉的資金成本，為企業(yè)發(fā)展筑起了堅(jiān)固的財(cái)務(wù)護(hù)城河。

商業(yè)引擎火力全開！年輕力破圈，成消費(fèi)市場(chǎng)人氣王

如果說穩(wěn)健財(cái)務(wù)是大悅城穿越周期的底氣，那強(qiáng)勢(shì)崛起的商業(yè)板塊，就是其領(lǐng)跑行業(yè)的核心引擎。2025年，大悅城商業(yè)板塊徹底爆發(fā)，用實(shí)打?qū)嵉目土髋c銷售額，坐穩(wěn)了商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的“年輕力標(biāo)桿”位置。

全年購(gòu)物中心4.49億人次的客流，同比大漲22.7%，94%的平均出租率，在存量商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的當(dāng)下，實(shí)屬難得。南昌、深圳兩大大悅城購(gòu)物中心年內(nèi)驚艷亮相，開業(yè)即巔峰，首日出租率雙雙突破94%，大力布局首店經(jīng)濟(jì)：南昌大悅城首店占比超60%，深圳大悅城首店占比過半，更有超百家品牌開業(yè)當(dāng)日業(yè)績(jī)刷新全國(guó)紀(jì)錄，迅速成為當(dāng)?shù)厣虡I(yè)打卡新地標(biāo)。

能持續(xù)吸引年輕消費(fèi)者，離不開大悅城對(duì)“年輕力”品牌定位的堅(jiān)守。2025年，“大朋友”年輕力計(jì)劃全面落地，近2000場(chǎng)潮流主題活動(dòng)輪番上線，159場(chǎng)全國(guó)首展引爆消費(fèi)熱情，IP相關(guān)銷售額高達(dá)6.4億元；原創(chuàng)的大悅嗨新節(jié)、瘋搶節(jié)等營(yíng)銷IP，早已成為消費(fèi)者熟知的消費(fèi)盛宴，有效拉動(dòng)客流轉(zhuǎn)化。

截至2025年底，大悅城會(huì)員總量逼近2500萬，會(huì)員銷售額突破百億元，龐大的會(huì)員體系成為商業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)定器。與此同時(shí)，寫字樓、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、酒店、長(zhǎng)租公寓、物業(yè)服務(wù)等多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)力，寫字樓90.3%、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)91%的出租率，物業(yè)服務(wù)覆蓋40余城、161個(gè)項(xiàng)目的規(guī)模，共同構(gòu)建起穩(wěn)定的收入版圖，讓商業(yè)板塊的抗風(fēng)險(xiǎn)能力再上臺(tái)階。

住宅業(yè)務(wù)穩(wěn)扎根基！好房子戰(zhàn)略，打造行業(yè)品質(zhì)標(biāo)桿

商業(yè)板塊一路高歌的同時(shí)，大悅城并未放松住宅開發(fā)這一核心基本盤，在行業(yè)洗牌期，以“中糧好房子”戰(zhàn)略深耕產(chǎn)品力，用品質(zhì)贏得市場(chǎng)認(rèn)可。

2025年，大悅城銷售型業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全口徑簽約160億元，簽約面積95萬平方米。依托中糧集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)，打造專屬全國(guó)營(yíng)銷活動(dòng)，精準(zhǔn)對(duì)接購(gòu)房需求，有效提升銷售轉(zhuǎn)化。在產(chǎn)品打造上，更是精耕細(xì)作，上海北外灘壹號(hào)、深圳悅章·鳳凰里等項(xiàng)目成為區(qū)域熱門紅盤，西安悅著·央宸、三亞中糧·鉑悅壹號(hào)接連斬獲行業(yè)權(quán)威大獎(jiǎng)，品質(zhì)口碑雙豐收。

為了筑牢產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，大悅城持續(xù)加大研發(fā)投入，2025年研發(fā)投入同比暴漲84.96%，聯(lián)合清華、華為等頂尖機(jī)構(gòu)，聚焦健康居住、綠色低碳、數(shù)智化等領(lǐng)域創(chuàng)新研發(fā)�！爸屑Z好房子場(chǎng)景實(shí)驗(yàn)室”落地落地健康人居范本，拿下多項(xiàng)國(guó)家級(jí)行業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)，住宅產(chǎn)品力行業(yè)排名躍升至第29位，房屋設(shè)計(jì)、質(zhì)量滿意度躋身行業(yè)前十，用硬核產(chǎn)品力在住宅市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

全閉環(huán)布局啟新程！2026年提質(zhì)增效，蓄力再出發(fā)

穿越周期的底氣，不僅來自當(dāng)下的亮眼業(yè)績(jī)，更源于長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略布局。2025年，大悅城全面推進(jìn)“1123”戰(zhàn)略體系，成功打通“投、融、建、管、退”資產(chǎn)閉環(huán)，華夏大悅城商業(yè)REIT運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，高額分紅與資金回流，為商業(yè)項(xiàng)目拓展提供了充足動(dòng)力。

同時(shí)，大悅城精準(zhǔn)布局核心城市，全年斬獲三亞、成都、青島等地優(yōu)質(zhì)地塊，土地儲(chǔ)備聚焦京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)等核心都市圈，近千億可售貨值，為未來發(fā)展儲(chǔ)備了充足能量。輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)也穩(wěn)步擴(kuò)張，商業(yè)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)輕資產(chǎn)項(xiàng)目接連落地，成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極。

站在2026年的新起點(diǎn)，大悅城定下“堅(jiān)定信心、轉(zhuǎn)型發(fā)展、穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”的經(jīng)營(yíng)方針，繼續(xù)以商業(yè)為壓艙石、開發(fā)業(yè)務(wù)為基本盤，升級(jí)“中糧好房子”與“綠色大悅城”兩大核心品牌。

行業(yè)調(diào)整從未停止，但強(qiáng)者總能在變局中破局。大悅城以商業(yè)硬實(shí)力領(lǐng)跑、以產(chǎn)品品質(zhì)扎根、以穩(wěn)健財(cái)務(wù)護(hù)航，在行業(yè)周期波動(dòng)中走出了獨(dú)具特色的高質(zhì)量發(fā)展之路，未來也將持續(xù)以城市運(yùn)營(yíng)者的姿態(tài)，為市場(chǎng)與消費(fèi)者帶來更多驚喜，書寫更長(zhǎng)周期的發(fā)展華章。