智東西
作者 楊京麗
編輯 李水青

智東西4月30日?qǐng)?bào)道，今天凌晨，谷歌母公司Alphabet公布2026財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。本財(cái)季，營(yíng)收和凈利潤(rùn)超出市場(chǎng)預(yù)期，營(yíng)收達(dá)1098.96億美元（約合人民幣7506億元），同比增長(zhǎng)22%，按固定匯率計(jì)算同比增長(zhǎng)19%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)11個(gè)季度的兩位數(shù)增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)625.78億美元（約合人民幣4274億元），同比暴增81%；攤薄EPS 5.11美元，同比增長(zhǎng)82%。

▲谷歌近3年?duì)I收及增長(zhǎng)情況（智東西制圖）

云業(yè)務(wù)的爆發(fā)是本季最大亮點(diǎn)。谷歌云營(yíng)收200.28億美元（約合人民幣1368億元），首次單季突破200億美元大關(guān)，同比增長(zhǎng)63%。財(cái)報(bào)披露，云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)由谷歌云平臺(tái)（GCP）的企業(yè)AI解決方案、企業(yè)AI基礎(chǔ)設(shè)施以及核心GCP服務(wù)三方面共同驅(qū)動(dòng)。

值得注意的是，Alphabet及谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊（Sundar Pichai）在財(cái)報(bào)會(huì)議上說(shuō)：“企業(yè)AI解決方案首次成為云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。第一季度，基于生成式AI模型構(gòu)建的產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)近800%。”

皮查伊還透露：本季是谷歌消費(fèi)級(jí)AI付費(fèi)業(yè)務(wù)有史以來(lái)最強(qiáng)的一季，由Gemini App拉動(dòng)；付費(fèi)訂閱用戶總數(shù)已達(dá)3.5億，YouTube與Google One是核心驅(qū)動(dòng)力；Gemini企業(yè)版付費(fèi)月活用戶環(huán)比增長(zhǎng)40%；Waymo自動(dòng)駕駛每周完成訂單已突破50萬(wàn)次；Gemini系列第一方模型當(dāng)前通過(guò)API被外部客戶直接調(diào)用的速率已超過(guò)160億Token/分鐘，環(huán)比上一季度增長(zhǎng)60%。

皮查伊稱：“2026年開(kāi)局精彩。我們的AI投資與全棧布局正在點(diǎn)亮業(yè)務(wù)的方方面面。搜索本季AI體驗(yàn)拉動(dòng)了使用量，查詢量創(chuàng)歷史新高，營(yíng)收增長(zhǎng)19%。谷歌云營(yíng)收增長(zhǎng)63%，訂單積壓（backlog）環(huán)比近乎翻倍至超過(guò)4600億美元（約合人民幣3.1萬(wàn)億元）。”

另外，Alphabet首席財(cái)務(wù)官阿納特·阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）在財(cái)報(bào)電話會(huì)上提及：“我們近期處于算力緊張狀態(tài)。如果能夠滿足需求，谷歌云本季度的營(yíng)收本可以更高。”預(yù)計(jì)公司2027年將大幅增加資本支出。

業(yè)績(jī)公布同時(shí)，Alphabet宣布將每股季度現(xiàn)金股息上調(diào)5%至0.22美元。

截至美東時(shí)間4月29日收盤(pán)時(shí)，谷歌C的股價(jià)下跌0.05%至347.31美元/股，總市值達(dá)4.21萬(wàn)億美元（約合人民幣28.69萬(wàn)億元）。

▲谷歌C美東時(shí)間4月29日收盤(pán)股價(jià)（圖源：雪球）

一、谷歌云營(yíng)收增長(zhǎng)63%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率躍升至32.9%

本財(cái)季，營(yíng)收達(dá)1098.96億美元（約合人民幣7506億元），同比增長(zhǎng)22%。

按業(yè)務(wù)分部看，谷歌服務(wù)仍是營(yíng)收基本盤(pán)，營(yíng)收896.37億美元（約合人民幣6122億元），同比增長(zhǎng)16%；谷歌云營(yíng)收200.28億美元（約合人民幣1368億元），同比增長(zhǎng)63%；Other Bets（含Waymo、Verily等創(chuàng)新業(yè)務(wù)）營(yíng)收4.11億美元（約合人民幣28.07億元），較去年同期小幅下滑。

▲谷歌2026年Q1各業(yè)務(wù)營(yíng)收占比情況（智東西制圖）

谷歌服務(wù)中，Google搜索及其他營(yíng)收603.99億美元（約合人民幣4125億元），同比增長(zhǎng)19%；YouTube廣告營(yíng)收98.83億美元（約合人民幣675億元），同比增長(zhǎng)11%；Google Network營(yíng)收69.71億美元（約合人民幣476億元），同比下滑4%；谷歌訂閱、平臺(tái)和設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收123.84億美元（約合人民幣846億元），同比增長(zhǎng)19%。

云業(yè)務(wù)的盈利能力實(shí)現(xiàn)跨越式提升。本季谷歌云運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)65.98億美元（約合人民幣451億元），約為去年同期的3倍，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率從去年同期的17.8%大幅躍升至32.9%。

按地區(qū)看，美國(guó)營(yíng)收539.75億美元（約合人民幣3686億元），同比增長(zhǎng)23%；EMEA營(yíng)收314.68億美元（約合人民幣2149億元），同比增長(zhǎng)21%；亞太營(yíng)收182.88億美元（約合人民幣1249億元），同比增長(zhǎng)23%，其他美洲營(yíng)收63.45億美元（約合人民幣433億元），同比增長(zhǎng)21%。

▲分地區(qū)營(yíng)收情況（Alphabet財(cái)報(bào)）

Other Bets方面，Waymo本季新增納什維爾運(yùn)營(yíng)，2026年至今已新增6個(gè)城市，目前在美國(guó)11個(gè)主要城市開(kāi)展運(yùn)營(yíng)，周完成訂單已突破50萬(wàn)次，不到一年時(shí)間實(shí)現(xiàn)翻倍。Verily本季完成外部融資，GFiber宣布與Broadband合并，預(yù)計(jì)Q4交易完成后從Alphabet報(bào)表并表退出。

二、資本開(kāi)支翻倍至2437億元，加碼AI基礎(chǔ)設(shè)施

皮查伊在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中提及，谷歌在Cloud Next上發(fā)布第8代TPU，其中TPU 8T訓(xùn)練性能為上一代Ironwood的3倍，TPU 8I推理性價(jià)比較前代提升80%。谷歌將開(kāi)始向Capital Markets金融機(jī)構(gòu)、前沿AI實(shí)驗(yàn)室等“精選客戶”直接交付TPU硬件部署在客戶自有數(shù)據(jù)中心。CFO阿什肯納齊補(bǔ)充說(shuō)，TPU硬件銷售收入將在今年下半年開(kāi)始小幅確認(rèn)，絕大部分將在2027年體現(xiàn)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，Alphabet的AI基礎(chǔ)設(shè)施投入加速膨脹。本季資本開(kāi)支（即物業(yè)和設(shè)備購(gòu)置支出）達(dá)356.74億美元（約合人民幣2437億元），同比翻倍有余。

▲Alphabet合并現(xiàn)金流量表（圖源：Alphabet財(cái)報(bào)）

CFO阿什肯納齊在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上透露，本季資本開(kāi)支的絕大部分都投向了AI基礎(chǔ)設(shè)施，其中約60%為服務(wù)器，40%為數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。Alphabet將2026年全年資本開(kāi)支指引由原先的1750-1850億美元上調(diào)至1800-1900億美元（約合人民幣1.23-1.30萬(wàn)億元），并明確表示“2027年資本支出將較2026年大幅增長(zhǎng)”。

為支撐高強(qiáng)度的資本開(kāi)支，Alphabet本季發(fā)行了凈額311億美元（約合人民幣2124億元）的高級(jí)無(wú)抵押債券。截至2026年3月31日，公司長(zhǎng)期債務(wù)規(guī)模已從2025年底的465.47億美元（約合人民幣3179億元）躍升至775.01億美元（約合人民幣5293億元）。

本季并購(gòu)活動(dòng)支出高達(dá)336.21億美元（約合人民幣2296億元），相比去年同期的3.40億美元（約合人民幣23.22億元）堪稱“巨額”，主要反映為商譽(yù)從年初的333.80億美元（約合人民幣2280億元）飆升至577.74億美元（約合人民幣3946億元），無(wú)形資產(chǎn)凈額從12.83億美元（約合人民幣87.63億元）躍升至94.44億美元（約合人民幣645.03億元）。

現(xiàn)金流方面，Alphabet本季經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入457.90億美元（約合人民幣3127億元），同比增長(zhǎng)約27%；扣除資本支出后，本季自由現(xiàn)金流為101.16億美元（約合人民幣690.92億元），過(guò)去12個(gè)月（TTM）自由現(xiàn)金流為644.29億美元（約合人民幣4401億元）。截至季度末，公司持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和有價(jià)證券為1268.40億美元（約合人民幣8663億元）。

成本結(jié)構(gòu)方面，本季總成本費(fèi)用同比增長(zhǎng)18%至702.00億美元（約合人民幣4795億元）。研發(fā)支出同比增長(zhǎng)26%，明顯高于營(yíng)收22%的增速，體現(xiàn)Alphabet對(duì)AI模型與人才的持續(xù)加碼。截至季度末，Alphabet全球員工數(shù)為194,668人，較去年同期增加約8949人。

結(jié)語(yǔ)：廣告基本盤(pán)穩(wěn)健，持續(xù)加碼AI基建

整體看，這份財(cái)報(bào)釋放出兩個(gè)關(guān)鍵信號(hào)。一方面，谷歌廣告基本盤(pán)穩(wěn)固，AI沒(méi)有顛覆搜索，反而推動(dòng)了使用量、商業(yè)查詢和廣告相關(guān)性的全面提升；另一方面，云業(yè)務(wù)已成為Alphabet下一階段的重要增長(zhǎng)引擎，63%的營(yíng)收增速、3.3萬(wàn)億元訂單積壓、企業(yè)AI解決方案近800%的同比暴增以及運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率躍升至32.9%，意味著Alphabet正在AI基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)拿下結(jié)構(gòu)性份額。

而代價(jià)則是急劇膨脹的資本開(kāi)支，本季資本開(kāi)支同比翻倍，疊加大額發(fā)債與并購(gòu)支出，說(shuō)明Alphabet正持續(xù)加碼AI基建競(jìng)賽。算力、Token與訂單積壓，正在成為科技巨頭新一輪增長(zhǎng)周期的重中之重。