匯通財經(jīng)訊——周三（4月29日），美聯(lián)儲FOMC會議結(jié)束后，鮑威爾（Jerome Powell）進(jìn)行了大概是他作為美聯(lián)儲主席的最后一次新聞發(fā)布會。

匯通財經(jīng)APP訊——周三（4月29日），美聯(lián)儲FOMC會議結(jié)束后，鮑威爾（Jerome Powell）進(jìn)行了大概是他作為美聯(lián)儲主席的最后一次新聞發(fā)布會。美聯(lián)儲決定將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率維持在3.5%-3.75%不變，市場此前已100%預(yù)期到這一結(jié)果——利率期貨市場的定價顯示，F(xiàn)OMC本周幾乎鐵定將連續(xù)第三次維持這一利率區(qū)間不變。鮑威爾在發(fā)言中強調(diào)全球沖突帶來的不確定性，語氣一如既往地謹(jǐn)慎、數(shù)據(jù)依賴，并向即將接任的凱文·沃什（Kevin Warsh）表達(dá)了祝賀與信心。

他明確表示，在自己美聯(lián)儲主席任期于5月15日到期后，將繼續(xù)留任美聯(lián)儲理事一職，其理事任期可延續(xù)至2028年1月，同時承諾卸任主席后將保持“低調(diào)”。在發(fā)布會結(jié)束時，他簡短回顧了八年任期，稱希望把一個“狀況良好”的經(jīng)濟(jì)交給繼任者。這或許是公眾最后一次看到這位“非傳統(tǒng)”主席從容應(yīng)對記者提問的場景，美銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aditya Bhave此前就預(yù)測，鮑威爾在這場謝幕發(fā)布會上的言論可能略顯鷹派，核心會傳遞“美聯(lián)儲將堅定處于觀望狀態(tài)，當(dāng)前貨幣政策處于有利地位”的信號。

八年任期（2018-2026）即將畫上句號，鮑威爾留下的是一份復(fù)雜而充滿爭議的遺產(chǎn)：他既在危機(jī)中展現(xiàn)了果斷，又在通脹應(yīng)對上留下遺憾；他既被贊為美聯(lián)儲獨立性的捍衛(wèi)者，又因政策失誤飽受批評。從歷史維度看，在1977年美國國會確立美聯(lián)儲“雙重使命”后的六任主席中，鮑威爾交出的是一份極具反差的答卷——他任內(nèi)的平均失業(yè)率處于這歷任主席中最低，但平均通脹率卻高居第三。

鮑威爾的履歷：從華爾街律師到美聯(lián)儲掌門人

杰羅姆·海登·鮑威爾（Jerome Hayden "Jay" Powell），1953年2月4日出生于華盛頓特區(qū)，并非科班經(jīng)濟(jì)學(xué)家，這一點常被提及，卻也塑造了他務(wù)實、共識導(dǎo)向的風(fēng)格。他畢業(yè)于普林斯頓大學(xué)（政治學(xué)學(xué)士，1975年）和喬治城大學(xué)法學(xué)院（法學(xué)博士，1979年，曾任《喬治城法律雜志》主編）。早期從事律師工作，后轉(zhuǎn)向投資銀行。在Dillon, Read & Co.從事融資和并購業(yè)務(wù)，隨后在凱雷集團(tuán)（Carlyle Group）擔(dān)任合伙人，負(fù)責(zé)工業(yè)組。2005年，他創(chuàng)立了自己的小型私募股權(quán)公司Severn Capital Partners，還短暫涉足可持續(xù)能源投資。

公職方面，1990-1993年在老布什政府財政部任職，先后擔(dān)任金融機(jī)構(gòu)助理部長和國內(nèi)金融副部長，負(fù)責(zé)金融政策和國債市場管理。2010-2012年，他在兩黨政策中心擔(dān)任訪問學(xué)者，專注財政問題。2012年，奧巴馬總統(tǒng)提名他為美聯(lián)儲理事；2018年，特朗普總統(tǒng)提名他接替珍妮特·耶倫擔(dān)任美聯(lián)儲主席，并于2022年獲得拜登連任。他的任期將于2026年5月15日結(jié)束，不過作為理事的任期可延續(xù)至2028年1月。鮑威爾是典型的“局外人”主席：沒有深厚學(xué)術(shù)背景，卻憑借華爾街經(jīng)驗和危機(jī)管理能力，在美聯(lián)儲內(nèi)部建立起共識。

與特朗普的恩恩怨怨：從任命到公開對峙

鮑威爾與特朗普的關(guān)系堪稱戲劇性——由特朗普一手提拔，卻多次成為其攻擊對象。2017年底，特朗普提名鮑威爾為主席，部分原因是看中其溫和形象和對低利率的相對開放態(tài)度。初期兩人關(guān)系尚可，但很快因美聯(lián)儲加息而破裂。特朗普多次公開批評鮑威爾“太慢”或“太傻”，甚至威脅要解雇他，稱其阻礙經(jīng)濟(jì)增長。這種壓力在特朗普第一任期內(nèi)達(dá)到高潮，卻未能動搖鮑威爾對美聯(lián)儲獨立性的堅持。

2024-2025年特朗普再次當(dāng)選后，矛盾重燃。特朗普提名凱文·沃什接任，并對鮑威爾及其同事發(fā)起攻擊，包括試圖解除某些理事職務(wù)，以及司法部對鮑威爾任內(nèi)美聯(lián)儲總部翻修項目的調(diào)查（鮑威爾稱其為政治動機(jī)）。值得注意的是，華盛頓特區(qū)美國檢察官珍妮·皮羅已結(jié)束該調(diào)查，并將其移交給美聯(lián)儲監(jiān)察長辦公室，這一舉措從政治上為沃什的提名確認(rèn)掃清了道路。鮑威爾則低調(diào)回應(yīng)，堅持“數(shù)據(jù)依賴”原則，多次婉拒直接評論政治議題。在最后幾次發(fā)布會中，他仍強調(diào)美聯(lián)儲的獨立性對有效控制通脹至關(guān)重要。

這種“書擋式”的恩怨——任期始于特朗普提名，又在特朗普第二任期前夕結(jié)束——成為鮑威爾任期最醒目的政治注腳。他被許多觀察者視為美聯(lián)儲獨立性的堅定捍衛(wèi)者，在高壓下維護(hù)了機(jī)構(gòu)的制度尊嚴(yán)，盡管這也加劇了兩人間的個人對立。彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Wilcox就表示，希望鮑威爾留任理事，認(rèn)為這能阻止特朗普在美聯(lián)儲理事會獲得更多空缺席位，避免理事會采取激進(jìn)舉措瓦解機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)。

任上處理的大事：疫情救市與通脹之戰(zhàn)

鮑威爾八年任期恰逢多重危機(jī)，最大考驗來自兩大事件：

1. COVID-19疫情應(yīng)對（2020年）
疫情爆發(fā)后，美聯(lián)儲在鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下迅速行動：將聯(lián)邦基金利率降至近零，大規(guī)模資產(chǎn)購買（QE），并推出多項緊急信貸工具，支持企業(yè)和地方政府。這被視為大膽而必要的干預(yù)，幫助避免了更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)崩潰和金融危機(jī)。鮑威爾強調(diào)“將使用所有工具，強勢、主動、積極地”應(yīng)對，直到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。許多分析認(rèn)為，這一快速響應(yīng)避免了1930年代式的大蕭條式后果，但也為后續(xù)通脹埋下種子。

2. 2021-2023年通脹激增與緊縮政策
2021年，供應(yīng)鏈中斷、財政刺激和需求反彈導(dǎo)致通脹飆升至40年高點，當(dāng)年基于CPI的通脹率達(dá)4.7%。初期，鮑威爾和美聯(lián)儲將通脹描述為“暫時的”，這一表述后來成為其最大爭議點之一。2022年起，美聯(lián)儲大幅轉(zhuǎn)向：激進(jìn)加息（峰值達(dá)5.25%-5.50%，為23年來最高水平），并開始縮表。通脹從2022年8.0%的高點逐步回落，2023年降至4.12%，2024年進(jìn)一步降至2.95%，到2025-2026年，通脹已接近2%目標(biāo)，但全球沖突（如中東局勢）和特朗普關(guān)稅等因素仍帶來不確定性。

此外，任內(nèi)還包括對平均通脹目標(biāo)（FAIT）框架的調(diào)整、銀行壓力事件應(yīng)對（如2023年硅谷銀行事件）等。在硅谷銀行破產(chǎn)事件中，美聯(lián)儲于2023年3月12日公布新的銀行定期融資計劃，為符合條件的儲蓄機(jī)構(gòu)提供最長為期一年的貸款，美國財政部還從外匯穩(wěn)定基金中劃撥250億美元提供支持，確保儲戶資金安全，避免了金融體系的進(jìn)一步動蕩?？傮w上，經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了“軟著陸”式的通脹回落，未引發(fā)嚴(yán)重衰退，但代價是家庭和企業(yè)承受了較高借貸成本。

評價高度兩極化：褒貶并存

許多人贊揚他捍衛(wèi)美聯(lián)儲獨立性，以及在疫情中的果斷。保羅·沃爾克聯(lián)盟等機(jī)構(gòu)授予他公共誠信獎，稱其為“公共服務(wù)誠信的典范”。該聯(lián)盟由前美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克于2013年創(chuàng)立，致力于應(yīng)對公共政策有效實施面臨的挑戰(zhàn)，重建公眾對政府的信任。部分左翼或注重就業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家（如某些CEPR分析）認(rèn)為，他認(rèn)真對待“最大就業(yè)”目標(biāo)，幫助實現(xiàn)強勁工資增長和低失業(yè)率——盡管2025年受貿(mào)易政策不確定性影響招聘放緩，失業(yè)率小幅上升，但截至3月仍為4.3%，按歷史標(biāo)準(zhǔn)處于相對較低水平——而未引發(fā)失控通脹。路透社等評論指出，盡管有失誤，其整體政策在多重沖擊下仍保持了經(jīng)濟(jì)韌性，其最大遺產(chǎn)可能是成為“美聯(lián)儲捍衛(wèi)者中的捍衛(wèi)者”。

保守派和一些華爾街分析師批評其早期對通脹的誤判，以及“暫時的”表述導(dǎo)致政策滯后，加劇了價格壓力。Brean Capital首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Ryding就表示，從通脹數(shù)據(jù)來看，鮑威爾的成績并不算好。前圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）等認(rèn)為其遺產(chǎn)“混合”——疫情應(yīng)對有力，但通脹控制有弱點。一些鷹派經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，平均通脹目標(biāo)框架在實踐中執(zhí)行不對稱，放大了通脹風(fēng)險。特朗普支持者則指責(zé)他阻礙經(jīng)濟(jì)增長，而特朗普本人也多次因美聯(lián)儲拒絕快速降息而對鮑威爾施加壓力。

總體而言，市場和學(xué)術(shù)界認(rèn)為鮑威爾是“實用主義者”而非意識形態(tài)驅(qū)動者，其數(shù)據(jù)依賴風(fēng)格在不確定環(huán)境中提供了穩(wěn)定性，但溝通失誤和政策轉(zhuǎn)向滯后是主要短板。

蓋棺論定：危機(jī)時代的實用捍衛(wèi)者

作為美聯(lián)儲主席，杰羅姆·鮑威爾不是最杰出的貨幣政策理論家，卻是一位在極端不確定性中維持機(jī)構(gòu)運轉(zhuǎn)的實用主義者。他的任期被兩大主題定義：一是危機(jī)應(yīng)對能力——疫情救市展現(xiàn)了靈活性和決心；二是對美聯(lián)儲獨立性的捍衛(wèi)——在政治壓力下，他以低調(diào)卻堅定的方式維護(hù)了中央銀行不應(yīng)屈從短期政治的傳統(tǒng)。

他幫助美國經(jīng)濟(jì)度過疫情最黑暗時期，避免了更深層崩潰；成功將高通脹拉回目標(biāo)區(qū)間，實現(xiàn)了相對“軟著陸”。但“暫時的”通脹誤判、政策滯后，以及由此帶來的生活成本上升，成為其任內(nèi)難以抹去的污點——以PCE物價指數(shù)衡量，他任內(nèi)的平均通脹率為3%，高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，也高于耶倫、伯南克和格林斯潘執(zhí)掌美聯(lián)儲時的通脹水平。

政治上，他以“非經(jīng)濟(jì)學(xué)家”身份證明，領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲更多需要判斷力、溝通力和韌性，而非純學(xué)術(shù)資歷。再見，鮑威爾主席。歷史對他的最終評價，或許取決于繼任者能否在關(guān)稅、沖突和新技術(shù)沖擊下延續(xù)穩(wěn)定，也取決于未來經(jīng)濟(jì)是否繼續(xù)受益于他任內(nèi)播下的韌性種子。在一個日益政治化的時代，他留下的最大遺產(chǎn)可能是：美聯(lián)儲仍能作為獨立、專業(yè)的聲音存在，而非任何一屆政府的附庸。

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