作者 | 黃昱

4月28日晚間，順豐發(fā)布2026年第一季度財報。2026年一季度，順豐整體實現(xiàn)營業(yè)收入741.42億元，同比增長6.14%；歸母凈利潤25.26億元，同比增長13.05%。

2024年以來，順豐通過IPO和配售H股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債這三項累計募資約為106.46億元，其中約有19億元用于加強(qiáng)國際及跨境物流能力。

資本投入如今換來了業(yè)績上維度的增長。

一季度順豐來自供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入同比增長 8.2%，增速高于國內(nèi)速運(yùn)物流業(yè)務(wù)的5.9%。

順豐指出，2026年一季度其國際快遞、跨境電商物流、海外倉及國際供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)合計收入實現(xiàn)了強(qiáng)勁增長，國際業(yè)務(wù)占公司營收比例持續(xù)提升，成為公司增長新引擎。

隨著香港上市平臺的穩(wěn)定運(yùn)行，順豐在國際市場上的融資成本顯著下降。

這種財務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，為其在全球范圍的布局提供了充足的“彈藥”。

順豐國際業(yè)務(wù)的增長一度面臨不小的壓力。2023年度，順豐的供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入599.8億元，同比下降31.7%。2024年以來進(jìn)入增長階段，2024年和2025年，順豐的供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入分別增長17.5%、3.5%。

面對激烈的市場競爭，順豐近年來增強(qiáng)國際市場的投入力度。順豐控股董事長兼總經(jīng)理王衛(wèi)曾表示，順豐在國際化方面要抓住機(jī)遇，不能比友商走得慢。

順豐提出了一個較大的愿景，那就是要實現(xiàn)“亞洲唯一、全球覆蓋”。

目前國際快遞、貨代及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)覆蓋95個國家和地區(qū)，國際小包業(yè)務(wù)覆蓋200個國家和地區(qū)。

順豐表示，盡管國際環(huán)境的不確定性導(dǎo)致海運(yùn)價格同比反復(fù)波動，影響公司國際貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)的收入增速；但公司依托全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢與豐富產(chǎn)品組合，敏捷應(yīng)對市場變化，積極把握全球供應(yīng)鏈重構(gòu)與中國企業(yè)出海的戰(zhàn)略機(jī)遇，實現(xiàn)國際業(yè)務(wù)的快速拓展。

業(yè)務(wù)布局來看，順豐在海外本地化落地持續(xù)提速，目前歐洲自營倉群、東南亞跨境陸運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、新興市場末端配送體系已逐步實現(xiàn)規(guī)模化運(yùn)營。

2025年的數(shù)據(jù)顯示，順豐全球運(yùn)營近255萬平方米海外倉，其中亞太近210萬平方米，位列第一梯隊；在亞太市場，順豐還以每周超過220班的高密度航網(wǎng)鏈接世界。

從整體業(yè)績表現(xiàn)來看，最令市場振奮的并非營收的平穩(wěn)增長，而是利潤增速兩倍于營收增速的效率紅利。

財報顯示，2026年一季度，順豐實現(xiàn)毛利額101.9億元，同比增長 9.7%，毛利率 13.7%，同比提高 0.4 個百分點。

在費(fèi)用方面，伴隨順豐科技智能化水平提高，研發(fā)效率提升，研發(fā)費(fèi)用率同比下降0.1個百分點。此外，順豐持續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步降低資產(chǎn)負(fù)債率，公司財務(wù)費(fèi)用率同比下降0.1 個百分點。

在公司激活經(jīng)營的戰(zhàn)略背景下，順豐強(qiáng)化對高價值業(yè)務(wù)拓展激勵，以及供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)的銷售能力建設(shè)，一季度的銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率同比分別提升 0.1 和 0.4 個百分點。

對比UPS和FedEx等國際巨頭，順豐目前的國際業(yè)務(wù)占比仍有巨大提升空間。在全球供應(yīng)鏈重塑、中國制造集體出海的大背景下，順豐正通過“真金白銀”的投入努力追趕。