智東西
作者 王涵
編輯 云鵬

智東西4月29日報道，今天，商業(yè)物聯網（BIoT）解決方案龍頭上海商米科技正式在港交所敲鐘上市。

商米科技發(fā)行價為每股21.65元，開盤價每股85.08元，開盤大漲292.2%，截至10點前后，其股價最高為每股86.3元，最新股價為每股81.63元，漲幅達到267.31%，市值為329.25億元。

商米科技成立于2013年，其前身為上海我有信息，注冊資本3.6億元。2014年獲得小米的B輪融資后，我有信息逐漸成為小米生態(tài)鏈中“智能商用領域”的重要一環(huán)，并于2016年更名為商米科技。

2018年，商米科技曾與支付寶合作研發(fā)并推出全球首臺刷臉支付設備；2025年，該公司還與支付寶合作開發(fā)了“碰一碰”商用終端。其官網顯示，西貝、盒馬、賽百味、便利蜂等國內外知名零售、餐飲企業(yè)的門店中，都使用了商米科技的收銀、管理系統。

小米、美團、螞蟻、深創(chuàng)投等均為商米科技的股東。在2019年完成C+輪融資后，商米科技的估值已經超過10億美元，成為一家獨角獸企業(yè)。

2024年，商米科技的年營收為34.6億元，按營收計，該公司是全球最大的安卓端商業(yè)物聯網解決方案提供商，市場份額超過10%。其產品已經銷往全球200多個國家和地區(qū)，智能商業(yè)物聯網設備的月活量達到600萬臺，應用程序下載量超2億次。

商米科技曾于2021年在上交所開啟上市進程，但上交所在兩輪問詢中對其科創(chuàng)屬性、產品智能化程度、毛利率等問題提出問題。2022年，商米科技主動撤回了其上交所上市申請。

一、連續(xù)3年營收超30億，研發(fā)支出逐年增長

現階段，各類商戶與企業(yè)的商業(yè)交易鏈路覆蓋多元交互節(jié)點，亟需物聯網軟硬件實現深度融合與高效協同，以此保障業(yè)務運轉的效率、數據準確性與規(guī)?；l(fā)展能力。

商米科技的解決方案集成了智能硬件、軟件及數據洞察，提升核心商業(yè)運營流程（如支付、會員管理、訂單履約、存貨控制及員工管理）效率。

2023年、2024年、2025年，商米科技營收分別為30.71億元、34.56億元、38.12億元，凈利潤分別為1.01億元、1.81億元、2.22億元，研發(fā)支出分別為3.54億元、3.94億元、4.23億元，整體呈逐年增加趨勢。

商米科技絕大多數收入來自銷售智能設備，2023年-2025年，這部分業(yè)務對其年營收的貢獻占比分別達到98%、99.5%、99%。

商米科技的商業(yè)物聯網設備主要由OEM、ODM廠商代工，因此銷售成本較高。2023年-2025年，其銷售成本分別為22.5億元、24.6億元、26.2億元。

同期，商米科技的毛利率分別為26.7%、28.9%、31.3%。

二、全球安卓BIoT市場年增23.7%，商米穩(wěn)居安卓端全球第一

商業(yè)物聯網（BIoT），即面向商業(yè)場景整合應用物聯網技術，服務企業(yè)經營與商業(yè)運作。根據招股書，灼識咨詢數據顯示，2024年，安卓端BIoT解決方案的全球市場規(guī)模約為320億元。預計到2029年將達約920億元，2024年至2029年的復合年增長率預計將為23.7%。

據灼識咨詢資料，全球安卓端BIoT解決方案解決方案市場仍處于數字化轉型的早期階段，專注于單一功能的應用場景（例如卡支付）。2024年，全球安卓端BIoT解決方案提供商的競爭格局如下：

按2024年的收入計，商米是全球最大型的安卓端BIoT解決方案提供商。根據灼識咨詢的資料，商米擁有最廣泛的應用程序垂直領域、最廣泛的子垂直領域及地域覆蓋最廣泛的全球業(yè)務。

商米科技商業(yè)物聯網解決方案集成了智能硬件、軟件、數據洞察等技術，可幫助線下商業(yè)場景實現數字化轉型，提升支付、會員管理、訂單履約、存貨控制、員工管理等核心商業(yè)運營流程的效率。

商米科技的產品類別包括智能臺式終端、智能移動終端和智能金融終端，如商超、餐飲店鋪中常見的自助結賬系統、智能秤（自動識別商品）、移動支付掃碼設備等。

根據灼識咨詢資料，商米科技是業(yè)內首家將AI能力整合至BIoT解決方案中的企業(yè)之一。其推出面向商業(yè)用途的AI驅動低代碼開發(fā)工具，并將AI算法融入智能設備中，顯著提升設備性能并降低成本。

此外，商米科技還構建出了AI驅動的三級發(fā)展框架：

三、覆蓋超七成全球頭部餐飲企業(yè)，前五大客戶貢獻近四成營收

根據灼識咨詢資料，商米科技已服務全球前50大食品及飲料企業(yè)中超70%的企業(yè)。在中國，商米科技已實現超70%的餐飲百強企業(yè)覆蓋率及超60%的百強連鎖商店覆蓋率。

按區(qū)域來看，商米科技最主要的市場是亞太、中東和非洲，其次是美洲，再次是歐洲。

2023年、2024年、2025年，商米科技于往績記錄期間各年內來自前五大客戶的收入合共分別為8.85億元、14.21億元、14.49億元，分別占其收入的28.8%、41.1%、38.0%。

同期，于往績記錄期間商米科技各年內來自最大客戶的收入分別為5.05億元、7.59億元及6.21億元，分別占其收入的16.5%、22.0%及16.3%。

2023年、2024年、2025年，商米科技于往績記錄期間各期間自前五大供應商的采購額合共分別為19.69億元、22.66億元及21.03億元，分別占于采購總額的74.1%、66.3%及53.7%。

同期，于往績記錄期間商米科技自最大供應商的采購額分別為6.62億元、8.55億元及7.34億元，分別占采購總額的24.9%、25.0%及18.7%。

四、研發(fā)人員占比46%，小米美團螞蟻都是股東

截至2025年底，商米科技共有608名研發(fā)人員，占其員工總數的46.4%，大部分研發(fā)人員從事智能硬件相關的開發(fā)工作。

商米科技的執(zhí)行董事、董事長兼總經理林喆于1999年推出中國PC端POS終端機的開創(chuàng)性產品，并于2011年帶領團隊開發(fā)出中國專用商用安卓端POS終端機。

林喆是一名連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。他1996年創(chuàng)立創(chuàng)立廣東川田科技有限公司，該公司主要從事POS機的研究、開發(fā)、制造及銷售。2006年，川田科技獲得了德國iF國際工業(yè)設計金獎（計算機類別），是中國大陸首家獲得這一獎項的企業(yè)。

2013年，林喆在上海創(chuàng)立了我有信息科技公司，主要研發(fā)和銷售“我有外賣”智能硬件系統。2016年，我有信息正式更名為商米科技。

商米科技的執(zhí)行董事陳桂鴻負責商米科技配件、產品的研發(fā)，先后擔任該公司的產品研發(fā)中心總監(jiān)、高級總監(jiān)等職務，他此前在川田科技擔任技術部主管。

截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度，商米科技已付或應付予獲委任為公司董事、監(jiān)事及首席執(zhí)行官的人士的酬金（包括于成為其董事及監(jiān)事前擔任集團實體雇員/董事的酬金）詳情如下：

商米科技采用了同股不同權的架構，每股A類股對應10票，每股B類股對應1票。

商米科技的法定代表人林喆持有商米科技100%的A類股和15.78%的B類普通股，為商米科技的控股股東和實際控制人。

在商米科技的B類普通股中，螞蟻集團的持股比例達37.56%，美團的持股比例為11.29%、小米的持股比例為10.72%、深創(chuàng)投的持股比例為9.48%。

全球發(fā)售完成后，林喆將持有商米科技100%的A類股和13.57%的B類普通股。在商米科技的B類普通股中，螞蟻集團的持股比例將為達32.29%，美團的持股比例將為11.29%、小米的持股比例為9.71%、深創(chuàng)投的持股比例將為8.15%。

發(fā)售前，商米科技的股權架構如下：

全球發(fā)售后，其股權架構變更如下：

結語：商業(yè)物聯網發(fā)展仍處早期，智能化或成破局點

商米科技以傳統POS終端機為起點，逐步成長為全球安卓智能支付終端領域的頭部企業(yè)。其發(fā)展歷程，也是線下支付數字化、智能化轉型的真實縮影。

整體來看，商業(yè)物聯網行業(yè)仍處于數字化、智能化升級的初期發(fā)展階段，市場增長與技術升級空間廣闊。對商米科技而言，其高度依賴OEM、ODM代工模式，這一結構特點直接壓縮了企業(yè)盈利空間，導致毛利率水平承壓。

未來，持續(xù)優(yōu)化產品智能化體驗，或將成為其穩(wěn)固行業(yè)地位、拉開競爭差距的關鍵。