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一紙公告下來(lái)，20億美元的交易說(shuō)停就停，美國(guó)媒體還集體上綱上線，說(shuō)什么“市場(chǎng)不自由”“私企沒(méi)空間”。

這起被美國(guó)媒體包裝成“自由受損”的收購(gòu)案，究竟觸碰了誰(shuí)的蛋糕，為什么中方要公開(kāi)禁止收購(gòu)？

20億美元都買不動(dòng)

4 月 27 日，國(guó)家發(fā)改委正式發(fā)公告，依法否決 Meta 對(duì) Manus 的收購(gòu)計(jì)劃，要求相關(guān)方立即終止全部交易。

至此，一筆金額超過(guò) 20 億美元、按傳統(tǒng)商業(yè)邏輯看“挺有吸引力”的跨國(guó)并購(gòu)，被從國(guó)家安全和科技主權(quán)角度，直接按下停止鍵。

這次風(fēng)波是一家在行業(yè)內(nèi)名氣很大的中國(guó) AI 創(chuàng)業(yè)公司 Manus。它真正被推到風(fēng)口上，是從去年3月開(kāi)始的。

那時(shí)候，Manus 把自研的通用 AI Agent 系統(tǒng)推向市場(chǎng)，和傳統(tǒng)的聊天式模型不太一樣，這套系統(tǒng)可以自己拆任務(wù)、選工具、跑流程，不再只是回答問(wèn)題，而是可以接近“代做事情”。

在業(yè)內(nèi)，這一塊被視作大模型之后的新關(guān)鍵方向，誰(shuí)在這個(gè)方向上占住了技術(shù)高地，未來(lái)十年的競(jìng)爭(zhēng)就不一樣了。

Manus 的團(tuán)隊(duì)出身國(guó)內(nèi)頂尖實(shí)驗(yàn)室，主要成員來(lái)自北京、武漢等地，從算法框架、早期迭代，到數(shù)據(jù)體系、產(chǎn)品落地，基本都在中國(guó)環(huán)境下完成，沒(méi)有依賴國(guó)外的核心模塊，也不是簡(jiǎn)單的“拿來(lái)主義”改一改。

正因?yàn)檫@點(diǎn)，Manus 很快就被打上“中國(guó)原創(chuàng)技術(shù)”的標(biāo)簽，不僅在國(guó)內(nèi)融資環(huán)境里很受關(guān)注，在全球 VC 圈里也進(jìn)入了“重點(diǎn)觀測(cè)名單”。

這也很快引來(lái)了美國(guó)科技巨頭的興趣。對(duì)于還在和谷歌、微軟搶 AI 話語(yǔ)權(quán)的 Meta 來(lái)說(shuō)，通用智能體是非常關(guān)鍵的一環(huán)，它能直接決定平臺(tái)級(jí)產(chǎn)品未來(lái)怎么演進(jìn)。

傳統(tǒng)社交產(chǎn)品已經(jīng)見(jiàn)頂，要在 AI 時(shí)代重新占據(jù)優(yōu)勢(shì)，靠的是底層技術(shù)，而不是幾個(gè)花哨應(yīng)用。

站在 Meta 的位置看，直接收一家公司，比從零做起要快得多，于是這筆超過(guò) 20 億美元的收購(gòu)意向就被擺上了桌面。

問(wèn)題是，Manus 并不是一開(kāi)始就擺出“被美國(guó)收購(gòu)”的姿態(tài)。真正引發(fā)爭(zhēng)議的，是 2025 年底之后的一系列操作。

那段時(shí)間，Manus 悄悄把公司主體遷到了新加坡，對(duì)外口徑逐漸從“中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司”變成“某某國(guó)際科技公司”，同時(shí)調(diào)整了訪問(wèn)策略、代碼托管位置和團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)。

對(duì)國(guó)內(nèi)用戶來(lái)說(shuō)，這家公司突然變得“有點(diǎn)遠(yuǎn)”，而在資本層面，卻更方便被包裝成外資背景，繞開(kāi)中國(guó)對(duì)于關(guān)鍵技術(shù)和數(shù)據(jù)的監(jiān)管視線。

表面上看，這只是創(chuàng)業(yè)公司常見(jiàn)的“出?！辈僮?，選一個(gè)中立一點(diǎn)的地方落戶，多接觸國(guó)際資本。但把時(shí)間點(diǎn)對(duì)上，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這一串動(dòng)作，恰好和收購(gòu)談判的推進(jìn)幾乎重合。

如果再考慮到 Manus 的核心技術(shù)在國(guó)內(nèi)完成、使用的數(shù)據(jù)和研發(fā)資源主要來(lái)自中國(guó)，這種遷址就不再是簡(jiǎn)單的“注冊(cè)地調(diào)整”，而是明顯會(huì)觸及“技術(shù)轉(zhuǎn)移”的敏感區(qū)間。

中國(guó)監(jiān)管層顯然沒(méi)有忽視這一點(diǎn)。

2026 年 1 月，商務(wù)部門公開(kāi)表示，要對(duì)這起收購(gòu)交易進(jìn)行合規(guī)評(píng)估，重點(diǎn)核查是否符合出口管制、技術(shù)進(jìn)出口和國(guó)家安全相關(guān)法規(guī)。

這意味著，監(jiān)管已經(jīng)不是只盯著“這是一筆外資并購(gòu)”這么簡(jiǎn)單，而是從技術(shù)源頭、數(shù)據(jù)安全、研發(fā)路徑等角度，把整件事當(dāng)成一個(gè)可能影響科技安全的案例來(lái)處理。

美方習(xí)慣先把對(duì)方擋在門外

在這次收購(gòu)被叫停后，美國(guó)媒體最常用的一個(gè)說(shuō)法，是“投資自由受阻”“外資在中國(guó)缺乏可預(yù)期環(huán)境”。

但類似的安全審查和限制，在美國(guó)早就大范圍應(yīng)用，而且不少就是針對(duì)中國(guó)企業(yè)，在毫無(wú)緩沖空間的情況下直接落地執(zhí)行。

最典型的例子，就是 TikTok。

早些年，美國(guó)以國(guó)家安全為由，啟動(dòng)了對(duì) TikTok 的審查和限制程序。

當(dāng)時(shí)美國(guó)商務(wù)部直接宣布，禁止與 TikTok 和微信有關(guān)的某些交易，把這些中國(guó)應(yīng)用視為可能危害美國(guó)國(guó)家安全的產(chǎn)品，并以行政命令的方式要求下架或限制交易范圍，這在官方發(fā)布的文件中有非常清晰的表述。

同一時(shí)期，一些中國(guó)公司在美國(guó)想進(jìn)行正常投資、并購(gòu)，往往繞不過(guò) CFIUS（美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)）的安全審查。

很多項(xiàng)目并非因?yàn)榫唧w經(jīng)營(yíng)問(wèn)題被否，而是被判斷“可能涉及敏感數(shù)據(jù)或技術(shù)”，因此被阻止或被迫撤回申請(qǐng)。本質(zhì)上，美國(guó)也是用“安全審查”的方式，把中國(guó)企業(yè)擋在特定技術(shù)與數(shù)據(jù)領(lǐng)域之外，并且執(zhí)行得相當(dāng)堅(jiān)決。

2023 年開(kāi)始，美國(guó)針對(duì)高端 AI 芯片對(duì)華出口持續(xù)收緊，對(duì)英偉達(dá)等公司的產(chǎn)品設(shè)定性能上限，要求為中國(guó)市場(chǎng)“特制降配版”芯片，否則不得出口。

相關(guān)限制的內(nèi)容，從媒體報(bào)道和公司對(duì)外披露中可以清楚看到，包括限制 A100、H100 等高性能 GPU 對(duì)華銷售，并不斷調(diào)整門檻。

這類措施直接把中國(guó)排除在某些高端計(jì)算硬件的正常采購(gòu)渠道之外，理由同樣是“國(guó)家安全”和“戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)”。

也就是說(shuō)，美國(guó)一方面在國(guó)內(nèi)用安全審查、出口管制、投資審查等手段，對(duì)中國(guó)相關(guān)企業(yè)和技術(shù)設(shè)置了非常明顯的門檻。

另一方面，當(dāng)中國(guó)依據(jù)自身法律，對(duì)涉及本國(guó)核心技術(shù)和安全的并購(gòu)案進(jìn)行審查和叫停時(shí)，美國(guó)一些輿論卻立刻把這解讀為“市場(chǎng)不自由”“企業(yè)沒(méi)空間”。

從制度角度看，中國(guó)并不是突然“拍腦袋”多出一條規(guī)定來(lái)針對(duì)某個(gè)交易。

在這樣的框架下看這起收購(gòu)案，Manus 的“遷址”“轉(zhuǎn)代碼”“改團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)”等操作，就不再只是公司治理層面的“內(nèi)部調(diào)整”，而是會(huì)被放入技術(shù)外流風(fēng)險(xiǎn)的視角里進(jìn)行判斷。

監(jiān)管需要回答的問(wèn)題變成：一旦收購(gòu)?fù)瓿?，通?AI Agent 的關(guān)鍵算法、相關(guān)數(shù)據(jù)底座、算法工程團(tuán)隊(duì)控制權(quán)，會(huì)不會(huì)從此不再受中國(guó)法律約束；如果涉及本國(guó)用戶數(shù)據(jù)或未來(lái)敏感場(chǎng)景，再想干預(yù)是否已經(jīng)來(lái)不及。

叫停一樁收購(gòu)，守住的是什么？

從結(jié)果看，Meta 沒(méi)有拿下 Manus，損失的是一筆布局通用智能體賽道的捷徑。

但從中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的角度看，這次叫停更大的意義，在于給技術(shù)出海和資本并購(gòu)劃出了更清晰的安全邊界，避免在還沒(méi)形成完整產(chǎn)業(yè)鏈之前，就讓最關(guān)鍵的技術(shù)環(huán)節(jié)被買走。

先看 Manus 這家公司的成長(zhǎng)路徑。它從實(shí)驗(yàn)室走向市場(chǎng)的過(guò)程，背后依托的是國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期投入的科研體系、算力和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，以及完整的人才培養(yǎng)鏈條。無(wú)論是基礎(chǔ)算法研究，還是大規(guī)模數(shù)據(jù)標(biāo)注與工程落地，投入主要來(lái)自國(guó)內(nèi)資金和團(tuán)隊(duì)。

一旦這樣的公司在技術(shù)剛?cè)〉妙I(lǐng)先不久，就通過(guò)遷址、股權(quán)重組的方式整體賣給國(guó)外巨頭，短期看創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和早期投資人可能會(huì)有不錯(cuò)的賬面收益，但從全社會(huì)成本收益角度，它意味著長(zhǎng)期回報(bào)大部分由境外資本拿走，本土產(chǎn)業(yè)鏈在關(guān)鍵一環(huán)上被“抽芯”。

過(guò)去幾年類似的情況并不少見(jiàn)。

部分中國(guó)團(tuán)隊(duì)在國(guó)內(nèi)完成技術(shù)突破后，到海外注冊(cè)新公司，再接美國(guó)或其他地區(qū)的大額投資，然后在相對(duì)寬松的監(jiān)管環(huán)境下，被當(dāng)?shù)仡^部企業(yè)收購(gòu)，核心技術(shù)和團(tuán)隊(duì)也“整體打包”。

這類故事在 AI 工具、芯片 IP、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域都出現(xiàn)過(guò)。短期內(nèi)會(huì)被當(dāng)作“某中國(guó)團(tuán)隊(duì)又被大公司收購(gòu)”的勵(lì)志新聞，從國(guó)家科技戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)安全角度看，卻存在明顯隱患。

這次 Manus 收購(gòu)案被否，對(duì)整個(gè)創(chuàng)業(yè)環(huán)境釋放的信號(hào)是明確的：如果關(guān)鍵技術(shù)來(lái)源在中國(guó)，研發(fā)主體長(zhǎng)期在中國(guó)運(yùn)作，只靠換個(gè)注冊(cè)地、改個(gè)名，就想完全繞開(kāi)中國(guó)法律約束，把成果整塊轉(zhuǎn)走，這條路的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來(lái)越大。

監(jiān)管在技術(shù)源頭和實(shí)質(zhì)控制權(quán)上的認(rèn)定，會(huì)變得更細(xì)致，而不是只看“公司登記地址”和“股東國(guó)籍”這些表面信息。

另一方面，這次決定也會(huì)倒逼資本市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)者重新思考一個(gè)問(wèn)題：在“做大做強(qiáng)”和“快速套現(xiàn)”之間，哪條路更適合中國(guó)當(dāng)前的科技發(fā)展階段。

過(guò)去一段時(shí)間里，一些優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊(duì)在技術(shù)剛露頭角時(shí)就被并購(gòu)，看上去估值很亮眼，但這在無(wú)形中削弱了中國(guó)企業(yè)在中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中的主動(dòng)權(quán)——等到全球格局真正定型時(shí)，關(guān)鍵技術(shù)和平臺(tái)已經(jīng)落到別人手里，本土公司很難再有話語(yǔ)權(quán)。

從制度建設(shè)的角度看，中國(guó)這幾年在科技安全方面的布局是連貫的：資源端有對(duì)稀土和關(guān)鍵礦產(chǎn)的管理；產(chǎn)業(yè)端有對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域外資并購(gòu)的安全審查；技術(shù)端和數(shù)據(jù)端有出口管制、數(shù)據(jù)安全和個(gè)人信息保護(hù)法律體系的配合。

這些措施合在一起，構(gòu)成了一張“底層安全網(wǎng)”，目的不是把門關(guān)死，而是確保關(guān)鍵環(huán)節(jié)不會(huì)在缺乏評(píng)估和約束的情況下被輕易轉(zhuǎn)走。

在中國(guó)，希望參與高端科技領(lǐng)域，必須尊重本地關(guān)于安全和主權(quán)的制度安排。只依靠高額收購(gòu)、資本運(yùn)作，想簡(jiǎn)單地把成熟技術(shù)搬走，這類模式會(huì)越來(lái)越難。

參考資料：
00:08
#國(guó)家發(fā)改委禁止外資收購(gòu)Manu...
央視財(cái)經(jīng)

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