出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 魏帥

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

幾天前，最新發(fā)布的新車小鵬GX，將小鵬新車價(jià)格送到了40萬價(jià)格紅線。

這個(gè)價(jià)格，將小鵬集團(tuán)推至關(guān)鍵的十字路口。向左，是回歸傳統(tǒng)車企的盈利安全區(qū)；向右，是躍入物理AI的未知疆域。

這一切早有預(yù)兆。

3月20日，何小鵬在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)了一篇推文——那是小鵬汽車2025年第四季度的財(cái)報(bào)截圖，歸母凈利潤一欄赫然顯示：3.8億元。這是小鵬汽車成立十二年來首次實(shí)現(xiàn)單季盈利，毛利率更是沖上了21.3%的歷史高位。

配圖文字頗為誠懇：從2025年的行穩(wěn)致遠(yuǎn)，到2026年開始全新3年的穩(wěn)進(jìn)破局。感謝所有同學(xué)、鵬友、伙伴和投資人的努力、支持和信任，也敬請期待新的一年我們在AI驅(qū)動(dòng)、跨域融合、生態(tài)布局、全球發(fā)展的節(jié)節(jié)高！

幾乎在Q4財(cái)報(bào)發(fā)布同時(shí)，小鵬汽車宣布2026年投入約70億元，投向一個(gè)名為“物理AI”的宏大敘事——涵蓋VLA大模型、人形機(jī)器人IRON、飛行汽車，以及按L4標(biāo)準(zhǔn)前裝量產(chǎn)的Robotaxi。

顯然，巨額的研發(fā)支出背后，是小鵬汽車選擇了一條賭注更高的路徑——通過技術(shù)驅(qū)動(dòng)的長期發(fā)展路線。

“上一個(gè)十年小鵬是智能電動(dòng)汽車，這一個(gè)十年是全球物理AI�！焙涡※i如此定義。

更具里程碑意義的是，“小鵬汽車”正式更名為“小鵬集團(tuán)”，從造車新勢力到物理AI集團(tuán)，這場轉(zhuǎn)型的本質(zhì)，是小鵬試圖在智能電動(dòng)汽車的內(nèi)卷紅海與通用人工智能的藍(lán)海前沿之間，找到一條差異化生存路徑。

Q4的單季盈利，或許并不足以顛覆行業(yè)的認(rèn)知，卻是這場差異化豪賭的入場券——它證明了小鵬有能力在拳擊賽的第一回合站穩(wěn)、站好。

未來真正的考驗(yàn)在于：市場是否愿意為一個(gè)全新的“中國版Tesla+Optimus”故事，支付足夠的耐心溢價(jià)？

何小鵬正在做一道事關(guān)企業(yè)發(fā)展的壓軸題。

1、科技組合拳——產(chǎn)品矩陣的攻防邏輯

今年一季度以來，小鵬汽車打出了一套產(chǎn)品的組合拳，攻防有序，層次分明。

在“守”的一端，是2026款MONA M03的煥新上市。這款定價(jià)11.98萬至15.18萬元的走量車型，承載著小鵬在10萬至20萬元純電轎車市場的霸主地位——這一系列已連續(xù)18個(gè)月穩(wěn)居細(xì)分品類的銷量第一。

但守擂戰(zhàn)從來不輕松。傳統(tǒng)巨頭的圍剿日益收緊，比亞迪吉利們也開始進(jìn)行智駕下沉市場的攻防戰(zhàn)。

小鵬的應(yīng)對策略是“技術(shù)下放”：雙圖靈AI芯片（算力1500TOPS）和第二代VLA大模型正式進(jìn)入了12萬級市場，實(shí)現(xiàn)“智駕碾壓”，以科技平權(quán)的實(shí)力，為年輕用戶帶來更具性價(jià)比的智能純電選擇。

更值得關(guān)注的是“攻”的一端——小鵬GX的破局野心。作為首款全尺寸旗艦SUV，GX預(yù)售價(jià)39.98萬元，正好切中了中國豪華車市場的40萬元心理紅線。

在產(chǎn)品打造上，小鵬GX擁有更全面的安全、更先進(jìn)的智能、更科技的操控以及更智慧的家居。

尤其在安全上，小鵬GX下足了功夫，以全維度的被動(dòng)安全能力、行業(yè)領(lǐng)先的主動(dòng)安全能力、航空級六重全域安全冗余三大旗艦安全體系，定義L4時(shí)代全尺寸科技旗艦SUV標(biāo)準(zhǔn)。

作為小鵬集團(tuán)2026年度開篇力作，小鵬GX還匯聚了集團(tuán)全領(lǐng)域前沿科技，基于SEPA 3.0架構(gòu)打造，融合了多物種優(yōu)勢，與飛行汽車、人形機(jī)器人IRON等具身智能體采用同源核心架構(gòu)，是面向L4時(shí)代打造的科技大成之作。

可以說，它是小鵬首次將飛行汽車的安全技術(shù)、機(jī)器人的嵌入式神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)融入乘用車平臺，也是首款按L4前裝量產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)的旗艦——乘用車與Robotaxi雙版本并行。

在接受采訪時(shí)，何小鵬詳解了這套邏輯：將制動(dòng)冗余、轉(zhuǎn)向冗余、門把手冗余、通訊冗余等立即可用的配置下放到乘用車，而將算力冗余、感知冗余保留在Robotaxi版本，“降低大家額外的成本消耗，又能帶來更好的價(jià)值”。

這種“硬件一次性到位，軟件長期進(jìn)化”的模式，正在重塑高端電動(dòng)車的價(jià)值周期。傳統(tǒng)車企的換代周期是3至5年，而小鵬則通過OTA讓車輛常用常新。

何小鵬提到一個(gè)細(xì)節(jié)：歐洲客戶曾抱怨中國車型升級太快，“不需要升級那么快”；但現(xiàn)在他們開始反問，“為什么中國升級了，我們國家不能升級？”

這種認(rèn)知轉(zhuǎn)變，正是小鵬“科技豪華”敘事的底層支撐。

但科技組合拳并非沒有代價(jià)。小鵬集團(tuán)平臺產(chǎn)品矩陣總經(jīng)理吳安飛坦言，GX“光物料成本超過1萬元”的空調(diào)、冰箱、屏幕配置，用的是“最前沿的方案”；16000噸前后一體壓鑄、線控轉(zhuǎn)向、AI智能線控融合系統(tǒng)的研發(fā)投入，更是以億元計(jì)。

與此同時(shí)，小鵬還與福耀玻璃聯(lián)合開發(fā)全球首發(fā)AI調(diào)光隱私玻璃，這一產(chǎn)品的推出實(shí)現(xiàn)了車載調(diào)光玻璃硬件與智能能力的雙重突破，引領(lǐng)汽車智能座艙技術(shù)發(fā)展的全新方向。

0.16s行業(yè)最快變色速度，二三排全窗覆蓋且支持分區(qū)調(diào)節(jié)，AI自適應(yīng)調(diào)光與一鍵隱私模式，兼顧通透視野與座艙私密。

2、從造車新勢力到物理AI集團(tuán)——估值邏輯的重構(gòu)

與產(chǎn)品組合拳同步的是，小鵬也正在從企業(yè)層面進(jìn)行生態(tài)的重構(gòu)。

4月1日，小鵬汽車完成了一項(xiàng)看似微小卻意味深長的變更：公司中文名稱由“小鵬汽車有限公司”正式變更為“小鵬集團(tuán)”，英文名稱“XPeng Inc.”維持不變。從汽車到集團(tuán)，二字之差，標(biāo)志著何小鵬對這家公司底層邏輯的重構(gòu)。

在這其中，物理AI集團(tuán)的核心，是將AI能力從車載應(yīng)用升級為跨形態(tài)平臺。

何小鵬給出了清晰的技術(shù)哲學(xué)：過去我們造一款車，更多是客戶思維和硬件技術(shù)思維。今年GX開始，包括下一代，我們更多在思考AI怎么驅(qū)動(dòng)硬件變化，軟件和硬件怎么集成在一起�！斑@是我們從四足機(jī)器人轉(zhuǎn)向人形機(jī)器人最重要的感悟——不能從硬件驅(qū)動(dòng)的集成角度思考軟硬件的耦合，而是換個(gè)角度用AI驅(qū)動(dòng)�！�

這一哲學(xué)正在轉(zhuǎn)化為具體的技術(shù)架構(gòu)。

底座是VLA大模型——第二代已實(shí)現(xiàn)L4級初階能力，年底車端模型參數(shù)量將提升至200億級。

支撐VLA的是自研的圖靈AI芯片，算力平臺從1500TOPS到3000TOPS分層配置，覆蓋從MONA M03到GX的全產(chǎn)品線。

再往下是線控底盤——線控轉(zhuǎn)向、線控制動(dòng)、主動(dòng)懸架的底層重構(gòu)，本質(zhì)是為AI控制提供毫秒級時(shí)延的物理接口。

何小鵬算了一筆賬：“假設(shè)別人350毫秒剎車，270毫秒轉(zhuǎn)向，你可以做到150毫秒剎車和120毫秒轉(zhuǎn)向，你的靈活度、安全性、指向性、絲滑性大幅度提高。”

基于這套統(tǒng)一底座，小鵬正在構(gòu)建跨形態(tài)的智能體矩陣：汽車是當(dāng)前現(xiàn)金流，人形機(jī)器人IRON是中期增長極，Robotaxi是遠(yuǎn)期生態(tài)，飛行汽車則是技術(shù)溢出的象征。

何小鵬甚至?xí)诚耄骸皩碛袥]有可能將旗艦車型做到在泥濘和濕滑沼澤的道路上如履平地？用科技把它解決，實(shí)現(xiàn)極致的舒適�！�

但資本市場的認(rèn)知時(shí)差正在形成。短期來看，70億元的物理AI投入、海外680家門店的擴(kuò)張、人形機(jī)器人的量產(chǎn)準(zhǔn)備，都是沉重的費(fèi)用負(fù)擔(dān)。

何小鵬的認(rèn)知是，聚焦物理的模塊化、AI的模塊化。

這種聚焦能否說服資本市場？關(guān)鍵在于數(shù)據(jù)飛輪的轉(zhuǎn)動(dòng)速度。汽車作為“數(shù)據(jù)采集器”，通過持續(xù)采集真實(shí)世界數(shù)據(jù)，反哺VLA模型訓(xùn)練，再賦能機(jī)器人和Robotaxi——這是小鵬對抗特斯拉FSD+Optimus路線的中國方案。

3、盈利只是起點(diǎn)——一場智能化的賭注

事實(shí)上，在不久前公布的2025年全年財(cái)報(bào)中，服務(wù)以及其他收入已經(jīng)成為支撐小鵬汽車整體業(yè)績的關(guān)鍵一環(huán)。

自2026年初起，第二代VLA便已躍升為小鵬集團(tuán)的核心戰(zhàn)略焦點(diǎn)�！皬�3月初開始宣傳第二代VLA之后，門店的試駕量環(huán)比翻倍，Ultra和Ultra SE版本的銷量占比提升了不止一倍。當(dāng)真正全量推送以及OTA之后，我期望第二代VLA會帶來更高的客流并且拉高單車的均價(jià)�！焙涡※i表示，第二代VLA在終端發(fā)揮著不小的正面引導(dǎo)作用。

在何小鵬看來，軟件層面的完全自動(dòng)駕駛能力，預(yù)計(jì)將在一到三年內(nèi)出現(xiàn)，不僅在中國，而且在世界各地。

據(jù)悉，小鵬計(jì)劃在2026年將海外銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)增加到680家門店，相比2025年底增加一倍；另一個(gè)目標(biāo)是，在2026年底實(shí)現(xiàn)IRON人形機(jī)器人的量產(chǎn)，月產(chǎn)能計(jì)劃達(dá)到上千臺。

一方面，小鵬正用GX和M03的訂單轉(zhuǎn)化證明汽車業(yè)務(wù)的基本盤穩(wěn)固；另一方面，則是用VLA海外落地、IRON量產(chǎn)進(jìn)度證明物理AI的技術(shù)可行性。

他透露，VLA正在歐洲測試，“期待明年全球大部分國家都可以看到小鵬的VLA落地”；同時(shí)強(qiáng)調(diào)“最難的是政策，車的準(zhǔn)備、技術(shù)的準(zhǔn)備、資源的準(zhǔn)備都不是問題”。

何小鵬表示，硬件基礎(chǔ)已全面就緒，目前正積極評估智能駕駛軟件在海外市場的商業(yè)化路徑與付費(fèi)模式。

4、寫在最后

小鵬集團(tuán)正站在一個(gè)獨(dú)特的十字路口。

向左，是回歸傳統(tǒng)車企的盈利安全區(qū)——控制研發(fā)投入，聚焦走量車型，在20萬以下市場做“下一個(gè)比亞迪”。向右，是躍入物理AI的未知疆域——持續(xù)高額投入，賭一個(gè)“全球物理AI領(lǐng)導(dǎo)者”的未來。

顯然，何小鵬選擇了向右。

一眾以GX為代表的新一代產(chǎn)品科技配置是驚艷的，但市場的競爭卻是無比殘酷。物理AI集團(tuán)的敘事足夠宏大，卻也需要足夠的時(shí)間來驗(yàn)證——而新勢力最稀缺的，恰恰是時(shí)間。

當(dāng)智能電動(dòng)汽車的內(nèi)卷將毛利率壓縮至15%以下，當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)讓20萬以下市場淪為紅海，差異化生存的唯一出路，就是向更高維度的技術(shù)壁壘躍遷。

VLA大模型、圖靈芯片、線控底盤、人形機(jī)器人——這些投入短期內(nèi)難以變現(xiàn)，卻可能構(gòu)成未來十年的護(hù)城河。

上一個(gè)十年，小鵬從智能電動(dòng)汽車的賽道中存活下來，證明了新勢力的生命力。這一個(gè)十年，它試圖用“物理AI”重新定義自己，證明中國車企也能在全球AI革命中占據(jù)一席之地。

這場轉(zhuǎn)型的成敗，不取決于Q4的3.8億元利潤，而取決于2026年乃至更長時(shí)間敘事里，技術(shù)落地能否跟上企業(yè)發(fā)展的節(jié)奏，當(dāng)然更包括商業(yè)變現(xiàn)能否匹配資本期待。

正如何小鵬所言：“鵬友需要小鵬推出全尺寸SUV�！�這句話的潛臺詞或許是，市場需要小鵬講出新故事，投資者需要新敘事支撐估值，而中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)，需要一個(gè)敢于跳出內(nèi)卷、探索藍(lán)海的樣本。

小鵬集團(tuán)的重構(gòu)與考驗(yàn)，因此超越了單一企業(yè)的范疇，成為觀察中國智造升級的一個(gè)切片。

拳擊賽的第二回合已經(jīng)開場。這一次，對手不再是理想、蔚來或比亞迪，而是時(shí)間、資本耐心，以及物理AI技術(shù)的落地速度。

*注：文中配圖來自小鵬汽車官方微博。