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截至2025年末，六家大行科技貸款余額合計(jì)突破23.3萬億元，同比增速普遍保持在10%以上。興業(yè)、中信、浦發(fā)、招商等股份行的科技金融貸款余額均已超過萬億元。

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 | 馮紫彤 邊萬莉

編輯 |周炎炎 肖嘉

排版 | 張舒惠

“在我們這行，跟進(jìn)別的銀行給科技企業(yè)投放算不得什么本事，最有含金量的是給企業(yè)發(fā)放的第一筆貸款，也就是首貸，可能只有兩三百萬元，但是最初的一筆錢展現(xiàn)的是一家銀行的預(yù)判能力和前瞻性?！币晃蝗A東地區(qū)城商行的行長這樣評價(jià)銀行科技貸款業(yè)務(wù)。

從去年底上市的摩爾線程、沐曦股份，到日前登陸港交所的群核科技，再到已遞表的宇樹科技、華付技術(shù)……硬科技企業(yè)正迎來資本化的密集兌現(xiàn)期。站在IPO的聚光燈下回望，首貸的微光仍舊長明。

比如，在群核科技IPO進(jìn)程中，那些在早期給予支持的中國銀行、杭州銀行等身影，同樣出現(xiàn)在資本市場戰(zhàn)略賦能的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以全程陪伴者的身份，共享企業(yè)成長與資本紅利。

“結(jié)交在未遇之先?！边@句古語放在今天銀行與硬科技企業(yè)的關(guān)系上，同樣貼切。

不過，面對早期硬科技企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，銀行如何才能在“未遇”之時(shí)精準(zhǔn)識別有潛力的硬科技企業(yè)？首貸之后，又如何全周期支持企業(yè)發(fā)展？從信貸到股權(quán)，銀行還需要跨越哪些門檻？

“硬科技”IPO背后的銀行力量

群核科技，英文名“Manycore”，源自GPU架構(gòu)。其主營空間智能軟件，拳頭產(chǎn)品“酷家樂”為一款基于GPU集群和AI技術(shù)的空間設(shè)計(jì)軟件，可為家裝、建筑、家具等行業(yè)提供3D設(shè)計(jì)與渲染服務(wù)，讓AI讀懂真實(shí)的三維空間。

日前，群核科技登陸港交所，成為杭州“六小龍”中首家上市的企業(yè)。12.24億港元的募資額、超1590倍的認(rèn)購倍數(shù)、首日達(dá)144%的股價(jià)漲幅，讓這家空間智能領(lǐng)域的頭部公司成為資本市場的新晉焦點(diǎn)。

回顧其IPO之路，出現(xiàn)了不少銀行的身影，共同構(gòu)成了“信貸+投行+生態(tài)”的全生命周期服務(wù)鏈條。

在群核科技完成新一輪戰(zhàn)略融資時(shí)，中國銀行浙江省分行通過人民幣存款產(chǎn)品撬動了與群核科技的合作，成功實(shí)現(xiàn)雙方合作的破冰。這些看似基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)，實(shí)則是銀企信任的起點(diǎn)。此后，中行浙江省分行持續(xù)跟進(jìn)，最終成為首家給予群核科技授信的國有銀行。

幾乎同期，杭州銀行也在群核科技大量投入研發(fā)的關(guān)鍵階段，以文創(chuàng)支行作為早期授信合作銀行率先介入。2023年雙方正式開展全面合作，杭州銀行為企業(yè)量身打造全生命周期金融服務(wù)方案，覆蓋從成長期資金支持到資本市場戰(zhàn)略賦能的各環(huán)節(jié)。

企業(yè)成長了，出海了，銀行的服務(wù)也在不斷升級。中行浙江省分行為群核科技境外子公司開立了NRA賬戶，滿足上市籌備期的跨境資金管理需求。赴港上市階段，中國銀行浙江省分行聯(lián)動中銀國際擔(dān)任其聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人及聯(lián)席賬簿管理人，中銀香港則為IPO獨(dú)家收款賬戶行。

此外，建銀國際為群核科技港股IPO的聯(lián)席保薦人，農(nóng)銀國際同為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人及聯(lián)席賬簿管理人。

放眼硬科技行業(yè)，類似的“全周期”陪伴故事也在多處上演。

2026年1月，國產(chǎn)GPU“四小龍”之一的壁仞科技登陸港交所，浦銀國際擔(dān)任其承銷商之一。向前追溯，浦發(fā)銀行從2020年創(chuàng)業(yè)初期便主動對接，提供早期貸款支持并持續(xù)陪伴。2026年4月，勝宏科技、華勤技術(shù)相繼登陸港交所，光大理財(cái)以基石投資者身份深度參與。而這背后，正是光大銀行及其理財(cái)子公司多年服務(wù)的積累。

“投早”之戰(zhàn)：銀行如何突破早期介入的難題？

然而，要達(dá)成這種“深度陪伴”絕非一日之功。首先要解決“投早”的問題。

一位銀行股權(quán)項(xiàng)目人士對記者坦言，對于硬科技企業(yè)，“當(dāng)它已經(jīng)是大家都能看明白的時(shí)候，再去介入其實(shí)難度已經(jīng)比較高”。

有著鮮明區(qū)位優(yōu)勢的杭州銀行在早期介入方面表現(xiàn)突出。2020年上半年，該行成為Rokid的首貸行，此后連續(xù)6年提供信貸支持。思看科技、長川科技等不少科技領(lǐng)域龍頭上市公司的第一筆貸款，也來自杭州銀行。

杭州銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者介紹，該行服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)時(shí)更強(qiáng)調(diào)前置識別和主動介入。此外，該行在科技金融場景中安排了差異化的審批和風(fēng)險(xiǎn)政策。例如，對專營機(jī)構(gòu)審批權(quán)限適度下放，并配套盡職免責(zé)政策。

審批流程的靈活性是區(qū)域性銀行的一大優(yōu)勢。一位華北城商行分行人士也告訴記者,“我們會帶著總行的審批團(tuán)隊(duì)一起去企業(yè)調(diào)研，有什么問題當(dāng)場就問清楚。大行還在開會走流程的時(shí)候，我們的貸款已經(jīng)發(fā)放完了?！?/p>

對于硬科技企業(yè)早期的“可投性”判斷，杭州銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，評估邏輯并非簡單依據(jù)企業(yè)當(dāng)前利潤水平，而是綜合多個(gè)維度。

他進(jìn)一步解釋，首先看賽道本身是否具有較好的景氣度和成長空間，是否處于產(chǎn)業(yè)上升期；其次看技術(shù)是否能夠形成真實(shí)應(yīng)用，能否實(shí)現(xiàn)從研發(fā)走向場景落地；再次看企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，是否處在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，是否具備較強(qiáng)的卡位能力和相對競爭優(yōu)勢；此外，還會綜合考察企業(yè)的融資情況、專利積累、市場驗(yàn)證、新聞與行業(yè)反饋等非財(cái)務(wù)因素。

其他銀行也在探索各自的路徑。如中國銀行浙江省分行以“科創(chuàng)力五力模型”為核心評價(jià)體系，從企業(yè)技術(shù)壁壘、研發(fā)團(tuán)隊(duì)、成長潛力、產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)與風(fēng)險(xiǎn)管控能力維度進(jìn)行綜合評估。同時(shí)，該行聯(lián)合浙江大學(xué)發(fā)布“浙江省新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)指數(shù)”，實(shí)現(xiàn)對區(qū)域產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新主體的精準(zhǔn)畫像。

據(jù)悉，該行正是依托這套體系，成功在群核科技、宇樹科技、云深處科技等優(yōu)質(zhì)硬科技企業(yè)成長初期便提供首發(fā)授信與純信用支持，成為同業(yè)中對接杭州科創(chuàng)標(biāo)桿企業(yè)最早、覆蓋最廣的金融機(jī)構(gòu)之一。

浙商銀行則以“人才銀行”模式介入，并運(yùn)用“科創(chuàng)五維模型”從技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、市場等維度判別企業(yè)價(jià)值。該行有關(guān)負(fù)責(zé)人向記者介紹，該行早期以人才銀行介入培育的客戶中已有三分之一成長為“專精特新”企業(yè)，近年來已陪伴超160家企業(yè)實(shí)現(xiàn)A股上市。

下一步，當(dāng)股東

如果說“投早”解決的是入口問題，那么決定銀行能陪伴企業(yè)走多遠(yuǎn)的關(guān)鍵因素，則是服務(wù)縱深。也就是說，銀行的“武器庫”是否足夠豐富，能否在企業(yè)成長的每一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)拿出對路的金融工具。

當(dāng)前，主流銀行均已圍繞“全周期”服務(wù)展開系統(tǒng)性布局。從設(shè)立科創(chuàng)金融部門、鋪設(shè)科技支行、組建專業(yè)化人才隊(duì)伍，到創(chuàng)立專屬服務(wù)品牌、推出專項(xiàng)培育計(jì)劃，組織、機(jī)制、產(chǎn)品多個(gè)維度齊頭并進(jìn)。

例如，中國銀行浙江省分行依托中行綜合化特色，持續(xù)推動“商行+投行+私行+中銀資產(chǎn)+中銀金租+中銀理財(cái)”聯(lián)動服務(wù)模式，圍繞客戶在股權(quán)、債權(quán)、資產(chǎn)配置、財(cái)富傳承等方面的多元化需求，提供“全周期、全鏈條、全場景”的金融服務(wù)。同時(shí)，該行正前移服務(wù)窗口，探索在企業(yè)天使輪、A輪融資階段即提供服務(wù)，通過“貫通式培育計(jì)劃”及“新質(zhì)貸”“算力貸”等創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足企業(yè)初創(chuàng)期的融資需求，助力其快速發(fā)展。

顯然，在這一維度，擁有全牌照的大型銀行有更顯著的優(yōu)勢。

這些布局已在規(guī)模上顯現(xiàn)成效。截至2025年末，六家國有大行科技貸款余額合計(jì)突破23.3萬億元，同比增速普遍保持在10%以上。同時(shí)，興業(yè)、中信、浦發(fā)、招商等股份行的科技金融貸款余額均已超過萬億元。

此外，不少銀行系投行平臺正在成為連接科創(chuàng)企業(yè)與資本市場的重要橋梁。

2026年，工銀國際參與凱樂士等硬科技企業(yè)的港股上市發(fā)行，凱樂士獲2153倍超額認(rèn)購，成為港股全棧式智能場內(nèi)物流機(jī)器人第一股；招銀國際作為整體協(xié)調(diào)人助力天數(shù)智芯登陸港交所，這家通用GPU公司募資約4.7億美元；交銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人推動愛芯元智上市，該公司是全球領(lǐng)先的邊緣AI推理芯片供應(yīng)商。

除去伴隨發(fā)展、服務(wù)上市，銀行也正加速“持股”硬科技，自身入局“做股東”。

比如，銀行理財(cái)子公司正通過認(rèn)股權(quán)、打新、定增等方式在這一領(lǐng)域扮演著活躍角色。

據(jù)悉， 光大理財(cái)自2023年起探索“認(rèn)股權(quán)”模式，累計(jì)與280余家科創(chuàng)企業(yè)簽署認(rèn)股權(quán)合作，其中國家級“小巨人”、制造業(yè)單項(xiàng)冠軍等企業(yè)占比超過半數(shù)；近期還作為基石投資者參與了勝宏科技、華勤技術(shù)的港股IPO；興業(yè)銀行旗下興銀理財(cái)也在生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體等領(lǐng)域落地多單認(rèn)股權(quán)業(yè)務(wù)。

在AIC股權(quán)基金方面，2024年，農(nóng)行浙江省分行迅速聯(lián)動農(nóng)銀投資在浙江落地首支“千帆企航”基金，一家科創(chuàng)板上市公司便通過該基金拿到了1億元股權(quán)投資款；興銀投資則在開業(yè)45天內(nèi)向盛新鋰能、金發(fā)科技、東陽光三家上市公司核心子公司累計(jì)投放超60億元。

日前，中國銀行還在成都彭州設(shè)立AIC基金，規(guī)模5億元，重點(diǎn)投向新材料、新能源、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)、航空航天、半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域。

至于未來趨勢，除去將這場“陪跑”進(jìn)行得更早、更深、更持續(xù)，銀行也正通過理財(cái)子公司認(rèn)股權(quán)、落地AIC基金等方式“曲線”入局“做股東”。

而當(dāng)銀行的身份進(jìn)一步升維至“價(jià)值共創(chuàng)者”，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享的良性循環(huán)便將加速到來。