億緯鋰能2026年首季交出一份出貨量強(qiáng)勁、營(yíng)收大幅躍升的成績(jī)單，但材料成本上漲侵蝕利潤(rùn)空間，凈利潤(rùn)增速不及營(yíng)收增速的一半，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流亦由正轉(zhuǎn)負(fù)，業(yè)績(jī)質(zhì)量引發(fā)關(guān)注。

公司4月24日披露的季報(bào)顯示，2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入206.8億元，同比增長(zhǎng)61.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為14.46億元，同比增長(zhǎng)31.35%。兩項(xiàng)指標(biāo)之間逾30個(gè)百分點(diǎn)的增速差口，折射出營(yíng)業(yè)成本67.70%的漲幅對(duì)毛利空間的持續(xù)侵蝕。

出貨量方面，儲(chǔ)能電池單季出貨20.38GWh，同比增長(zhǎng)60.82%，規(guī)模與增速均超越動(dòng)力電池；動(dòng)力電池出貨14.34GWh，同比增長(zhǎng)40.93%。與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由上年同期正8.92億元轉(zhuǎn)為負(fù)3.66億元，主要原因?yàn)橄蚬?yīng)商支付貨款增加。

面對(duì)供應(yīng)鏈成本壓力，億緯鋰能表示已主動(dòng)實(shí)施前置管理，通過(guò)供應(yīng)鏈多元化布局、戰(zhàn)略性銷售業(yè)務(wù)規(guī)劃及審慎運(yùn)用金融工具加以應(yīng)對(duì)，并將在董事會(huì)及戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)指導(dǎo)下，擇機(jī)進(jìn)一步加大戰(zhàn)略銷售業(yè)務(wù)規(guī)劃力度，以增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。

營(yíng)收利潤(rùn)：增速剪刀差凸顯成本壓力

一季度，億緯鋰能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入206.8億元，同比增長(zhǎng)61.61%，延續(xù)高速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。然而，營(yíng)業(yè)成本同期增長(zhǎng)67.70%至177.8億元，增速較營(yíng)收高出約6個(gè)百分點(diǎn)。公司將成本超速增長(zhǎng)歸因于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大及材料價(jià)格上行兩方面因素疊加。

歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為14.46億元，同比增長(zhǎng)31.35%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為11.15億元，同比增長(zhǎng)36.32%。基本每股收益從上年同期的0.54元增至0.70元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.35%，較上年同期的2.88%有所提升。

研發(fā)費(fèi)用方面，公司一季度投入8.41億元，同比增長(zhǎng)38.09%，占營(yíng)收比重約4.1%，體現(xiàn)出公司在產(chǎn)品迭代方面的持續(xù)投入。管理費(fèi)用亦隨經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大同比增長(zhǎng)36.00%至5.77億元。

出貨量：儲(chǔ)能超越動(dòng)力 雙線強(qiáng)勁增長(zhǎng)

出貨量是本季度最具亮點(diǎn)的核心數(shù)據(jù)。儲(chǔ)能電池單季出貨20.38GWh，同比增長(zhǎng)60.82%，無(wú)論在絕對(duì)規(guī)模還是增速上均明顯超越動(dòng)力電池板塊，顯示儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已成為公司增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。動(dòng)力電池出貨14.34GWh，同比增長(zhǎng)40.93%，增勢(shì)同樣穩(wěn)健。

兩大板塊的高速放量共同拉動(dòng)了營(yíng)收端大幅躍升。公司表示，將繼續(xù)把握市場(chǎng)增長(zhǎng)機(jī)遇，推進(jìn)產(chǎn)品迭代、服務(wù)升級(jí)與流程優(yōu)化，驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。

成本應(yīng)對(duì)：套期對(duì)沖與前置備貨并舉

公司在季報(bào)中明確指出，一季度面臨"顯著攀升的供應(yīng)鏈成本壓力"，并為此采取了多項(xiàng)前置管理措施。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公允價(jià)值變動(dòng)收益由上年同期的22萬(wàn)元大幅增至2.85億元，主要來(lái)自套期工具公允價(jià)值變動(dòng)，衍生金融資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)70.62%至6.55億元，表明公司在運(yùn)用金融工具對(duì)沖原材料價(jià)格波動(dòng)方面力度明顯加大。

存貨方面，期末余額增至114.9億元，較年初增長(zhǎng)39.42%。公司解釋稱，這與新建產(chǎn)能持續(xù)釋放后海外VMI（供應(yīng)商管理庫(kù)存）倉(cāng)庫(kù)備貨，以及基于材料價(jià)格上行期進(jìn)行的前置原材料儲(chǔ)備相關(guān)。預(yù)付款項(xiàng)則因采購(gòu)原材料陸續(xù)到貨而下降30.70%至9.79億元。

現(xiàn)金流與債務(wù)：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù) 短期償債壓力上升

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)是本季度需要關(guān)注的財(cái)務(wù)信號(hào)。一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.66億元，較上年同期的8.92億元大幅下滑，降幅達(dá)140.99%，公司將其歸因于支付供應(yīng)商貨款增加。

債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，短期借款較年初增長(zhǎng)94.40%至13.73億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)30.12%至85.1億元，短期償債壓力有所上升。為補(bǔ)充資金缺口，公司一季度通過(guò)新增借款取得現(xiàn)金流入34.07億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為27.05億元，期末貨幣資金余額增至113.3億元，較年初增長(zhǎng)33.21%，部分原因?yàn)榈狡诮Y(jié)構(gòu)性存款轉(zhuǎn)回貨幣資金。

截至報(bào)告期末，總資產(chǎn)為1327.6億元，較年初增長(zhǎng)5.75%；歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)為439.7億元，較年初增長(zhǎng)3.89%。