科技江湖兩百年，機械、電氣、信息化輪番坐莊。下一個百年的風(fēng)口，業(yè)內(nèi)紛紛向AI、光子、半導(dǎo)體等賽道押注。于陜西而言，早已在這盤大棋里悄悄落子，光子產(chǎn)業(yè)鏈中的源杰科技（688498.SH）便是其中最受矚目的一枚。

2026年4月17日，源杰科技盤中股價觸及1445元，連續(xù)20個交易日站穩(wěn)千元區(qū)間，一時超越貴州茅臺，成為A股當(dāng)日“股王”。4月22日，源杰科技盤中股價最高直沖1496元，再度以科技股身份登頂“股王”寶座。

縱覽陜西A股的時代版圖，過往撐起區(qū)域資本市場的，多是守著本土家底的老牌勢力，陜煤、陜建等企業(yè)深耕能源基建，西部超導(dǎo)、西部材料依托軍工積淀穩(wěn)步前行，不乏太多在傳統(tǒng)優(yōu)勢賽道上延續(xù)發(fā)力的身影。

源杰科技登頂千元股王，卻徹底跳出了這套舊邏輯。在光芯片這一全球前沿硬科技賽道上，提前十年布局深耕，死磕核心技術(shù)，終究等來了AI算力與光通信的風(fēng)口。

這場資本狂歡，放在張欣剛十年創(chuàng)業(yè)的長河里，恍若幻夢。而在硬科技的商業(yè)浪潮中，這是技術(shù)沉淀的必然，也是產(chǎn)業(yè)形態(tài)進階的一個縮影。

昔日荒蕪的源杰科技廠區(qū)門口，如今已是另一番光景，小商販沿路排開，工人們拎著飯盒往來穿梭，嘴里聊著項目工期——總投資12.51億元的光電通訊半導(dǎo)體芯片和器件研發(fā)生產(chǎn)基地二期項目，即將拔地而起……

一

很難想象，如今的科創(chuàng)板千元股，開局只是一輛破舊奧拓。

十一年前，為了引進一臺百萬元級的設(shè)備，源杰科技創(chuàng)始人張欣剛派車去咸陽機場接日本供應(yīng)商。日方代表看著漆面斑駁、車況頹敗的奧拓，甚至疑心自己遇到了騙子。

但張欣剛的履歷在光通信領(lǐng)域堪稱頂配——清華高材生、南加州大學(xué)材料學(xué)博士，在全球光通信巨頭Luminent做過研發(fā)骨干，擔(dān)任過索爾思光電的研發(fā)總監(jiān)。

在這個對能力要求近乎苛刻的行當(dāng)，從設(shè)計、外延、制造、封測的全鏈條，他都摸得通透，是業(yè)內(nèi)少有的“全能型”選手。

2010年前后，國內(nèi)光通信江湖，正處在一場狂飆式的擴張期。三大運營商猛砸骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)投資，光纖到戶工程遍地開花。

一派紅火之下，卻有著藏不住的軟肋。產(chǎn)業(yè)鏈條中最核心的光芯片、光模塊，國產(chǎn)自給率極低。

熟悉該行業(yè)的人都知道，芯片速率從2.5G到10G、40G，甚至再到超100G的相干光傳輸芯片，速率每上一個臺階，海外廠商的定價權(quán)就硬一分，行業(yè)的無奈，明眼人都看在眼里。

長期生活在美國的張欣剛，也關(guān)注到了這一切。

2010年10月，張欣剛?cè)温毜乃鳡査脊怆姳凰侥蓟鹗召?，掀起了一波業(yè)內(nèi)人才流動的浪潮，這也讓他開始重新審視自己的職業(yè)生涯。

僅在一個月后，回國后的張欣剛和兩位發(fā)小在北京成立華漢晶源，他以美籍自然人大股東身份入股。

這家初創(chuàng)企業(yè)，本是懷揣著國產(chǎn)替代的初心起步，卻在一年多后遭遇了毀滅性打擊，總經(jīng)理挪用700余萬元公司資金，公司直接停擺，張欣剛的第一次創(chuàng)業(yè)，由此折戟沉沙。

江湖路難走，摔一跤是常事。后來，張欣剛回到了自幼長大的咸陽。

鎬京筆記在走訪中了解到，1970年出生的張欣剛，是地道的咸陽西橡人。知情人士回憶道：“張欣剛父母在西北橡膠總廠擔(dān)任干部和教師，他從西橡中學(xué)一路讀到清華大學(xué)?！?/p>

2013年的咸陽，正把高新技術(shù)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)當(dāng)作招商核心；陜西也借著三星存儲芯片落地的東風(fēng)，全力布局集成電路產(chǎn)業(yè)。

天時地利俱在，源杰有限正式成立，張欣剛的第二次創(chuàng)業(yè)，就此啟程。

二

創(chuàng)業(yè)的征程，遠比想象中艱難。

前五年，源杰科技在光芯片江湖里，像個閉門練功的隱士，無聲無息。沒有營收，沒有客戶，沒有市場聲量，資金鏈繃得緊到極致，甚至員工薪水都要靠募資支撐。

不過，張欣剛身上帶著老秦人的那股韌勁兒，認準的路，悶頭走到底。

光芯片行業(yè)有個殘酷的共識：一枚激光器芯片，要經(jīng)歷上百道的精密工藝——外延、光刻、刻蝕、鍍膜、解理、測試，任何一步出錯，良率即崩。業(yè)內(nèi)絕大多數(shù)玩家都選擇了Fabless的輕資產(chǎn)模式，只做設(shè)計，代工生產(chǎn)，輕裝上陣。

但張欣剛偏偏選了最復(fù)雜的IDM垂直整合模式，設(shè)計、制造、封測、驗證，全環(huán)節(jié)自主掌控。

他的邏輯很實在：只有將所有環(huán)節(jié)掌握在自己手里，形成閉環(huán)，良率才能可控，這才叫核心壁壘。

光芯片是設(shè)計加工雙輪驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)。外延生長用什么溫度、光柵刻蝕的精度是否達到納米級、端面鍍膜的厚度控制，每個環(huán)節(jié)的工藝參數(shù)都直接影響芯片性能，任何一個外包環(huán)節(jié)都可能成為迭代速度的瓶頸。

這份近乎固執(zhí)的堅守，終于在2018年迎來了結(jié)果，源杰科技25G DFB激光器芯片通過客戶驗證，實現(xiàn)量產(chǎn)。

要知道，25G速率的光芯片是5G網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模建設(shè)的剛需，此前國內(nèi)能批量供貨的廠商屈指可數(shù)，源杰科技成功擠進行業(yè)第一梯隊。

2020年，源杰科技又推出了應(yīng)用于硅光子集成的大功率連續(xù)波（CW）激光器芯片，彼時AI算力風(fēng)口未起，硅光技術(shù)尚處在巨頭爭搶的早期階段。

不過，張欣剛的這一布局，已悄然間為源杰科技埋下了后來市值爆發(fā)的伏筆。

三

對硬科技企業(yè)來說，上市從來不是坦途。

張欣剛帶著源杰科技沖向科創(chuàng)板的這條路，遠比想象中崎嶇。

2022年，上市申請兩度中止。一次是合作律所牽涉樂視網(wǎng)案件，一次是疫情影響中介盡調(diào)；到同年7月首次上會時，監(jiān)管就股權(quán)代持、毛利率異常、25G產(chǎn)品收入腰斬等問題開展問詢，上市進程被暫緩審議。一番波折后，直到9月，二次上會終獲通過。

2022年12月21日，源杰科技正式登陸科創(chuàng)板，成為陜西省第12家科創(chuàng)板上市企業(yè)，同時也是西咸新區(qū)誕生的首家科創(chuàng)板公司，西安市時任市長親自為其敲響寶鐘。

上市當(dāng)日，源杰科技股票發(fā)行價100.66元，漲幅達15.66%，日內(nèi)市值直逼70億元。IPO募資凈額約13.79億元，超募資金近4億元。

然而，對張欣剛而言，上市敲鐘不是終點，而是又一場硬仗的開始。

2023年，電信市場下游客戶去庫存、5G建設(shè)放緩，行業(yè)寒意傳導(dǎo)至每一家上游供應(yīng)商。源杰科技營收同比大跌約49%，凈利潤不足2000萬元。

進入2024年，虧損進一步擴大，全年凈虧損約613萬元。同年8月，源杰科技因2022年和2023年年報信息披露不準確，以及2023年至2024年期間違規(guī)挪用募集資金（共約501.77萬元用于發(fā)放無關(guān)人員工資），被陜西證監(jiān)局責(zé)令改正，其董事長張欣剛和財務(wù)總監(jiān)陳振華被要求進行監(jiān)管談話。

經(jīng)營與合規(guī)的雙重壓力，是企業(yè)成長路上的必經(jīng)關(guān)卡。

好在黑暗盡處，終于迎來曙光。2025年，AI算力需求井噴，光模塊賽道全面引爆。源杰科技提前布局的大功率CW激光器芯片迎來需求放量，業(yè)績就此反轉(zhuǎn)。

張欣剛上市時所謀劃的“彎道超車”，也終于應(yīng)驗。

當(dāng)年年報顯示，源杰科技歸母凈利潤同比激增3212.62%，營收同比增長138.5%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入達3.93億元，同比暴增719.06%，首次超過電信業(yè)務(wù)成為第一大收入來源，其核心產(chǎn)品正是面向高速可插拔硅光模塊的CW 70mW 激光器芯片。

四

硬科技時代，只要技術(shù)底盤夠硬，財富和資本自然追著跑。

據(jù)QYResearch的數(shù)據(jù)，2024年全球外置大功率CW光源市場銷售額達0.68億美元，2025—2031年預(yù)計年復(fù)合增長率為14.4%。灼識咨詢2025年對外銷售收入排名亦顯示，源杰科技位列全球激光器芯片行列第六、硅光高速互連行列第二，且具備千萬顆CW芯片量產(chǎn)能力。

2026年，張欣剛以85億元的財富值，首次登上胡潤全球富豪榜。截止4月22日收盤，源杰科技總市值約1258億元，張欣剛本人最新身價達154億，算是創(chuàng)業(yè)路上的一份世俗回報。

2013年成立至2022年上市前，源杰科技完成10次增資、14次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，16家VC/PE機構(gòu)先后入局。

早期的資本，更多看中的是張欣剛這個人。彼時，國內(nèi)光芯片賽道尚屬冷門，敢于下注者寥寥。

艾博投資、金石投資投了天使輪，瞪羚基金投了A輪，這家基金早在張欣剛第一次于北京創(chuàng)業(yè)時，便已表達過投資意向。

隨著源杰科技在業(yè)務(wù)上迎來轉(zhuǎn)折，2018年10月，中際旭創(chuàng)旗下寧波創(chuàng)澤云入局，投入4125萬元，成為當(dāng)時除創(chuàng)始團隊外的最大股東。之后，漢京西城、先導(dǎo)光電、中信證券等紛紛入局。

值得一提的是，本地的西咸引導(dǎo)基金、中科創(chuàng)星與先導(dǎo)光電平臺也共同以“陜西先導(dǎo)光電集成創(chuàng)投基金”為載體，成為源杰科技的第七大股東。

另外，華為旗下哈勃投資的入局亦頗具看點。2020年9月，其以約3000萬元入股源杰科技，持股4.36%，盡調(diào)、審批流程大幅提速。同期近200家機構(gòu)都在向源杰科技遞交投資意向書，國開科創(chuàng)等國家級資本也紛紛入場。

中科創(chuàng)星創(chuàng)始人米磊曾向鎬京筆記提及，光子是硬科技的基底技術(shù)，光子對整個硬科技的八大領(lǐng)域都會有支撐，源杰科技的路是走得通的。

五

近期，陜西走出新“股王”的消息，早已刷屏各大資本平臺頭條。

從傳統(tǒng)財務(wù)邏輯來看，源杰科技僅6.01億元的營收，或許撐不起這樣的估值；但在硬科技的賽道邏輯里，定價核心從來不是當(dāng)期盈利，而是用技術(shù)壁壘和未來的替代空間來評估的。

財經(jīng)人士屈放向鎬京筆記表示：“源杰科技的股價走的正是‘預(yù)期邏輯’，光芯片技術(shù)壁壘高、國產(chǎn)替代空間大，而它瞄準的25G以上及1.6T芯片一旦獲得更多的市場認可，銷量有望指數(shù)級增長，并長期占據(jù)技術(shù)和份額優(yōu)勢?！?/strong>

高預(yù)期的另一面，仍舊藏著激烈的競爭壓力。

Lumentum、Coherent等國際巨頭，已經(jīng)在200G EML等高端產(chǎn)品上實現(xiàn)了大規(guī)模出貨，國內(nèi)三安光電、長光華芯等也在緊鑼密鼓地推進100G EML的量產(chǎn)。

源杰科技面臨著國內(nèi)外的雙重競爭壓力，沒有任何“躺贏”的空間，只能加速擴產(chǎn)、搶占陣地。

昔日荒蕪的源杰科技廠區(qū)門口，如今已是另一番光景，小商販沿路排開，工人們拎著飯盒往來穿梭，嘴里聊著項目工期——總投資12.51億元的光電通訊半導(dǎo)體芯片和器件研發(fā)生產(chǎn)基地二期項目，即將拔地而起。

大門口的招聘海報醒目亮眼，擴產(chǎn)擴招的節(jié)奏，藏不住企業(yè)擴張的野心。

此刻的張欣剛，也正在緊鑼密鼓地布局A股和港股的同時上市。他要做的，是要把源杰從“千元股”的資本狂歡，拉進一場更持久的耐力賽。

不管這場耐力賽能持續(xù)多久，有一點已經(jīng)清晰可見：在當(dāng)前大環(huán)境下，硬科技的財富爆發(fā)已是時代大勢，但真正的護城河從來只有一條——握在自己手中的底層硬核技術(shù)。

硬科技創(chuàng)業(yè)的底層邏輯從來不是等風(fēng)來，而是立足本土產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在細分賽道上做深做透，當(dāng)技術(shù)壁壘筑起，核心能力成型，風(fēng)口自會相向而行。

這大概是源杰科技十年沉浮的底層答案……