每經(jīng)記者：文多 每經(jīng)編輯：魏官紅

國(guó)資控股的*ST國(guó)化（SH600636，即國(guó)新文化，股價(jià)6.08元，市值26.67億元）股價(jià)在經(jīng)歷了連續(xù)六個(gè)交易日的單邊下跌后，于4月21日止跌轉(zhuǎn)漲。

截至4月21日收盤(pán)，公司股價(jià)已較六連跌前一個(gè)交易日（4月10日）收盤(pán)價(jià)少去了22.74%。

消息面上，在六連跌之前的4月12日晚，*ST國(guó)化披露的一則公告讓投資者對(duì)公司的2025年業(yè)績(jī)預(yù)期有了180度的轉(zhuǎn)彎。

這份《關(guān)于2025年年度報(bào)告編制及最新審計(jì)進(jìn)展情況的公告》不僅揭示了年審過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的若干關(guān)鍵問(wèn)題，還寫(xiě)道：“隨著審計(jì)工作的開(kāi)展，不排除公司部分收入不符合業(yè)務(wù)收入確認(rèn)條件或應(yīng)當(dāng)予以營(yíng)業(yè)收入扣除的情形�！�

這與*ST國(guó)化在2026年1月30日發(fā)布的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告、“因財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形預(yù)計(jì)將消除的預(yù)審計(jì)情況專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明”公告相比，反差明顯。

六連跌前，審計(jì)進(jìn)展提示部分收入或從營(yíng)收扣除

*ST國(guó)化股價(jià)這一輪下跌累計(jì)跌幅顯著，投資者紛紛用腳投票。

伴隨股價(jià)連續(xù)下跌，公司在4月20日收盤(pán)后發(fā)布《股票交易異常波動(dòng)公告》。公告提示：“隨著審計(jì)工作的開(kāi)展，不排除公司部分收入不符合業(yè)務(wù)收入確認(rèn)條件或應(yīng)當(dāng)予以營(yíng)業(yè)收入扣除的情形�！�

在公司股價(jià)連續(xù)下跌前一日（4月12日）發(fā)布的《關(guān)于2025年年度報(bào)告編制及最新審計(jì)進(jìn)展情況的公告》中，這一風(fēng)險(xiǎn)已被提及。

在該公告中，*ST國(guó)化詳細(xì)披露了審計(jì)機(jī)構(gòu)的提示事項(xiàng)，其中包括：一是在代理商的穿透檢查過(guò)程中，有部分訂單二級(jí)物流信息待核實(shí)，公司在部分項(xiàng)目中承擔(dān)的具體責(zé)任尚在核實(shí)過(guò)程中；二是部分客戶貨物存放位置待核實(shí)；三是部分終端用戶信息待進(jìn)一步核實(shí)。

截至當(dāng)天，審計(jì)機(jī)構(gòu)在審計(jì)過(guò)程中對(duì)*ST國(guó)化在部分項(xiàng)目中承擔(dān)的具體責(zé)任尚在取證核實(shí)過(guò)程中，部分項(xiàng)目的商業(yè)合理性也需要進(jìn)一步判斷，此外，外部證據(jù)需進(jìn)一步取證復(fù)核。

上文提到的“營(yíng)業(yè)收入扣除”和“審計(jì)意見(jiàn)類(lèi)型”，對(duì)于目前的*ST國(guó)化來(lái)說(shuō)意義重大。公司股票于2025年4月29日起已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，且公司已經(jīng)預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)為負(fù)。

在預(yù)虧基礎(chǔ)上，若公司2025年年度報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，或者扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)業(yè)務(wù)收入、不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)收入后的營(yíng)業(yè)收入（以下簡(jiǎn)稱扣除后營(yíng)業(yè)收入）低于3億元，公司股票將面臨終止上市的局面。當(dāng)然，因?qū)徲?jì)程序尚未完結(jié)，最終2025年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和審計(jì)意見(jiàn)類(lèi)型還需以公司正式披露的年報(bào)為準(zhǔn)。

與上述審計(jì)進(jìn)展情況公告相比，投資者從1月末時(shí)上市公司的公告中卻獲得了相反的感受。

1月曾披露基于業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)的預(yù)計(jì)“摘帽”說(shuō)明

2026年1月30日，*ST國(guó)化發(fā)布了《2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告》。雖然公告顯示公司2025年度預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均處于數(shù)億元的虧損區(qū)間，但扣除后營(yíng)業(yè)收入為3.30億元~3.55億元。同時(shí)，預(yù)計(jì)2025年末凈資產(chǎn)為17.80億元~18.30億元。

按照交易所規(guī)定，公司同日發(fā)布了《因財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形預(yù)計(jì)將消除的預(yù)審計(jì)情況專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明》。

在這份公告中，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所表示，根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，國(guó)新文化2025年度不涉及利潤(rùn)總額或扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值，且扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元、或凈資產(chǎn)為負(fù)值的情形。。

截至專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明出具之日（1月30日）止，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所表示，根據(jù)其已實(shí)施的審計(jì)程序和已獲取的審計(jì)證據(jù)，沒(méi)有注意到使其相信*ST國(guó)化可能實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)與其2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告存在重大不一致的情形。

當(dāng)然，經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與業(yè)績(jī)預(yù)告可能存在差異，最終財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以經(jīng)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的*ST國(guó)化2025年度財(cái)務(wù)報(bào)表為準(zhǔn)。

雖然上市公司同步發(fā)布了“公司股票可能被終止上市”的風(fēng)險(xiǎn)提示，但上述基于當(dāng)時(shí)審計(jì)進(jìn)度、業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)的公告，還是讓不少投資者看到了“摘帽”的希望。有網(wǎng)友在股吧留言“風(fēng)險(xiǎn)消除了”“坐等摘帽”等。

然而，如前文所述，僅過(guò)去不到3個(gè)月，*ST國(guó)化4月12日披露的公告又透露出了風(fēng)險(xiǎn)因素，給“摘帽”的確定性打上了問(wèn)號(hào)。