【導(dǎo)讀】瀚藍(lán)環(huán)境擬收購粵豐環(huán)保少數(shù)股東股權(quán)

中國基金報記者 夏天

4月21日晚間，瀚藍(lán)環(huán)境（證券代碼：600323）發(fā)布公告稱，籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購高質(zhì)量基金100%財產(chǎn)份額及粵豐環(huán)保7.22%股份，并募集配套資金。本次交易預(yù)計構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

經(jīng)申請，公司股票自4月22日起停牌，預(yù)計不超過10個交易日。

本次交易完成后，瀚藍(lán)環(huán)境對粵豐環(huán)保的持股比例將由52.44%上升至100%，標(biāo)志著曾轟動市場的百億級跨境并購案進(jìn)入最終整合階段。

百億港元并購“收尾”

梳理可知，本次交易是瀚藍(lán)環(huán)境對2025年6月完成的粵豐環(huán)保私有化項目的戰(zhàn)略收尾。

彼時，瀚藍(lán)環(huán)境聯(lián)合國資平臺以約111億港元私有化港股上市公司粵豐環(huán)保，創(chuàng)下A股環(huán)保行業(yè)最大并購紀(jì)錄。為撬動百億資金，公司引入廣東南海上市公司高質(zhì)量發(fā)展股權(quán)投資基金（即高質(zhì)量基金）作為戰(zhàn)略合作伙伴，該基金通過持有瀚藍(lán)佛山（瀚藍(lán)環(huán)境控股子公司）43.48%股權(quán)，間接參與粵豐環(huán)保的收購。

私有化完成后，瀚藍(lán)佛山的全資境外子公司瀚藍(lán)香港持有粵豐環(huán)保92.77%股權(quán)。股權(quán)穿透后，瀚藍(lán)環(huán)境持有粵豐環(huán)保52.44%股權(quán)。

公告顯示，高質(zhì)量基金為純持股平臺，核心資產(chǎn)即為瀚藍(lán)佛山股權(quán)，無其他業(yè)務(wù)。本次收購該基金100%份額，疊加直接收購粵豐環(huán)保剩余7.22%股份，瀚藍(lán)將徹底消除少數(shù)股東權(quán)益，實現(xiàn)對粵豐環(huán)保及核心運(yùn)營平臺的100%掌控。

從戰(zhàn)略意義看，此次收購是瀚藍(lán)環(huán)境鞏固行業(yè)龍頭地位的關(guān)鍵一步。2025年6月并表粵豐環(huán)保后，公司垃圾焚燒日處理能力從4.51萬噸躍升至9.76萬噸，躋身全國前三、A股首位。全資控股后，公司可深度整合雙方業(yè)務(wù)、技術(shù)與市場資源，釋放更大協(xié)同效應(yīng)，同時優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)壓力，為后續(xù)運(yùn)營提效與市場拓展奠定基礎(chǔ)。

業(yè)績穩(wěn)健增長的綜合環(huán)保龍頭

瀚藍(lán)環(huán)境是佛山市南海區(qū)屬國有控股的綜合環(huán)境服務(wù)商，業(yè)務(wù)覆蓋固廢處理、供水、污水處理、能源等領(lǐng)域，是國內(nèi)環(huán)保行業(yè)第一梯隊企業(yè)。“十四五” 期間，公司以“再造一個瀚藍(lán)”為戰(zhàn)略目標(biāo)，通過內(nèi)生增長與外延并購雙輪驅(qū)動，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

當(dāng)前，瀚藍(lán)環(huán)境已形成以固廢為核心，全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)布局。固廢處理是公司核心增長引擎，尤其垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)規(guī)模領(lǐng)先。截至2025年三季度，公司垃圾焚燒日處理能力近10萬噸，項目遍布全國多省市，并通過粵豐環(huán)保獲取香港垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)市場資源與跨境運(yùn)營經(jīng)驗。同時，公司供水規(guī)模超300萬噸/日，污水處理能力超150萬噸/日，構(gòu)建起“固廢+水務(wù)+能源”的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同格局，抗風(fēng)險能力突出。

2025年6月，粵豐環(huán)保并表，成為瀚藍(lán)環(huán)境業(yè)績增長的核心動力。前三季度，公司實現(xiàn)營收97.37億元，同比增長11.52%；歸母凈利潤為 16.05億元，同比增長15.85%，其中粵豐環(huán)保并表4個月即貢獻(xiàn)約2.4 億元凈利潤。

值得一提的是，由于私有化粵豐環(huán)保時采用的是大額現(xiàn)金收購方式，這導(dǎo)致瀚藍(lán)環(huán)境資產(chǎn)負(fù)債率顯著抬升。截至2025年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)71.06%，較2024年年末上升約10個百分點。

在此背景下，公司本次選擇以“發(fā)行股份+支付現(xiàn)金”的方式收購高質(zhì)量基金100%財產(chǎn)份額及粵豐環(huán)保7.22%股份，并同步募集配套資金，在一定程度上可看作是減輕資金壓力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要安排。

可以預(yù)見的是，本次收購?fù)瓿珊螅{(lán)環(huán)境將進(jìn)一步夯實固廢處理龍頭地位，隨著整合深入，規(guī)模效應(yīng)與協(xié)同價值有望持續(xù)釋放。

不過，瀚藍(lán)環(huán)境也在公告中提示，目前交易仍處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協(xié)議，尚需董事會、股東會及監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，存在一定不確定性。

截至4月21日收盤，瀚藍(lán)環(huán)境報29.39元/股，上漲1.38%，總市值為239.6億元。

編輯：張玲

校對：喬伊

制作：艦長

審核：陳思揚(yáng)

注：本文封面圖由AI生成

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