21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 高江虹

本周，奢侈品財報季迎來高潮。LVMH、愛馬仕、開云三大巨頭同臺交卷，中東地緣沖突成為共同的“業(yè)績刺客”——LVMH有機增長僅1%，愛馬仕雖仍增長5.6%卻創(chuàng)下史上最大盤中跌幅，開云旗下古馳已連續(xù)第11個季度下滑。三份答卷同時低于預(yù)期，宣告行業(yè)期待的“V型反彈”并未到來，取而代之的是一場充滿分化的“L型磨底”。

日內(nèi)瓦“鐘表與奇跡”展以史上最大規(guī)模開幕，65個品牌同臺競技，中國獨立制表品牌首次受邀參展；開云在業(yè)績重壓下拋出四年轉(zhuǎn)型大計，同日宣布對中國本土品牌之禾進(jìn)行少數(shù)股權(quán)投資，成為本周最受矚目的戰(zhàn)略信號；Rimowa與Dolce&Gabbana雙雙迎來新CEO，后者更是在巨額虧損與債務(wù)危機中“換帥求生”；BOSS宣布從2027年起接替Ralph Lauren成為澳網(wǎng)官方指定服裝品牌，在體育營銷領(lǐng)域再下一城；CELINE與Maison Margiela在中國掀起快閃攻勢，爭奪新一代消費者的注意力；豫園股份一季度凈利潤同比暴增203%，文旅消費熱度不減。

一周之內(nèi)，財報、投資、人事、開店輪番登場。奢侈品世界的分化與轉(zhuǎn)型，從未如此劇烈。

1. LVMH一季度有機增長僅1%，奢侈品告別“Logo紅利”時代

4月13日，法國奢侈品巨頭LVMH集團發(fā)布2026年第一季度財報。期內(nèi)實現(xiàn)銷售額191億歐元，同比名義下降6%，有機增長僅為1%，低于市場預(yù)期的193億歐元。受中東地緣沖突影響，該區(qū)域3月銷售額出現(xiàn)3%的下滑，成為拖累整體表現(xiàn)的主要因素。

從業(yè)務(wù)板塊看，核心的時裝與皮具部門有機增長為-2%；腕表珠寶部門受益于寶格麗在日本的強勁表現(xiàn)以及蒂芙尼新設(shè)計系列的拉動，有機增長約7%；絲芙蘭主導(dǎo)的精品零售業(yè)務(wù)則保持了高個位數(shù)增長。在亞洲（不含日本）市場，LVMH實現(xiàn)了7%的有機增長，為2023年以來最佳表現(xiàn)；中國市場從去年四季度的負(fù)增長恢復(fù)到“持平”狀態(tài)。LVMH首席財務(wù)官在電話會議中將中國本地客群的描述從“保持穩(wěn)定”升格為“非常堅實地增長”，并首次披露蒂芙尼高級珠寶貢獻(xiàn)比例已升至約60%。

伯恩斯坦分析師Luca Solca直言這是“一記現(xiàn)實警鐘”，稱“市場相信復(fù)蘇往往比管理層實現(xiàn)復(fù)蘇更容易、更快”。

點評：時裝皮具在跌，絲芙蘭和寶格麗在扛。奢侈品航母的引擎艙，需要加點兒潤滑油了。

2. 愛馬仕一季度增長5.6%遠(yuǎn)遜預(yù)期，股價創(chuàng)史上最大盤中跌幅

4月15日，愛馬仕發(fā)布2026年第一季度財報，合并營收達(dá)40.7億歐元，按固定匯率計算同比增長5.6%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的7.44%及上年同期的9.8%，終結(jié)了該品牌持續(xù)多年的雙位數(shù)增長神話。財報發(fā)布后股價盤中大跌，跌幅一度達(dá)14%，創(chuàng)下史上最大盤中跌幅，市值一度蒸發(fā)超250億歐元（約合人民幣2010億元），截至當(dāng)天收盤蒸發(fā)155億歐元（約合人民幣1250億元）。

從業(yè)務(wù)板塊看，核心皮具與馬具部門按固定匯率增長9.4%至18.5億歐元，仍是增長引擎；成衣與配飾部門僅增長0.4%，腕表繼續(xù)承壓下滑3.7%。區(qū)域市場中，包含中東在內(nèi)的其他地區(qū)銷售額同比下滑5.9%，僅為1.6億歐元，中東局勢對集團一季度整體增長造成了約1.5個百分點的拖累。美洲市場增長17%最為強勁，日本增長10%，法國本土受游客流量放緩影響下滑3%。愛馬仕執(zhí)行董事長阿克塞爾·杜馬表示，集團將堅守長期戰(zhàn)略，對2026年盈利增長仍充滿信心。

點評：中東客人少逛了幾天街，愛馬仕市值沒了1250億。原來“抗周期之王”也怕VIP暫時關(guān)機。

3. 開云一季度營收不及預(yù)期，古馳連跌11季度，同步發(fā)布“重塑開云”四年轉(zhuǎn)型計劃

4月14日，開云集團公布2026年一季度財報。集團實現(xiàn)營收35.7億歐元，按報告口徑同比下滑6%，按可比口徑與去年同期持平，低于市場預(yù)期的36.2億歐元。核心品牌古馳連續(xù)第11個季度下滑，一季度營收13.5億歐元，同比下滑8%，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期的4.3%跌幅。財報發(fā)布后股價應(yīng)聲大跌逾10%。

其他品牌方面，圣羅蘭一季度營收同比下滑7%，葆蝶家下滑4%，巴黎世家所在的“其他品牌”部門下滑6%。分區(qū)域看，亞太市場（不含日本）可比銷售額下滑約3%；北美市場持平；西歐市場下滑約2%。

4月16日，開云集團在佛羅倫薩正式發(fā)布名為“重塑開云”的戰(zhàn)略計劃，誓言以“挑戰(zhàn)者”的敏捷和紀(jì)律，在2030年前重新定義“未來奢華”的行業(yè)版圖。該計劃涵蓋品牌矩陣優(yōu)化、直營渠道強化、數(shù)字化與可持續(xù)創(chuàng)新等多個維度。開云集團首席財務(wù)官在電話會議中表示，集團正面臨“前所未有的市場環(huán)境不確定性”，并重申將加速成本控制與品牌重塑。

點評：古馳連跌11個季度，開云終于承認(rèn)曾經(jīng)的錢包印鈔機，現(xiàn)在成了賬本上的黑洞。四年轉(zhuǎn)型計劃，力度很大難度不小。

4. 開云集團戰(zhàn)略投資中國品牌之禾，以“少數(shù)股權(quán)”試水本土高端消費

4月16日，開云集團宣布與中國高端時裝集團ICCF達(dá)成戰(zhàn)略合作，收購其少數(shù)股權(quán)，投資金額未披露。這是開云首次對中國本土女裝品牌進(jìn)行股權(quán)投資，也是其新啟動的戰(zhàn)略孵化項目“奇想之家”的首批落地案例之一。

該投資將主要用于支持ICCF旗艦品牌之禾的國際化布局及新品類拓展。之禾創(chuàng)立于1997年，主打天然材質(zhì)與東方美學(xué)，目前全球年收入已突破3億歐元，門店逾200家。雙方接觸長達(dá)四年，期間開云團隊多次走訪之禾門店及制造體系。

點評：開云找中國新引擎，之禾要歐洲操盤手。四年磨一劍，輕投資，重野心。

5. Rimowa任命LVMH資深高管為新CEO，強化奢侈品零售基因

本周，LVMH集團旗下德國奢華行李箱品牌Rimowa宣布任命Beatrice Monguidi為首席執(zhí)行官，自6月1日生效。她將接替調(diào)任路易威登商務(wù)總監(jiān)的Hugues Bonnet-Masimbert。Beatrice Monguidi在過去兩年擔(dān)任路易威登歐洲、中東和非洲區(qū)總裁，此前曾在Fendi、Valentino、迪奧等品牌擔(dān)任管理職務(wù)，擁有豐富的奢侈品零售管理經(jīng)驗。

Rimowa近年來從傳統(tǒng)行李箱品牌向高端生活方式品牌轉(zhuǎn)型，此次任命被視為進(jìn)一步強化其奢侈品零售能力的戰(zhàn)略舉措。

點評：把LV歐洲區(qū)一把手派去管箱子。LVMH的意思很直接：別只賣行李箱了，給我賣出“生活方式”的溢價。

6. Dolce&Gabbana深陷虧損與債務(wù)泥潭，前Gucci高管臨危受命出任聯(lián)席CEO

本周，意大利奢侈品牌Dolce&Gabbana宣布任命Stefano Cantino為聯(lián)席首席執(zhí)行官，與集團董事長兼首席執(zhí)行官Alfonso Dolce共同執(zhí)掌品牌。Cantino曾任職于Prada、Louis Vuitton、Gucci等品牌，擁有豐富的全球商業(yè)運營經(jīng)驗。品牌方稱此舉順應(yīng)了其從時尚品牌向生活方式品牌轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略。

然而，這則人事變動背后是品牌的財務(wù)危機：截至2025年3月的財年，D&G凈虧損從1500萬歐元急劇擴大至1.168億歐元，凈債務(wù)攀升至4.53億歐元。聯(lián)合創(chuàng)始人Stefano Gabbana已于2025年12月辭任董事長，并正在考慮出售其約40%的股份。為緩解流動性壓力，公司已聘請羅斯柴爾德公司協(xié)助債務(wù)談判，并計劃出售部分房地產(chǎn)資產(chǎn)。美妝業(yè)務(wù)雖增長30%成為唯一亮點，但仍難以扭轉(zhuǎn)整體頹勢。此次引入外部高管，被業(yè)內(nèi)視為品牌在“破產(chǎn)邊緣”的自我救贖。

點評：虧1.17億歐元、欠4.5億歐元、創(chuàng)始人考慮退場。這時候請來前Gucci高管坐鎮(zhèn)聯(lián)席CEO，不是轉(zhuǎn)型，是請救火隊長。先活下來，再談西西里風(fēng)情。

7. BOSS重磅攜手澳網(wǎng)，自2027年起接替Ralph Lauren成為官方指定服裝品牌

本周，HUGO BOSS集團旗下核心品牌BOSS宣布與澳大利亞網(wǎng)球公開賽達(dá)成里程碑式合作，自2027年起成為賽事官方指定服裝品牌（Official Lifestyle Outfitter），接替已合作六年的Ralph Lauren。從工作人員、官員、裁判到球童，多達(dá)4000人將身著BOSS服飾，品牌標(biāo)識也將遍布墨爾本公園及羅德·拉沃爾球場。合作還將延伸至獨家復(fù)刻版制服系列、周邊產(chǎn)品及場外限定膠囊系列。

BOSS與網(wǎng)球的淵源可追溯至20世紀(jì)80年代，品牌曾連續(xù)15年贊助戴維斯杯，近期更簽約泰勒·弗里茨與馬泰奧·貝雷蒂尼等網(wǎng)球名將擔(dān)任品牌代言人，并自2022年起冠名贊助斯圖加特ATP 250賽事BOSS OPEN。HUGO BOSS集團首席執(zhí)行官Daniel Grieder表示，網(wǎng)球深植于BOSS的品牌基因，此次合作是品牌戰(zhàn)略版圖中至關(guān)重要的一步，將驅(qū)動品牌占據(jù)運動、生活方式與全球粉絲互動的戰(zhàn)略制高點。

點評：從Ralph Lauren手中搶下澳網(wǎng)，BOSS終于拿到了網(wǎng)球贊助的“大滿貫入場券”。不過，要把4000人的制服穿出高級感，比打贏一場五盤大戰(zhàn)還難。

8. Maison Margiela在深圳啟動沉浸式工作坊，以手工工坊強化品牌敘事

本周，Maison Margiela延續(xù)“MaisonMargiela/folders”企劃，在深圳啟動“Bianchetto: Atelier Experience”沉浸式工作坊，運用品牌標(biāo)志性的白漆筆觸為服裝煥然一新，并邀請巴黎團隊親臨指導(dǎo)。品牌還通過Dropbox公開數(shù)字檔案庫，提升互動可及性。

該活動是Maison Margiela在中國市場深化“手工藝術(shù)”品牌內(nèi)核的重要舉措，旨在通過高接觸感的線下體驗，與追求獨特性和文化深度的消費者建立情感連接。

點評：別人快閃為了賣貨，Margiela快閃為了布道。白漆刷舊衣，這是一場反時尚信徒的靜修工作坊，門票不貴，但需要你懂。

9. 豫園股份一季度凈利潤暴增203%，文旅消費修復(fù)勢頭強勁

4月16日，豫園股份發(fā)布2026年一季度業(yè)績報告：實現(xiàn)營業(yè)收入96.49億元，同比增長約10%；歸母凈利潤1.57億元，同比增幅203%；扣非后歸母凈利潤約1.01億元，同比增長156%，三項核心業(yè)績指標(biāo)均呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢。豫園股份推行的“瘦身健體、聚焦主業(yè)”戰(zhàn)略已取得階段性成效，業(yè)績基本完成筑底，正式步入溫和復(fù)蘇新階段。

另據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，清明節(jié)假期3天，全國國內(nèi)出游1.35億人次，同比增長6.8%；出游總花費613.67億元，同比增長6.6%?？绯浅鲇稳舜瓮仍鲩L15.1%，主題樂園消費同比增長11.7%，親子研學(xué)訂單同比翻倍。

點評：凈利潤暴增203%?！笆萆斫◇w”從PPT里爬了出來，長成了真金白銀。春日經(jīng)濟，誠不我欺。

10. 奢侈帽商Borsalino計劃年內(nèi)在中國連開五店，逆勢加碼中國市場

本周，擁有169年歷史的意大利奢侈帽商Borsalino傳出在華擴張計劃。這家曾為《卡薩布蘭卡》中漢弗萊·博加特制作禮帽的古老制帽品牌，本月已在中國開設(shè)一家快閃店，計劃于今年夏天在上海最大的高端購物中心之一再開一家門店，并計劃在年底前在中國再開四家門店。目前該品牌在全球共運營20家門店。

在奢侈品行業(yè)整體增速放緩的背景下，Borsalino的逆勢擴張顯得尤為引人注目。作為全球最古老的奢侈帽飾品牌之一，其此舉被業(yè)內(nèi)視為押注中國消費者對差異化、小眾奢侈品的持續(xù)需求。

點評：大牌都在收縮，這家169歲的帽商卻要在中國一年開五店?；蛟S，它真的相信小眾的春天還在。

11. “鐘表與奇跡”日內(nèi)瓦展開幕，65個品牌創(chuàng)歷史之最，愛彼闊別6年回歸

4月14日至20日，2026年“鐘表與奇跡”高級鐘表展在瑞士日內(nèi)瓦Palexpo會展中心舉行。本屆展會匯聚65個參展品牌，數(shù)量創(chuàng)歷史新高。闊別該展會6年的愛彼重磅回歸，與勞力士、百達(dá)翡麗、江詩丹頓等頂級品牌同臺亮相，陣容堪稱空前完整。中國高級獨立制表品牌貝倫斯首次受邀參展，成為本屆展會的一大亮點。

江詩丹頓展出了歷時七年研發(fā)、由6293個零件組成的“時光之源”大型機械座鐘，寶格麗展示了厚度僅1.85毫米、刷新世界紀(jì)錄的超薄陀飛輪腕表。本屆展會前已有約6萬名觀眾、1700位媒體記者及超6000家零售商確認(rèn)參展，較去年均有增長。然而，瑞士鐘表出口額已連續(xù)兩年萎縮，中東地緣沖突導(dǎo)致該區(qū)域市場幾乎停擺，成為行業(yè)頭頂?shù)臑踉啤?/p>

點評：65個品牌創(chuàng)紀(jì)錄，愛彼回歸，中國品牌首秀，表面熱鬧非凡。但中東客人不來了，瑞士鐘表出口連跌兩年，這場盛宴的BGM其實沒那么歡快。

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