現(xiàn)在全球的AI企業(yè)，普遍都面臨著這么賺錢的問題，前段時間養(yǎng)龍蝦火了一陣子，現(xiàn)在也慢慢沒那么火了。

任何新技術回歸到底層邏輯，真正的賺錢模式只有兩種，一種是賣硬件或者服務的，另一種是成功場景化落地的，一也就是一個上游一個下游。

現(xiàn)在AI行業(yè)賺錢的，主要是硬件或者說算力，落地到具體應用場景的非常少，很多公司都在往這個方向突圍，其中�？低暉o疑是跑在最前面的之一。

人工智能有三個階段，第一階段是人驅(qū)使或者輔助機器完成某些工作，第二階段是在某個框架下面，機器學習或者感知某些信息后，自己完成某些工作，第三個階段是成為真正的有自主進化能力的硅基生物。

現(xiàn)在第一階段已經(jīng)成熟，其實本質(zhì)上就是第三次工業(yè)革命的一個總結，第二階段剛開始，也就是第四次工業(yè)革命的開端。

第二階段的核心是機器要學會某些技能，然后具備感知外界信息的能力，最后把感知到的信息通過學會的技能，執(zhí)行輸出任務。

縱觀全球，在信息感知和處理方面，沒有哪家公司比得上�？低�，所以在下游把AI賣成錢這個事情上，也只有�？蹬茉谇懊妗�

現(xiàn)在�？低ㄟ^構建具備“智能感官系統(tǒng)、AI決策大腦、靈活執(zhí)行手腳”的智造“超級智能體”，已經(jīng)形成“感知-決策-執(zhí)行”的全閉環(huán)，除了他，還有誰？

科大訊飛也做AI相關的事情，但是兩者邏輯不一樣，科大訊飛是把AI包裝到產(chǎn)品里，拿著產(chǎn)品去找有相關需求的客戶。

海康威視是根據(jù)客戶的需求，設計解決方案，把AI包裝到方案里，讓AI幫客戶干活。

也就是科大訊飛做的是標準產(chǎn)品，海康威視做的是定制方案，前者拼規(guī)模，后者拼解決問題的能力。

標準產(chǎn)品有個天然的弱點，就是時間越長，同質(zhì)化競爭就會越嚴重，定制方案也有個天然弱點，就是需求極其繁瑣，而且行業(yè)極其碎片化。

海康自己的業(yè)務也非常繁雜，比如去年公司的智能工廠年產(chǎn)智能物聯(lián)產(chǎn)品2.77億臺，覆蓋3萬余種硬件型號，日均處理訂單1萬筆，單筆訂單平均規(guī)模僅約40臺，訂單定制化配置比例達75%。

首先解決自己的問題，然后才有可能解決不同客戶的問題是吧。

不同的行業(yè)，具體需求天差地別，即便是同行業(yè)不同的公司，需求也不一樣，這也是�？低暶媾R的最大難關。

如果真能高效率解決不同客戶的需求問題，�？低曃磥砭捅厝粫且患覀ゴ蟮墓荆驗樽孉I具備強大技能，很難，但是很多優(yōu)秀公司都能做到，而讓AI變成可落地的生意，極難，能做到的公司極少。

上個月新華社發(fā)布了一個采訪�？抵悄芄S的視頻，很多人應該看到了。

老徐說希望讓智能制造從頭部示范，到千行百業(yè)使用，走向真正的普惠，這也是海康轉型的方向。

現(xiàn)在確實有不少“黑燈工廠”，但都是行業(yè)巨頭砸巨資，把某些固定化工藝流程做到無人化，如果產(chǎn)量巨大是沒問題的，但是很顯然并不適合整個制造業(yè)。

�？低曃磥淼哪繕耍褪前颜字悄芑夹g，根據(jù)不同的應用場景，分解成一個一個的模塊，成千上萬個場景，就會有成千上萬個模塊。

然后根據(jù)不同客戶的需求，方案的主體就會調(diào)用合適的模塊去組合，然后再優(yōu)化和針對性匹配，這樣就會大大降低中小企業(yè)智能化轉型的難度和門檻。

未來我們的產(chǎn)業(yè)升級，無非就是從“中國制造”升級為“中國智造”，很顯然，�？低暰褪沁@輪升級的先鋒和支柱。

關于�？低暤木唧w業(yè)務和技術，我之前有詳細講過，不了解的翻之前的文章去看，或者認真看一份海康的年報，他的主要產(chǎn)品和技術都有詳細的介紹。

不管是各種信息采集方式，還是強大的邊緣計算能力，也不管是大模型，還是機器人等等，�？低暥碱H有建樹。

但是因為他選擇的轉型之路太困難太繁瑣，也太漫長，所以在資本市場并不受炒作者的喜歡，股價從2021年跌到現(xiàn)在，已經(jīng)回到2013年的水平。

其實公司的營收一直都是增長的。

去年營收925億，和2024年幾乎一樣，不過今年一季度營收207億，同比增長近12%，而且利潤28億，同比大增36%。

今年拿到了開門紅，比我預期的要好，其實比公司自己的預期也要好。

去年公司說這輪轉型還需要3年時間，這三年的業(yè)績只求穩(wěn)住，不求增長，這才過去一年，業(yè)績就增長這么多，不過主要是產(chǎn)品漲價和軟件業(yè)務占比提高的結果。

�？低暃]有單獨公布軟件業(yè)務情況，不過如果按照增值退稅來估算，去年應該是200億左右的營收，看樣子去年下半年增速很快。

然后漲價可能是因為業(yè)績壓力比較大，今年短短三個月，�？颠B續(xù)漲價了3次，2月份全系列產(chǎn)品漲價8%~15%，3月中旬硬盤漲價，3月下旬全系列產(chǎn)品再次漲價5%。

漲價讓一季度的毛利率增長到了49%，所以如果不是漲價，一季度的業(yè)績也不會好看，畢竟還處于轉型期，主業(yè)的整體表現(xiàn)并不好。

三大事業(yè)群去年的營收全部下滑，創(chuàng)新業(yè)務是表現(xiàn)最好的，營收255億，但是增速也下降了，同比增長只有13%。

其實去年公司的產(chǎn)品銷量是增長的，產(chǎn)品銷量2.67億臺，同比增長8.61%，也就意味著平均每臺的單價下降了，硬件不好賣，可能這也是今年漲價的原因之一。

主業(yè)下滑是安防行業(yè)依然很低迷，這主要取決于經(jīng)濟和地方財務狀況，創(chuàng)新業(yè)務增長主要是智能家居、汽車和存儲表現(xiàn)比較好，但是這都不能說明轉型的狀態(tài)。

一季報的信息太少，無法判斷具體業(yè)務情況，還是要等半年報才知道，一季報的各項財務數(shù)據(jù)都挺好，唯一只有現(xiàn)金流不太好，這個是失真的。

海康幾乎每年第一季度的現(xiàn)金流都不好看，這是行業(yè)結算時間的問題，畢竟他現(xiàn)在很大一部分業(yè)績依然來源于公共服務。

海康發(fā)布一季報后，很多朋友就問我看法，其實對于�？低曔@類處于轉型關鍵時期的公司，最關鍵的是前面講的轉型邏輯，不在于短時間的業(yè)績。

如果你認可這個邏輯，不管現(xiàn)在財報好不好看，都值得重點關注。

我對優(yōu)秀公司的看法放在專欄里面，公司的估值請參考下面這個《A+H股核心資產(chǎn)研究匯總》表。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)。

#股市分析#