2026年4月19日，國泰海通證券計算機團隊舉辦以“Tokens”產(chǎn)業(yè)鏈為討論主題的分享圓桌會，圍繞Token產(chǎn)業(yè)鏈、AI應(yīng)用層價值重構(gòu)以及場景落地路徑等議題展開討論。按活動預(yù)告，邁富時(02556.HK)董事長 趙旭龍 參與了本次分享，重點交流了AI原生應(yīng)用平臺、企業(yè)級智能體體系以及場景Token能力的演進邏輯。

當前，隨著AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)演進，市場對Token產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注正從底層模型能力與參數(shù)規(guī)模，進一步延伸到應(yīng)用層的結(jié)果轉(zhuǎn)化能力。對終端企業(yè)而言，真正愿意持續(xù)買單的，不再只是底層調(diào)用本身，而是AI能否真正解決獲客、轉(zhuǎn)化、運營、增長和決策效率等實際問題。也正因如此，圍繞“全棧Token工廠”“企業(yè)級智能體”“場景Token”等方向的討論，正在成為理解AI應(yīng)用層價值分配的重要視角。

在本次分享中，“全棧Token工廠”更多被視為一種觀察AI應(yīng)用層的框架：上游負責生產(chǎn)Token，中游提升Token的智能密度，而應(yīng)用層真正決定價值上限的，是誰能夠把Token進一步加工成企業(yè)經(jīng)營場景中可交付、可計價、可持續(xù)復(fù)用的場景Token。對企業(yè)客戶而言，采購重點也由“是否有模型能力”逐步轉(zhuǎn)向“是否能形成結(jié)果交付能力”。

在這一討論框架下，邁富時的業(yè)務(wù)演進受到較多關(guān)注。公司4月15日披露的業(yè)務(wù)更新顯示，2026年第一季度，AI應(yīng)用業(yè)務(wù)收入同比增長約110.5%，精準營銷服務(wù)毛收入同比增長約0.9%。公司同時表示，正持續(xù)深化“模型+數(shù)據(jù)+平臺+場景”四層架構(gòu)，全面向AI原生應(yīng)用平臺進化，并于一季度正式發(fā)布GenAI OS、AI-Agentforce智能體中臺3.0、KnowForce AI知識中臺，推出Data-Agent經(jīng)營分析大師。根據(jù)公告，相關(guān)產(chǎn)品矩陣已覆蓋企業(yè)級AI Agent應(yīng)用集群與AI Agent開發(fā)管理平臺，形成從模型融合、算力調(diào)度、知識治理到智能體協(xié)同的全棧能力，覆蓋營銷、銷售、客服、研發(fā)等企業(yè)核心業(yè)務(wù)場景。

從全年口徑看，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化也較為清晰。根據(jù)公開披露，2025年全年收入為28.18億元，同比增長80.8%；AI應(yīng)用業(yè)務(wù)收入為14.87億元，同比增長76.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為1.52億元，同比增長91.3%；截至2025年末，KA客戶達到1609家，同比增長105.5%，KA客戶ACV增長60.6%。這些數(shù)據(jù)表明，AI應(yīng)用業(yè)務(wù)正在從原有業(yè)務(wù)體系中的功能補充，逐步成為更重要的增長組成部分。

分享中，企業(yè)級智能體體系也是討論重點之一。相較于單點AI工具，企業(yè)級智能體更強調(diào)進入企業(yè)真實流程、承接具體崗位任務(wù)，并通過統(tǒng)一管理、統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一協(xié)同，對經(jīng)營結(jié)果負責。結(jié)合邁富時當前產(chǎn)品架構(gòu)看，GenAI OS負責底層運行與模型承接，智能體中臺負責多智能體協(xié)同、任務(wù)編排和企業(yè)級管理，知識中臺負責沉淀行業(yè)經(jīng)驗、企業(yè)知識和業(yè)務(wù)邏輯，而執(zhí)行層則延展出覆蓋營銷、銷售、客服、研發(fā)等環(huán)節(jié)的AI員工矩陣。也正因如此，市場對其關(guān)注點，正在從單點產(chǎn)品功能，逐步轉(zhuǎn)向平臺能力、企業(yè)級智能體體系以及“場景Token”邏輯能否持續(xù)驗證。

整體來看，本次國泰海通證券“Tokens工廠”主題分享會所呈現(xiàn)出的討論主線，已從“誰擁有更強模型”進一步延伸至“誰能夠交付更強結(jié)果”。在Token產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)演進的背景下，應(yīng)用層的“場景Token”、企業(yè)級智能體以及AI原生應(yīng)用平臺能力，正在成為理解行業(yè)下一階段價值分配的重要維度。邁富時在此次活動中的分享，也為市場提供了一個觀察樣本：當?shù)讓幽芰Τ掷m(xù)迭代，AI應(yīng)用層如何通過平臺化與場景化能力，把Token進一步轉(zhuǎn)化為企業(yè)可持續(xù)付費的業(yè)務(wù)結(jié)果。

邁富時