剛過去的交易周（4月13日至17日），在中東局勢總體緩和的背景下，全球股市都“迫不及待 ” 開啟連續(xù)修復(fù)。截至周五，不少股指已反包或接近收復(fù)2月底以來的失地。

納斯達克指數(shù)走出了夸張的13連漲，周五創(chuàng)出歷史新高；而在A股，創(chuàng)業(yè)板指也不遑多讓，周五刷新了近11年以來的新高。

創(chuàng)業(yè)板指月K

這其實很生動地說明了，炒股就是炒“預(yù)期”。

當(dāng)中東局勢稍有緩和跡象，資金就“快進”到交易徹底和平的“未來”。

本周五，這種預(yù)期達到目前的極致。創(chuàng)業(yè)板指新高、A股股王“換人”、寧德時代和中際旭創(chuàng)等權(quán)重股創(chuàng)新高……這些細節(jié)，都是這種極致的體現(xiàn)。

但，不出意外地，周末消息面出了意外。

北京時間周五晚間，“ 伊朗宣布對所有商船開放霍爾木茲海峽 ”的消息，一度令WTI原油期貨重挫12%，也支撐了美股大漲；

周六下午， 伊朗軍方發(fā)言人卻表示：因美國“違背承諾”，伊方已恢復(fù)對霍爾木茲海峽的控制。

隨后新華社報道稱， 多艘船只嘗試通過霍爾木茲海峽，但最終折返。 海事情報公司“油輪追蹤者”網(wǎng)站18日在社交媒體發(fā)文稱，兩艘試圖穿越霍爾木茲海峽的印度船只被伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊海軍逼退，其間出現(xiàn)開火情況。

周六晚間， 伊朗最高國家安全委員會秘書處當(dāng)天發(fā)表聲明說，伊朗決心控制霍爾木茲海峽的通行，直至戰(zhàn)爭徹底結(jié)束、地區(qū)實現(xiàn)持久和平。

從截至周日早間的進展來看，如果周一開盤前事態(tài)沒有新的反轉(zhuǎn)，支撐全球股市反彈的一大因素，恐面臨失效。

而市場對此的實際反應(yīng)，將先后體現(xiàn)到油價、股指期貨，周一早間的日、韓股市，以及 港股、 A股等市場的漲跌上。

按“漲跌同源”的常理分析，本周基于和平預(yù)期，反彈越猛的指數(shù)、板塊或個股，下周面臨的壓力應(yīng)當(dāng)更大。

但博弈“認(rèn)知差”“預(yù)期差”的核心就在于：

你認(rèn)為這次的“變數(shù)”，會給市場（這里主要討論A股）帶來多少跌幅？

以萬得全A指數(shù)為例，3月下旬以來，在事態(tài)比本周末更加緊張時，市場已通過實際走勢，給出了比較“客觀”的底部價格。

3月23日至4月17日，該指標(biāo)從底部反彈約10%。

這段時間，影響市場大勢的因子，雖難清晰量化，但主要有幾個：

（1）基于 美伊沖突進展，市場風(fēng)險偏好的起伏；

（2）多次TACO交易下，市場對戰(zhàn)事擾動“脫敏” 的趨勢 ；

（3）“脫敏”帶來的，回歸戰(zhàn)事發(fā)生之前交易邏輯的需求。

看到這里相信你已察覺，本文立場是偏樂觀的，即：

下周市場會有震蕩，但不至于逆轉(zhuǎn)已形成的反彈趨勢。

（當(dāng)然，你可以有更積極或更悲觀的預(yù)期，但請和我們一樣，隨市場實際表現(xiàn)來修正它）

基于此，我們再分享一則更詳細的研報觀點。

申萬宏源策略團隊表示， 過去兩周，該機構(gòu)連續(xù)提示“美伊沖突下，宏觀情景即將收斂”“最壞的時候正在過去”，短期觀點充分驗證。

該機構(gòu)稱，重申三個關(guān)鍵宏觀情景收斂：

1. 美伊對弈將是一個長期問題，市場已經(jīng)形成共識，資產(chǎn)定價中樞變化已演繹。

2. 中期貨幣政策預(yù)期回歸中性。美國經(jīng)濟“容易滯，不容易脹”，美聯(lián)儲在類滯脹階段觀望，在類衰退階段降息是大概率。5月沃什貨幣政策表態(tài)，大概率不會比鮑威爾更鷹派。這對應(yīng)，即便后續(xù)美伊沖突反復(fù)，對股市的影響也更接近疫情和中美貿(mào)易摩擦，體現(xiàn)為“脈沖式反應(yīng)，幅度一波弱于一波”，而不是俄烏沖突經(jīng)驗的“快跌后反彈，還有慢跌”。

3. 目前來看，更高烈度的沖突不是美伊雙方的首選項。中期重大下行風(fēng)險概率降低。三大關(guān)鍵宏觀情景收斂后，美伊沖突暫時不作為資產(chǎn)定價的主要矛盾，風(fēng)險偏好觸底回升。市場向“兩階段上漲行情”的中期格局回歸，超跌反彈集中演繹后，A股仍處于“第一階段上漲”后的震蕩休整波段。后續(xù)市場總體可能仍有震蕩反復(fù)，結(jié)構(gòu)分化加劇。

具體方向上，申萬宏源策略團隊認(rèn)為，在美伊沖突前強勢的科技“重現(xiàn)實”方向，短期仍有彈性。重點關(guān)注光通信、燃機、儲能。

后續(xù)輪動方向上，重點關(guān)注新能源、新能源汽車和出口鏈的投資機會。短期，美伊沖突帶來供給沖擊的鋰礦，業(yè)績驗證超預(yù)期的配儲和戶儲，股價已兌現(xiàn)高彈性。

后續(xù)景氣驗證方向、困境反轉(zhuǎn)方向可能不斷擴散。這些方向“買景氣”的效果可能顯著好于“買對沖”。新能源和出口鏈占優(yōu)的階段，外資回流、中東資本流入更可能形成共振。這可能構(gòu)成一個高上限的投資案件。

接下來，我們帶大家梳理周末其他消息面。

（1）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會：要進一步完善生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控政策，采取有力有效舉措推動豬價合理回升

（2）市場監(jiān)管總局對7家電商平臺“幽靈外賣”系列案作出行政處罰，共計罰沒35.97億元

（3）證監(jiān)會行政處罰決定書顯示，使用“杰克船長宏觀策略”等賬號編造、傳播虛假信息擾亂證券市場，胡博被罰80萬+3年市場禁入

（4）4月18日，首屆北京亦莊機器人勇士挑戰(zhàn)賽召開，北京人形具身天工3.0全自主參賽登頂

（5）4月19日，榮耀“閃電”包攬北京亦莊機器人半馬比賽前三

（6）近200家A股上市公司發(fā)布2026年一季度業(yè)績預(yù)告 11家凈利同比預(yù)增上限超1000%

最后，來看看下周大事。

首先要關(guān)注貫穿整周的，年報、一季報持續(xù)披露。

4月20日，周一

1年期、5年期LPR公布

華為Pura系列及全場景新品發(fā)布會

閃迪取代Atlassian加入納斯達克100指數(shù)，當(dāng)日生效

4月21日，周二

中國數(shù)控機床展在上海舉辦，21日至25日

全球6G技術(shù)與產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會在南京舉辦，21日至23日

寧德時代2026超級科技日

4月22日，周三

第五屆半導(dǎo)體生態(tài)創(chuàng)新大會在上海舉辦，22日至23日

4月23日，周四

華為乾崑技術(shù)大會，發(fā)布ADS 5、HarmonySpace 6及多項創(chuàng)新技術(shù)

4月24日，周五

2026北京國際汽車展覽會開幕，24日為媒體日

投資有風(fēng)險，獨立判斷很重要

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封面圖片來源：行情軟件截圖

每經(jīng)記者 趙云 每經(jīng)編輯 彭水萍

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