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編輯 | 鄭瑤

進(jìn)入國家醫(yī)保目錄后，藥品的放量有多明顯？據(jù)賽柏藍(lán)不完全統(tǒng)計，截至目前至少已有4家藥企因為產(chǎn)品進(jìn)入國家醫(yī)保目錄，2025年營收大增。

01

非腫瘤藥物進(jìn)醫(yī)保后首年賣出超10億

云頂新耀營收同比增長142%

作為一家成立6年左右，并于成立同年港股上市的創(chuàng)新藥企，云頂新耀2025年營收增長142%至17.07億元，近幾年來其營收增長一直較為迅速，2022年-2024年營收分別同比增長23588.89%、884.46%、461.16%。

云頂新耀商業(yè)化的產(chǎn)品主要包括耐賦康?（布地奈德腸溶膠囊）、依嘉?、維適平?，其中布地奈德腸溶膠囊作為一款非腫瘤藥物，于2025年1月1日納入國家醫(yī)保目錄后銷量增長顯著，營收突破10億元。

布地奈德腸溶膠囊的爆發(fā)并非偶然，其為全球首個且唯一治療IgA腎病的藥物。而終末期腎病費用一般較貴，透析首年費用在12萬元到20萬元，后續(xù)每年約9萬元到16萬元的費用。而我國每年新增的IgA腎病患者近3萬人，臨床需求迫切。

布地奈德腸溶膠囊此前披露的海外價格約10萬元/瓶，后在海南博鰲特需準(zhǔn)入疊加援助方案后，價格在2萬元左右，一個治療周期約17萬元。

賽柏藍(lán)于4月16日通過查詢京東APP發(fā)現(xiàn)，布地奈德腸溶膠囊在多家線上藥店的價格處于每盒（4mg*120)3900元左右。通過藥渡數(shù)據(jù)查詢發(fā)現(xiàn)，布地奈德腸溶膠囊2024年在中國公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售額達(dá)到0.71百萬元，2025年進(jìn)入醫(yī)保后實現(xiàn)了大放量。甚至在2025年上半年出現(xiàn)斷貨消息，側(cè)面印證了其市場需求的旺盛。

云頂新耀對布地奈德腸溶膠囊的發(fā)展寄予了很高的期待，如將在2026年投入更多的市場醫(yī)學(xué)資源，包括多管道開展醫(yī)生患者教育活動以及搭建更高效的銷售團(tuán)隊等。

與此同時，云頂新耀在慢病領(lǐng)域的布局持續(xù)深化。4月8日，其擬以2.5億美元（約17.22億元）總交易對價收購海森生物制藥（新加坡）有限公司100%股權(quán)，豐富了現(xiàn)有管線布局以及強(qiáng)化在亞太地區(qū)慢性病領(lǐng)域的商業(yè)化實力。

02

兩款腫瘤藥進(jìn)醫(yī)保后銷售收入快速增長

迪哲醫(yī)藥8.01億元營收均來源于此

與云頂新耀非腫瘤藥品納入國家醫(yī)保目錄不同，迪哲醫(yī)藥業(yè)績爆發(fā)均來源于腫瘤藥的醫(yī)保放量。

2024版國家醫(yī)保目錄將迪哲醫(yī)藥舒沃哲?（舒沃替尼片）和高瑞哲?（戈利昔替尼膠囊）納入，推動迪哲醫(yī)藥營收達(dá)8.01億元，同比增長123%。值得注意的是，這8.01億元的營收均來源于上述兩款產(chǎn)品銷售。

舒沃替尼片和戈利昔替尼膠囊具體治療范圍不一。進(jìn)入醫(yī)保后兩款藥物的銷量與營收同步大幅增長。舒沃替尼片和戈利昔替尼膠囊在2025年的營收分別為5.76億元、2.26億元，分別同比增加85.21%、359.32%；毛利率分別為95.51%、96.27%。進(jìn)一步來看其抗腫瘤藥物的銷售量，2025年達(dá)到18.26萬盒/瓶，同比增加84.97%。

盡管單品單價下降，但銷售量的大幅增長仍然在帶動迪哲醫(yī)藥營收的提升。

價格方面，以舒沃替尼片為例，賽柏藍(lán)查詢京東APP發(fā)現(xiàn)，其價格為每盒2020元（0.15*14片）左右。根據(jù)國家醫(yī)保局官網(wǎng)此前發(fā)布的文章，進(jìn)入醫(yī)保目錄的“舒沃替尼片”價格較之前下降超過50%。

通過腫瘤創(chuàng)新藥疊加醫(yī)保準(zhǔn)入的方式實現(xiàn)放量，是不少藥企在激烈競爭下的選擇。在靶點扎堆下，細(xì)分賽道更是提高藥品放量機(jī)會的重要途徑。

截至2025年末，迪哲醫(yī)藥共建立了七款具備全球競爭力的產(chǎn)品管線，除舒沃哲?和高瑞哲?兩款已獲批的藥物外，一款處于注冊臨床階段的候選藥物 birelentinib、三款處于概念驗證后階段的候選藥物（DZD6008、GW5282、DZD1516）以及一款處于早期臨床階段的候選藥物（DZD2269）。后續(xù)如果這些管線產(chǎn)品能夠順利獲批并納入醫(yī)保，有望進(jìn)一步推動其業(yè)績增長。

03

推動產(chǎn)品進(jìn)醫(yī)保解決困境

上海誼眾歸母凈利潤暴增超800%

如果說云頂新耀、迪哲醫(yī)藥的業(yè)績增長是順勢而為，那么上海誼眾的爆發(fā)則是逆境反轉(zhuǎn)。產(chǎn)品進(jìn)入國家醫(yī)保目錄不僅推動其營收的增長，更帶動其歸母凈利潤的暴增。

2025年，上海誼眾紫杉醇膠束進(jìn)入國家醫(yī)保目錄，在市場準(zhǔn)入和用藥人數(shù)大幅增長下，其全年營收達(dá)到31.71億元，同比增加82.72%；歸母凈利潤6413.2萬元，同比增長819.42%。

但在此之前，紫杉醇膠束受外部宏觀政策環(huán)境變化的影響，作為醫(yī)保目錄外的自費藥無法有效實現(xiàn)市場準(zhǔn)入，業(yè)績承壓。2024年，上海誼眾營收同比下降51.83%，歸母凈利潤同比下降95.68%。

轉(zhuǎn)眼到2025年上半年，進(jìn)入國家醫(yī)保目錄的紫杉醇膠束銷量同比增加約487%，并拉動上海誼眾營收及凈利潤的快速增長，可見醫(yī)保準(zhǔn)入對藥企業(yè)績拉升的重要作用。

作為一款抗腫瘤藥，注射用紫杉醇聚合物膠束主要用于肺癌治療，其為抗腫瘤藥紫杉醇類產(chǎn)品中的全新一代創(chuàng)新劑型，也是國家藥監(jiān)局作為2.2類創(chuàng)新藥批準(zhǔn)上市的首個紫杉醇膠束類產(chǎn)品。

從市場空間來看，肺癌是全球發(fā)病率、死亡率均排名第一的癌種，而紫杉醇是腫瘤化療的基礎(chǔ)藥物，紫杉醇制劑也是國內(nèi)腫瘤化療最大品種，這為紫杉醇膠束提供了廣闊的市場空間。

目前，上海誼眾的注射用紫杉醇膠束在京東的價格為每盒458元（30mg/支）左右。此前，上海誼眾給紫杉醇膠束定的價格為1690元/支，治療費用是同規(guī)格普通紫杉醇注射液的3倍多。值得注意的是，注射用紫杉醇聚合物膠束的盈利能力極強(qiáng)，2024年毛利率達(dá)到92.97%。

04

醫(yī)保帶動銷量攀升

澤璟制藥搶占外科止血劑市場

澤璟制藥的業(yè)績增長，雖增速不及前三家藥企，但同樣依托醫(yī)保放量有所提升。

2025年，澤璟制藥實現(xiàn)營收8.1億元，同比增長52.07%，核心增長動力來自重組人凝血酶（澤普凝?）納入醫(yī)保后的銷量爆發(fā)。

澤普凝?是中國唯一采用重組DNA技術(shù)研發(fā)并成功上市的重組人凝血酶。在中國外科局部止血劑市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大下，澤普凝?的放量空間也在持續(xù)擴(kuò)大。

2025年重組人凝血酶的銷售量為49.35萬盒，銷售量同比增長29523.95%。進(jìn)入國家醫(yī)保目錄后，僅這一產(chǎn)品其便實現(xiàn)了銷量的暴增。

數(shù)據(jù)顯示，中國外科局部止血劑市場規(guī)模預(yù)計2030年市場規(guī)模將達(dá)到150億元。隨著國內(nèi)外科手術(shù)量的持續(xù)增長，外科局部止血劑的需求將持續(xù)提升，目前澤普凝?醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)為373元（5000IU/支），有望憑借醫(yī)保優(yōu)勢搶占更多市場份額。

自重組人凝血酶正式納入國家醫(yī)保藥品目錄后，澤璟制藥與獨家市場推廣合作伙伴合作順利，藥品準(zhǔn)入醫(yī)院數(shù)量和銷量快速提升，截至2025年末，該藥物已進(jìn)入醫(yī)院750余家，銷售額較上年同期增長明顯。

從這4家藥企的醫(yī)保產(chǎn)品來看特征明顯，聚焦臨床剛需產(chǎn)品或是具備稀缺性，差異化明顯。對于藥企而言，醫(yī)保準(zhǔn)入的競爭已成為必選項。當(dāng)然，進(jìn)入醫(yī)保目錄的市場推廣和患者教育更不容忽視。

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