深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者 詹鈺葉

迪森股份發(fā)布的2025年年報顯示，公司2025年營收凈利雙雙下滑，第四季度盈利大幅波動；其核心裝備業(yè)務(wù)承壓，研發(fā)投入縮減。

根據(jù)財報，迪森股份2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.45億元，同比下降6.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4396.04萬元，同比下降9.43%，整體盈利規(guī)模持續(xù)萎縮。其中，公司去年前三個季度均實(shí)現(xiàn)盈利，累計盈利近6700萬元；唯獨(dú)第四季度虧損，且虧損額高達(dá)2269.85萬元。

另外，財報還提到，迪森股份去年扣非凈利潤同比增長18.9%至4074.15萬元。但并非是公司主營業(yè)務(wù)利潤出現(xiàn)同等幅度的增加，而主要是由于非經(jīng)常性損益這個“分母”的大幅縮小所導(dǎo)致——公司2024年的非經(jīng)常性損益合計為1427.22萬元，而去年只有321.9萬元。年報指出，公司的非經(jīng)常性損益主要來源于政府補(bǔ)助、金融資產(chǎn)公允價值變動損益及資產(chǎn)處置損益等。

公司主營業(yè)務(wù)涵蓋清潔能源應(yīng)用裝備（B端裝備）、清潔能源投資及運(yùn)營（B端運(yùn)營）、智能舒適家居制造及服務(wù)（C端產(chǎn)品與服務(wù)）三大板塊，2025年呈現(xiàn)下滑趨勢，去年其B端裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.61億元，同比下降20.98%，銷量下滑24.14%、庫存量上升103.83%，毛利率同比下滑1.66個百分點(diǎn)至6.38%；B端運(yùn)營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.47億元，同比下滑3.67%；C端產(chǎn)品與服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.05億元，同比下滑1.19%。

另外，從地區(qū)收入看，公司2025年境外市場收入5285.57萬元，同比下降28.02%；國內(nèi)市場中，華東地區(qū)、西南地區(qū)、北方地區(qū)實(shí)現(xiàn)的收入均有不同程度的下滑，其中北方地區(qū)同比下滑逾17%。

財務(wù)數(shù)據(jù)還顯示，公司2025年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.75億元，同比大幅下降33.71%；合并口徑存貨從年初的2.61億元增加至年末的3.27億元，增幅達(dá)25.59%。在這一背景下，公司發(fā)布了每10股派1元的分紅方案，合計分紅4770.12萬元。

著眼工業(yè)熱泵市場的廣闊前景與“雙碳”目標(biāo)深化推進(jìn)的歷史性機(jī)遇，迪森股份表示將組建專項攻堅團(tuán)隊，全力推動熱泵業(yè)務(wù)戰(zhàn)略升級，打造公司新的核心增長極；并通過數(shù)字化平臺提升能效管理與運(yùn)維水平。但年報顯示，公司2025年研發(fā)費(fèi)用為3285.9萬元，同比下降17.84%，降幅高于同期營收降幅；研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例下降0.43個百分點(diǎn)至3.15%；研發(fā)人員從183人縮減至155人，減少15.3%。

除經(jīng)營與財務(wù)層面遭遇的挑戰(zhàn)外，迪森股份還面臨一些潛在風(fēng)險。其年報提到，公司于2016年以現(xiàn)金收購成都世紀(jì)新能源有限公司51%股權(quán)，形成 2.99 億元的商譽(yù)，占凈資產(chǎn)比重較高，公司須在未來每年末對商譽(yù)進(jìn)行減值測試。如未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢或市場環(huán)境等外部因素發(fā)生重大不利變化，可能對世紀(jì)新能源經(jīng)營業(yè)績造成重大影響，公司將面臨商譽(yù)減值風(fēng)險，對當(dāng)期損益造成不利影響。

迪森股份在重大訴訟、仲裁事項中提到，截至2025年年末，公司及子公司作為原告涉案金額超1.13億元，作為被告涉案756.85萬元，部分債務(wù)人已進(jìn)入破產(chǎn)程序，相關(guān)款項回收存在較大不確定性。不過，公司也提到“上述訴訟事項對公司無重大影響”。公司資產(chǎn)權(quán)利受限情況顯示，因保證金、借款抵押、借款質(zhì)押、訴訟凍結(jié)等情況，2025年年末，公司共有6.29億元資產(chǎn)受限，占同期總資產(chǎn)比例超22%，這進(jìn)一步加劇了公司的資金周轉(zhuǎn)壓力。