凈利潤(rùn)3.82億元，同比增長(zhǎng)733%；總投資收益率10.85%、綜合投資收益率9.85%，兩項(xiàng)均位列非上市人身險(xiǎn)公司Top水平。

這是君龍人壽的2025年業(yè)績(jī)。

再看，把鏡頭拉長(zhǎng)到過(guò)去五年：

2020年，君龍人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入8.76億元，總資產(chǎn)僅27億元左右；到 2025年，同一組數(shù)字分別變成26.38億元和111.94億元，年化復(fù)合增速分別約為24.7%和32.9%。

縱然這樣的數(shù)字難以和大公司匹敵，但也要看到的是，在人身險(xiǎn)深度調(diào)整的5年中，實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展，對(duì)于一家中小公司而言，頗為不易。

眾所周知，期間，不僅有個(gè)險(xiǎn)渠道的重塑，且產(chǎn)品預(yù)定利率也從3.5%一路下調(diào)至2.0%以下，低利率環(huán)境持續(xù)擠壓負(fù)債成本。

誠(chéng)然，對(duì)于整個(gè)人身險(xiǎn)行業(yè)而言，2025年的業(yè)績(jī)，多歸因于投資。的確，投資端的重要性不言而喻。不過(guò)，若僅僅把這份年報(bào)理解為投資驅(qū)動(dòng)的發(fā)展，或許會(huì)錯(cuò)過(guò)真正重要的東西。

畢竟，投資對(duì)壽險(xiǎn)公司而言，從來(lái)不是目的，只是手段。

從這個(gè)意義上看，又該如何理解這份年報(bào)？一家中小壽險(xiǎn)公司真正的經(jīng)營(yíng)邏輯，又應(yīng)當(dāng)是什么？

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-Insurance Today-

超10%的投資收益，位居非上市Top1

是這份年報(bào)最顯眼的亮點(diǎn)

背后是一套系統(tǒng)性的投資能力

2025年，君龍人壽總投資收益率10.85%，綜合投資收益率9.85%。前者在56家披露償付能力報(bào)告摘要的非上市人身險(xiǎn)公司中排名第一，超出中位數(shù)6個(gè)百分點(diǎn)以上。

由此帶動(dòng)，公司全年凈利潤(rùn)同比大增7倍。

資本市場(chǎng)環(huán)境向好，固然是基礎(chǔ)。但，能否抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，對(duì)險(xiǎn)企投資端的考驗(yàn)，依舊不小。這事關(guān)策略，更事關(guān)整個(gè)投研體系的建設(shè)。

在策略上，君龍人壽采取“啞鈴型”資產(chǎn)配置。

一端是利率債等高流動(dòng)性資產(chǎn)，作為安全壓艙石；另一端則依托股東建發(fā)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)背景，以一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資的產(chǎn)業(yè)認(rèn)知貫穿二級(jí)市場(chǎng)，重點(diǎn)布局高端制造、醫(yī)療等價(jià)值成長(zhǎng)領(lǐng)域，通過(guò)跨周期、跨品種的資產(chǎn)配置，增厚價(jià)值。

而這一策略，建立在建發(fā)集團(tuán)這一股東資源上。

作為廈門國(guó)資委下屬的大型綜合性產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，建發(fā)業(yè)務(wù)橫跨供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)投資、房地產(chǎn)、醫(yī)療健康等多個(gè)領(lǐng)域，是整個(gè)福建省最為重要的產(chǎn)業(yè)資本之一。旗下建發(fā)新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資、建發(fā)醫(yī)療健康等板塊，均有著十余年的產(chǎn)業(yè)深耕。

這種實(shí)業(yè)底色，以及基于產(chǎn)業(yè)視角的投資邏輯，為君龍人壽的投資端提供了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

如是，基于對(duì)產(chǎn)業(yè)周期、技術(shù)路徑深刻洞察，無(wú)疑對(duì)投資有著更為深入的理解。

再者，公司首席投資官牟永欽在君龍人壽負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)已有多年，現(xiàn)擔(dān)任公司資產(chǎn)中心總經(jīng)理，期間還曾兼管銀保渠道業(yè)務(wù)數(shù)年。這樣跨資產(chǎn)端與負(fù)債端的經(jīng)歷，使其在公司層面的資負(fù)聯(lián)動(dòng)上，有著更為完整的理解。

更早之前，牟永欽曾在建發(fā)集團(tuán)上市股權(quán)投資部和戰(zhàn)略部擔(dān)任副總經(jīng)理，深度參與產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資工作，為以產(chǎn)業(yè)認(rèn)知驅(qū)動(dòng)投資這一策略取向，提供了扎實(shí)的底層經(jīng)驗(yàn)。

同時(shí)，2026年，公司在董事會(huì)層面也做了相應(yīng)加強(qiáng)。

3月，廈門建發(fā)新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)蔡曉帆出任公司董事，同時(shí)擔(dān)任投資委員會(huì)委員、資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)委員。這意味著，投資端與股東產(chǎn)業(yè)資源之間的協(xié)同路徑被進(jìn)一步拉短。

一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，2025年公司公允價(jià)值變動(dòng)收益達(dá)到7.14億元，而2024年僅為1.78億元。

如是，10.85%這一數(shù)字的背后，是啞鈴型配置、產(chǎn)業(yè)認(rèn)知驅(qū)動(dòng)、長(zhǎng)期在位的團(tuán)隊(duì)，以及董事會(huì)層面的股東協(xié)同共同構(gòu)成的一套系統(tǒng)性能力。

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縱然2025年投資站穩(wěn)C位

但終究是服務(wù)于負(fù)債端的

產(chǎn)品力，是公司最根本的發(fā)展邏輯

投資端的成績(jī)?cè)倭裂?，也只是一家壽險(xiǎn)公司的一面。

畢竟，一家壽險(xiǎn)公司最本質(zhì)的，是一家提供風(fēng)險(xiǎn)保障的公司。投資，只是支撐產(chǎn)品的手段。

回歸保障，產(chǎn)品，無(wú)疑是最為重要，甚至是唯一的載體。也就是說(shuō)，產(chǎn)品，是一家壽險(xiǎn)公司重要核心能力之一。

事實(shí)上，在行業(yè)里，長(zhǎng)期以來(lái)存在兩種典型路徑。

一種是渠道先行，先用渠道做規(guī)模，再回頭補(bǔ)產(chǎn)品能力；另一種是產(chǎn)品先行，先通過(guò)產(chǎn)品研發(fā)建立核心能力，再通過(guò)渠道放大市場(chǎng)覆蓋。

君龍人壽，屬于后者。

早在2020年前后，這家公司就把核心資源傾斜到產(chǎn)品研發(fā)與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)上。這一選擇，為公司日后的成長(zhǎng)，打下了第一塊基石。

隨后的幾年中，君龍人壽踩中了健康險(xiǎn)高速發(fā)展的窗口期。

2020年前后，隨著80、85、90后人群對(duì)健康的重視，相關(guān)保障需求快速釋放，健康險(xiǎn)年均增速接近40%。顯然，這是一輪產(chǎn)品創(chuàng)新爆發(fā)的窗口期。

正是在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，君龍推出了小青龍少兒重疾險(xiǎn)系列。三年迭代七次，覆蓋200余個(gè)病種，在少兒重疾這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域建立了較強(qiáng)的辨識(shí)度。

同樣的產(chǎn)品思路延伸開來(lái)，健康保障類的臻愛無(wú)憂中端醫(yī)療險(xiǎn)、超級(jí)瑪麗系列重疾險(xiǎn)、龍回首特定疾病保險(xiǎn)；財(cái)富養(yǎng)老類的滿堂紅、年年紅兩全保險(xiǎn)、龍?zhí)ь^養(yǎng)老年金等產(chǎn)品，也在不同時(shí)間窗口先后發(fā)力，緊貼客戶需求。

這也是公司發(fā)展的一個(gè)加速期。

如開篇強(qiáng)調(diào)的，過(guò)去五年，君龍人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入從8.76億元增長(zhǎng)至26.38億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約25%。

同時(shí)，從2021年到2025年，公司健康險(xiǎn)保費(fèi)收入從1.21億元一路增至15.51億元，五年時(shí)間增長(zhǎng)12倍。

在行業(yè)深度轉(zhuǎn)型的階段，對(duì)于一家中小公司而言，這一增長(zhǎng)背后的含金量，不小。

可以說(shuō)，過(guò)去幾年對(duì)產(chǎn)品能力的系統(tǒng)性投入，是君龍人壽區(qū)別于多數(shù)中小壽險(xiǎn)公司最為明顯的底色。

而眼下，產(chǎn)品端正在迎來(lái)一次跨度更大的轉(zhuǎn)型。

在預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制下，分紅險(xiǎn)因其"低保證+高浮動(dòng)"的形態(tài)特征，正在成為行業(yè)未來(lái)一段時(shí)間最重要的產(chǎn)品方向。

對(duì)一家壽險(xiǎn)公司而言，分紅險(xiǎn)所提出的要求，與傳統(tǒng)型產(chǎn)品完全不同。

畢竟，分紅險(xiǎn)的浮動(dòng)收益，直接由公司投資表現(xiàn)決定；投資表現(xiàn)，又直接決定產(chǎn)品在客戶端的吸引力。

這也正是為什么君龍人壽過(guò)去幾年中持續(xù)加強(qiáng)投資端建設(shè)的根本原因。

此外，再疊加公司早年通過(guò)保障型產(chǎn)品積累的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力與客戶觸達(dá)經(jīng)驗(yàn)，無(wú)疑更具客戶視角，從而得以自然過(guò)渡到浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與銷售。

而近年在投資端構(gòu)建起的系統(tǒng)性能力，也正好為分紅險(xiǎn)的浮動(dòng)回報(bào)提供了必要的底層支撐。典型者，如君龍年年紅兩全保險(xiǎn)(分紅型)產(chǎn)品，近10年來(lái)累計(jì)現(xiàn)金紅利實(shí)現(xiàn)率均超170%，單一年度現(xiàn)金紅利實(shí)現(xiàn)率一度達(dá)200%。

這或許就是產(chǎn)品這一能力之于一家壽險(xiǎn)公司的意義。

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-Insurance Today-

產(chǎn)品背后更是基于對(duì)客戶需求的洞察

“保險(xiǎn)+服務(wù)”愈發(fā)重要的今天

君龍的解法又是什么？

正如前文所強(qiáng)調(diào)的，無(wú)論是傳統(tǒng)型產(chǎn)品還是分紅險(xiǎn)，產(chǎn)品最底層的支撐，永遠(yuǎn)是同一件事——對(duì)客戶需求的深度洞察。

回到小青龍，其中最具特色的，或許是針對(duì)少兒特定重疾的保障。

公司通過(guò)與陸道培醫(yī)療集團(tuán)合作推出“暖白計(jì)劃”，從白血病咨詢檢測(cè)、確診評(píng)估、骨髓移植治療到術(shù)后數(shù)年康復(fù)隨診，幾乎覆蓋了全病程的醫(yī)療管理。

事實(shí)上，客戶真正的訴求，從來(lái)不只是一張保單。

在孩子不幸罹患重疾時(shí)，家長(zhǎng)最關(guān)切的，是能否及時(shí)獲取優(yōu)質(zhì)的診療資源。高保額是剛需，更優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)的可及性，同樣是剛需。

正是基于這種理解，君龍過(guò)去幾年做的，不僅僅是持續(xù)豐富產(chǎn)品的保障責(zé)任，而是把醫(yī)療服務(wù)融入產(chǎn)品，讓保障更具厚度。

這一思路，過(guò)去幾年里從少兒重疾險(xiǎn)擴(kuò)展到了更多領(lǐng)域。

針對(duì)兒童自閉癥這一家庭關(guān)切，公司與“大米和小米”合作推出“衛(wèi)星計(jì)劃”，把保障責(zé)任從保險(xiǎn)賠付延伸到確診后的康復(fù)治療；圍繞預(yù)防性健康管理，公司以GO健康品牌為入口，把服務(wù)觸點(diǎn)前移到疾病發(fā)生之前。

如是，從早期的“保險(xiǎn)+醫(yī)療”，逐步擴(kuò)展為覆蓋更寬場(chǎng)景的“保險(xiǎn)+服務(wù)”。

但，這種擴(kuò)展背后，依靠的是一種系統(tǒng)化的能力建設(shè)。

畢竟，要在保單之外把服務(wù)真正切入客戶的生命周期，既需要找到符合要求的專業(yè)機(jī)構(gòu)、建立穩(wěn)定的協(xié)同機(jī)制，更需要長(zhǎng)期的資源投入。對(duì)多數(shù)中小險(xiǎn)企而言，這恰恰是所有環(huán)節(jié)里最難的一層。

君龍人壽的特殊之處，正在于此。

股東建發(fā)集團(tuán)在醫(yī)療健康領(lǐng)域深耕已逾十年，在醫(yī)療服務(wù)、康復(fù)體系、產(chǎn)業(yè)投資等多個(gè)環(huán)節(jié)形成了完整布局。這種產(chǎn)業(yè)縱深，為公司"保險(xiǎn)+服務(wù)"戰(zhàn)略提供了其他中小公司難以復(fù)制的底層資源。

更為重要的是，這樣的稟賦已深嵌公司治理之中。把“醫(yī)療+產(chǎn)業(yè)+資本”的一體化統(tǒng)籌能力，直接接入了公司的治理層。

例如，公司董事游興泉，目前為廈門弘愛醫(yī)院、建發(fā)健康集團(tuán)及旗下多家公司負(fù)責(zé)人，在醫(yī)療服務(wù)、健康管理、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)和資源聯(lián)動(dòng)方面有著深刻理解和豐富經(jīng)驗(yàn)。

如是，對(duì)君龍人壽而言，“保險(xiǎn)+服務(wù)”真正從戰(zhàn)略層面，貫穿到了產(chǎn)品設(shè)計(jì)、服務(wù)落地、資源協(xié)同等各個(gè)環(huán)節(jié)。

回過(guò)頭看，2025年君龍人壽這份年報(bào)中所呈現(xiàn)的——投資端的亮眼成績(jī)、產(chǎn)品端的持續(xù)深耕、服務(wù)端的系統(tǒng)延展——是一條完整的經(jīng)營(yíng)邏輯：

以客戶需求為起點(diǎn)，以產(chǎn)品能力為載體，以投資能力為支撐，以服務(wù)協(xié)同為邊界。

這樣的經(jīng)營(yíng)邏輯，在行業(yè)深度轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，頗為關(guān)鍵。

隨著分紅險(xiǎn)時(shí)代全面到來(lái)、醫(yī)療養(yǎng)老需求持續(xù)釋放，再加之股東產(chǎn)業(yè)資源的進(jìn)一步協(xié)同，一家中小壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)進(jìn)階，才剛剛開始。