記者丨張賽男

編輯丨倪雨晴 江佩霞 張偉賢

4月16日，A股1300億消費(fèi)電子龍頭藍(lán)思科技（300433.SZ）股價(jià)大跌，今日盤中一度跌15.71%至24.94元，股價(jià)創(chuàng)去年8月19日以來(lái)近8個(gè)月新低，截至收盤，跌幅收窄至13.35%，市值較昨日蒸發(fā)近200億元。

藍(lán)思科技(6613.HK)盤中一度大跌20.24%報(bào)15.68港元，股價(jià)創(chuàng)上市新低，并低于公司去年7月在港上市時(shí)的發(fā)行價(jià)18.18港元，截至收盤，跌幅收窄至12.67%，年初至今藍(lán)思科技H股跌幅超30%。

圖/21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

股價(jià)波動(dòng)源于藍(lán)思科技披露的一季度業(yè)績(jī)。4月15日晚間，公司發(fā)布的2026年一季度財(cái)報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.40億元，同比下降17.13%；歸母凈利潤(rùn)虧損1.50億元，同比大幅下滑134.88%，上年同期盈利4.29億元。

藍(lán)思業(yè)績(jī)意外由盈轉(zhuǎn)虧，引發(fā)資本市場(chǎng)震蕩。從原因來(lái)看，主要是匯率波動(dòng)、存儲(chǔ)漲價(jià)等因素影響，疊加部分消費(fèi)電子客戶的需求下修，造成公司業(yè)績(jī)下滑。

多重壓力夾擊

藍(lán)思科技此次一季度業(yè)績(jī)下滑，是行業(yè)周期與外部風(fēng)險(xiǎn)共同作用的結(jié)果。

公司在財(cái)報(bào)中指出，收入減少主要是由于當(dāng)期部分消費(fèi)電子客戶的需求有所下修。手機(jī)、電腦等產(chǎn)品是主要應(yīng)用場(chǎng)景，蘋果以及國(guó)內(nèi)頭部消費(fèi)電子品牌都是藍(lán)思科技客戶。但下游市場(chǎng)需求疲軟，直接影響了公司核心業(yè)務(wù)。

公司高管在4月15日召開的電話會(huì)中詳細(xì)解釋了一季度業(yè)績(jī)下滑的原因。其稱，從收入來(lái)看，由于消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)缺貨和漲價(jià)，一季度部分消費(fèi)電子客戶的需求有所下修，對(duì)應(yīng)的結(jié)構(gòu)件、功能模組、整機(jī)組裝等業(yè)務(wù)有不同程度下滑；其次，部分客戶的機(jī)型迭代及設(shè)計(jì)變化也有一些影響。綜合上述原因，導(dǎo)致公司一季度收入同比減少，低于年初的經(jīng)營(yíng)規(guī)劃。

從利潤(rùn)來(lái)看，主要是因短期匯率大幅波動(dòng)帶來(lái)影響。公司負(fù)責(zé)人進(jìn)一步解釋，2025年一季度匯率在7.2左右，2026年一季度在6.9左右，雖然公司持續(xù)通過外匯衍生品管控風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法完全抵消影響。同時(shí)疊加匯率對(duì)公司收入的影響和換算到利潤(rùn)端的影響，粗略估算一季度因匯率原因與去年同期相比產(chǎn)生5億元左右的影響。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，公司一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用暴漲，同比上漲443.38%，主要是匯兌凈損失增加。同時(shí)遠(yuǎn)期結(jié)售匯估值損失擴(kuò)大，公允價(jià)值變動(dòng)收益同比暴跌989.13%，多重財(cái)務(wù)壓力加身。若剔除這部分非經(jīng)營(yíng)性的短期匯兌干擾，一季度的實(shí)際經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)其實(shí)與去年同期基本持平。

公司方面表示，隨著匯率波動(dòng)逐漸平穩(wěn)，目前已經(jīng)處于較低區(qū)間，二季度環(huán)比影響有望減少。公司會(huì)持續(xù)提升管理，落實(shí)新業(yè)務(wù)、新客戶和新訂單，公司全年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃目前沒有改變。

轉(zhuǎn)型陣痛：布局機(jī)器人領(lǐng)域

從此次業(yè)績(jī)變化的原因來(lái)看，藍(lán)思科技仍然被消費(fèi)電子周期深刻影響，這也印證了藍(lán)思近年來(lái)大力向其他業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必要性。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者此前報(bào)道指出，2025年，藍(lán)思科技加速布局具身智能、AI服務(wù)器、商業(yè)航天三大新興賽道，并進(jìn)入收獲前夜。尤其在具身智能業(yè)務(wù)上，藍(lán)思有所斬獲。

藍(lán)思科技自2016年起布局機(jī)器人領(lǐng)域，2025年，全球具身智能產(chǎn)業(yè)邁入量產(chǎn)爆發(fā)元年，公司正式將機(jī)器人業(yè)務(wù)確立為核心發(fā)展賽道。

2025年，公司加速推進(jìn)“部件—模組—整機(jī)組裝（OEM/ODM服務(wù)）”的全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，實(shí)現(xiàn)了海內(nèi)外頭部客戶訂單的批量落地，已成長(zhǎng)為全球最大的具身智能硬件核心制造平臺(tái)之一。在零部件領(lǐng)域，公司的機(jī)器人頭部模組已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)，各類輕量化金屬結(jié)構(gòu)件、六維力傳感器、關(guān)節(jié)模組、靈巧手模組已導(dǎo)入國(guó)內(nèi)外頭部客戶供應(yīng)鏈。2025年度，藍(lán)思人形機(jī)器人和四足機(jī)器狗全年出貨量過萬(wàn)臺(tái)，藍(lán)思智能機(jī)器人（長(zhǎng)沙）有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超10億元。

不過，目前來(lái)看，相比傳統(tǒng)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，藍(lán)思科技的新業(yè)務(wù)還未能完全對(duì)沖傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的下滑趨勢(shì)。

藍(lán)思科技高管坦言，“公司處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，各類新興板塊投入較多，短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)投入和產(chǎn)出的錯(cuò)配。但這些投入對(duì)公司在核心客戶和核心產(chǎn)品的卡位是必要的。公司新產(chǎn)品如折疊屏在今年下半年就會(huì)開始放量，其他新興業(yè)務(wù)明年逐步進(jìn)入放量的過程，各板塊增長(zhǎng)點(diǎn)會(huì)在下半年和明年有集中式的爆發(fā)，通過毛利率和業(yè)績(jī)彈性體現(xiàn)出來(lái)公司新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化的成效?！?/p>

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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出品丨21財(cái)經(jīng)客戶端 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

微信統(tǒng)籌丨江佩霞 編輯丨金珊

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