《晉才晉商》注意到，山西省產(chǎn)權(quán)交易中心 4 月 15 日掛出項(xiàng)目：山西漳河水務(wù)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓沁源縣永和水電站 5.4898% 股權(quán)，掛牌價(jià) 2000 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)企業(yè)整體估值約 3.64 億元，掛牌期 10 個(gè)工作日，以網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)方式成交。這宗地處長(zhǎng)治沁源的小水電股權(quán)出讓，看似體量不大，卻藏著山西水務(wù)國(guó)資優(yōu)化布局、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的深層邏輯。

沁源永和水電站并非普通小項(xiàng)目。它是山西省興水戰(zhàn)略 35 項(xiàng)重點(diǎn)水源工程之一，2011 年獲省發(fā)改委批復(fù)，2012 年開工，2023 年 4 月正式通過竣工驗(yàn)收，批復(fù)總投資達(dá) 4.79 億元。工程位于沁河支流紫紅河上，壩高 40 米、總庫(kù)容 968 萬(wàn)立方米，核心功能以供水為主，兼顧防洪、灌溉與發(fā)電。建成后年供水量 1150 萬(wàn)立方米，覆蓋沁源 4 個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn) 36 個(gè)村莊與工業(yè)園區(qū)，保障 3.6 萬(wàn)人用水，同時(shí)年發(fā)電量 84 萬(wàn)度，兼具民生與經(jīng)濟(jì)效益。從立項(xiàng)到投運(yùn)歷經(jīng)十余年，是沁源縣域水資源保障的關(guān)鍵樞紐。

本次轉(zhuǎn)讓方為山西漳河水務(wù)集團(tuán)，是省屬龍頭萬(wàn)家寨水控集團(tuán)的全資子公司。漳河水務(wù) 2020 年成立，注冊(cè)資本 1 億元，主營(yíng)水利工程、供水發(fā)電、生態(tài)治理等業(yè)務(wù)，是晉東南區(qū)域水務(wù)運(yùn)營(yíng)核心平臺(tái)。作為其母公司，萬(wàn)家寨水控集團(tuán)是山西唯一全產(chǎn)業(yè)鏈水務(wù)國(guó)企，注冊(cè)資本 100 億元、總資產(chǎn)近 900 億元，掌控全省引黃、汾河、漳澤等大型水利工程，主導(dǎo)山西現(xiàn)代水網(wǎng)建設(shè)。此次轉(zhuǎn)讓經(jīng)萬(wàn)家寨水控集團(tuán)批準(zhǔn)，屬于省屬水務(wù)體系內(nèi)的資產(chǎn)優(yōu)化調(diào)整。

從行業(yè)背景看，山西正處于水利與能源雙重轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期。2026 年作為 “十五五” 開局之年，全省推進(jìn) 40 項(xiàng)重點(diǎn)水利工程、總投資超 220 億元，同時(shí) 14 座抽水蓄能電站納入省級(jí)重點(diǎn)，總投資超 1200 億元，小水電綠色改造同步提速
。一方面，大型水利與抽蓄項(xiàng)目成為投資主力；另一方面，縣域小型水利資產(chǎn)面臨整合，國(guó)資正從分散參股轉(zhuǎn)向聚焦核心主業(yè)，推動(dòng)資產(chǎn)高效周轉(zhuǎn)。

此次轉(zhuǎn)讓暗藏三大信號(hào)。一是國(guó)資聚焦主業(yè)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。萬(wàn)家寨水控正集中資源推進(jìn)引黃、中部引黃等骨干水網(wǎng)，出讓非核心區(qū)域小水電少數(shù)股權(quán)，回籠資金投向更具戰(zhàn)略價(jià)值的大項(xiàng)目，符合國(guó)企 “有進(jìn)有退” 布局邏輯。二是水電資產(chǎn)價(jià)值重估，吸引社會(huì)資本。永和水電站穩(wěn)定供水與發(fā)電收益，對(duì)應(yīng)估值 3.64 億元，對(duì)民間資本、產(chǎn)業(yè)投資方具備吸引力。山西近年鼓勵(lì)社會(huì)資本參與水利項(xiàng)目，此次掛牌是水務(wù)領(lǐng)域混改的具體實(shí)踐。三是小水電進(jìn)入整合期，綠色轉(zhuǎn)型加速。全省推進(jìn)小水電生態(tài)流量整改與綠色改造，國(guó)資退出部分小股權(quán)，利于引入專業(yè)運(yùn)營(yíng)方，提升縣域水利資產(chǎn)管理效率，適配生態(tài)優(yōu)先的發(fā)展要求。

項(xiàng)目也存在不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。公告披露，電站 3 項(xiàng)房屋建筑物未辦證，僅由企業(yè)出具產(chǎn)權(quán)承諾；工程評(píng)估未實(shí)地儀器檢測(cè)，僅靠圖紙與資料核實(shí)，若與實(shí)際不符需調(diào)整估值。同時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后企業(yè)原有債權(quán)債務(wù)自行承擔(dān)，交易中心不承擔(dān)瑕疵擔(dān)保責(zé)任，受讓方需全面盡調(diào)。

對(duì)山西本土市場(chǎng)而言，這宗交易是水務(wù)國(guó)資改革的縮影。從分散參股到精準(zhǔn)布局，從單一運(yùn)營(yíng)到多元融資，山西水利正從 “重建設(shè)” 轉(zhuǎn)向 “建管并重、資產(chǎn)盤活”。2000 萬(wàn)的掛牌價(jià)背后，是省屬水務(wù)集團(tuán)優(yōu)化資源配置、服務(wù)全省水網(wǎng)與能源轉(zhuǎn)型的務(wù)實(shí)舉措，也為社會(huì)資本參與縣域水利設(shè)施打開了窗口。

隨著掛牌期推進(jìn)，誰(shuí)將接手這部分股權(quán)，能否順利成交，或?qū)⒊蔀橛^察山西水務(wù)國(guó)資改革與縣域水利資產(chǎn)市場(chǎng)化的一個(gè)重要風(fēng)向標(biāo)。

本文綜合統(tǒng)籌:山西公共資源交易平臺(tái)