長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者沈右榮

中國(guó)工業(yè)機(jī)器人龍頭企業(yè)埃夫特（688165.SH）仍然未能跨過(guò)盈利門(mén)檻。

4月14日晚，埃夫特披露了年報(bào)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)并不好看。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.32億元，同比下降逾32%；歸母凈利潤(rùn)為-4.97億元，虧損同比擴(kuò)大216.30%。

埃夫特主要產(chǎn)品包括工業(yè)機(jī)器人、系統(tǒng)集成，具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主要客戶包括通用、大眾、比亞迪等全球知名企業(yè)。

針對(duì)2025年經(jīng)營(yíng)虧損擴(kuò)大，埃夫特稱(chēng)，歐洲汽車(chē)行業(yè)處于轉(zhuǎn)型陣痛期，公司海外系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)產(chǎn)生大額虧損。工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)獲取的部分行業(yè)頭部戰(zhàn)略性客戶的訂單價(jià)格較低，該項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)階段性虧損。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2016年以來(lái)的十年，埃夫特整體營(yíng)業(yè)收入有明顯增長(zhǎng)，但對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)處于持續(xù)虧損狀態(tài)。這十年，埃夫特的扣非凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為-22.48億元。

目前，埃夫特正在推進(jìn)收購(gòu)上海盛普流體設(shè)備股份有限公司（下稱(chēng)“盛普”）100%股份，以圖補(bǔ)齊技術(shù)短板。然而，IPO折戟、依賴光伏行業(yè)的盛普經(jīng)營(yíng)也承壓。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年末，基金公司合計(jì)持有埃夫特4297.88萬(wàn)股，持股數(shù)創(chuàng)新高，華夏基金、易方達(dá)基金大舉加倉(cāng)。曾經(jīng)持股5%以上的股東美的集團(tuán)則已經(jīng)清倉(cāng)退出。

兩大因素致虧損成倍擴(kuò)大

火爆的機(jī)器人賽道上，埃夫特收獲的不是喜悅，而是苦澀。

年報(bào)顯示，2025年，埃夫特實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.32億元，同比下降32.12%；歸母凈利潤(rùn)-4.97億元，同比下降216.30%；扣非凈利潤(rùn)-5.41億元，同比下降129.84%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2025年，埃夫特的營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)下了2019年以來(lái)的新低，歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)創(chuàng)下了2016年以來(lái)的10年新低。

實(shí)際上，自2016年以來(lái)的十年，埃夫特持續(xù)虧損，仍未跨過(guò)盈利紅線。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年，埃夫特實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.04億元，歸母凈利潤(rùn)為-0.50億元。2017年，公司營(yíng)收增長(zhǎng)至7.82億元，歸母凈利潤(rùn)為-0.27億元，明顯減虧。

2018年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)明顯，最低出現(xiàn)在2021年，為11.47億元，最高出現(xiàn)在2023年，為18.86億元，其余年度營(yíng)業(yè)收入在13億元—14億元之間波動(dòng)。

歸母凈利潤(rùn)方面，2018年、2019年分別虧損0.22億元、0.43億元，2020年至2022年的虧損額分別為1.69億元、1.93億元、1.73億元，有所擴(kuò)大。2023年、2024年，其歸母凈利潤(rùn)分別為-0.47億元、-1.57億元。

扣非凈利潤(rùn)方面，2017年至2024年，公司扣非凈利潤(rùn)均虧損過(guò)億元，其中2020年、2021年的虧損金額均超過(guò)3億元。

初步統(tǒng)計(jì)，2016年至2025年，公司的扣非凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為-22.48億元。

截至2025年末，埃夫特合并報(bào)表累計(jì)未彌補(bǔ)虧損約為14.13億元，母公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損約為9.08億元，公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損已超過(guò)實(shí)收股本的三分之一。

2025年，埃夫特的虧損為何大幅擴(kuò)大？公司解釋?zhuān)饕袃煞矫嬉蛩兀航陙?lái)，歐洲汽車(chē)行業(yè)處于轉(zhuǎn)型陣痛期，受此影響，公司境外系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)規(guī)模、毛利率均出現(xiàn)大幅下滑，公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入整體下降約55.1%，海外系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)產(chǎn)生大額虧損；工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，公司獲取的部分行業(yè)頭部戰(zhàn)略性客戶的訂單價(jià)格較低，由此導(dǎo)致機(jī)器人業(yè)務(wù)收入規(guī)模有所下降，同時(shí)產(chǎn)生低毛利甚至部分虧損訂單。工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)整體毛利率同比下降約6.7個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)階段性虧損。

超10億收購(gòu)盛普突圍待考

長(zhǎng)期未能盈利，埃夫特該如何破局？

埃夫特董事長(zhǎng)游瑋在2025年年報(bào)中的致辭中表示，具身智能時(shí)代的加速到來(lái)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)壓力與投入需求。公司在AI融合、具身智能、人形機(jī)器人等前沿領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行大規(guī)模研發(fā)投入。公司新設(shè)啟智機(jī)器人聚焦智能機(jī)器人通用技術(shù)底座，加大關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)和新產(chǎn)品迭代投入。2025年，埃夫特和啟智機(jī)器人獲得多個(gè)機(jī)器人領(lǐng)域國(guó)家級(jí)重大攻關(guān)任務(wù)的批復(fù)。啟智機(jī)器人完成近億元戰(zhàn)略融資并于2026年初完成交割。

2025年，埃夫特研發(fā)投入1.94億元，同比增長(zhǎng)約45.86%。截至2025年底，公司在具身智能領(lǐng)域儲(chǔ)備超過(guò)130名研發(fā)人員。

目前，埃夫特已經(jīng)與近30家機(jī)器人行業(yè)上下游頭部企業(yè)簽訂合作協(xié)議，統(tǒng)一相關(guān)機(jī)器人底層數(shù)據(jù)接口和應(yīng)用開(kāi)發(fā)規(guī)范，并就相關(guān)核心技術(shù)模塊開(kāi)展常態(tài)化聯(lián)合攻關(guān)與應(yīng)用驗(yàn)證，最終為實(shí)現(xiàn)以“通用技術(shù)底座”為核心的商業(yè)生態(tài)服務(wù)。

埃夫特還尋求通過(guò)市場(chǎng)開(kāi)拓尋求新的機(jī)會(huì)。公司將資源重點(diǎn)投向高技術(shù)壁壘、高增長(zhǎng)潛力的行業(yè)與應(yīng)用，結(jié)合人工智能技術(shù)和先進(jìn)運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)，加大工藝門(mén)檻相對(duì)較高的價(jià)值機(jī)型以及對(duì)機(jī)器人性能、功能有較高要求的下游高價(jià)值行業(yè)的銷(xiāo)售資源投入，更加主動(dòng)地解決“卡脖子”環(huán)節(jié)痛點(diǎn)，尋找國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，塑造“國(guó)產(chǎn)高端、可靠智能”的埃夫特品牌形象。

埃夫特稱(chēng)，公司是中國(guó)工業(yè)機(jī)器人第一梯隊(duì)企業(yè)，是國(guó)家機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)。

無(wú)論是工業(yè)機(jī)器人，還是具身智能機(jī)器人賽道，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，積極布局的埃夫特能否尋找好的機(jī)會(huì)，并將機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，仍然存在不確定性。

2026年2月，埃夫特發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)盛普100%股份。收購(gòu)分為兩步：第一步，埃夫特以10億元至12億元的初步估值，收購(gòu)95.97%的盛普股份。該部分交易以發(fā)行股份加現(xiàn)金方式進(jìn)行支付；第二步，收購(gòu)4.03%盛普股份，采用現(xiàn)金支付，以入股時(shí)的投資款，加上按6%年化利率計(jì)算的單利，再減去轉(zhuǎn)讓前盛普已向其分配的利潤(rùn)。

埃夫特稱(chēng)，本次收購(gòu)，將補(bǔ)齊工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品在膠接工藝中的薄弱環(huán)節(jié)。

不過(guò)，高度依賴光伏行業(yè)的盛普，此前經(jīng)歷了IPO折戟，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。

借助收購(gòu)盛普突圍，埃夫特能如愿以償嗎？

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