商業(yè)航天行業(yè)正邁入規(guī)模化放量的關鍵窗口期。

一級市場項目爭搶激烈，二級市場資金扎堆布局，更有各地政府開展花式招商，爭搶空天產業(yè)資源，萬億賽道的區(qū)域博弈日趨白熱化。

硬科技企業(yè)扎堆、航天產業(yè)家底深厚的陜西，自然少不了這樣的戲碼。

前不久，扎根航天測運控賽道八年的本土企業(yè)——陜西星邑空間技術有限公司（以下簡稱“星邑空間”）完成近3億元Pre-A輪融資。放眼全國，該筆融資也算得上商業(yè)航天測運控賽道年度最大規(guī)模投資事件之一。

但順利融資的背后，藏著一段陜西本土科創(chuàng)企業(yè)險些外流的波折經歷。據(jù)了解，這家擁有核心技術的商業(yè)航天企業(yè)，曾因資金運營陷入困境，險些被省外資本挖走，也讓其成為觀察陜西硬科技企業(yè)成長困境的一個典型切片。

商業(yè)航天“黑馬”

在商業(yè)航天五大核心系統(tǒng)（衛(wèi)星、火箭、發(fā)射場、測運控、應用）中，測運控是貫穿衛(wèi)星全生命周期的關鍵環(huán)節(jié)——從發(fā)射跟蹤、入軌變軌，到在軌運維、故障搶救，再到壽命末期離軌，都離不開測運控體系的支撐。

星邑空間正是扎根這一細分賽道的本土企業(yè)。

其核心團隊源自西安衛(wèi)星測控中心，具有多年測運控一線經驗。2018年，借著銅川布局商業(yè)航天的產業(yè)契機，公司創(chuàng)始人王錚攜團隊創(chuàng)立星邑空間，開啟測運控商業(yè)化市場布局。

成立伊始，星邑空間歷時兩年，完成“星邑云測運控平臺”的全流程自主研發(fā)，打造出高度集成化、智能化的航天器測運控中心軟件，成為行業(yè)內稀缺的全鏈路一體化解決方案服務商；在站網(wǎng)布局上，企業(yè)直接采用工程應用級設備，搭建起以銅川站為中心，喀什站、撫遠站、麗江站為支撐的全國大三角測控網(wǎng)絡，高標準實現(xiàn)國土面積測運控能力全覆蓋。

其中，喀什站被譽為“中國商業(yè)航天西部第一站”。由于國內主流衛(wèi)星發(fā)射場均朝南或偏南方向發(fā)射，地處版圖西端的喀什站，成為境內最早捕獲入軌航天器的測控節(jié)點，兼具首區(qū)捕獲與應急測控的戰(zhàn)略價值。

據(jù)悉，星邑空間目前已服務中國四維、長光衛(wèi)星、時空道宇、銀河航天等行業(yè)頭部客戶。

行業(yè)觀察人士指出，隨著陜西商業(yè)航天版圖進一步擴容，星邑空間的技術壁壘與站點布局，已成為陜西守住航天產業(yè)話語權、完善產業(yè)鏈閉環(huán)的關鍵一環(huán)。

這樣的本土硬科技企業(yè)，一旦外流，對區(qū)域產業(yè)生態(tài)的影響不言而喻。

出走危機

事情的轉折發(fā)生在2022年。

企業(yè)一度面臨運營資金緊張的挑戰(zhàn)，建設資金缺口較大，無法按計劃有效推進測運控網(wǎng)絡海外站點布局。

更棘手的是，測運控賽道技術壁壘高、投資周期長，是各類市場化資本普遍面臨的判斷難題；疊加企業(yè)當時的股權結構特點，市場化融資推進難度較大。

尤其大多創(chuàng)投機構偏好短平快項目，對長周期、高投入的硬科技賽道理解不充分，并且由于星邑空間國資控股的股權結構，不少機構擔心決策效率、政企協(xié)同問題，持觀望情緒。

幾乎在同一時期，帶有招商引資屬性的省外資本，主動上門對接星邑空間，這類資本核心邏輯并非純財務投資，而是以企業(yè)落地遷址為前提給予資金與產業(yè)配套。

2024年8月，東南省份某國資接觸企業(yè)，要求企業(yè)總部外遷至當?shù)?，提供資金與產業(yè)配套；華東地區(qū)某國資則基于當?shù)厝笔y運控板塊產業(yè)考慮，以遷址為前提向企業(yè)提出合作意向。

對于陷入資金困境的企業(yè)而言，這樣的條件極具誘惑力；但對于陜西來說，這意味著本土培育的航天“黑馬”、核心團隊等階段成效將一并被外省摘取。

就在企業(yè)瀕臨出走的節(jié)點，本土金融機構的介入，讓局面迎來了轉機。

2024年下半年，星邑空間的商業(yè)計劃書在行業(yè)內傳開，開源證券旗下股權投資主體開源思創(chuàng)關注到這一項目。而鎬京筆記從多方信源獲悉，開源思創(chuàng)并未倉促決策。

星邑空間相關負責人坦言：“開源思創(chuàng)的研判邏輯是先把產業(yè)底層的‘地圖’畫清楚，再在這個地圖上找到星邑的坐標。這種深度的產業(yè)研判能力，在金融機構中并不多見?！?/p>

據(jù)悉，2025年3月盡調團隊進場，經過數(shù)月深度產業(yè)研判與盡職調查，充分認可測運控賽道領域產業(yè)社會價值以及星邑空間具備的技術先進性，最終在2025年9月正式過會，以5000萬元出資成為本輪第一家敲定投資的機構。

領投示范效應

從市場結果來看，開源思創(chuàng)的出手，帶來了明顯的連鎖反應。

星邑空間相關負責人坦言，本土頭部金融機構的專業(yè)研判與背書，直接打消了外部資本的顧慮，開源思創(chuàng)協(xié)同深創(chuàng)投等國內頭部創(chuàng)投機構最終推動近3億元融資落地，不僅填補了企業(yè)資金缺口，也讓企業(yè)穩(wěn)住了發(fā)展節(jié)奏。

站在行業(yè)視角審視，這一案例恰好解答了兩個本土創(chuàng)投的核心命題，其一，領投信心的價值——在硬科技早期賽道，多數(shù)資本習慣“跟隨式”投資，本土機構的率先出手，是打破觀望情緒的關鍵；其二，價值發(fā)現(xiàn)的能力——測運控屬于專業(yè)細分賽道，外部資本難以判斷技術壁壘與產業(yè)價值，本土機構對區(qū)域產業(yè)、企業(yè)技術的深度理解，成為定價與投資的重要支撐。

鎬京筆記在調研中了解到，開源思創(chuàng)對該企業(yè)的支持并非僅停留在資金層面。

投資后，開源思創(chuàng)持續(xù)為企業(yè)對接本土基金及市場化機構，協(xié)助助推企業(yè)高質量發(fā)展；開源證券投行團隊積極介入，規(guī)劃設計IPO路徑；同時在員工股權激勵等重大經營決策上提供專業(yè)建議，形成投資、投行的全生命周期全業(yè)務鏈條支持。

進一步梳理發(fā)現(xiàn)，星邑空間并非開源思創(chuàng)投資版圖的個案。截至目前，開源思創(chuàng)已累計投資陜西硬科技項目15個，覆蓋初創(chuàng)、成長、成熟全生命周期企業(yè)體系，投早、投小、投長期、投硬科技的色彩日漸濃厚。已投項目中，“專精特新”企業(yè)11家，國家級高新技術企業(yè)14家，重點布局高端裝備制造、航空航天、新材料、新能源等陜西省重點產業(yè)領域。

放眼至陜西科創(chuàng)生態(tài)整體層面，本土培育的硬科技企業(yè)，往往面臨著“在陜發(fā)芽、在外結果”的困境，研發(fā)、中試階段扎根陜西，到產業(yè)化、規(guī)?；l(fā)期，卻因資本接力缺失、本土專業(yè)投資機構不足，被省外資本以招商邏輯挖走。

從科教大省到科創(chuàng)強省，陜西的核心競爭力，從來不是引進多少外來企業(yè)，而是能否留住、養(yǎng)大本土培育的硬科技成果。這場星邑空間的“留存保衛(wèi)戰(zhàn)”，也給陜西科創(chuàng)資本生態(tài)帶來了一個直觀啟示：

硬科技賽道需要的不是短期逐利的財務投資，而是懂產業(yè)、有耐心、扎根本土的長期資本。能夠深度理解區(qū)域產業(yè)家底、敢于在企業(yè)困境期出手、愿意提供長期投后服務的本土金融機構，才是本土科創(chuàng)企業(yè)的底氣。

（圖片來源：星邑空間、開源證券。）