“訂單如果是虧損的，也沒(méi)有長(zhǎng)期戰(zhàn)略意義，我們肯定是不會(huì)去做的?！比涨埃鹌痔m鈞能源股份有限公司儲(chǔ)能事業(yè)部副總經(jīng)理劉亮在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家采訪時(shí)如是表示。

財(cái)報(bào)顯示，2025年，瑞浦蘭鈞（00666.HK）實(shí)現(xiàn)成立以來(lái)首次年度盈利，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入243.34億元，同比增長(zhǎng)36.7%；凈利潤(rùn)6.81億元，毛利率由4.1%提升至11.2%。

瑞浦蘭鈞方面表示，公司盈利改善的核心，在于在動(dòng)力與儲(chǔ)能兩大業(yè)務(wù)上同步推進(jìn)客戶篩選與結(jié)構(gòu)調(diào)整，其中最直接的體現(xiàn)，正是對(duì)低效訂單“做減法”。

放棄高風(fēng)險(xiǎn)訂單，綁定頭部車企

瑞浦蘭鈞方面表示，部分早期動(dòng)力業(yè)務(wù)客戶已逐步退出合作范圍?；谶@一變化，自2024年底起，公司開始主動(dòng)調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，剔除部分風(fēng)險(xiǎn)較高的訂單。在客戶選擇上，公司進(jìn)一步向頭部整車企業(yè)集中，目前主要合作上汽、日產(chǎn)、吉利等。瑞浦蘭鈞認(rèn)為，選擇客戶不僅要看規(guī)模也要看車型定位，如果是純價(jià)格導(dǎo)向的低端車型，對(duì)公司產(chǎn)品售價(jià)并不友好。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 劉曦 攝

動(dòng)力板塊的“減法”釋放了資源，而真正的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，則來(lái)自儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。在儲(chǔ)能方面，瑞浦蘭鈞也做出了戰(zhàn)略選擇，將更多終端資源導(dǎo)向海外市場(chǎng)。值得注意的是，雖然公司賬面上超過(guò)90%的收入仍來(lái)自國(guó)內(nèi)，但這部分收入實(shí)質(zhì)上是依托國(guó)內(nèi)集成商服務(wù)于海外項(xiàng)目。

海外項(xiàng)目在資金安全和價(jià)格水平上更具優(yōu)勢(shì)。在國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下探的背景下，這一策略使公司電芯售價(jià)能夠維持相對(duì)優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，由于直接客戶為國(guó)內(nèi)集成商，匯率波動(dòng)帶來(lái)的影響也相對(duì)較小，瑞浦蘭鈞方面稱。

從區(qū)域結(jié)構(gòu)來(lái)看，不同市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯分化特征。據(jù)介紹，歐洲、北美、澳洲屬于高端市場(chǎng)，對(duì)循環(huán)壽命要求基本在五六千次以上，產(chǎn)品售價(jià)更高；亞非拉市場(chǎng)則更偏價(jià)格導(dǎo)向，兩三千次循環(huán)即可接受；中東與南亞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最為激烈，對(duì)性能要求較高同時(shí)又期望價(jià)格較低。

面對(duì)區(qū)域市場(chǎng)波動(dòng)，公司通過(guò)全球化布局進(jìn)行一定程度的對(duì)沖。瑞浦蘭鈞認(rèn)為，美國(guó)市場(chǎng)在補(bǔ)貼政策調(diào)整及搶裝周期結(jié)束后出現(xiàn)階段性回落，但歐洲、澳洲等市場(chǎng)需求有所補(bǔ)充。

原材料上漲與需求分化，細(xì)分賽道成突圍方向

隨著新能源汽車滲透率的持續(xù)提升和儲(chǔ)能需求的爆發(fā)，碳酸鋰需求快速攀升。東方證券預(yù)計(jì)，2026年碳酸鋰價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為12萬(wàn)至20萬(wàn)元/噸，在供需偏緊及階段性補(bǔ)庫(kù)背景下，不排除向更高區(qū)間抬升的可能。

針對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)，瑞浦蘭鈞方面表示，當(dāng)前行業(yè)已具備一定應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，訂單價(jià)格通常與碳酸鋰、銅鋁等大宗商品聯(lián)動(dòng)，并在合同條款中進(jìn)行約定。但在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中，并非所有項(xiàng)目都能完全實(shí)現(xiàn)成本傳導(dǎo)，個(gè)別情況下若集成商與終端業(yè)主簽訂固定價(jià)格合同，公司也可能面臨一定壓力。

因此，在應(yīng)對(duì)策略上，瑞浦蘭鈞更傾向于采取長(zhǎng)期合作思路，在訂單策略上也重點(diǎn)關(guān)注具備長(zhǎng)期價(jià)值的客戶。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 劉曦 攝

從行業(yè)供需來(lái)看，價(jià)格上行趨勢(shì)正在逐步顯現(xiàn)。據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）預(yù)測(cè)，受原材料價(jià)格上漲推動(dòng)，2026年儲(chǔ)能電芯價(jià)格將上調(diào)約0.03至0.06元/Wh。2025年底至今，儲(chǔ)能電芯持續(xù)供不應(yīng)求，部分電池型號(hào)價(jià)格上行。遠(yuǎn)景高級(jí)副總裁田慶軍此前在接受記者采訪時(shí)透露，目前電芯訂單已排至2027年一季度，“產(chǎn)能都部署完了”。

價(jià)格上行的背后，是行業(yè)需求的持續(xù)擴(kuò)張，但不同賽道的增長(zhǎng)曲線已出現(xiàn)明顯分化。瑞浦蘭鈞方面判斷，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)仍將保持約30%至40%的增長(zhǎng)，而動(dòng)力電池市場(chǎng)增速則明顯趨緩，隨著新能源汽車滲透率過(guò)半，行業(yè)增長(zhǎng)節(jié)奏將較此前有所放緩。

在這一背景下，瑞浦蘭鈞進(jìn)一步聚焦細(xì)分領(lǐng)域，重點(diǎn)布局戶用儲(chǔ)能及動(dòng)力電池中的重卡場(chǎng)景。瑞浦蘭鈞方面認(rèn)為，戶儲(chǔ)需求相對(duì)穩(wěn)定、盈利能力較好；重卡電動(dòng)化仍處于滲透提升階段，具備較好的經(jīng)濟(jì)性。

對(duì)于固態(tài)電池的發(fā)展路徑，瑞浦蘭鈞方面態(tài)度相對(duì)審慎。瑞浦蘭鈞判斷，固態(tài)電池真正實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，還有很長(zhǎng)的路要走?！凹夹g(shù)路線肯定是往前走的，但成本能不能下來(lái)，是另外一回事。”劉亮說(shuō)。