北京
瑞財經(jīng) 嚴明會 近日，東方證券研報指出，泛微網(wǎng)絡2025年收入下降3.2%至22.87億元，歸母凈利2.89億元，同比增長42.3%。
公司全年收入略低于我們預期，一方面是受到客戶采購節(jié)奏有所放緩的影響，另一方面則是公司更加注重訂單質(zhì)量與盈利能力。而隨著基建的完成，以及泛微網(wǎng)絡各項AI產(chǎn)品的日益成熟，公司的收入增速將恢復正增長。
公司將原先的“智能小e”全面升級為“泛微數(shù)智大腦Xiaoe.AI”，構建“大模型+小模型+智能體”架構，預置15大專項場景意圖庫并支持自定義智能體訓練，實現(xiàn)自然語言交互辦公，顯著降低用戶使用門檻，強化產(chǎn)品技術壁壘與用戶體驗粘性。認為協(xié)同辦公在中大型企業(yè)內(nèi)部連接各類應用的重要性和粘性短期不會消失，通過在原有系統(tǒng)上進行AI升級，泛微網(wǎng)絡可以積極把握政企客戶辦公AI升級的機遇。
由于公司下游客戶需求低于預期、而公司也通過積極的降本增效來積極應對，預測公司2026-2028年每股收益分別為1.53、1.72、1.96元（原預測2026年為1.66元），采用DCF估值，對應目標價為46.91元，維持“買入”評級。
相關公司：東方證券sh600958
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