本文為橡樹財經(jīng)編譯

編輯丨石鈺

近日，亞馬遜CEO安迪·賈西發(fā)布2025年度致股東信，全面闡釋了公司在人工智能浪潮中的未來定位。

他以六大“關(guān)鍵事實”清晰勾勒AI戰(zhàn)略，直接回應(yīng)外界對泡沫的質(zhì)疑，強調(diào)AI的普及速度遠超以往任何技術(shù)變革，展現(xiàn)出搶占先機的堅定決心。
1. AI是人類歷史上普及速度最快的技術(shù)；
2. AWS正處在AI“圈地運動”的核心位置；
3. AWS的增長上限來自算力供給而非需求，供不應(yīng)求已成常態(tài)；
4. 自研芯片正深刻改變AWS的經(jīng)濟模型，其規(guī)模遠超市場預(yù)期；
5. 當前資本開支屬于“短痛換長益”，前期投入將帶來長期回報；
6. AI不是單一項目，而是所有業(yè)務(wù)體驗的乘數(shù)效應(yīng)來源。
亞馬遜以AWS為引擎，依托自研芯片打破外部依賴，加大短期資本開支以鎖定長期增長；與OpenAI等機構(gòu)的合作也進一步驗證了其技術(shù)實力，為行業(yè)提供了可資借鑒的戰(zhàn)略思路。

這封信集中釋放了兩大核心看點：亞馬遜云服務(wù)的AI收入為何能在三年內(nèi)暴漲260倍？亞馬遜為何敢于豪擲2000億美元全力押注人工智能？而一顆自研芯片，又將如何改寫萬億巨頭的成本結(jié)構(gòu)？

以下為安迪·賈西 2025年致股東信：

我大學(xué)畢業(yè)時，想當一名體育解說員。我把自己的簡歷錄像寄給了美國許多小市場的電視臺，結(jié)果只收到兩點微弱回應(yīng)，于是我轉(zhuǎn)而在一家大型電視網(wǎng)絡(luò)做體育節(jié)目制作。為了多賺一點錢，我還兼職執(zhí)教母校高中足球隊，并在一家高爾夫零售店工作。

六個月后，一位大學(xué)同學(xué)說服我去面試他所在的一家消費品公司，我在那里做了三年產(chǎn)品經(jīng)理。后來我離開那份工作，嘗試自己創(chuàng)業(yè)。等我發(fā)現(xiàn)那些生意并不是我的真正方向后，我又短暫做過銷售和投資銀行，之后回到研究生院，最終在 1997 年 5 月最后一門考試結(jié)束后的第三天加入了 Amazon。

這顯然不是一條筆直的道路。

1. 不是一條直線的職業(yè)與 AWS 之路

AWS 走過的路也同樣充滿曲折。最初的愿景包括存儲、計算、支付和人類智能。其中有些方向——例如存儲和計算——后來成為 AWS 的支柱；另一些則沒有成功。我們一開始并沒有計劃做數(shù)據(jù)庫服務(wù)；而當我們真正去做時，第一版產(chǎn)品并沒有獲得市場認可。于是我們重新開始，打造了新的關(guān)系型和非關(guān)系型數(shù)據(jù)庫服務(wù)，它們后來大受歡迎，成為數(shù)百萬 AWS 應(yīng)用的核心組成部分。

我們推出 EC2（計算服務(wù)）時，它只是單一可用區(qū)中的一種實例類型，僅支持 Linux，沒有自動擴縮容、沒有負載均衡、沒有塊存儲，也沒有私有網(wǎng)絡(luò)。隨著時間推移，我們逐步加入了這些能力，以及數(shù)百項其他服務(wù)。

起初，AWS 對創(chuàng)業(yè)公司尤其有吸引力。DoorDash、Dropbox、Pinterest、Slack 和 Stripe 等許多公司都建立在 AWS 之上。當時有很多評論人士斷言，大型企業(yè)和政府絕不會把任何重要業(yè)務(wù)放到云上，更不會放到 AWS 上?？?2008 年，Netflix 決定把全部應(yīng)用遷移到 AWS，隨后 GE、Intuit 等也投入了大量資源，最終連 CIA 也選擇 AWS 為其建設(shè)機密云。

增長來得又快又猛，而隨著增長加速，我們的資本開支也迅速上升，對自由現(xiàn)金流產(chǎn)生了稀釋影響。2014 年的一次 AWS 經(jīng)營計劃評審會上，公司一位資深領(lǐng)導(dǎo)開場第一句話竟是：“你再告訴我一遍，我們?yōu)槭裁匆鲞@個業(yè)務(wù)？”

AWS 最終對 Amazon 非常成功，但要說它是一條直線？并不是。

我很喜歡一支來自新西蘭的樂隊，叫TheBeths。去年夏天，他們發(fā)行了一張新專輯，名字叫《StraightLine Was a Lie》（直線本就是謊言），這讓我想到，這句話是多么有預(yù)見性。大多數(shù)長期事業(yè)都不會沿著一條線性、持續(xù)向右上方延伸的直線前進。進展總是跳躍的：有時候向上猛沖，有時候停滯，有時候向下偏移，甚至?xí)涯惚苹仄瘘c。有時你會覺得自己一直在原地打轉(zhuǎn)。真正的路徑，幾乎從來都不是直的。

原因在于，世界本身就是復(fù)雜的。新的技術(shù)、商業(yè)模式創(chuàng)新、競爭對手、全球問題，以及人的變化和文化變遷，都會加入進來。我們正處于一生中最大的一些拐點之中，例如 AI、機器人、太空產(chǎn)業(yè)化、地緣政治和軍事沖突。就像一個真正優(yōu)秀的高爾夫球手，既要會開球，也要會攻果嶺、切桿和推桿一樣，一個有長期生命力的公司也必須擅長管理這些不同類型的拐點。下面我會分享一些我們的經(jīng)驗，以及為什么我們依然非?？春?Amazon 的未來。

2.發(fā)明下一個拐點

我們始終努力預(yù)判什么能讓客戶的生活每天都變得更輕松、更美好，并去創(chuàng)造下一個拐點。歷史上，我們已經(jīng)在零售、物流、AWS、廣告、Kindle、Alexa 和藥房等業(yè)務(wù)中做到了這一點。當前在進行中的新項目太多，無法一一列舉，但我想提幾個例子。

首先，盡管這些年來我們做了很多改進，但客戶永遠希望成本更低、配送更快。我們?nèi)栽诔掷m(xù)優(yōu)化生產(chǎn)效率和庫存水平，而機器人則為我們帶來了一個臺階式的變化——讓我們能更快交付、更低成本地承載更豐富的選品，并自動完成那些會給員工帶來勞損和受傷風(fēng)險的搬運動作。自從 2012 年收購 Kiva 以來，再加上過去 14 年在眾多機器人項目上的投入，如今我們在履約中心中已經(jīng)運行著超過 100 萬臺機器人，幫助完成上架、揀貨、分揀和站內(nèi)運輸?shù)热蝿?wù)。與此同時，我們依然是美國最大的就業(yè)創(chuàng)造者之一。

盡管這些成果已經(jīng)非常顯著，但我們?nèi)蕴幵谌绾卫脵C器人的早期階段。未來你會看到我們繼續(xù)在機器人形態(tài)、應(yīng)用場景多樣性、靈活性、抓取能力以及智能水平上持續(xù)創(chuàng)新。只要我們能夠利用自己在履約網(wǎng)絡(luò)中部署了大量機器人的規(guī)模優(yōu)勢，以及由此帶來的實時反饋循環(huán)，去為其他工業(yè)客戶和消費客戶打造機器人解決方案，我們就會去探索這樣的機會。

第二，我們明白，鄉(xiāng)村地區(qū)客戶常常被物流和通信服務(wù)商放在較低優(yōu)先級，因為服務(wù)偏遠社區(qū)的成本更高。當其他公司在遠離這些客戶時，我們卻在主動奔向他們。

我們已經(jīng)承諾投入超過 40 億美元來擴展鄉(xiāng)村配送網(wǎng)絡(luò)。客戶的反饋極其積極：2025 年，鄉(xiāng)村地區(qū)使用當日達服務(wù)的月均客戶數(shù)量，較前一年幾乎翻了一倍。等這項擴張完成后，我們的網(wǎng)絡(luò)每年將能夠向生活在 13,000 多個郵編區(qū)域、覆蓋 120 萬平方英里的客戶，多配送超過 10 億個包裹。

我們也在努力彌合鄉(xiāng)村社區(qū)的數(shù)字鴻溝。地球上仍有數(shù)十億人無法接入高速互聯(lián)網(wǎng)，數(shù)以百萬計的企業(yè)、政府機構(gòu)和其他組織仍運營在沒有可靠連接的地方。如果沒有寬帶連接，你就無法參與很多城市里的人視為理所當然的數(shù)字活動，例如教育、商業(yè)、信息獲取、購物和娛樂等。

過去七年里，我們建立了一張低地球軌道衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)（Amazon Leo），并已將超過 200 顆衛(wèi)星送入太空，如今這已經(jīng)是全球第三大在運營的低軌衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)。未來幾年，還將有幾千顆衛(wèi)星繼續(xù)發(fā)射，這一星座網(wǎng)絡(luò)正在迅速擴大。除了提供連接能力以外，Leo 還將帶來三項獨特優(yōu)勢：第一，它的性能會更強——上行速度大約比用戶現(xiàn)在能獲得的服務(wù)快 6 到 8倍，下行速度約快 2倍；第二，這樣的性能還會以比替代方案更低的成本提供；第三，Leo 將與 AWS 無縫整合，使企業(yè)和政府能夠在存儲、分析和 AI 應(yīng)用中高效地來回傳輸數(shù)據(jù)。

雖然 Amazon Leo 正式計劃在 2026 年年中上線，但我們已經(jīng)獲得了來自企業(yè)和政府客戶的重要收入承諾。最近，全球收入最高的航空公司 Delta 宣布，未來將選擇 Amazon Leo 作為機上 Wi?Fi 方案，并將在 2028年先從500 架飛機開始部署。除 Delta 外，Leo 的客戶還包括 JetBlue、AT&T、Vodafone、DIRECTV Latin America、澳大利亞國家寬帶網(wǎng)絡(luò)、NASA 等等。

即便不在機器人、更快的鄉(xiāng)村配送，以及為服務(wù)不足地區(qū)和地理區(qū)域提供寬帶連接這些方面大舉投資，Amazon 也可能長期成功。但我們相信，我們可以創(chuàng)造一些方式，去改變客戶原本認為“不可能”的事情；我們也渴望這樣做，并且有信心這些投資將為公司帶來可觀的增長和投入資本回報率。

3. 并行推進：2 > 0

小時候，我常和父親一起去看紐約游騎兵隊的比賽。我非常喜歡冰球，那也是我們高質(zhì)量相處的時光。我一直很敬仰我父親，現(xiàn)在依然如此，他說的每一句話我都會認真聽。有一次比賽中，我父親注意到游騎兵的一名后衛(wèi) Dallas Smith 不見了，于是站起來大聲喊：“Dallas 去哪了？”旁邊一位球迷回了一句：“在德州呢，白癡?！保―allas 也是美國城市名。）

所以，是的，2 大于 0 當然是顯而易見的。但現(xiàn)實中，公司往往太關(guān)注“看起來最整潔的路徑”，卻沒有確保自己手上有足夠多的嘗試，去真正達成那個重要結(jié)果。

還是回到零售里的快速配送。我們知道客戶有多么渴望更快，也看到配送承諾越快，訂單完成率越高。就在三年前，兩日達還是行業(yè)黃金標準。后來我們把標準推到一日達，現(xiàn)在又一直在努力把它推進到當日達。

我們發(fā)明了一種新的、更精簡的履約中心形態(tài)，叫做當日達履約中心（SameDay FulfillmentCenters，簡稱SSD）。目前我們已經(jīng)在美國建成了85+ 個 SSD，承載最熱門的 9 萬個 SKU，并在 2026 年截至目前實現(xiàn)了超過 5 億件商品的當日送達。

與此同時，我們也一直在推進 Prime Air，也就是無人機配送服務(wù)。Prime Air 現(xiàn)在已經(jīng)形成了一套可以規(guī)模化的設(shè)計，計劃在年底前服務(wù)覆蓋 3000萬客戶的社區(qū)，并預(yù)計在本十年結(jié)束前累計配送 5 億個包裹，目標是在 30 分鐘內(nèi)送達。

此外，在過去一年里，我們還從印度和阿聯(lián)酋開始推進 Amazon Now——一種在 20 分鐘內(nèi)送達數(shù)千種商品的超快配送服務(wù)?？蛻舴浅Ｏ矚g這項服務(wù)。在印度，我們已經(jīng)有 360+個微型履約中心，且增長迅速；Amazon Now 的訂單量正以每月 25% 的速度增長，而 Prime 會員一旦開始使用這項服務(wù)，他們的購物頻率就會增長到原來的 3倍。我們也正在把 Amazon Now 擴展到美國和歐洲。

有些公司可能會選擇只做其中一項，然后花上數(shù)周或數(shù)月爭論究竟該做哪一個，結(jié)果在爭論期間什么都沒做。你當然可以提出一個看似合理的觀點：只要先把“當日達”做好就夠了，其他的以后再說。但事實是，打造一個可以在 30 分鐘內(nèi)配送數(shù)百萬件商品的自動駕駛無人機系統(tǒng)，不是一年就能完成的，那是一個多年的發(fā)明周期。而基于微型履約中心的超快配送，本身已經(jīng)在發(fā)生，不管有沒有我們，它都將出現(xiàn)。所以，我們必須同時推進多條并行路徑，來推動下一次配送速度的躍遷。

而且我們發(fā)現(xiàn)，這些路徑彼此是互補的。無人機將以 SSD 為基礎(chǔ)，從那里獲取商品并起飛；Amazon Now 依托微型履約中心，可以在 20 分鐘內(nèi)配送數(shù)千種商品；Prime Air 則能在半小時內(nèi)配送更大范圍的商品選擇。它們分別滿足不同需求，而把它們放在一起，推動這一輪配送速度拐點的效果，遠勝于只押注其中一個。

另一個多路徑推進的例子是雜貨業(yè)務(wù)。20 年前，我們先從非生鮮雜貨開始，也就是超市中間貨架上的那些商品，例如消耗品、罐頭、美妝等。客戶非常喜歡在線購買這些商品并快速送達的便利性。毫不意外，他們很快又提出了更廣泛的雜貨需求，其中生鮮是優(yōu)先級很高的一項。

于是我們做了多次下注，試圖找到既適合客戶、也適合 Amazon 的經(jīng)濟模式。2017 年我們收購了有機雜貨領(lǐng)導(dǎo)者 Whole Foods Market（WFM）。此后我們又推出了主流線下雜貨門店 Amazon Fresh、Prime 會員雜貨訂閱，以及“店中店”模式。并不是所有實驗都成功了，但每一次都讓我們學(xué)到了重要的東西。

現(xiàn)在，一個更清晰的客戶需求圖景已經(jīng)浮現(xiàn)。我們的非生鮮雜貨業(yè)務(wù)仍在快速增長。WFM 繼續(xù)加速發(fā)展，目前已有 550 多家門店，未來幾年還將新增 100 家，并且還有一種更小型的新業(yè)態(tài)（Daily Shop），專門服務(wù)城市社區(qū)里那些“快進快出、頻繁購買”的雜貨需求，而且開局很好。

而最大的突破之一，是把生鮮納入我們的當日達網(wǎng)絡(luò)。把生鮮食品——如果蔬、乳制品、肉類——與數(shù)百萬種日常用品整合進同一筆快速訂單，正因為其高價值和便利性而深受客戶歡迎。自從 2025 年初將生鮮接入當日達后，生鮮銷售額增長了 40倍以上；在提供該服務(wù)的地區(qū)，當日達訂單中最受歡迎的前十大商品里，有 9個是生鮮。如今，我們已經(jīng)在全美 2300 多個城鎮(zhèn)和城市提供當日生鮮配送。2025 年，我們的雜貨業(yè)務(wù)總銷售額已經(jīng)超過 1500 億美元，使 Amazon 成為美國第二大雜貨零售商。

如果你面前就有一條顯而易見的道路能改變發(fā)展軌跡，那就毫不猶豫地抓住并全力奔跑。但大多數(shù)真正的躍遷并不是這樣發(fā)生的。它們需要發(fā)明和實驗，而多條路徑并行，能讓你擁有找到正確方向的最大概率。

4.當識別重大拐點時，重注投入

判斷哪些拐點是真正關(guān)鍵的，哪些只是“有點意思”，需要判斷力。理性的人可以意見不同。但如果你相信自己發(fā)現(xiàn)了那種真正重要的、非對稱的變化，那你就應(yīng)該在負責(zé)任的前提下，盡可能激進地投資。這會帶來資本開支的峰值，也會引來外界審視；但真正改變游戲規(guī)則的機會，通常不會配合一種平滑、好看的投資節(jié)奏。

其中一個這樣的重大拐點，就是 AI。每一種客戶體驗都會被 AI 重塑，也會有一大批只有 AI 才能實現(xiàn)的全新體驗。我一直在關(guān)注外界圍繞這項技術(shù)的討論：它是不是被過度炒作了？我們是不是身處泡沫中？利潤率和投入資本回報率會不會不好看？至少對 Amazon 而言，我的堅定判斷是：不是，不是，而且會很好。

其一，我們從未見過一種技術(shù)能像 AI 一樣被如此迅速地采用。當 ChatGPT 在 2022 年 11月推出時，它只用了兩個月就達到了 1億用戶——這比 TikTok 快 4倍，比 Instagram 快 15倍；而 ChatGPT 現(xiàn)在已經(jīng)擁有 9 億以上周活躍用戶。據(jù)報道，OpenAI 和 Anthropic 的收入年化運行率都已經(jīng)接近 300 億美元。對于商業(yè)化上線還沒多久的公司而言，這樣的數(shù)字令人震撼。

1882 年，愛迪生建成第一座商業(yè)發(fā)電站時，大多數(shù)人只把電理解為一種更好的照明方式。他們看不到的是，電最終會重構(gòu)地球上的每一座工廠、每一個家庭和每一個產(chǎn)業(yè)。AI 可能會產(chǎn)生類似的影響。不同的是，電花了 40 年才走到那個地步；而 AI 看起來正在以快 10倍的速度前進。

其二，Amazon 正處于這場“圈地運動”的正中央，而企業(yè)正在為 AI 選擇 AWS。AWS 商業(yè)化推出三年后，它的年化收入運行率只有 5800 萬美元。而在這輪 AI 浪潮開始三年后，AWS 在 2026 年第一季度的 AI收入年化運行率已經(jīng)超過 150 億美元——是 AWS當年同期規(guī)模的近 260倍，而且仍在快速上升。

客戶之所以為 AI 選擇 AWS，主要有幾個原因。第一，我們的能力范圍更廣，既有模型構(gòu)建工具 SageMaker，也有可提供前沿模型與高性能推理的 Bedrock，還有更低成本的推理方案（基于我們自研芯片Trainium），以及 agent 構(gòu)建工具、可擴展且安全的 agent 運行環(huán)境，以及面向編程、軟件遷移和知識工作者日常任務(wù)的一站式 agent。第二，隨著客戶擴大 AI 使用規(guī)模，他們希望自己的推理服務(wù)盡可能靠近現(xiàn)有應(yīng)用和數(shù)據(jù)，以降低延遲，而這些數(shù)據(jù)更多地已經(jīng)存在 AWS 上。第三，當客戶擴大 AI 的使用時，他們也會消費大量額外的非 AI 云服務(wù)，而 AWS 在這方面同樣擁有最廣、最強的能力。第四，AWS 在安全性和運營表現(xiàn)方面，仍是所有 AI 和基礎(chǔ)設(shè)施提供商中最強的。

其三，AWS 本來還能增長得更快。2025 年，AWS 新增了 3.9 吉瓦的電力容量，預(yù)計到 2027 年底總電力容量將翻倍，而這些容量幾乎一安裝完成就被迅速貨幣化。2025 年第四季度，AWS 報告了 24% 的同比增長，收入年化運行率達到 1420 億美元。這已經(jīng)是巨大的絕對增長了。即便如此，我們?nèi)匀淮嬖诋a(chǎn)能約束，導(dǎo)致有一部分需求無法滿足。已經(jīng)有兩家大型 AWS 客戶問我們：能不能把 2026 年全部 Graviton 實例產(chǎn)能都賣給他們。由于還要滿足其他客戶的需求，我們當然不能答應(yīng)——但這足以說明需求有多強。

其四，我們的芯片業(yè)務(wù)火力全開，它正在改變 AWS 的經(jīng)濟模型，而且規(guī)模會比大多數(shù)人想的大得多。到目前為止，幾乎所有 AI 工作都運行在 NVIDIA 芯片上，但新的轉(zhuǎn)變已經(jīng)開始。我們與 NVIDIA 有非常強的合作關(guān)系，也一定會繼續(xù)服務(wù)那些選擇運行 NVIDIA 的客戶，并持續(xù)讓 AWS 成為運行 NVIDIA 的最佳場所。但客戶真正想要的是更好的性價比。

我們以前見過類似故事。CPU 領(lǐng)域里，原本幾乎所有工作負載都運行在 Intel 芯片上，直到我們在 2018 年推出了 Graviton。Graviton 相比其他 x86 處理器，能夠提供最高 40% 更優(yōu)的價格性能比，如今它已經(jīng)被 EC2 前 1000 大客戶中的 98% 廣泛使用。而同樣的軌跡，現(xiàn)在正在 AI 領(lǐng)域展開。我們的第二代自研AI 芯片 Trainium2，相比可比 GPU 擁有大約 30% 更優(yōu)的價格性能比，目前基本已經(jīng)售罄。Trainium3 在 2026 年初剛開始發(fā)貨，價格性能比又比 Trainium2 提高了 30%–40%，現(xiàn)在也幾乎已經(jīng)全部被預(yù)訂。距離大規(guī)模上市還有大約 18個月的 Trainium4，也已經(jīng)有相當一部分產(chǎn)能被預(yù)留。而 AWS 主要、且增長極快的推理服務(wù) Amazon Bedrock，其大部分推理也運行在Trainium上。Trainium的需求正快速爆發(fā)。

擁有一款需求如此旺盛的自研AI 芯片，會帶來很多可能性，而其中最大的，或許就是既能幫助客戶降低成本，也能讓 AWS 獲得更好的經(jīng)濟性。在規(guī)?；螅覀冾A(yù)計Trainium每年將能為我們節(jié)省數(shù)百億美元的資本開支，并在推理業(yè)務(wù)上，相較于依賴他人芯片，帶來數(shù)百個基點的經(jīng)營利潤率優(yōu)勢。

目前，我們芯片業(yè)務(wù)——包括 Graviton、Trainium和 Nitro——年化收入運行率已經(jīng)超過 200 億美元，并且同比增速達到三位數(shù)。如果拿它去和其他芯片公司比較，這個運行率其實還有些被低估，因為我們目前只是通過 EC2 來將這些芯片貨幣化。假如我們的芯片業(yè)務(wù)是一家獨立公司，并把今年生產(chǎn)的芯片賣給 AWS 以及其他第三方，那么它的年化運行率大約會達到 500 億美元。我們對這些芯片的需求非常強，因此未來我們完全有可能把整柜整柜的芯片直接賣給第三方。

其五，AWS 的現(xiàn)金周期決定了：AWS 增長越快，我們短期內(nèi)花出去的資本開支就越多。AWS 必須提前為土地、電力、建筑、芯片、服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備支付現(xiàn)金，而這些投入通常要在我們開始向客戶收費前的 6 到 24個月就先發(fā)生。但這些資本開支對應(yīng)的是具有多年使用壽命的資產(chǎn)：數(shù)據(jù)中心可以使用 30 年以上；芯片、服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備通?？捎?5 到 6 年。這些投資在投入運營后的幾年里，累計產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流和投入資本回報率都相當可觀；但在像現(xiàn)在這樣高速增長的時期，資本開支的增長明顯快于收入增長，前幾年的自由現(xiàn)金流就會承壓，直到這些初始批次的產(chǎn)能開始變現(xiàn)，收入增速重新超過資本開支增速。

其六，我們有客戶承諾，因此我們的資本開支投資是有可預(yù)測性的。我們并不是憑感覺就在 2026 年投入大約 2000 億美元的資本開支。最近 OpenAI 超過 1000 億美元的承諾就是一個例子，此外還有幾份已經(jīng)完成但尚未公開，或正在深入推進中的客戶協(xié)議。對于我們預(yù)計在 2026 年投入的 AWS 資本開支，其中很大一部分將在 2027 至 2028 年實現(xiàn)貨幣化，而這其中的相當大比例，我們已經(jīng)拿到了客戶承諾。

我們愿意進行大規(guī)模資本開支，并承受短期自由現(xiàn)金流逆風(fēng)，因為中長期我們預(yù)期會收獲可觀得多的自由現(xiàn)金流盈余。AI 是一生一次的機會，當前增長前所未有，而未來增長還會更大。AWS 已經(jīng)占據(jù)顯著領(lǐng)先的位置：它擁有最廣泛的功能、最強的安全性和運營表現(xiàn)、最大的客戶和收入份額，客戶也強烈希望在 AWS 上運行他們的 AI，此外我們還有機會把芯片打造為 Amazon 的新支柱業(yè)務(wù)。我們不會在這件事上保守行事——我們正在投資，以成為真正有分量的領(lǐng)導(dǎo)者，而我們的未來業(yè)務(wù)規(guī)模、經(jīng)營利潤和自由現(xiàn)金流，都將因此大得多。

5. 接受回到起點，重定軌跡

當你已經(jīng)擁有一款在大規(guī)模運行、且行之有效的產(chǎn)品時，最難做的決定之一，就是回到起點。那感覺像是在倒退——某種程度上確實如此。團隊通常會合理地爭辯：他們沒有時間既維持現(xiàn)有服務(wù)，又把一切從頭重新構(gòu)想。但有些時候，你必須這么做；而 AI 正讓“回到起點”變得既更容易，也更迫切。

例如在 Amazon Bedrock 中，和很多快速構(gòu)建、又比預(yù)期擴張得更快的服務(wù)一樣，團隊意識到：最初構(gòu)建的那套推理引擎已經(jīng)不適用了。他們需要的不是小修小補，而是一整套完全不同的架構(gòu)。這對一個已經(jīng)在運行的大型、高速增長服務(wù)來說當然并不理想。正常情況下，這樣的事情可能需要一個 40 人團隊花一年時間謹慎完成。但 Bedrock 團隊組建了一支由 6 名非常出色的工程師組成的獨立小組，他們樂于從頭開始，并借助我們的 agent 編程服務(wù) Kiro，只用了 76 天就交付了新的引擎 Mantle。Mantle 現(xiàn)在已經(jīng)成為大獲成功的 Bedrock 服務(wù)的核心骨架。在今年 3 月，Bedrock 幾乎實現(xiàn)了月環(huán)比翻倍，而 2026 年第一季度處理的 token 數(shù)量，已經(jīng)超過此前所有年份總和。

Alexa 是另一個有意思的例子。Alexa 目前擁有 6 億個活躍終端，分布在設(shè)備、汽車、辦公室、Fire TV 和 Prime Video 等場景里，它有規(guī)模，也有龐大的客戶基礎(chǔ)。但當生成式 AI 這樣具有變革性的技術(shù)到來，而你能借此打造一個遠比過去更聰明的產(chǎn)品時，你就必須去做——即使這會打亂你的團隊、路線圖和架構(gòu)。新的 Alexa+ 比過去的 Alexa 強大、實用和聰明得多。

但為了做到這一點，我們必須徹底重構(gòu)她的“大腦”、底層智能、知識廣度、她所調(diào)用的服務(wù)與 API 的路由方式，以及她能夠執(zhí)行的任務(wù)與工作流程。團隊必須一邊服務(wù)現(xiàn)有龐大用戶群，一邊完成這些改變，并確保推出新版本時，不會破壞那些已經(jīng)被許多客戶依賴的原有功能。結(jié)果證明，這一切都值得?？蛻艉?Alexa 的對話次數(shù)增加到了原來的 2倍，而且對話時間更長、話題范圍更廣；在設(shè)備上完成購買的次數(shù)增加到了 3倍；音樂播放增加 25%；智能家居功能使用增加 50%。Alexa 仍處于成為全球最佳個人助理的早期階段，但如果不愿意回到起點，她不可能重新踏上這條路。

如果你相信未來幾年每一種客戶體驗都會被 AI 重塑，那么即使那些現(xiàn)在讓人最習(xí)慣、最舒服、采用最廣泛的客戶體驗，也終將被重新設(shè)計?？纯次覀兊牧闶蹣I(yè)務(wù)。我們相信，客戶永遠會在意海量選擇、低價格、極快配送、易用性，以及他們被如何對待。Amazon 已經(jīng)建立了很多能力，使我們在未來很多年里都能滿足這些需求。

但隨著 AI 的出現(xiàn)，不難想象，客戶未來希望和零售商交互的界面，可能會在很長一段時間內(nèi)變得完全不同。最容易做的，是在現(xiàn)有體驗上稍微加一點 AI；這是個開始。但領(lǐng)導(dǎo)者真正要解決的問題——也包括我們自己——是，如何在組織上、信念上真正準備好，愿意回到起點，從一張白紙開始，假設(shè)現(xiàn)在可以使用新技術(shù)，那你的客戶體驗應(yīng)該怎樣被重新設(shè)計。說起來容易，做起來很難。但這正是我們在所有消費者體驗中所做的事情。也許我們需要一段時間才能找到比現(xiàn)在更好的體驗，也許消費者也需要時間去適應(yīng)這些新體驗。但歷史已經(jīng)告訴我們：“直線本就是謊言。”一切都會被重塑。如果你想找到下一個向上的轉(zhuǎn)折點，你就必須愿意回到第一性原理。

6. 培養(yǎng)能承受曲折路線的文化

你也許已經(jīng)成功運營了很多年，直到某個拐點打破了原有的平靜。有時，團隊會拒絕承認一個重大變化正在發(fā)生，因為改變方向本身就具有威脅感。商業(yè)史上充滿了這樣的公司：它們試圖把新拐點“希望掉”，結(jié)果反而傷害了自己。

以下是我在 Amazon 過去 28 年學(xué)到的一些東西。

你必須擁有正確的數(shù)據(jù)、機制，以及敢講真話的人，去深入質(zhì)疑：到底什么變了，因此又該做什么。

你必須擁有能夠在模糊和不確定中工作的人，以及相應(yīng)的文化，來幫助組織在摸索新常態(tài)時繼續(xù)前進。

你必須瘋狂地去發(fā)明、去實驗。很多實驗都會失敗，也許你會感覺自己似乎毫無進展。但你的文化必須具備堅持下去的韌性。

你必須持續(xù)學(xué)習(xí)。你自己和別人做出的每一次嘗試，都會提供一些洞察，讓你更接近客戶真正想要的東西。

你必須快速行動，擁有像真正主人那樣做事的隊友，并保持精干和靈活。在 Amazon，我們經(jīng)常說，要像“全球最大的創(chuàng)業(yè)公司”那樣運作。這也是為什么過去一年我們一直在推動組織扁平化，而我們對由此帶來的決策和交付速度提升感到滿意。

在追逐這類真正能大幅推動業(yè)務(wù)前進的拐點時，你必須接受自己有可能“投入過頭”。你也許最終會比實際需要多投一點，但相比之下，多抓住絕大多數(shù)轉(zhuǎn)型紅利，要比因為過于精確克制而錯失它們好得多。隨后，如果你學(xué)到新東西，發(fā)現(xiàn)必須糾偏，那就快速糾偏。拐點通常并不平滑、也不安靜，它們偏愛大膽而靈活的人。

你既要善于自己發(fā)明拐點，也要善于識別那些別人已經(jīng)點燃、而你也應(yīng)該追上的拐點。我們往往是先行者，但也有幾次重大成功，并不是最先進入市場。在這些案例里，我們不是簡單復(fù)制別人做過的事，而是被新想法啟發(fā)，然后發(fā)明出獨特的、能打動客戶的新體驗。這需要一種與“第一個想到點子”完全不同的韌性和決心。

你必須愿意重新想象的不僅是每一種客戶體驗，還有你如何組織工作、如何完成工作。去挑戰(zhàn)那些已經(jīng)存在很久、而且曾經(jīng)有效的慣例，是非常困難的。人們有時把這些叫做“變革管理”的障礙。這當然沒錯，但在真正的顛覆性變化時期，它們更像是在重新審視你自己的信仰。

而且，當你正在穿越一個重大拐點時，你還必須有能力承受批評。我們一直以來都說，我們“愿意在很長一段時間里被誤解”。這種定力在一般創(chuàng)新過程中就已經(jīng)很重要，而在真正重大變化的中途就更是如此——因為那里總會存在不確定性，也總會存在彼此沖突的觀點。

7. 結(jié)語

Amazon 在 2025 年又度過了強勁的一年。

2025 年，Amazon 的收入同比增長 12%，從 6380 億美元增長到 7170 億美元。分業(yè)務(wù)看，北美收入同比增長 10%，從 3870 億美元增加到 4260 億美元；國際業(yè)務(wù)收入同比增長 13%，從 1430 億美元增加到 1620 億美元；AWS 收入同比增長 20%，從 1080 億美元增加到 1290 億美元。

2025 年，Amazon 的經(jīng)營利潤同比提升 17%，從 690 億美元（經(jīng)營利潤率 10.8%）提升到 800 億美元（經(jīng)營利潤率 11.2%）。

自由現(xiàn)金流則從 380 億美元降至 110 億美元，主要原因是：在扣除出售和激勵相關(guān)收益后，物業(yè)和設(shè)備采購額同比增加了 507 億美元。這一變化主要反映了我們在人工智能上的資本開支投資。

我很難夸大自己對未來的樂觀程度。我們的零售業(yè)務(wù)現(xiàn)在已經(jīng)接近 6000 億美元的收入規(guī)模，但全球零售銷售中大約仍有 80% 發(fā)生在線下門店。這會改變。AWS 的收入年化運行率已經(jīng)達到 1420 億美元，但全球 IT 支出中仍有 85% 發(fā)生在本地部署環(huán)境中。這也會改變。

我們的廣告業(yè)務(wù)繼續(xù)增長，并為品牌帶來強勁回報；而 Prime Video、藥房和雜貨等較新的業(yè)務(wù)，也正在提供獨特的客戶體驗、實現(xiàn)穩(wěn)健增長，并改善自身經(jīng)濟性。

我們即將推出 Amazon Leo，Zoox也剛剛開始商業(yè)化運營，而在機器人領(lǐng)域，我們?nèi)匀惶幱诜浅Ｔ缙诘碾A段。

在這一切之中，AI 并不是一個獨立項目——它是一個乘數(shù)器。它將重塑我們提供的每一種客戶體驗，也將解鎖全新的體驗。其中很多將由我們自己構(gòu)建，同時我們也會繼續(xù)讓 AWS 成為別人做同樣事情的最佳平臺。

進步不會是線性的。會有加速的時刻，也會有調(diào)整方向的時刻。我們會不斷實驗，會對真正重要的事情進行非對稱投入；而當某件事行不通時，我們也會后撤。

這正是 Amazon 最擅長工作的環(huán)境。我們建立了一種文化：它能在持續(xù)變化中茁壯成長，因為它足夠有創(chuàng)造力，愿意沿多條路徑前進，愿意回到第一性原理，也愿意對那些真正能顯著改善客戶生活的想法全力投入。和以往一樣，我們將繼續(xù)圍繞長期來看對客戶和股東最重要的事情進行優(yōu)化。

感謝我們的團隊成員，感謝你們在過去一年所做的一切，也感謝你們即將為未來所做的一切。我期待與你們一起繼續(xù)追逐這場非凡的冒險。

此致

敬禮！

Andy Jassy

總裁兼首席執(zhí)行官