本報（chinatimes.net.cn）記者李佳佳 李未來 北京報道

近期，全球光伏膠膜龍頭企業(yè)杭州福斯特應(yīng)用材料股份有限公司（603806.SH，下稱“福斯特”）發(fā)布2025年年度報告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約154.91億元，同比下降約19.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約7.7億元，同比下降約41.14%。

盡管公司業(yè)績再次下滑，但公司分紅依然慷慨，2025年度利潤分配預(yù)案顯示，公司擬向全體股東按每10股派發(fā)1.5元（含稅）現(xiàn)金紅利，合計派現(xiàn)390,900,058.65元，分紅比例達(dá)50.79%。

針對大額分紅，福斯特相關(guān)人員告訴《華夏時報》記者，主要是為了回饋股東。東方財富數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月31日，公司股東總數(shù)為8.41萬戶，較2025年末的7.06萬戶有所增加。

業(yè)績持續(xù)承壓

受光伏行業(yè)周期下行影響，福斯特雖仍保持盈利，但業(yè)績下滑趨勢明顯。財報顯示，公司2025年營業(yè)收入較上年同期下降19.1%，歸母凈利潤和扣非凈利潤較上年同期分別下降41.14%和47.65%。

對此，福斯特解釋稱，本期光伏膠膜銷售量與上年同期基本持平，但銷售價格因市場影響而下降，導(dǎo)致光伏膠膜本期營業(yè)收入較上年同期下降；本期光伏背板銷售量下降，疊加銷售價格下降營業(yè)收入有較大幅度下降。利潤方面，主要系本期光伏產(chǎn)品盈利減少及新產(chǎn)品聚酯薄膜虧損增加所致。

值得注意的是，公司2025年第四季度凈利潤為8207.82萬元，環(huán)比第三季度1.92億元大幅下滑。對此，福斯特相關(guān)人士透露，四季度利潤驟降主要受產(chǎn)品價格下跌及計提因素影響。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，光伏膠膜仍是公司絕對核心。2025年，公司光伏材料事業(yè)部實(shí)現(xiàn)營收約142.51億元，占主營業(yè)務(wù)收入92.85%，受光伏行業(yè)周期下行影響，同比下降約 21.31%。

SMM硅基光伏事業(yè)部分析師陳家輝對記者表示，過去一年，光伏膠膜市場價格大幅下跌。光伏透明EVA膠膜（420g/㎡）全年價格從5.38元/㎡降至4.89元/㎡，跌幅達(dá)9.11%。POE和EPE膠膜分別下跌了3.70%和18.32%。整體市場競爭格局保持“一超多強(qiáng)”局面，福斯特一家占據(jù)超過50%市場份額，其余二三線企業(yè)陸續(xù)減停，全年CR5比例從89.56%降至86.49%。

作為另一核心產(chǎn)品，福斯特背板業(yè)務(wù)2025年出貨量約5,479.10萬平方米，同比下降 45.51%，毛利率降至3.78%。

不過，雖然毛利率低，記者在與公司相關(guān)人員交流中獲悉，目前，公司背板業(yè)務(wù)是盈利的狀態(tài)。

實(shí)控人及配偶控股61.94%

值得關(guān)注的是，在業(yè)績下滑的背景下，福斯特已連續(xù)三年實(shí)施大額分紅。2023年、2024年公司現(xiàn)金分紅總額分別約4.84億元、6.78億元，疊加2025年擬分紅金額，三年累計分紅合計約15.52億元。

2024年，公司分紅比例高達(dá)51.82%。從今年的分紅計劃來看，公司分紅比例依然處于高位，達(dá)到50.79%。

截至2025年年末，福斯特的第一大股東是杭州福斯特科技集團(tuán)有限公司，持股比例為48.47%；第二大股東是林建華，持股比例為13.47%。林建華同時擔(dān)任公司董事長和實(shí)控人。杭州福斯特科技集團(tuán)有限公司分別由林建華及其配偶張虹控股75%和25%，因此，林建華憑借直接及間接持股的方式，合計掌控了福斯特約48.82%的股份。以此推算，本次分紅中實(shí)控人或?qū)⒎值眉s1.91億元。

另外，記者發(fā)現(xiàn)，公司高管薪酬卻逆勢上漲。年報披露，2024年，福斯特董事長林建華、總經(jīng)理周光大、副總經(jīng)理及財務(wù)負(fù)責(zé)人許劍琴、副總經(jīng)理林天翼從公司獲得的稅前報酬總額分別為75.36萬元、78.57萬元、69.11萬元、60.97萬元；2025年，四人稅前薪酬分別增至76.33萬元、98.77萬元、71.68萬元、72.7萬元。

2025年，福斯特經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比大幅下降。財報顯示，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額146,245.11萬元，較上年同期減少292,630.08萬元，下降66.68%。

福斯特指出，主要系公司銷售商品收款方式主要為“賬期+承兌匯票（電子債權(quán)憑證或信用證）”和主要原材料光伏樹脂的付款方式主要為“款到發(fā)貨”二者之間的差異，疊加本期銷售規(guī)模下降，導(dǎo)致銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金下降幅度大于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金下降幅度。

另外，公司應(yīng)收賬款高企，截至2025年末，公司資產(chǎn)總計206.19億元，其中，應(yīng)收賬款43.02億元，較2024年末的39.85億元進(jìn)一步攀升。公司貨幣資金23.95億元，較2024年末的50.05億元大幅縮水，資金狀況明顯收緊。

膠膜價格迎來反彈

年報透露，公司在泰國3.5億平、越南2.5億平膠膜產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，海外總產(chǎn)能達(dá)6億平方米，海外銷售占比提升至26.90%，有效規(guī)避國際貿(mào)易壁壘，支撐海外市場份額增長。

對于未來東南亞可能面臨貿(mào)易壁壘，福斯特相關(guān)人員對記者表示，目前，公司也在積極探討其他地區(qū)的擴(kuò)張計劃。

除了光伏材料事業(yè)部，福斯特目前還擁有電子材料事業(yè)部、功能膜材料事業(yè)部和涂布材料事業(yè)部。年報披露，2025年，福斯特以電子材料、功能膜材料、涂布材料事業(yè)部打造三大增長曲線，非光伏業(yè)務(wù)營收占比提升至7.15%。

福斯特指出，2026年，隨著光伏行業(yè)產(chǎn)能出清完成、價格企穩(wěn)，光伏膠膜業(yè)務(wù)盈利有望修復(fù)；電子材料、鋰電鋁塑膜等非光伏業(yè)務(wù)進(jìn)入放量期，將成為業(yè)績增長核心動力。

陳家輝告訴記者，隨著美伊戰(zhàn)爭打響，霍爾木茲海峽階段性封鎖，2026年二季度，原油價格帶動化工產(chǎn)品大幅上漲，其中烯烴和甲醇作為光伏粒子的生產(chǎn)原料，大幅推高粒子成本，間接造成膠膜價格出現(xiàn)暴漲。從成本利潤端來看，3月以來，EVA粒子漲了39.89%，同期420gEVA膠膜則漲了52.37%，加工費(fèi)增長使得膠膜廠一度扭虧為盈。他表示，目前，戰(zhàn)爭造成的風(fēng)險實(shí)際體現(xiàn)在膠膜廠排產(chǎn)上。據(jù)SMM持續(xù)跟蹤發(fā)現(xiàn)，本輪趨勢至少持續(xù)到5—6月，全年光伏膠膜均價同比將出現(xiàn)明顯上升。

責(zé)任編輯：李未來 主編：張豫寧