核心價值亮點(diǎn)概述

盈利能力顯著提升，增長質(zhì)量扎實(shí)。2025年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.64億元，同比大幅增長126.02%；扣非后歸母凈利潤1.49億元，同比增長30.14%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額3.37億元，同比大增135.93%，盈利質(zhì)量扎實(shí)。利潤高增長主要得益于核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，同時公司持續(xù)推進(jìn)降本增效與戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，有效減少低效業(yè)務(wù)：專業(yè)市場毛利率維持75.81%高位，商貿(mào)百貨毛利率提升至51.62%，商業(yè)及酒店管理業(yè)務(wù)營收增長20.26%、毛利率提升至21.66%。同時，公司通過“麗財(cái)通”“麗數(shù)云”等平臺實(shí)現(xiàn)業(yè)財(cái)融合與流程自動化，整體自動化率超80%，降本增效推動凈利率由10.89%提升至25.87%。此外，資產(chǎn)負(fù)債率降至38.2%，同比下降15.5個百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨健康。公司主業(yè)穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康，高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)不斷夯實(shí)。

業(yè)務(wù)布局與當(dāng)前促消費(fèi)政策主線高度同頻。公司核心業(yè)務(wù)精準(zhǔn)對應(yīng)當(dāng)前促消費(fèi)、優(yōu)供給、提質(zhì)量的政策主線。專業(yè)市場數(shù)字化升級契合《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》的數(shù)字化賦能導(dǎo)向；亞歐商廈引入鄉(xiāng)村振興館直接響應(yīng)“消費(fèi)提質(zhì)+鄉(xiāng)村振興”政策號召；蘭州亞歐國際云閣城際酒店業(yè)態(tài)則是順應(yīng)“商業(yè)+文旅”融合發(fā)展的新趨勢。在消費(fèi)復(fù)蘇成為宏觀經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)任務(wù)的背景下，公司業(yè)務(wù)布局與政策紅利形成共振。

控股股東信心堅(jiān)定，資本運(yùn)作支撐主業(yè)。 國資控股股東在短期內(nèi)連續(xù)兩輪增持，并獲銀行專項(xiàng)貸款支持，充分彰顯其對上市公司長期價值的認(rèn)可。公司相關(guān)的資本運(yùn)作也以回籠資金、補(bǔ)充流動資金為導(dǎo)向，重點(diǎn)服務(wù)于主業(yè)的數(shù)字化升級與業(yè)態(tài)優(yōu)化，形成了產(chǎn)業(yè)與資本的良性循環(huán)。

智慧運(yùn)營深化推進(jìn)，內(nèi)生效率持續(xù)提升。公司已將數(shù)字化轉(zhuǎn)型深入至運(yùn)營全鏈條，通過集成化數(shù)字平臺實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)流程的標(biāo)準(zhǔn)化與高度自動化，有效降低了運(yùn)營成本、提升了管理精度與決策效率，為業(yè)績的可持續(xù)增長提供了內(nèi)生動力。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)構(gòu)筑價值底線，成長邏輯驅(qū)動價值重估。公司旗下杭州環(huán)北、南京環(huán)北、蘭州亞歐商廈均為城市核心商圈自有物業(yè)，構(gòu)筑了公司穩(wěn)固的價值底座。在業(yè)績高增長與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效逐步驗(yàn)證的背景下，市場認(rèn)知正經(jīng)歷從傳統(tǒng)零售企業(yè)向“核心資產(chǎn)+數(shù)字化運(yùn)營”商業(yè)平臺的價值重估。隨著主業(yè)修復(fù)與新業(yè)務(wù)布局同步推進(jìn)，估值具備向上修復(fù)空間。

1.公司概覽：國資控股的區(qū)域零售龍頭，迎來業(yè)績高光時刻

1.1 發(fā)展歷程與股權(quán)結(jié)構(gòu)

麗尚國潮前身為蘭州民百，1992年成立于甘肅蘭州，1996年在上交所上市，是西北地區(qū)最早的商業(yè)零售上市公司之一。2020年7月，公司完成控制權(quán)變更，浙江元明控股成為控股股東，麗水經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會成為實(shí)際控制人，公司由民營控股轉(zhuǎn)為國有控股。2021年2月，公司正式更名為“麗尚國潮”，戰(zhàn)略定位轉(zhuǎn)向新零售、新消費(fèi)方向。

目前，公司主營業(yè)務(wù)聚焦于專業(yè)市場管理、商貿(mào)百貨零售、商業(yè)及酒店管理三大板塊，在杭州、南京、蘭州等城市核心區(qū)域運(yùn)營著多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。截至2026年3月，控股股東浙江元明控股有限公司直接持有公司24.85%的股份，國資背景為公司發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資源與信用支撐。

1.2 近期核心亮點(diǎn)

業(yè)績爆發(fā)：根據(jù)2025年年度報(bào)告，公司全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.64億元，同比增長126.02%。業(yè)績大幅增長主要源于（1）主營業(yè)務(wù)降本增效成效顯著；（2）主動剝離部分虧損業(yè)務(wù)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；（3）上年同期因債務(wù)重組產(chǎn)生的大額非經(jīng)常性損失在本期未再發(fā)生。

資本信心：2025年12月，元明控股啟動新一輪股份增持計(jì)劃，擬在未來12個月內(nèi)增持公司總股本的1%至2%，且不設(shè)固定價格區(qū)間。此次增持距上一輪增持計(jì)劃完成僅隔三周，并獲得工商銀行浙江省分行不超過1億元的專項(xiàng)貸款支持，充分體現(xiàn)了國資股東與金融機(jī)構(gòu)對公司價值的認(rèn)可。

政策風(fēng)口：2025年以來，《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》等政策密集出臺，核心商圈升級、零售業(yè)態(tài)創(chuàng)新成為重點(diǎn)支持方向。公司旗下的專業(yè)市場與商貿(mào)百貨業(yè)務(wù)，因其在促進(jìn)特色商品流通、提升消費(fèi)體驗(yàn)方面的作用，與當(dāng)前“促消費(fèi)、優(yōu)供給”的政策導(dǎo)向高度契合。進(jìn)入2026年，促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需的政策基調(diào)延續(xù)，為公司主營業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展?fàn)I造了有利的宏觀環(huán)境。

2.主營業(yè)務(wù)分析：基本盤穩(wěn)固，增長極明確

公司已形成定位清晰、協(xié)同發(fā)展的三大主營業(yè)務(wù)矩陣：專業(yè)市場管理業(yè)務(wù)作為高毛利的“壓艙石”，提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流與利潤；商貿(mào)百貨零售業(yè)務(wù)作為持續(xù)復(fù)蘇的“增長極”，受益于消費(fèi)回暖與精細(xì)化運(yùn)營；商業(yè)及酒店管理業(yè)務(wù)則以中高端酒店為載體，打造“商業(yè)+文旅”融合的“新動能”。2025年，三大板塊協(xié)同發(fā)力，共同推動公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.34億元，歸母凈利潤1.64億元，同比增長126.02%的亮眼業(yè)績。

2.1 壓艙石：專業(yè)市場管理業(yè)務(wù)

公司旗下?lián)碛泻贾莪h(huán)北絲綢服裝城和南京環(huán)北服裝批發(fā)市場兩大核心資產(chǎn)。杭州環(huán)北位于杭州鳳起路黃金商圈，是面向華東、輻射全國的大型服裝批發(fā)樞紐；南京環(huán)北坐落于南京市夫子廟商圈，是集服裝百貨批發(fā)零售為一體的區(qū)域性集散中心。兩大市場憑借獨(dú)特的核心區(qū)位與成熟的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，形成了顯著的集群效應(yīng)。

專業(yè)市場管理業(yè)務(wù)是公司營收與利潤的核心支柱。2025年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.18億元，毛利率高達(dá)75.81%。其穩(wěn)定的高盈利能力，源于核心商圈不可復(fù)制的區(qū)位價值、與商戶建立的長期穩(wěn)定關(guān)系，以及持續(xù)的數(shù)字化運(yùn)營賦能。

公司正著力構(gòu)建“線上引流-線下履約-數(shù)據(jù)沉淀”的批零協(xié)同體系，全面推進(jìn)專業(yè)市場的數(shù)智化升級，目前，相關(guān)數(shù)字化平臺建設(shè)已取得階段性進(jìn)展：

在線上采批與物流領(lǐng)域，“麗潮購”平臺實(shí)現(xiàn)商品展示、交易、支付線上化閉環(huán)，支撐近千家商戶數(shù)萬件商品24小時在線展示，初步驗(yàn)證跨區(qū)域線上批發(fā)模式�！胞愡_(dá)通”智慧物流平臺鏈接專線與拉包工資源，提供上門攬收、可視化追蹤服務(wù)，顯著提升物流履約效率與商戶安全感。

在內(nèi)部管理與智慧園區(qū)建設(shè)方面，“麗尚智管”平臺迭代大額支付功能，與銀行合作解決線上收費(fèi)限制，優(yōu)化轉(zhuǎn)租、裝修等線上業(yè)務(wù)流程。智慧園區(qū)依托工單管理與智能巡檢體系，實(shí)現(xiàn)報(bào)修全鏈路數(shù)字化，并搭配智能電表系統(tǒng)支持商戶自主充電與實(shí)時結(jié)算。南京環(huán)北同步推進(jìn)智慧園區(qū)建設(shè)，上線智慧泊車與人員道閘系統(tǒng)，將數(shù)字化管理融入市場運(yùn)營與商戶服務(wù)各環(huán)節(jié)。

兩大市場還積極推動品牌運(yùn)營升級，積極完善了“短視頻+社交媒體”營銷矩陣，通過抖音、小紅書等平臺加大對優(yōu)質(zhì)商戶的扶持與品牌曝光，并策劃多樣化的線上線下采批活動�！胞愡_(dá)通”與“麗潮購”的試點(diǎn)成效顯著，有效推動了商戶活躍度與交易量的同步攀升。

2.2 增長極：商貿(mào)百貨零售業(yè)務(wù)

蘭州亞歐商廈于1994年投入運(yùn)營，地處蘭州中山橋核心商圈，是集百貨、超市、餐飲、酒店于一體的區(qū)域商業(yè)標(biāo)桿，國際高端美妝品牌云集，三十年來積累了深厚的市場聲譽(yù)。

受益于線下消費(fèi)回暖與公司精細(xì)化運(yùn)營，商貿(mào)百貨零售業(yè)務(wù)呈現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢。2025年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.17億元，毛利率提升至51.62%。公司圍繞流量經(jīng)營提升商業(yè)價值，通過盤活商鋪、優(yōu)化動線、豐富業(yè)態(tài)滿足年輕及旅游客群需求，并通過精準(zhǔn)會員營銷顯著提升了會員體系的活躍度與忠誠度。

2025年，亞歐商廈完成了涵蓋ERP、CRM、私域運(yùn)營等模塊的數(shù)字化系統(tǒng)全面升級，旨在打破線上線下的渠道隔閡，通過自建小程序與第三方電商平臺，推行“線上下單+線下自提或同城配送”模式，拓展“互聯(lián)網(wǎng)+新零售”商業(yè)業(yè)態(tài)，邁向“線上線下一體化”運(yùn)營。

此外，亞歐商廈積極踐行鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，在農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷對接方面，搭建“甘肅特色館展示+產(chǎn)地直采”全鏈路幫扶體系，在線下門店及線上平臺同步開設(shè)“甘肅特色館”，集中展銷蘭州百合、定西土豆等地域優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品，推動甘肅特色物產(chǎn)“離蘭出隴”。此外，公司自2023年起持續(xù)參與“我有一棵樹長在阿克蘇”援疆助農(nóng)公益行動，以實(shí)際資金支持當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，連續(xù)榮獲該公益行動“愛心單位”稱號。

2.3 新動能：商業(yè)及酒店管理業(yè)務(wù)

公司的商業(yè)及酒店管理業(yè)務(wù)核心主體包括公司自有物業(yè)——總高313米的“甘肅第一高樓”亞歐國際大廈，主打“德系美學(xué)+西北風(fēng)情”的蘭州亞歐國際云閣城際酒店，以及地處蘭州中山橋核心商圈的亞歐大酒店。其中，亞歐國際大廈集5A寫字樓、高端酒店、政務(wù)服務(wù)、餐飲休閑及文旅消費(fèi)于一體，是公司深化“商業(yè)+文旅”融合、盤活核心商圈自有物業(yè)價值的重要平臺。

蘭州亞歐國際云閣城際酒店作為大廈內(nèi)的核心酒店業(yè)態(tài)，由公司與華住集團(tuán)合作運(yùn)營，是該業(yè)務(wù)板塊的重要增長引擎。該酒店于2025年5月28日開業(yè)，坐落于大廈頂部樓層，定位蘭州中高端商旅新標(biāo)桿，其依托“亞歐城際數(shù)字大腦”數(shù)字平臺，實(shí)現(xiàn)服務(wù)與管理全流程數(shù)字化，有效提升了運(yùn)營效率與客戶體驗(yàn)。

與租賃物業(yè)相比，該項(xiàng)目使用自有物業(yè)有利于長期穩(wěn)定經(jīng)營并提升收益率；合作方華住集團(tuán)貢獻(xiàn)了其流量與技術(shù)優(yōu)勢；而公司自身運(yùn)營亞歐大酒店積累的本地化經(jīng)驗(yàn)，則確保了項(xiàng)目的協(xié)同與高效運(yùn)營。

該酒店已成為商業(yè)及酒店管理業(yè)務(wù)的重要增長點(diǎn)。2025年，商業(yè)及酒店管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6406.85萬元，同比大增20.26%，毛利率同比提升至21.66%。其運(yùn)營不僅貢獻(xiàn)直接收入，更通過與亞歐商廈的業(yè)態(tài)聯(lián)動，加強(qiáng)住宿、購物、文旅等多場景的客流轉(zhuǎn)化與價值共享，實(shí)現(xiàn)核心商圈物業(yè)的客流閉環(huán)與價值增益，顯著放大了“商業(yè)+文旅”融合戰(zhàn)略的協(xié)同效應(yīng)。

3.行業(yè)分析：政策助力消費(fèi)復(fù)蘇，專業(yè)市場格局優(yōu)化

3.1 政策紅利密集釋放，消費(fèi)市場穩(wěn)步復(fù)蘇

2025年以來，旨在擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)的政策密集出臺，為零售行業(yè)創(chuàng)造了有利的宏觀環(huán)境。中央層面，12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”列為2026年首要任務(wù)。部委層面，促消費(fèi)政策多管齊下：工信部等六部門印發(fā)《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》，從供給端發(fā)力優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)；國務(wù)院辦公廳推動消費(fèi)品以舊換新；商務(wù)部等三部門發(fā)文加大對商圈升級、零售業(yè)創(chuàng)新等領(lǐng)域的金融支持。這些政策共同指向優(yōu)化供給、刺激需求、創(chuàng)新業(yè)態(tài)的核心方向。

政策紅利的釋放對消費(fèi)市場產(chǎn)生了切實(shí)的拉動效果，2025年消費(fèi)市場在總量擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)優(yōu)化上均取得積極進(jìn)展。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全年社會消費(fèi)品零售總額首次突破50萬億元，比上年增長3.7%。最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)52%，繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)發(fā)展主引擎作用。從結(jié)構(gòu)看，服務(wù)消費(fèi)活力更強(qiáng)，全國居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出占人均消費(fèi)支出的比重為46.1%，全年服務(wù)零售額同比增長5.5%，增速快于商品消費(fèi)。線上消費(fèi)保持活躍，全國網(wǎng)上零售額增長8.6%。具體到零售業(yè)態(tài)，限額以上單位中的便利店、超市、專業(yè)店和百貨店零售額分別增長5.5%、4.3%、2.6%和0.1%，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長態(tài)勢�？傮w而言，消費(fèi)市場復(fù)蘇基礎(chǔ)得到鞏固，并向高質(zhì)量、升級式的方向發(fā)展。

與此同時，鄉(xiāng)村振興與農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)成為促消費(fèi)政策的重要發(fā)力點(diǎn)。2025年7月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等十部門聯(lián)合印發(fā)《促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)實(shí)施方案》，明確提出推進(jìn)農(nóng)文旅融合、支持綠色優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)商圈等主題活動。商務(wù)部等三部門發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)商務(wù)和金融協(xié)同更大力度提振消費(fèi)的通知》首次提出“擴(kuò)大縣域消費(fèi)、升級農(nóng)村消費(fèi)”，明確支持農(nóng)特產(chǎn)品銷售，向服務(wù)鄉(xiāng)村振興的展會平臺提供特色金融服務(wù)。

一系列政策組合拳的效果在消費(fèi)數(shù)據(jù)中得到充分印證。據(jù)商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測，2025年農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)零售額首次突破3萬億元，同比增長6.7%；農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)零售額達(dá)7833.1億元，同比增長9.9%。頭部電商平臺全年開展助農(nóng)直播超400萬場，農(nóng)特產(chǎn)品銷量突破百億單�？h域消費(fèi)活力持續(xù)釋放，縣域服務(wù)銷售額同比增長5.9%。公司旗下亞歐商廈引入隴萃堂鄉(xiāng)村振興館，打造甘肅特色農(nóng)產(chǎn)品展示窗口，正是對“消費(fèi)提質(zhì)+鄉(xiāng)村振興”政策導(dǎo)向的精準(zhǔn)承接。

3.2 專業(yè)市場行業(yè)格局：頭部集中趨勢延續(xù)，數(shù)字化賦能成為關(guān)鍵

專業(yè)市場作為商品流通的重要樞紐，在“十四五”期間承擔(dān)著擴(kuò)容提質(zhì)、業(yè)態(tài)煥新的核心功能。2025年上半年，商務(wù)主管部門扎實(shí)推進(jìn)提振消費(fèi)專項(xiàng)行動，專業(yè)市場從傳統(tǒng)的價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向質(zhì)量、技術(shù)、服務(wù)等多方面創(chuàng)新升級。根據(jù)中紡聯(lián)流通分會統(tǒng)計(jì)，上半年重點(diǎn)44家監(jiān)測紡織服裝專業(yè)市場（含市場群）總成交額達(dá)8842億元，同比增長10.67%，整體呈現(xiàn)提質(zhì)增效的發(fā)展態(tài)勢。

行業(yè)格局方面，核心城市專業(yè)市場由于地段稀缺性、商戶粘性及產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，經(jīng)營穩(wěn)定性顯著優(yōu)于一般商業(yè)物業(yè)。頭部企業(yè)通過智能化升級、業(yè)態(tài)創(chuàng)新和品牌戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，逐步構(gòu)建起差異化競爭優(yōu)勢，抗周期波動能力持續(xù)提升。數(shù)字化賦能成為專業(yè)市場升級的關(guān)鍵方向：智能倉儲和物流管理系統(tǒng)提升運(yùn)營效率，社交媒體、直播帶貨等新興營銷方式拓展市場渠道，體驗(yàn)式消費(fèi)場景增強(qiáng)購物樂趣，線上線下融合的交易模式提升整體交易效率。

公司旗下杭州環(huán)北、南京環(huán)北兩大專業(yè)市場位于城市核心商圈，憑借區(qū)位優(yōu)勢與數(shù)字化布局，持續(xù)鞏固行業(yè)頭部地位，精準(zhǔn)承接政策紅利，與當(dāng)前促消費(fèi)、優(yōu)供給的政策主線高度契合。

4.財(cái)務(wù)分析：盈利能力顯著改善，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化

4.1 業(yè)績迎來拐點(diǎn)，增長動力清晰

2025年，公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)顯著突破，迎來重要拐點(diǎn)。全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.64億元，同比大幅增長126.02%；扣非后歸母凈利潤為1.49億元，同比增長30.14%。業(yè)績高增長源于內(nèi)生優(yōu)化與結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重發(fā)力：內(nèi)生方面，公司全年聚焦降本增效，通過數(shù)字化建設(shè)和全流程成本管控提升運(yùn)營效率；結(jié)構(gòu)方面，公司剝離部分虧損子公司，不再納入合并報(bào)表范圍，有效剔除業(yè)績拖累項(xiàng)，同時上年債務(wù)重組損失不再影響當(dāng)期業(yè)績，本期減值計(jì)提規(guī)模亦有所縮減。

4.2 盈利結(jié)構(gòu)多元，新興板塊貢獻(xiàn)提升

公司整體盈利能力保持在較高水平。2025年，公司綜合毛利率為65.56%，凈利率為25.22%。分業(yè)務(wù)板塊看，其盈利結(jié)構(gòu)健康且亮點(diǎn)突出：專業(yè)市場管理業(yè)務(wù)作為盈利基石，2025年實(shí)現(xiàn)營收4.18億元，毛利率高達(dá)75.81%，持續(xù)貢獻(xiàn)著穩(wěn)定而豐厚的現(xiàn)金流。商貿(mào)百貨零售業(yè)務(wù)受益于線下消費(fèi)回暖與公司精細(xì)化運(yùn)營，2025年?duì)I收1.17億元，毛利率提升至51.62%，顯示出扎實(shí)的復(fù)蘇動能。商業(yè)及酒店管理業(yè)務(wù)作為新的增長點(diǎn)，隨著蘭州亞歐國際云閣城際酒店在報(bào)告期內(nèi)正式運(yùn)營并步入正軌，2025年實(shí)現(xiàn)營收6406.85萬元，同比大增20.26%，毛利率同比提升至21.66%，盈利能力顯著增強(qiáng)，成為公司盈利水平提升的重要貢獻(xiàn)因素。

4.3 運(yùn)營效率與質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化

公司盈利質(zhì)量的提升體現(xiàn)在多個維度。首先，現(xiàn)金流狀況實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，2025年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.37億元，較上年同期增加1.94億元，同比大幅增長135.93%，經(jīng)營現(xiàn)金流增速顯著高于扣非凈利潤增速，反映公司盈利質(zhì)量扎實(shí)，經(jīng)營性現(xiàn)金回籠能力顯著增強(qiáng)。其次，公司持續(xù)推進(jìn)降本增效，應(yīng)用“麗財(cái)通”、“麗數(shù)云”等綜合集成平臺實(shí)現(xiàn)了業(yè)財(cái)融合與流程自動化，整體自動化率超過80%，有效實(shí)施了全流程成本管控。銷售費(fèi)用3736.40萬元，同比減少20.70%；財(cái)務(wù)費(fèi)用1508.32萬元，同比減少34.04%，銷售費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用的顯著下降共同推動了期間費(fèi)用率優(yōu)化，助力凈利率由上年的10.89%大幅提升至25.87%，成為業(yè)績增長的重要支撐。最后，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更趨健康，償債能力穩(wěn)健。截至2025年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為38.2%，較去年同期下降15.5個百分點(diǎn)。公司貨幣資金充裕，有息負(fù)債規(guī)模小，無短期償債壓力。此外，通過主動調(diào)整投資結(jié)構(gòu)、剝離虧損業(yè)務(wù)，公司減少了前期項(xiàng)目對合并報(bào)表的持續(xù)影響，使得資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加清晰，盈利來源更為穩(wěn)定，為未來集中資源發(fā)展核心主業(yè)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長奠定了堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。

5.未來展望：聚焦內(nèi)生深化，布局外延拓展

麗尚國潮以“成為中國領(lǐng)先的美麗時尚消費(fèi)產(chǎn)業(yè)平臺和國潮文化傳播平臺”為愿景，確立了“固本強(qiáng)基、守正創(chuàng)新”的核心經(jīng)營思路。這標(biāo)志著其戰(zhàn)略重心明確指向在夯實(shí)核心主業(yè)基本盤的同時，通過創(chuàng)新與升級開辟高質(zhì)量增長路徑。2026年及未來的發(fā)展將圍繞內(nèi)生業(yè)務(wù)的深耕與外延生態(tài)的拓展兩方面系統(tǒng)推進(jìn)。

5.1 內(nèi)生增長：聚焦主業(yè)深化與運(yùn)營升級

專業(yè)市場管理業(yè)務(wù)將以鞏固基本盤和推動現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型為核心。杭州環(huán)北與南京環(huán)北市場將持續(xù)優(yōu)化線下業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)與商戶服務(wù)，同時深化“麗潮購”電商平臺與“麗達(dá)通”智慧物流平臺的建設(shè)與融合，構(gòu)建線上線下聯(lián)動的批零協(xié)同體系，推動傳統(tǒng)市場向現(xiàn)代流通樞紐升級，擴(kuò)大輻射范圍并降低綜合運(yùn)營成本。

蘭州核心商圈著力強(qiáng)化多元業(yè)態(tài)的協(xié)同效應(yīng)。蘭州亞歐商廈將繼續(xù)推進(jìn)品牌組合優(yōu)化與會員精細(xì)化運(yùn)營，提升客流質(zhì)量與消費(fèi)轉(zhuǎn)化；亞歐國際云閣城際酒店將著力拓展優(yōu)質(zhì)商旅客源，加強(qiáng)與亞歐商廈的客戶資源共享與營銷聯(lián)動。兩者協(xié)同打造一站式消費(fèi)體驗(yàn)，最大化核心地段物業(yè)的整體價值與客流轉(zhuǎn)化效率。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是支撐各業(yè)務(wù)板塊提質(zhì)增效的基礎(chǔ)工程。公司將持續(xù)完善一體化數(shù)字管理平臺，推動業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，深化人工智能工具在精準(zhǔn)營銷、庫存管理和客戶服務(wù)等環(huán)節(jié)的應(yīng)用，打造線上線下融合的消費(fèi)場景，全面提升運(yùn)營效率與消費(fèi)者體驗(yàn)。

5.2 外延拓展：依托資本布局未來增長

在夯實(shí)內(nèi)生業(yè)務(wù)的同時，公司積極利用資本手段探索外延增長機(jī)會。投資并購是拓展業(yè)務(wù)邊界、培育新增長動力的重要抓手。公司聚焦新消費(fèi)、新零售、文旅融合等新興領(lǐng)域，建立項(xiàng)目儲備庫，重點(diǎn)篩選與主業(yè)協(xié)同性強(qiáng)、具備高成長性的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。通過投資并購補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)延展與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

在資本運(yùn)作層面，公司通過回購與減持的組合操作，實(shí)現(xiàn)資金回籠與主業(yè)發(fā)展的良性互動。2026年1月，公司披露擬減持此前回購的股份，所得資金全部用于補(bǔ)充日常經(jīng)營流動資金，重點(diǎn)投向數(shù)字化運(yùn)營深化、業(yè)態(tài)布局優(yōu)化等核心業(yè)務(wù)升級領(lǐng)域。此舉既優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，又為主業(yè)升級提供了流動性支持。