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長江商報消息●長江商報記者 徐佳

光伏行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，光伏材料龍頭企業(yè)福斯特（603806.SH）階段性承壓。

4月8日晚間，福斯特發(fā)布年報，2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入154.91億元，同比下降19.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）7.7億元，同比下降41.14%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）6.71億元，同比下降47.65%，連續(xù)兩年業(yè)績下滑。

長江商報記者注意到，光伏膠膜售價下降、光伏背板量價齊跌，是造成福斯特業(yè)績負增長的主要原因。作為公司的核心業(yè)務(wù)，2025年，福斯特的光伏材料事業(yè)部受光伏行業(yè)周期下行影響，營業(yè)收入142.51億元，同比下降21.31%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為92.85%；毛利率10.33%，同比減少4.04個百分點。

另一方面，福斯特積極拓展非光伏業(yè)務(wù)，以多元化業(yè)務(wù)布局分散行業(yè)周期風險。2025年，福斯特以電子材料、功能膜材料、涂布材料事業(yè)部打造三大增長曲線，非光伏業(yè)務(wù)營收占比提升至7.15%。

連續(xù)兩年業(yè)績下滑

自成立以來，福斯特主要致力于薄膜形態(tài)功能高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前擁有光伏材料事業(yè)部、電子材料事業(yè)部、功能膜材料事業(yè)部和涂布材料事業(yè)部。

2025年，全球光伏行業(yè)處于產(chǎn)能過剩、價格戰(zhàn)與國際貿(mào)易壁壘等多重壓力的深度調(diào)整期，福斯特整體業(yè)績階段性承壓。

年報顯示，2025年，福斯特實現(xiàn)營業(yè)收入154.91億元，同比下降19.1%；歸母凈利潤7.7億元，同比下降41.14%；扣非凈利潤6.71億元，同比下降47.65%，連續(xù)兩年業(yè)績下滑。

長江商報記者注意到，在最高峰時期的2021年福斯特曾實現(xiàn)營業(yè)收入128.58億元，歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為21.79億元、21.4億元。

2022年以來，福斯特業(yè)績波動較大。2024年，福斯特營業(yè)收入191.47億元，同比下降15.23%；歸母凈利潤3.08億元，同比下降29.33%；扣非凈利潤12.83億元，同比下降25.13%。

對于2025年營收下降的原因，福斯特表示，主要是本期光伏膠膜銷售量與上年同期基本持平，但銷售價格因市場影響而下降，導致光伏膠膜本期營業(yè)收入較上年同期下降；光伏背板銷售量下降，疊加銷售價格下降營業(yè)收入有較大幅度下降。此外，本期光伏產(chǎn)品盈利減少及新產(chǎn)品聚酯薄膜虧損，導致公司歸母凈利潤下降。

2025年，福斯特境內(nèi)市場實現(xiàn)營業(yè)收入112.2億元，同比下降27.15%；境外市場實現(xiàn)營業(yè)收入41.3億元，同比增長13.93%。報告期內(nèi)，公司在境內(nèi)、境外市場的毛利率分別為8.46%、16.48%，同比減少4.62、3.86個百分點。

年報還顯示，2025年，福斯特經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為14.62億元，同比下降66.68%。對此，福斯特稱，主要是公司銷售商品收款方式主要為“賬期+承兌匯票（電子債權(quán)憑證或信用證）”和主要原材光伏樹脂的付款方式主要為“款到發(fā)貨”二者間的差異，疊加本期銷售規(guī)模下降，導致銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金下降幅度大于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金下降幅度。

盡管盈利能力下降，福斯特的財務(wù)狀況基本保持穩(wěn)健。截至2025年末，公司資產(chǎn)合計206.19億元，負債合計40.25億元，資產(chǎn)負債率僅19.52%。

2025年度，福斯特擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.15元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利3.91億元，占公司2025年歸母凈利潤的比例為50.79%。

多元化布局分散周期風險

在行業(yè)深度調(diào)整期，福斯特鞏固市場地位的同時積極拓展非光伏業(yè)務(wù)，以多元化業(yè)務(wù)布局分散行業(yè)周期風險。

年報顯示，作為福斯特的核心業(yè)務(wù)板塊，2025年，福斯特的光伏材料事業(yè)部受光伏行業(yè)周期下行影響，營業(yè)收入142.51億元，同比下降21.31%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為92.85%；毛利率10.33%，同比下降4.04個百分點。

不過，在市場地位上，2025年，福斯特光伏膠膜出貨量約281010.26萬平方米，與2024年基本持平（2025年光伏組件效率提升導致單GW光伏膠膜使用量略有下降），全球市占率穩(wěn)定在50%以上，超過行業(yè)第二至第四名份額總和。

2025年，福斯特在BC電池領(lǐng)域產(chǎn)品供應(yīng)占比超70%，深度綁定頭部組件企業(yè)；背板出貨量約5479.10萬平方米，雖然同比下降45.51%，但仍穩(wěn)居全球前列。

長江商報記者還注意到，在光伏行業(yè)周期低谷中，2025年，福斯特以電子材料、功能膜材料、涂布材料事業(yè)部打造三大增長曲線，非光伏業(yè)務(wù)營收占比提升至7.15%。

具體來看，福斯特的電子材料事業(yè)部聚焦PCB感光干膜、FCCL、干膜型阻焊材料等產(chǎn)品，2025年公司感光干膜產(chǎn)品實現(xiàn)營收約6.82億元，同比增長15.05%，毛利率穩(wěn)定在24%左右，成為福斯特業(yè)績重要增長點。

2025年，福斯特感光干膜產(chǎn)品全年銷量達18908.89萬平方米，同比增長18.67%，國內(nèi)市占率提升至15%。

不僅如此，福斯特的功能膜材料事業(yè)部主營鋰電池鋁塑復合膜產(chǎn)品，2025年實現(xiàn)營收約1.41億元，同比增長6.25%，成為公司第三增長極。報告期內(nèi)，公司鋰電鋁塑膜銷量達1458.53萬平方米，同比增長12.56%。

2025年，福斯特的感光干膜、鋁塑膜毛利率分別為23.94%、13.89%，同比提升0.04、5.92個百分點。

此外，2025年福斯特正式設(shè)立涂布材料事業(yè)部，以蘇州福斯特為運營主體，整合光伏背板、3C電子膠帶、新能源保護膜等涂布業(yè)務(wù)，開啟多元化布局。