2026年4月9日，"杭州六小龍"有望首家上市的群核科技正式啟動(dòng)全球招股，計(jì)劃于4月17日以登陸港交所主板，成為"全球空間智能第一股"。從2011年三個(gè)UIUC校友在杭州小閣樓里創(chuàng)辦"酷家樂"，到如今成為覆蓋200多個(gè)國家和地區(qū)的空間智能平臺(tái)，群核科技的成長之路，始終伴隨著一批頂級(jí)資本的堅(jiān)定支持。

11輪融資無一家退出：早期投資人的十年長情

自2013年12月獲得天使輪融資以來，群核科技在8年間完成了11輪融資，累計(jì)融資金額約2.95億美元。值得關(guān)注的是，從天使輪到E+輪，沒有任何一家早期投資機(jī)構(gòu)選擇退出，這在創(chuàng)投圈極為罕見，充分體現(xiàn)了資本對(duì)群核科技長期價(jià)值的高度認(rèn)可。

IPO前，群核科技形成了"創(chuàng)始人相對(duì)控股+頂級(jí)VC分散持股"的穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)：

三位聯(lián)合創(chuàng)始人黃曉煌、陳航、朱皓合計(jì)持股30.72%，牢牢掌握公司控制權(quán)

• IDG資本持股12.89%，為第一大機(jī)構(gòu)股東

• 高瓴資本持股12.6%，緊隨其后

• 紀(jì)源資本(GGV)持股11.52%

• 順為資本持股9.75%

此外，Coatue(6.75%)、淡馬錫(1.25%)以及經(jīng)緯創(chuàng)投、云啟資本、線性資本、Hearst、Pavilion Capital等知名機(jī)構(gòu)也均在股東名單之列

這些機(jī)構(gòu)不僅提供了資金支持，更在戰(zhàn)略方向、產(chǎn)業(yè)資源、人才招募等方面給予了群核科技全方位的幫助。高瓴資本在2019年D+輪和2020年E輪連續(xù)領(lǐng)投，見證并推動(dòng)了群核科技從家裝設(shè)計(jì)工具向全空間智能平臺(tái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；順為資本則在2018年D輪領(lǐng)投，幫助群核科技加速了B端市場的拓展。

全明星基石陣容：IPO時(shí)刻的集體背書

招股書顯示，本次IPO，群核科技引入了9名基石投資者，合計(jì)認(rèn)購約5800萬美元(約4.55億港元)的股份，陣容覆蓋了頂級(jí)長線險(xiǎn)資、頭部公募基金、專業(yè)私募投資機(jī)構(gòu)、國際資管機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)龍頭，展現(xiàn)了多元化資本對(duì)群核科技未來發(fā)展的信心。

9名基石投資者涵蓋長線險(xiǎn)資、頭部公募、國際資管、產(chǎn)業(yè)龍頭、地方國資等多元類型，并非單純的資金注入，而是基于自身戰(zhàn)略布局與群核科技的核心價(jià)值，形成了差異化且互補(bǔ)的投資邏輯，每一位投資者的入局都對(duì)應(yīng)著清晰的戰(zhàn)略訴求，同時(shí)共同看好空間智能賽道的萬億前景，具體拆解如下：

一、長線險(xiǎn)資（泰康人壽、陽光人壽）：穩(wěn)健回報(bào)與長期價(jià)值綁定

泰康人壽與陽光人壽作為國內(nèi)頂級(jí)長線險(xiǎn)資，核心投資邏輯是“長期穩(wěn)健+價(jià)值成長”，這與群核科技的發(fā)展特質(zhì)高度契合。一方面，險(xiǎn)資資金周期長、風(fēng)險(xiǎn)偏好低，群核科技2025年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤5710萬元，毛利率攀升至82.2%，已實(shí)現(xiàn)盈利拐點(diǎn)，訂閱制商業(yè)模式能帶來持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，符合險(xiǎn)資對(duì)“可持續(xù)盈利”的核心訴求；

另一方面，兩者均長期布局硬科技賽道，泰康人壽此前投資禾賽科技，陽光人壽聚焦數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而群核科技作為“全球空間智能第一股”，是賽道內(nèi)稀缺的具備規(guī)?；逃媚芰Φ钠髽I(yè)，投資群核既能分享空間智能賽道的長期增長紅利，也能豐富自身科技投資組合，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

二、頭部公募基金（廣發(fā)基金）：布局高成長科技賽道，挖掘稀缺標(biāo)的

廣發(fā)基金作為國內(nèi)頭部公募，其投資邏輯聚焦“賽道潛力+企業(yè)競爭力”。廣發(fā)基金長期深耕人工智能、科創(chuàng)板領(lǐng)域，旗下基金重倉多個(gè)硬科技龍頭，對(duì)科技賽道的趨勢判斷極具前瞻性。

AI資本局分析，廣發(fā)基金此次投資群核科技，核心看好三大核心價(jià)值：一是空間智能作為萬億級(jí)賽道，正處于加速爆發(fā)期，行業(yè)滲透率持續(xù)提升；二是群核科技已構(gòu)建“空間編輯工具-空間數(shù)據(jù)-空間大模型”的核心技術(shù)壁壘，擁有全球最大的空間數(shù)據(jù)資產(chǎn)，技術(shù)優(yōu)勢顯著；三是公司2023-2025年?duì)I收持續(xù)增長，海外業(yè)務(wù)同比增速達(dá)28%，成長動(dòng)能充足，作為港股市場唯一純3D云設(shè)計(jì)標(biāo)的，具備極高的稀缺性，符合公募基金挖掘高成長標(biāo)的的投資偏好。

三、專業(yè)私募與國際資管（弘毅投資、Mirae Asset、霧凇資本）：產(chǎn)業(yè)協(xié)同與全球賽道布局

這三家機(jī)構(gòu)的投資邏輯各有側(cè)重，但均圍繞“技術(shù)價(jià)值+產(chǎn)業(yè)協(xié)同”展開。弘毅投資作為聯(lián)想控股旗下私募，核心邏輯是“產(chǎn)業(yè)賦能+資源協(xié)同”，依托聯(lián)想的企業(yè)生態(tài)資源，可幫助群核科技拓展B端政企客戶，加速其在工業(yè)設(shè)計(jì)、智能辦公等場景的落地；

Mirae Asset作為國際資管巨頭，投資邏輯是“全球賽道+優(yōu)質(zhì)標(biāo)的”，其近年來頻繁布局港股高增長科技企業(yè)，此次入局不僅認(rèn)可群核科技的技術(shù)實(shí)力，更看好其海外版Coohom的全球化拓展?jié)摿?，希望分享中國空間智能技術(shù)走向全球的紅利；

霧凇資本作為硬科技專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，核心邏輯是“技術(shù)壁壘+商業(yè)化落地”，群核科技的3D實(shí)時(shí)渲染、空間大模型等核心技術(shù)屬于硬科技領(lǐng)域，且已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；逃?，與霧凇資本的投資方向高度匹配，同時(shí)公司2025年盈利轉(zhuǎn)正，驗(yàn)證了商業(yè)模式的可行性，進(jìn)一步增強(qiáng)了其投資信心。

四、產(chǎn)業(yè)龍頭（禾賽科技）：生態(tài)協(xié)同，共建空間智能落地場景

禾賽科技作為全球激光雷達(dá)龍頭，其投資邏輯是“產(chǎn)業(yè)協(xié)同+場景延伸”，屬于典型的戰(zhàn)略投資。禾賽科技的核心業(yè)務(wù)聚焦自動(dòng)駕駛、機(jī)器人領(lǐng)域，而群核科技的空間智能技術(shù)（3D建模、場景渲染、空間感知）可與其激光雷達(dá)技術(shù)形成互補(bǔ)——群核的空間數(shù)據(jù)的模型能為禾賽的激光雷達(dá)提供場景化訓(xùn)練數(shù)據(jù)，助力自動(dòng)駕駛場景的精準(zhǔn)建模；禾賽的激光雷達(dá)技術(shù)則能豐富群核空間智能技術(shù)的落地場景，推動(dòng)雙方在智能出行、機(jī)器人空間導(dǎo)航等領(lǐng)域的協(xié)同發(fā)展。此次投資不僅是財(cái)務(wù)投資，更是雙方產(chǎn)業(yè)合作的開端，實(shí)現(xiàn)“技術(shù)互補(bǔ)、場景共建”的雙贏格局。

五、地方國資（國惠香港、華營建筑）：戰(zhàn)略布局與區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級(jí)

國惠香港與華營建筑作為地方國資背景的投資者，核心投資邏輯是“戰(zhàn)略布局+產(chǎn)業(yè)賦能”，兼顧社會(huì)效益與商業(yè)回報(bào)。國惠香港作為山東國資旗下企業(yè)，重點(diǎn)布局人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，投資群核科技是其搶占空間智能賽道、助力山東數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要舉措，同時(shí)可借助群核的技術(shù)優(yōu)勢，推動(dòng)山東本地建筑、制造等產(chǎn)業(yè)的智能化升級(jí)；

華營建筑作為浙江建投旗下企業(yè)，核心業(yè)務(wù)是智能建造，投資群核科技旨在引入AI空間設(shè)計(jì)技術(shù)，解決自身在建筑設(shè)計(jì)、可視化呈現(xiàn)等方面的痛點(diǎn)，提升核心競爭力，同時(shí)助力浙江省智能建造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)“國資賦能產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)反哺國資”的良性循環(huán)。

AI資本局觀點(diǎn)：投資邏輯高度一致，資本與技術(shù)的雙向奔赴

可以發(fā)現(xiàn)，盡管9名基石投資者的類型、戰(zhàn)略訴求不同，但背后的核心投資邏輯高度一致：

• 一是看好空間智能賽道的萬億級(jí)市場潛力，以及“AI+空間”的產(chǎn)業(yè)融合趨勢；

• 二是認(rèn)可群核科技的核心競爭力——深厚的技術(shù)壁壘、全球領(lǐng)先的空間數(shù)據(jù)資產(chǎn)、可持續(xù)的訂閱制商業(yè)模式，以及2025年盈利拐點(diǎn)帶來的商業(yè)化價(jià)值；

• 三是看重群核科技的行業(yè)地位，作為“全球空間智能第一股”，其稀缺性和龍頭效應(yīng)顯著，具備長期投資價(jià)值。此外，群核科技的全球化布局、研發(fā)投入持續(xù)優(yōu)化（2023-2025年累計(jì)研發(fā)投入超10億元），也進(jìn)一步增強(qiáng)了各類資本的投資信心，形成了“多元資本集體背書、產(chǎn)業(yè)資源協(xié)同賦能”的良好格局。

從三個(gè)懷揣夢想的年輕人，到"全球空間智能第一股"，群核科技的成功離不開自身的技術(shù)創(chuàng)新和市場深耕，更離不開背后一批堅(jiān)定支持者的長期陪伴。早期投資人的十年長情，IPO基石投資者的集體背書，不僅為群核科技提供了充足的資金保障，也展現(xiàn)了資本對(duì)于中國硬科技賽道的更多耐心和認(rèn)可。

AI資本局是專注于人工智能領(lǐng)域資本市場動(dòng)態(tài)的專業(yè)觀察與分析平臺(tái)。我們密切追蹤AI和具身智能相關(guān)企業(yè)的融資、上市、并購等資本運(yùn)作，深入分析行業(yè)趨勢與企業(yè)發(fā)展趨勢，為行業(yè)參與者提供有價(jià)值的洞見。我們致力于成為連接AI創(chuàng)新與資本市場的橋梁，助力中國硬科技企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)與增長。

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