出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 邢莉莉

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

近日，第一大股東易主，讓“券商系”公募基金公司——安信基金成為市場焦點(diǎn)。

作為依托券商背景發(fā)展起來的中型公募基金公司，安信基金成立已有15年。曾憑借穩(wěn)健的固收業(yè)務(wù)布局躋身“千億俱樂部”，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)一席之地。

但近年來，這家公募基金公司卻接連遭遇發(fā)展瓶頸，基金管理規(guī)模波動下滑。

自2024年“9·24行情”以來（即上證指數(shù)逼近3900點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)40.19%），A股市場整體回暖，多家基金公司憑借權(quán)益與固收協(xié)同發(fā)力，規(guī)模穩(wěn)步回升。

而安信基金似乎并未能抓住這一機(jī)會，直至2025年12月末，其基金管理規(guī)模才重回千億級別，仍未達(dá)歷史峰值。

4月3日，國投資本正式發(fā)布2025年年度報(bào)告，披露了安信基金經(jīng)營情況。數(shù)據(jù)顯示，安信基金2025年?duì)I業(yè)收入6.61億元，同比下降1.64%；凈利潤1.31億元，同比僅微增0.39%。

與此同時，近一年來安信基金高管元老卸任、明星基金經(jīng)理出走。在行業(yè)馬太效應(yīng)不斷加劇的背景下，安信基金能否走出困局、重回穩(wěn)健發(fā)展軌道？

1、第一大股東易主，中廣核財(cái)務(wù)完成退出

安信基金成立于2011年12月6日，注冊資本金5.06億元，成立之初共有4家股東：五礦資本控股、國投證券（原安信證券）、新碧貿(mào)易和中廣核財(cái)務(wù)，持股比例分別為39.84%、33.95%、20.28%和5.93%。

其中，五礦資本和國投證券的實(shí)控人均為國務(wù)院國資委，這也賦予了安信基金濃厚的國企背景。

近日，這一股權(quán)結(jié)構(gòu)迎來重大變動。

安信基金正式發(fā)布股權(quán)變更公告，公司股東國投證券與股東中廣核財(cái)務(wù)公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，國投證券受讓中廣核財(cái)務(wù)所持有的本公司5.93%股權(quán)，其他股東的股權(quán)比例保持不變。

（圖 / 安信基金公告）

股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中廣核財(cái)務(wù)不再持有安信基金任何股權(quán)，徹底退出股東序列。與此同時，國投證券所持安信基金股權(quán)比例從33.95%提升至39.88%，正式超過五礦資本的39.84%，晉升為第一大股東，股權(quán)集中度進(jìn)一步提升。

值得注意的是，中廣核財(cái)務(wù)早有計(jì)劃轉(zhuǎn)讓持有安信基金股權(quán)，但掛牌兩年半無人問津。

2023年6月，中廣核財(cái)務(wù)將持有安信基金5.93%的股權(quán)掛牌到深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8500萬元。

2023年11月，中廣核財(cái)務(wù)再次將持有安信基金5.93%的股權(quán)掛牌到深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，轉(zhuǎn)讓價(jià)格降至7650萬元，較第一次掛牌價(jià)下降10%，依舊無人問津。盡管后續(xù)將掛牌延期至2024年6月，最終仍以流拍告終。

如今，國投證券出手接盤，大股東內(nèi)部消化，才讓中廣核財(cái)務(wù)得以正式完成退出。

在公募行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)加劇的背景下，不少中小型基金公司普遍面臨著各類發(fā)展難題，其未來在估值提升方面的空間較為有限。從財(cái)務(wù)投資角度來看，股東完成階段性投資布局后，選擇全部退出，是資本市場中較為常見的選擇。

而作為安信基金的新第一大股東，國投證券擁有豐富的客戶資源、雄厚的研究能力和廣泛的渠道優(yōu)勢，有望推動安信基金在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展等方面實(shí)現(xiàn)突破。

2、元老級高管卸任，去年百億固收名將出走

核心人才是公募基金公司的主要競爭力，然而近年來安信基金公司管理團(tuán)隊(duì)和投研團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)明顯震蕩，新老交替壓力凸顯。

2026年3月，安信基金又一位“元老級”高管卸任。

3月10日，安信基金發(fā)布高級管理人員變更公告，喬江暉退休離任公司副總經(jīng)理。喬江暉是安信基金創(chuàng)始成員，在安信體系任職14年，全程參與公司籌建與發(fā)展。

（圖 / 安信基金公告）

其職業(yè)生涯起步于公安部，歷任科長、副處長。隨后她加入安信證券，并成為安信基金籌備組成員。安信基金成立后，其擔(dān)任公司總經(jīng)理助理兼北京分公司總經(jīng)理。2015年1月，任公司督察長。2021年3月，轉(zhuǎn)任公司副總經(jīng)理。

而就在一年前，2025年3月，同樣為籌備組成員的督察長孫曉奇也到齡退休。兩位核心元老相繼離開，標(biāo)志公司管理團(tuán)隊(duì)正式進(jìn)入新老交替的過渡階段。

明星基金經(jīng)理的離任影響更為直接。2025年7月，執(zhí)掌公司“固收+”半壁江山的靈魂人物張翼飛正式揮別老東家，引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。

2025年7月17日，張翼飛正式卸任旗下全部9只產(chǎn)品的基金經(jīng)理職務(wù)，離任原因?yàn)椤皞€人原因”。

張翼飛在安信基金任職超過13年的老將，曾歷任固定收益部基金經(jīng)理、混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理、公司總經(jīng)理助理、公司副總經(jīng)理，管理規(guī)模一度超過300億元。

2023年5月，張翼飛任職公司的副總經(jīng)理，進(jìn)入公司管理層。2024年3月，擔(dān)任副總經(jīng)理不到1年的張翼飛職務(wù)進(jìn)行了調(diào)整，轉(zhuǎn)任首席投資官。

（圖 / Wind）

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至其離任張翼飛管理的9只基金任職回報(bào)均為正，其中任職回報(bào)超過50%的基金有3只，表現(xiàn)最為突出的“安信穩(wěn)健增值A(chǔ)”，任職回報(bào)高達(dá)82.81%，管理時間長達(dá)10年，離任時該基金合計(jì)規(guī)模達(dá)85.02億元，是安信基金的標(biāo)桿產(chǎn)品。

張翼飛卸任的9只基金，由共事多年的李君、黃琬舒接棒，兩人均與張翼飛有交叉管理經(jīng)歷。其中，規(guī)模最大的安信穩(wěn)健增值由李君單獨(dú)管理，李君自2017年起與他共同管理該基金產(chǎn)品近8年。

從資歷來看，李君具備不錯的過往業(yè)績和較長的從業(yè)經(jīng)歷，證券從業(yè)年限長達(dá)20年，積累了豐富的投研和投資管理經(jīng)驗(yàn)。

2017年9月，李君加入安信基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前在管基金共有8只，在管基金總規(guī)模181.49億元，平均年化回報(bào)率為5.33%，具備較強(qiáng)的投資管理能力。

相比之下，另一位接管基金經(jīng)理黃琬舒則面臨一定挑戰(zhàn)。

從業(yè)經(jīng)歷來看，黃琬舒證券從業(yè)年限長達(dá)10年，現(xiàn)任安信基金混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理助理。目前，黃琬舒在管基金有10只，在管基金總規(guī)模79.5億元，平均年化回報(bào)率為3.44%。無論是管理規(guī)模還是業(yè)績表現(xiàn)，均與張翼飛、李君存在一定差距。

「子彈財(cái)經(jīng)」注意到，受明星基金經(jīng)理離任影響，部分產(chǎn)品出現(xiàn)規(guī)模大幅縮水、業(yè)績下滑的情況。其中，安信恒鑫增強(qiáng)債券表現(xiàn)尤為突出。

2026年3月27日，安信恒鑫增強(qiáng)其發(fā)布2025年年度報(bào)告顯示，該基金全年業(yè)績表現(xiàn)分化，財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)顯著收縮態(tài)勢。

（圖 / 安信恒鑫增強(qiáng)歷年規(guī)模變化）

報(bào)告期內(nèi)，基金凈資產(chǎn)規(guī)模從期初的28.05億元降至期末的3.87億元，縮水86.20%；凈利潤2644.70萬元，較2024年的7259.99萬元下降63.57%，規(guī)模和盈利雙雙大幅下滑。

此外，安信穩(wěn)健增利、安信民穩(wěn)增長等原張翼飛管理的產(chǎn)品，規(guī)模也出現(xiàn)明顯收縮。

后續(xù)公司將采取哪些具體措施穩(wěn)住相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模與業(yè)績，避免類似的大幅波動再次發(fā)生？「子彈財(cái)經(jīng)」就此致函安信基金方面，截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。

3、營收連降三年，迷你基金扎堆

從經(jīng)營業(yè)績來看，安信基金近年來經(jīng)營壓力持續(xù)凸顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年及2025年，公司營業(yè)收入分別為8.40億元、6.72億元及6.61億元，同比分別下降9.56%、20.09%及1.64%，營收持續(xù)萎縮。

凈利潤方面，2023年、2024年同期分別為1.14億元、1.30億元，同比分別上漲26.55%、13.92%，2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.31億元，同比僅增長0.39%。

基金管理規(guī)模的震蕩收縮，也凸顯發(fā)展困境。

2021年末，安信基金成功晉級“千億俱樂部”，管理規(guī)模一路上漲，2022年9月末達(dá)到歷史最高峰1364.91億元。

然而，此后安信基金的管理規(guī)模進(jìn)入波動下滑通道，截至2025年9月末，基金管理規(guī)模降至853.71億元，三年時間縮水37.5%。

（圖 / 安信基金歷年基金管理規(guī)模、基金數(shù)量變化）

直至2025年12月末，其基金管理規(guī)模才重回千億級別。截至2026年3月31日，公司管理規(guī)模為1095.48億元，較歷史峰值仍下滑19.7%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，截至2026年3月末，安信基金混合型基金規(guī)模為419.88億元，債券型基金規(guī)模為355.41億元，貨幣型基金規(guī)模為240.48億元，股票型基金規(guī)模為77.74億元，F(xiàn)OF基金規(guī)模僅為1.43億元。

不難看出，安信基金的基金產(chǎn)品權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比偏低。

這種結(jié)構(gòu)與行業(yè)發(fā)展趨勢背道而馳，近年來公募行業(yè)呈現(xiàn)“股強(qiáng)債弱”格局，股票基金規(guī)模持續(xù)激增，而安信基金仍過度依賴固收類和貨幣類產(chǎn)品拉動規(guī)模，難以支撐公司盈利的大幅提升。

更為突出的問題是，安信基金旗下“迷你基金”數(shù)量扎堆，產(chǎn)品清盤壓力持續(xù)加大。

4月1日，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至最新統(tǒng)計(jì)，安信基金旗下有37只基金產(chǎn)品（初始基金）的規(guī)模低于5000萬元，多為股票型與混合型基金產(chǎn)品。

（圖 / Wind）

近年來，安信基金已有多只產(chǎn)品因規(guī)模不達(dá)標(biāo)觸發(fā)清盤條款。

2025年，該公司基金清盤頻發(fā)，多只產(chǎn)品因規(guī)模不達(dá)標(biāo)而黯然退場：4月，安信量化優(yōu)選因連續(xù)60個工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬元觸發(fā)清盤，安信港股通精選混合因成立滿三年資產(chǎn)凈值低于2億元進(jìn)入清算；7月，安信新能源同樣因三年期滿規(guī)模不足2億元終止運(yùn)作。

2026年3月，安信宏盈18個月持有期混合型基金又因連續(xù)50個工作日規(guī)模低于5000萬元清盤，成為今年首只清盤產(chǎn)品。

此外，「子彈財(cái)經(jīng)」還注意到，2026年開年以來公司權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)同樣動蕩。

2026年1月，安信基金的基金經(jīng)理陳一峰，與應(yīng)雋、陳思陸續(xù)卸任安信新成長混合，原因?yàn)椤肮ぷ餍枰保壳霸摶鹩膳丝茊为?dú)管理。陳一峰任職期間收益率為61.88%，應(yīng)雋與陳思的年化回報(bào)也超過3%。

2026年2月，副總經(jīng)理陳振宇卸任其管理六年、年化收益超13%的安信價(jià)值成長混合，目前該基金由聶世林單獨(dú)管理。

權(quán)益產(chǎn)品的績優(yōu)基金經(jīng)理接連卸任，是否反映出公司權(quán)益投研架構(gòu)正在進(jìn)行重大調(diào)整？新任基金經(jīng)理能否延續(xù)產(chǎn)品過往業(yè)績、穩(wěn)定規(guī)模與投資者信心？「子彈財(cái)經(jīng)」就此致函安信基金方面，截至發(fā)稿前未獲回復(fù)，

綜合來看，作為深耕行業(yè)十余年的“券商系”公募，安信基金雖重返千億規(guī)模，卻仍面臨名將流失、迷你基金扎堆、營收持續(xù)承壓等多重挑戰(zhàn)。

隨著國投證券成為第一大股東，股東資源協(xié)同能否真正轉(zhuǎn)化為投研實(shí)力與經(jīng)營改善，帶領(lǐng)安信基金走出當(dāng)前困局？對此，「子彈財(cái)經(jīng)」將持續(xù)關(guān)注。

*文中題圖來自：攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。