昨天市場這根百點長陽，確實讓人精神一振。不只是A股，從匯率到中概股，中國資產(chǎn)幾乎全線飄紅。其實從3月24日以來，以A股和港股為代表的國內(nèi)資產(chǎn)就已經(jīng)在慢慢修復(fù)了，只不過昨天的放量大漲——成交額一下子飆到2.45萬億——給了市場一個更明確的信號：之前那種縮量磨底的狀態(tài)可能真要翻篇了。增量資金開始進(jìn)場，地緣政治帶來的最大不確定性，大概率已經(jīng)成為過去式。

從全球資金配置的角度看，最近人民幣匯率持續(xù)走強，這本身就是一針強心劑。外資心里都有本賬：匯率穩(wěn)了，資產(chǎn)回報才有保障。加上之前因為地緣風(fēng)險被嚇出去的資金，現(xiàn)在看到美伊局勢階段性緩和、?；饏f(xié)議雖然脆弱但好歹搭了個架子，避險情緒自然會降溫。說白了，之前大家是怕黑天鵝亂飛，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)天鵝翅膀暫時收攏了，那該回補的倉位、該配置的資產(chǎn)，自然要動起來。這對中國資產(chǎn)的修復(fù)行情來說，是最實在的外部支撐。

再看看國內(nèi)的基本面，也不是光靠情緒撐著。3月份的制造業(yè)PMI重新站上榮枯線，這個先行指標(biāo)的意義不小——經(jīng)濟景氣度在回升，企業(yè)訂單和開工情況在好轉(zhuǎn)。雖然不能說一夜之間就全面復(fù)蘇，但至少最差的那個階段已經(jīng)在身后了。修復(fù)行情要想走得遠(yuǎn)，光靠估值便宜不行，還得有業(yè)績預(yù)期跟著。PMI這個信號，正好給市場吃了一顆定心丸：宏觀環(huán)境在配合，修復(fù)的邏輯是站得住腳的。

具體到板塊，港股這邊需要多多關(guān)注。之前受地緣政治拖累最狠的就是港股，尤其是科技板塊，估值被壓得相當(dāng)?shù)汀５F(xiàn)在情況不一樣了：美伊沖突的烈度降下來了，港股科技股的反彈彈性很可能領(lǐng)先于其他市場。核心原因在于，這些公司基本面并不差，AI產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用場景在加速落地，不少頭部企業(yè)的盈利能力已經(jīng)有了實質(zhì)性改善。跌得深、質(zhì)地好、還有產(chǎn)業(yè)邏輯撐著，這三條加在一起，就是港股科技板塊最大的看點。AI硬件和AI應(yīng)用這兩個方向，成長性尤其突出，反彈過程中很可能扮演先鋒角色。

除了科技股，前期因為風(fēng)險偏好驟降被錯殺的有色金屬板塊，以及部分超跌的工程機械等戰(zhàn)后重建鏈條，也存在不小的彈性空間。當(dāng)然，這些機會的兌現(xiàn)程度，還要看后續(xù)談判的進(jìn)展。另外，像創(chuàng)新藥、AI上游算力、內(nèi)需消費這些相對獨立于地緣沖突的賽道，邏輯并沒有被破壞，修復(fù)行情中依然可以保持關(guān)注。它們受外部消息的擾動小，更多走的是自身產(chǎn)業(yè)周期和內(nèi)需復(fù)蘇的邏輯，適合那些不想賭消息面、更愿意看確定性的投資者。

不過最后還是要潑一點冷水：地緣風(fēng)險最大的沖擊雖然過去了，但風(fēng)險本身并沒有完全解除。?；饏f(xié)議只有兩周期限，特朗普的立場反復(fù)無常，以色列那邊也還在放話“繼續(xù)打擊”。一旦協(xié)議執(zhí)行不下去，能源供應(yīng)鏈上的滯后影響可能會二次沖擊市場。

就在大家剛松口氣的時候，根據(jù)財聯(lián)社最新報道，霍爾木茲海峽又關(guān)閉了，這條全球油運的咽喉要道出現(xiàn)新變數(shù)，難免讓人心里一緊。但別太擔(dān)心，這次的情況跟之前不一樣：市場已經(jīng)消化了相當(dāng)一部分地緣溢價，而且中國資產(chǎn)的修復(fù)邏輯更多建立在國內(nèi)基本面回暖和全球資金再配置上，并非單純押注停火順利。海峽關(guān)閉可能會帶來短期情緒擾動，但修復(fù)行情的根基并沒有被撼動。所以，樂觀可以，但別上頭。倉位可以逐步積極起來，方向上多盯著那些有基本面支撐、跌得透、彈性好的板塊，同時留一分清醒，邊走邊看。