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1. 年度融資趨勢(shì)

過(guò)去三年，中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)賽道的融資熱度經(jīng)歷了顯著的量變與質(zhì)變。

如圖1所示，2022年行業(yè)融資雖達(dá)121.9億元，但主要集中于少數(shù)大型國(guó)有航空項(xiàng)目，民營(yíng)創(chuàng)新企業(yè)的融資事件僅33起。2023年，受政策蓄勢(shì)期影響，融資金額驟降至39.94億元，但融資事件數(shù)增至63起，說(shuō)明大量早期項(xiàng)目開(kāi)始孵化。2024年是真正的"爆發(fā)元年"：融資事件數(shù)躍升至161起，融資金額達(dá)245.38億元，同比增長(zhǎng)47.7%，億元級(jí)融資至少11起 。2025年延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年融資事件高達(dá)255起，同比增長(zhǎng)71%，創(chuàng)歷史新高，但單筆金額向頭部集中的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

進(jìn)入2026年第一季度，資本流向呈現(xiàn)出明顯的"馬太效應(yīng)"：大額融資高度集中于中后期頭部企業(yè)，早期項(xiàng)目融資難度顯著上升，資本不再為"PPT"買(mǎi)單，而是嚴(yán)苛考量企業(yè)的適航取證進(jìn)度、真實(shí)訂單轉(zhuǎn)化率及量產(chǎn)交付能力。

2. 資本結(jié)構(gòu)的根本性轉(zhuǎn)變

中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)的資本格局已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，形成了"國(guó)資引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)資本協(xié)同、VC/PE早期孵化"的多元格局。

如圖2右側(cè)所示，國(guó)資與地方政府引導(dǎo)基金的參與比例從2023年的約20%持續(xù)攀升，至2025年前三季度已達(dá)40.3%。這一變化背后，是地方政府通過(guò)"資本招商+生態(tài)賦能"模式，以基石投資人身份參與融資，將資本注入與產(chǎn)業(yè)落地、就業(yè)創(chuàng)造深度綁定的戰(zhàn)略意圖。截至2025年底，全國(guó)已有超40個(gè)省市成立低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金，累計(jì)規(guī)模突破1000億元。

與此同時(shí)，以吉利控股、寧德時(shí)代、小鵬汽車為代表的產(chǎn)業(yè)資本深度入局，通過(guò)"投資+業(yè)務(wù)協(xié)同"模式，直接推動(dòng)了供應(yīng)鏈的成熟與商業(yè)化進(jìn)程。例如，寧德時(shí)代在2024年對(duì)峰飛航空進(jìn)行獨(dú)家戰(zhàn)略投資，并于2026年初參與富臨精工31.75億元定增，全面向低空飛行器動(dòng)力系統(tǒng)延伸。

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