撰稿|張君

來源|貝多商業(yè)&貝多財經(jīng)

近日，廣東潮宏基實業(yè)股份有限公司（下稱“潮宏基”，SZ:002345）再次遞交招股書，繼續(xù)報考在港交所主板上市。據(jù)貝多商業(yè)&貝多財經(jīng)了解，潮宏基曾于2025年9月遞表，此次是“失效”后的一次更新。

根據(jù)公開信息，潮宏基成立于1996年3月，位于廣東省汕頭市。天眼查App信息顯示，潮宏基于2010年1月28日在深圳證券交易所主板上市。目前，該公司的注冊資本約8.9億元，法定代表人為廖創(chuàng)賓，主要股東包括汕頭潮宏基投資、東冠集團等。

本次上市前，汕頭潮宏基投資（由廖木枝、林軍平、廖創(chuàng)賓、鐘木添等控制）對潮宏基的持股比例為28.55%。其中，廖木枝為廖創(chuàng)賓的父親，也是林軍平的岳父，廖木枝、林軍平、廖創(chuàng)賓等作為一致行動人合計控制公司31.67%的投票權(quán)。

特別說明的是，廖木枝的年齡為79歲，現(xiàn)任潮宏基非執(zhí)行董事，鐘木添亦為70歲，均是已退休的年齡。前不久，安徽曙光化工集團股份有限公司撤回A股上市申請，后者多名自然人股東均已退休。

據(jù)貝多商業(yè)&貝多財經(jīng)了解，廖木枝曾作為“黃金中間商”，賺取黃金飾品的差價，廖創(chuàng)賓也很早就參與到了這一行當，此后還承包了汕頭工藝集團車間。1996年，廖木枝、廖創(chuàng)賓、廖堅洪等人成立潮宏基。

2010年1月，潮宏基在A股上市。彼時，廖木枝為潮宏基實際控制人，并任公司董事長。同時，其兒子廖創(chuàng)賓為公司董事、總經(jīng)理，女婿林軍平為公司董事兼副總經(jīng)理。直至2020年5月，廖木枝退休離任，由廖創(chuàng)賓接任董事長一職。

此次站在港交所的門前，作為創(chuàng)二代的廖創(chuàng)賓、林軍平也已經(jīng)分別為54歲、53歲。其中，廖創(chuàng)賓為潮宏基董事會主席（即董事長）、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，林軍平為董事會副主席（即副董事長）、執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理。

據(jù)招股書介紹，潮宏基是一家多品牌珠寶公司，旗下珠寶品牌為“CHJ潮宏基”，有兩項主要業(yè)務(wù)：珠寶及手袋。潮宏基在招股書中稱，對于每項業(yè)務(wù)，該公司都采用類似的經(jīng)營模式，包括產(chǎn)品開發(fā)和設(shè)計、采購、生產(chǎn)以及通過加盟店和自營店進行銷售。

截至2025年12月31日，潮宏基合共擁有1670家線下珠寶店，涵蓋全國200多個城市的183家自營珠寶店和1476家加盟珠寶店（大多數(shù)位于一線城市、新一線城市及二線城市），以及海外11家門店。

業(yè)績方面，2023年、2024年和2025年，潮宏基的營收分別約為58.36億元、64.52億元和92.38億元，毛利分別約為14.74億元、14.58億元和19.69億元，凈利潤分別約為3.31億元、1.69億元和4.72億元。

整體而言，潮宏基的業(yè)績保持增長態(tài)勢，尤其是2025年實現(xiàn)了飛躍。不過，該公司的利潤水平卻有所波動。2023年，該公司錄得凈利潤3.31億元，2024年減少至1.69億元，2025年猛增至4.72億元。

另外，潮宏基的毛利率也有所下滑。2023年2024年和2025年，該公司的毛利率分別為25.3%、22.6%和21.3%，連續(xù)下滑。而早前業(yè)績公告顯示，潮宏基2021年的毛利率約為33.39%，2022年的毛利率約為30.18%。

不難看出，潮宏基的毛利率已連續(xù)多年走低，于2023年跌至30%以下。按照這個趨勢，該公司的毛利率或?qū)⒂?026年跌至不足20%。但依賴營收的增長，潮宏基的凈利潤規(guī)模也將有望繼續(xù)實現(xiàn)增長。

對于一家珠寶企業(yè)而言，毛利率是品牌溢價能力的直接體現(xiàn)。潮宏基毛利率的持續(xù)萎縮，意味著其在激烈的市場競爭中正在失去定價權(quán)，被迫以價換量。客觀來說，雖然2025年凈利潤大幅反彈，但主要得益于營收規(guī)模的高速擴張，而非盈利能力的改善。

從市場份額看，潮宏基2024年于中國時尚珠寶市場按收益排名第一，市占率1.4%；在全國珠寶企業(yè)中排名第九，市占率0.8%。"行業(yè)第一"的光環(huán)背后，是不足2%的市占率。這既說明潮宏基的領(lǐng)先地位并不穩(wěn)固，也表明珠寶市場的分散程度極高，競爭激烈。

綜合而言，潮宏基這份招股書折射出的是一家傳統(tǒng)珠寶企業(yè)的轉(zhuǎn)型陣痛。營收首破90億、凈利潤大幅反彈的成績單固然亮眼，但毛利率連續(xù)下降、時尚珠寶市場萎縮、加盟模式隱憂、供應(yīng)商集中度高等問題，同樣不容忽視。

潮宏基二度遞表港交所，能否成功登陸，還需市場的進一步檢驗。